源自华尔街纽约股票交易所的投资心经！最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。

作为一种金钱与数字的游戏，投资有“放诸四海而皆准”的法则吗？

不可否认，投资是一门科学，投资者需要在掌握一定的企业经营和财务知识的基础上做出理性判断；但投资同时也是一门艺术，并不是说只要你智商够高就能做得好，它需要你具备某种直觉与悟性。

世界上最深的地方是大海，比大海更深的是人心；而心理与金钱的混合作用，则使投资变得更加高深莫测。

华尔街有一句古老的格言：“不要把大脑同牛市相混淆”。

约翰·诺夫辛格博士是美国投资心理研究方面的一流专家，《投资中的心理学》是其多年潜心研究之作，本书超越了传统投资图书侧重投资工具的窠臼，从独特的视角深入浅出地剖析了投资者的种种心理偏差，并提出了行之有效的克服办法。

第1章　心理学与金融学

第2章　过于自信

第3章　自豪心理与懊悔心理

第4章　风险感知

第5章　心理会计

第6章　建立投资组合

第7章　代表性思维与熟悉性思维

第8章　社会互动与投资

第9章　情感与投资决策

第10章　自我控制与决策

传统的金融学观点认为投资者的心理并非影响投资者做出正确决策的因素之一。过去60年中金融学的发展主要基于以下两个假设：

投资者会做出理性的决策。

投资者对未来走势的预测不存在偏差。

一直以来，金融学界都假定投资者的行为是为了达到自己的最大利益，这样，研究者就能够创造出一些强大的投资工具供投资者使用。例如，投资者可以利用现代投资组合理论得到预期收益率的最大值，且将风险控制在自己能够承受的范围内。定价模型(例如资本资产定价模型、套利定价理论及期权定价理论)可以帮助投资者对有价证券做出评价，并且预见预期风险及收益。在关于投资的教材里，这类有用的理论比比皆是。

然而，心理学家一直认为以上金融学家的假设存在问题。通常情况下，投资者做出的投资决策似乎并不理性，且对于未来走势的预测也存在一些失误。例如，传统的金融学假定投资者会自动规避风险。虽然投资者主观上不愿意冒险，但是如果预期收益足够大的话，他们还是会冒险的。另外，传统金融学认为投资者在各种投资行为中规避风险的程度始终一致，但在现实中，投资者的行为往往会违背这些假设。例如，投资者在购买保险时就表现出规避风险的心理，但是在买彩票的时候却表现出寻求风险的心理。

一直以来，金融学界都难以接受这样一种可能性，即经济决策存在可预见的偏见。早期行为金融学的支持者在当时被认为是异教徒。然而，在过去的20年，心理因素及情感因素会影响金融决定的观点被越来越多的人接受。今天，我们不再认为早期行为金融学的支持者是异教徒，而认为他们是空想家。虽然关于心理因素在何时、以什么方式、为什么会影响投资的争论还在继续，但是从2002年诺贝尔经济学奖颁发给心理学家丹尼尔·卡尼曼(Daniel Kahneman)和实验经济学家弗农·史密斯(Vernon Smith)这一事实可以看出，许多人已经承认心理因素对经济行为存在影响。

现在，金融经济学家们逐渐认识到投资者的投资行为可能是非理性的。投资者的可预见决策的失误可能会影响到市场发挥其功能。行为金融学的贡献包括：(1)记录了投资者的真实投资行为；(2)记录了与传统的投资模式及理性投资者行为不相符的价格模型；(3)为这些投资行为及价格模型提供新的理论支持。

可能最重要的是投资者的推理失误会影响他们的投资，并最终影响他们的财富。如果投资者的决策受到心理偏差的控制，即使掌握了当代投资的工具，在投资中也可能失败。通过阅读本书你可以：

认识到许多可能影响投资决策的心理偏差。

了解这些心理偏差如何影响投资决策。

认清这些错误决策怎样使你的财富减少。

学习如何发现并避免你在投资中的失误。

本章节以下的部分将向读者阐释在实际投资中的一些心理问题。如果你参与到以下的例证中来，就会发现作者的观点更加令人信服。

预测

人的大脑并不能像计算机那样运转，事实上，大脑往往通过捷径和情绪过滤器来处理信息，以缩短分析的时间。通过以上信息处理方式所做出的决策，通常与没有过滤器的决策不同。这些过滤器和捷径就是作者所指的心理偏差(psychological biases)。了解这些心理偏差是避免陷入其中的第一步。其中一个普遍存在的问题就是投资者通常夸大了他们所获得信息的准确性和重要性。下面，作者将对这一问题进行阐述。

我们要认清的一个事实就是投资并非易事。在信息不够充足或不够正确的情况下，你也必须做出决策。另外，你还必须有效地理解信息并做出相关的分析。不幸的是，投资者往往在预测中会犯一些可预见的错误。

先看看表1-1中的10个问题。虽然你可能不知道这些问题的答案，但是你可以根据自己最正确的估计得到最接近的答案。P2-4

华尔街有句老话：市场受到两个因素的影响，一个是恐惧情绪，另一个是贪婪情绪。虽然这个观点是正确的，但太过简单。事实上，人的大脑思维及情绪非常复杂，仅用“恐惧”和“贪婪”两个词语来描述影响人们投资决策的心理因素，是远远不够的。本书是最早开始对投资心理学这一有趣、重要的课题进行深入调查和研究的成果之一。

其他书中极少涉及这一内容，因为传统的金融学主要侧重于发展及完善投资工具，使投资者能够借助这些工具让自己的预期收益率和风险达到最优化。传统金融学的成果丰硕，研究出了许多投资工具，例如资产定价模型、投资组合理论、期权定价理论。虽然投资者在做出投资决策时可以使用这些工具，但是通常情况下，他们却很少使用，这是因为心理因素对投资决策的影响要远远大于金融理论。

不幸的是，由于心理偏差的存在，投资者往往难以做出正确决策。通过对自己心理偏差的了解，投资者就能够战胜这些投资障碍，从而增加自己的财富。本书的大部分章节结构相似。首先，描述了什么是心理偏差，并用一些我们所熟悉的日常行为(例如开车)加以解释。接着，阐述了心理偏差对投资决策的影响。最后，采用学术研究的成果来证明投资者当中确实存在的一些问题。

我们对投资者心理的了解正在日益加深。作为《投资中的心理学》的第3版，本书增加了10％的内容，而且每章都增加了新的证据和观点。

本书的目的并非取代传统的金融学理论，而在于使人们通过了解投资过程的心理偏差，更好地应用传统投资工具。阅读本书之后，你会真正了解到传统投资工具的价值。

不要贪婪，不要盲目跟风，不要投机。

——沃伦·巴菲特