牛市7个月获利30倍，熊市7个月获利5.8倍，消灭没有十足把握的不确定机会，只抓少量赚大钱的机会。本书探索了不同阶层的个人和机构的财富密码，对各阶层的投资者来说具有可操作性。运用逆向思维；在市场一片责骂声中买入，在市场一片看好声中卖出。

股王兵法之财富密码，中国民间股王的投资秘籍。

资本市场是一个高收益高风险的市场，三百多年来资本市场造就了无数财富神话，也毁灭了无数人的财富梦想。那么，什么是资本市场的财富密码呢？笔者经过多年在资本市场的征战和研究，认为：证券市场最大的风险是机会太多了，多得没法把握。消灭没有十足把握的不确定机会，只抓少量赚大钱的机会，这是资本市场的财富密码。首先要有价值高低的判断依据和标准，建立全方位的投资体系，进行系统的分析研究，然后再选好股票或基金，在其价值低估时买进，在其价值高估时卖出。运用逆向思维：在市场一片责骂声中买入，在市场一片看好声中卖出。

本书探索了不同阶层的个人和机构的财富密码，对各阶层的投资者来说具有很强的可操作性。

序

第一章 资产证券化的时代

 第一节 资产证券化的机遇

 第二节 投资的风险控制

 第三节 投资股市平常心

 第四节 股票上涨的理由

第二章 资本大鳄好风光

 第一节 王石——深万科

 第二节 郭广昌——复星系

 第三节 刘永好——新希望

 第四节 张近东——苏宁电器

第三章 资本市场的财富机遇

 第一节 资本市场水有多深

 第二节 资本市场的英雄

 第三节 揭开资本市场的面纱

 第四节 私募富豪发迹内幕

第四章 基金投资攻略

 第一节 如何选择基金

 第二节 买入基金的机会

 第三节 卖出基金的时机

 第四节 出身并不能决定命运

第五章 投资者的财富密码

 第一节 赢家要具备的观念

 第二节 投资思路决定出路

 第三节 白领投资理财韬略

 第四节 财富大增的智慧

 第五节 金融投资炼金术

第六章 企业投资秘籍

 第一节 企业家投资秘籍

 第二节 中国的金融经济时代

 第三节 企业投资最高境界

 第四节 集团资本运作方略

第七章 股市投资体系

 第一节 证券投资技术分析

 第二节 趋势就是主力

 第三节 上市公司研究

 第四节 宏观经济研究

 第五节 微观行业剖析

 第六节 大盘指数研判

 第七节 投资心理学

 第八节 股市博弈

第八章 财富大赢家

 第一节 家庭投资兵法

 第二节 决定当富人还是当穷人

 第三节 投资规避风险策略

 第四节 宏皓与网友精彩对话

第九章 股王兵法的实战

 第一节 牛市实战经典

 第二节 熊市实战经典

一、什么是资产证券化

资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。

1.广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：

(1)实体资产证券化，即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

(2)信贷资产证券化，是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收账款等)经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

(3)证券资产证券化，即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

(4)现金资产证券化，是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

2.狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化和资产支持的证券化。

3.概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构，或者由受托机构主动购买可证券化的资产，然后受托机构将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。

4.举例简单通俗地了解一下资产证券化：

A.在未来能够产生现金流的资产；

B.上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径；

C.枢纽(受托机构)SPV；

D.投资者。

资产证券化——B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。B低成本地(不用付息)拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整，目的是吸引投资者，为发行证券。

过去有很多资产成功进行了证券化，例如应收账款、汽车贷款等，现在出现了更多类型的资产，例如电影特许权使用费、电费应收款单、健康会所会员资格等。但核心是一样的：这些资产必须能产生可预见的现金流。

众所周知，银行目前面临的金融风险，很大程度上源于短期存款和长期贷款之间的风险不对称。利率波动使银行承担巨大的市场风险。过去银行用规模控制的行政手段控制通货膨胀，银根收紧时好企业也贷款无门，银根放松时差企业也有便车可搭，宏观行政控制的代价是牺牲了市场效益。如果利用资产证券化的方式，将信贷风险以证券的形式“分类包装”出售给风险偏好更大的投资者，不仅降低了银行风险，也改善了银行资产质量，提高了金融系统的安全性和抵御金融风险的能力。

其次，资产证券化给风险偏好大的投资者提供了一条新的投资渠道。资产证券化进入银行间交易再上市流通，最终目的也是为了把风险发售给风险偏好大的投资者，给风险偏好大的投资者提供获利的机会。高风险通常和高收益相联系，资金紧缺者希望降低风险，资金宽裕者愿意增大风险，这就为风险市场的产生创造了条件。被“分类包装”的资产证券上市流通使市场参与者各得其所，风险和回报通过自愿交易得到分摊。这使政府不但降低了国有银行的金融风险，还获得了可观的金融服务收入。

再次，资产证券化有利于提高国有银行的整体竞争力。目前国有银行的业务近90%还是传统的存贷款经营，利润来源单一，而外资银行的包括资产证券化的中间业务已经占到利润来源的50%-60%，这意味着由于资产证券化业务具有广阔的发展潜力和巨大的收益水平，因此有可能成为外资金融机构竞相争夺的“金矿”，并成为外资金融机构抢滩中国市场的一个重要的制高点。因此，实施信贷资产证券化，将能够极大促进中国银行业整体水平的提高。

综上所述，资产证券化：是指金融企业通过向市场发行资产支持证券，将贷款资产进行处理与交易，把缺乏流动性的信贷资产转换为证券，并通过发行这种证券以融通资金，从而达到改善资产负债结构的目的。通过证券化，银行可使贷款在资本市场上变现，提前收回贷款，在负债不变的情况下改善信贷资产结构，提高信贷资产质量，分散经营风险，并由此推进资本市场的规范化发展。

二、我国发展资产证券化的意义

我国发展资产证券化，在宏观和微观两个层面上，都具有重要意义。

(一)具有宏观意义

1.推动资产证券化可以拓宽融资渠道，缓解资金需求压力。融资是中国经济持续稳定增长的关键问题之一。经过20多年的高速增长后，中国经济无论从数量还是质量上都攀上了一个台阶。从中长期看，资金仍然是经济发展中最稀缺的资源，但是20世纪90年代以来，国内总投资出现了持续低于国内总储蓄的态势，其主要原因之一就是原有的融资渠道不能充分满足投资需求，财政支出总量不能无限扩张，银行贷款增幅趋缓，股市扩容受二级市场承受能力的制约。未来经济增长对投资需求，尤其是基础设施的投资需求，将会更加旺盛，而基础设施建设周期长，占用资金规模大，单靠财政、银行和股票融资难以满足，必须进一步发展和完善资本市场，引进创新多元化的融资工具。因此，通过资产证券化，聚集闲散资金，有助于缓解建设资金总量不足、融资渠道不畅的状况。

2.发展资产证券化有利于促进经济结构调整和西部大开发战略的实施。基础设施、基础产业和支柱产业中的许多资产适合证券化。例如公路、铁路、港口、电力和水处理的收费、应收账款以及房地产、汽车贷款等。资产证券化对增加这些产业的投入具有内在的逻辑性和经济合理性，不需要如税收优惠和低息贷款等额外的政策倾斜。在实施西部大开发战略的今天，发展资产证券化更具有重要意义。

3.发展资产证券化可以推动我国的投融资体制改革和融资结构调整。资产证券化是一种规范化的市场行为，是企业和银行根据自身的发展目标、融资条件和融资环境，按融资成本最小化的原则实施融资技术，对我国传统上以财政支出和国有银行贷款为主导的融资体制形成了有力冲击。资产证券化还可以改善以间接融资为主的企业融资体制。资产证券化的发展历史表明，资产证券化作为银行融资的替代工具，往往在银行体系出现困难时得到发展，发挥更大的融资作用。正如格林斯潘所说的“后备轮胎”一样，有助于增强企业及整个经济系统抵御金融危机的能力。

4.利用资产证券化有利于引进外资。有效利用国际资本完善基础设施、发展国内生产是我国的长期政策。新兴市场经济的成功经验表明，单纯依靠直接投资政策的优惠，通过让出部分商品市场换取国外资本和技术的传统模式已经不适应国际资本市场的新趋势，而资产证券化开辟了除境内引资(B股)市场、海外上市、海外发行债券之外的又一种有意义的证券化引资途径。  P2-5

在风云变幻的股市投资，要想成功，就得有龙吟虎啸、凤鸾翱翔的大丈夫气象。证券市场是一个高收益高风险的市场。是一个“看似寻常最奇崛，成如容易却艰辛”的行业。三百多年来证券市场造就了无数财富神话，也毁灭了无数人的财富梦想；这就是资本市场的不确定性。那么，有没有什么办法可以在资本市场投资稳定获利呢？上天有四季的变化，大地生长万物。春季的规律是万物萌生，欣欣向荣；夏季的规律是万物生长，茂盛繁荣；秋季的规律是收获，万物充盈饱满；冬季的规律是储藏，万物准备着来年的重新萌发生长。丰盈而满，就要收敛潜藏，收敛潜藏之后，就又开始萌生，如此周而复始，循环往复，不知其终，不知起始。这就是规律。证券市场的规律就是在所有的人谈股色变时买进股票长线投资，在所有的人都疯狂地冲进股市时卖出股票，空仓远离股市长期休息，耐心等待下一次人们谈股色变时再进场救市。可难就难在：“轻舟齐趁大江风，浪卷涛飞欲拍空。莫倚好风帆力健，最难收是急流中。”

笔者经过多年在资本市场的征战和研究，认为：所有的金融产品在其价值低估时买入，在其价值高估时卖出；只作中长线的大波段，减少操作次数；只抓住有把握的大机遇。删除多余的没有把握的机遇；证券市场最大的风险是机会太多了，多得没法把握。证券市场的财富密码是牛市捂股作长线投资，平衡市和熊市空仓捂钱耐心等待暴跌过后企稳，作短线反弹行情。能做到在证券市场持续稳定获利的只有少数高水平的职业投资专家，这需要经过10年以上的修炼才有可能。证券投资是需要经过无数次的实践积累的，毕竟“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。”

回顾中国股市2005年至2007年，1000点到6000点股票和基金投资，2005年下半年笔者就到处讲课和发表文章：说是中国证券市场百年一遇的暴富机遇，结果是没有多少人相信，直到2007年才开始有人相信，等到了2007年底大盘指数上到了6000点后大家才都相信。笔者多年的职业投资经验告诉自己：证券市场永远是少数人赚大钱的地方，“稳定获利”的股市投资体系，主要是运用逆向思维：在市场一片责骂声中买入，在市场一片看好声中卖出。证券投资的真理永远只能掌握在少数人的手里。

资本市场的财富密码，首先是消灭没有十足把握的不确定机会，只抓少量赚大钱的机会，然后再选好股票，价值低估时买进，在其价值高估时卖出，并且坚决空仓等待下一次的价值低估机会成熟后再进场。在时机不成熟时坚决空仓耐心等待时机成熟。

真正精明的商人不与顾客讨价还价，而是善于抓住时机。商品价格低贱时买进来，商品价格高昂时卖出去。其中的差价自然可观。古代善于经商的人，买来人家不急需的东西，卖掉人家急需的东西，待时静观，就会赚大钱。越国大夫陶朱公范蠡积累了很多财富，有人贩卖膏脂成为富商，有人通过卖酱而成鼎食之家，他们的成功都是耐心筹划、苦心经营的结果，而不斤斤计较眼前的小利。做生意也要善于忍耐，等待时机。证券投资要做到“稳定获利”更应如此！

“千岩万壑不辞劳，细看方知境界高。溪涧岂能留得住，终归大海作波涛。”投身股海好比是海天之宽阔任鱼鸟飞跃，不是大丈夫不会有如此度量，大丈夫要有在千尺高山振衣，在万里长江洗足般的气节；大丈夫的内蕴要如珠玉藏于山泽，大丈夫的胸襟要有如月明风清般光洁温煦。只有如此气度者才能在股市征战一生。这才是：“险夷原不滞胸中，何异浮云过太空？夜静海涛三万里，月明飞锡下天风”！

宏皓

2008年9月于北京

读者热线：www.gusheng.com.cn

E-mail：webmaster@gusheng.com.cn

电话：O10-83554312 13501O12771

《股王兵法之财富密码》是中国人投资理财的《孙子兵法》：《投王兵法之财富密码》更是21世纪人们需要的投资理财宝典。

——北方交通大学副校长、教授、博士生导师 李学伟

《股王兵法之财富密码》是投资者把握机遇的指南，是投资者回避风险的兵法。

——全国政协委员、中央财经大学教授、证券期货研究所所长 贺强

《股王兵法之财富密码》是各阶层创富致胜的法宝和开启财富之门的金钥匙。

——《信息早报》总编辑 盛安

《股王兵法之财富密码》是一部值得投资者借鉴的投资理财理论体系投资理论方法的好作品。

——《证券指南》副主编 章刚