低风险也能高收益!

探索安全边际、仓位管理、量化套利的方法，呈现11款适于低风险投资的兵器，寻找实现30％年收益率的奥秘！

《低风险投资之路》基于作者徐大为10年的低风险投资经验，为读者打开不同于K线搏杀的另一扇窗。

本书包含非常多的低风险高收益投资策略，我们从中受益匪浅。

A股市场跌宕起伏，每天都有涨停，每年都有牛股，但长期70%的人是亏损的，因为大多数人忽视了风险，赚的钱最终都还给了市场 。

您想实现资产的稳健增长吗？低风险并不意味低收益！每年20%的复利，10年就是5.19倍。《低风险投资之路》基于作者徐大为10年的低风险投资经验，为读者打开不同于K线搏杀的另一扇窗。

引子

 1 我的投资历史

 2 散户为什么能打败机构

 3 交易者的价值

 4 自由之路

第一章 为什么选择低风险投资

 1 低风险才能高收益

 2 要赚钱先不赔钱

 3 怎样才能致富

第二章 抓住投资时机

 1 构筑你的安全边际

 2 股市长期上涨斜率

 3 股市牛熊转换规律

 4 市盈率和市净率

 5 如何避免不确定性：沙盘演练法

第三章 持仓管理技巧

 1 鸡蛋不放在一个篮子里

 2 动态再平衡投资策略

 3 控制风险，让利润奔跑

 4 合理使用杠杆

 5 持仓攻守转换

第四章 量化投资

 1 量化投资概述

 2 利用价格扭曲赚钱

 3 利用概率赚钱

第五章 低风险投资兵器谱

 1 现金管理

 2 债券

 3 可转债

 4 封闭式基金

 5 开放式基金

 6 分级基金

 7 股票套利

 8 股指期货套利

 9 正回购套利

 10 融券套利

 11 B股和H股

第六章 如何实现30%年收益率

 1 金字塔模型

 2 我们在赚谁的钱

 3 合理搭配资产

 4 没有赚钱的“永动机”

附录

我第一次接触股票，是在证券公司的散户大厅，那个时候每到交易时间，大厅里面就会挤满人，大家都注视着翻动着的大屏幕，看自己股票的价格变化，而等所有股票翻完一次，至少需要5分钟时间。买人或者卖出股票，都需要到柜台排队，等排到自己的时候，交易价格早已经不是刚才大屏幕里面看到的价格，而委托交易的柜员，总是不耐烦地催促着散户，就这个价格，要不要成交，通常散户们只能接受这个价格，因为都想着尽快成交。另外，那个时候股票的交易成本也高得吓人，印花税千4，佣金千3，一买一卖，1．4％的金额就贡献出去了。

那个年代没有互联网，当看到股票价格起伏波动时，我们不知道这代表什么，甚至连这只股票代码后面是什么公司，他们在做什么，也都是一知半解，而唯一的信息来源只有报纸、电视和广播。所以，那个年代是股评师的年代，散户不听消息、不听股评，还能听什么呢？甚至连股票的K线图，都需要散户们拿笔自己画出来。

当时的我特别羡慕坐在大户室里的人，觉得他们就是庄家，掌握雄厚的资金，拥有便利的炒股条件，就好像草原上的狮子，追捕着羊群一样的散户。而机构，那简直就是上帝，他们是证券市场的主宰者，而散户最好的命运，就是跟在狮子后面吃些残羹，或者猜测上帝们的意图。所以说，那个时代的散户是完全的弱者。

随着互联网的普及，散户投资变得越来越方便，各家证券公司都提供免费的交易软件，买卖股票也不需要去券商处填单子，在家里就能够很方便地浏览股市行情和买卖股票。另外，股票交易的印花税和佣金也在不断降低，散户的交易成本仅相当于以前的十分之一。在信息收集上，相比以前也方便了很多，上市公司的年报、季报可以随意下载，交易软件的F10功能键，也会将该股票对应的基本情况进行一个完整的介绍，例如财务指标、经营情况、股东变动等。  时代变迁下，庄家也不再如以前那样威风凛凛，一个弱女子刘姝威，依靠自己的分析，将蓝天股份拉下了马；而德隆系三庄股“新疆屯河、湘火炬、合金投资”，在散户的目送下，以优美的跳水姿势，结束了股市中通过坐庄就能赚取暴利的时代。

到了今天，散户的力量更加强大，投资论坛上的一篇有深度的文章，可以让一只股票连续跌停，市值蒸发几十亿元，而一些优秀散户投资者的年复合收益率，也大大超过了公募基金。

为什么互联网普及以后，散户能打败机构了呢？主要有以下几个原因。

首先，互联网的普及大大弱化了散户与机构投资者之间的信息不对称。一个普通的散户，可以利用互联网搜索引擎快速找到自己需要的内容来辅助自己的分析，机构利用信息不对称来鱼肉散户的机会将大大减小。

其次，互联网的普及大大方便了散户之间的相互合作。例如雪球这样的投资交流平台，有人分析上市公司的财务报告，有人分析上市公司的行业前景，有人分析上市公司的横向估值，还有人现场去上市公司调研，然后将结果与大家分享，由此产生的交流成果，甚至比很多投资机构分析师的报告更加专业和全面。

再次，由于互联网的普及和IT技术的发展，使得散户在行情的获取及最终的交易上，相比机构不存在明显的弱势。由于投资品种越来越丰富，很多投资品种成交量较小，此时散户资金量小，受投资品种流动性的限制也小，可以选择的投资品种会更多，而大资金受制于投资品种的流动性，很难转身，投资机会反而较少。

最后，机构容易受到外界力量的驱使，产生同向的非理性行为，就好比列队过大桥的军队，由于士兵们的动作过于一致，结果产生了共振，导致大桥垮塌。证券市场上很多非理性的上涨和下跌，都是由机构非理性的同向行为造成的，而聪明的散户，可以很容易避开这样的风险，还能从中获利。

所以，聪明的散户投资者，完全有力量战胜机构投资者。互联网时代的机构投资者，就像是身体庞大的恐龙，力量虽大，但行动迟缓；而聪明的散户投资者，就像是身材短小的猎豹，力量虽小，但是行动敏捷。作为散户的猎豹相比作为机构的恐龙，完全可能追捕到更多的食物，甚至有时候恐龙还会成为猎豹的食物，例如散户投资者利用机构的弱点和漏洞进行套利，从机构身上赚钱。

3交易者的价值

农民生产粮食、工人制造产品、老师教书育人、医生救死扶伤、士兵保家卫国，这些人都在为社会创造价值，股民创造了什么？

社会上很多人对职业投资者或多或少存在偏见，认为他们不务正业，不劳而获，是社会的寄生虫。如果赔钱了，那是应该的，因为久赌必输；如果赚钱了，也没多光彩，只不过是投机取巧的“吸血鬼”罢了。

那么股票市场中的交易者(股民)，真的没有为社会创造任何价值吗？我们先回顾一下股票市场的历史和变迁。P6-8

对于大多数散户而言，股市并不是一个分享财富的平台，而是财富的“绞肉机”。常言道“股市一赢二平七亏损”，经济学家吴敬琏甚至提出“股市连赌场都不如”。在我们身边，股市中赔钱的人也比比皆是，甚至很多人谈股色变，连“股民”这个称呼，也差不多与失败者相等同。

但是，如果您不投资而把钱存在银行，也同样是一个失败者。记得我刚上小学的时候，万元户是一个无比荣耀的称呼，那个时候大多数人的月工资不超过50元。而现在，1万元只够在北京四环内买0．2平方米的房子。假如30年以前将1万元存到银行，那么30年后本金与利息合计起来，差不多有5万元，仅够在北京四环内买1平方米的房子。

我是1998年开始办理股东账户的，当时还是个大学生，总共投入2000元炒股。初入股市，和大多数股民一样，也是听消息、看股评，总想跟着庄家大赚一笔。但是，结果却事与愿违。刚开始还赚了些钱，甚至股票也抓过涨停，但很快就把盈利亏了回去，最后连本金也亏了。

直到有一天，我发现股市中有一个特殊的群体，他们很少亏钱，虽然每次赚钱不多，但长期积累下来却盈利惊人，他们就是股市中的赢家。那一年是2005年，我决定加入他们，开始了我的低风险投资之路。

经过了9年的投资，依靠复利的威力，我的资产盈利超过了10倍，年化的复利增长超过30％。这9年的投资收益，也远远超过了我职场11年的工薪收入，让我初步实现了财务自由的理想，而这一切的投资成果，都是在风险很低，甚至无风险的情况下赚取的。

我从2006年开始公开实盘操作记录，在这几年的投资之路上，我认识了很多优秀的投资者，他们给予我大量的帮助，和他们的讨论与交流，让我受益匪浅。而更多的朋友向我咨询：“怎样做低风险投资？您是怎么学会低风险投资的？有没有这方面好的书籍推荐？”我想回答他们，但通过互联网搜索，却发现这方面相关的内容很少，所以我决定开始写作，将这9年低风险投资的方法和模型总结出来，也让更多的朋友了解低风险投资，让股市变成自己财富的创造者。

这本书从安全边际分析、仓位管理技巧、量化套利投资三个方面来讲述低风险投资的方法，这也是我投资模型的三大基石，并探索在资金规模不大的情况下，达到年收益30％的可行性。

需要注意的是，这本书适合散户，而不适合大型投资机构，因为当您的资金量大到一定程度后，交易的流动性就成了最大的问题，此时的交易者自身就是市场，那么也就很难超越市场的平均收益了。这也说明，您只要选择正确的投资方法，散户相比大型投资机构反而是有优势的。

在写作的过程中，我将部分内容发表在雪球网及个人博客上，获得了众多网友的转发、评论和支持，在这里感谢大家对我的鼓励，尤其要感谢雪球的运营团队，他们搭建了一个很好的交流平台，让草根投资者们也有了自己的话语权。

我一直以为“胜于易胜”是最完美的境界，但是大多数人都做不到，而作者却年复一年地以低风险的手段获取了高收益，其方法有效、具体、可复制性强，实证地诠释了投资原理，值得学习。

——小小辛巴 《重剑无锋》作者

投资不是百米冲刺，通过低风险和确定性的方法，才能长周期实现高收益。

——张可兴 北京格雷投资管理有限公司总经理

本书包含非常多的低风险高收益投资策略，我从中受益匪浅。

——黄建平 《巴菲特投资案例集》作者