本书作者是来自华尔街的王牌操盘手，其炒股方法已经过中国股市认证。他运用其手法曾创造长达50周的持续盈利记录。

稳赚不赔是这本书对中国股民的最大贡献，让你彻底跳出“一赚二平七亏损”的怪圈，告诉你，在牛市赚到钱是“假”牛，在熊市赚大钱才是真“牛”。

通俗易懂，深入浅出地讲解，专业人士运用的理性炒股法，你要做的是每个周末花十分钟的时间不带任何感情色彩的维护数据，然后让系统自动给你赚钱。

你为什么要炒股？别说是闲得慌。炒股就是要赚钱，就是要赚钱！

但是“七赔两平一赚”，股市有风险，风险很大呢！炒股赚钱真的那么难吗？

不尽然！

太多人寄望于从股市的短期波动上获利，这种只见树木不见森林的做法，无疑放大了风险！

太多人过于相信自己的直觉或者别人的判断，感性的炒股，只能带来感性的结果！

股市深不可测，太多人学得一招半式就要班门弄斧，你不赔钱谁赔钱！

给自己做个交易系统吧！

它将成功投资者需要关注的重要因素熔于一炉，让你真正顺应市场的大趋势。

它只需要你每个周末花上十分钟操作，就能自动给你赚钱。

它能敏锐地感知机会或者风险，让你抓住机会，规避风险！

它不仅适用于股市，还能用与外汇、黄金等金融市场。

总而言之，这本书给你介绍的是一个所有人都能运用自如并因此稳赚不赔的投资工具和投资思想。

第一章 为什么大多数的股民赔钱？

　股市上大多数人赔钱的原因

　为什么系统交易胜过直觉交易

　个人性格决定投资结果

　抄底还是追高，一个由来已久的误区

　赚小赔大是失败之路，小赔大赚才是制胜之道

　不在波动中沉没，就在波动中暴发

第二章 二十周股票交易系统让你稳赚不赔

　别迷恋个股，个股只是个传说

　市场指数的优点：十只筷子折不断

　懒人的股市赚钱法：二十日自动交易系统

　如何计算开仓点：好的开始是成功的一半

　如何计算追踪止损点：进场容易出场难

　起始投资金额：人有多大胆，就冒多大险

　追加投资金额：确保赢利之后再追加筹码

　二十周交易系统的历史数据验证

第三章 如何建立和评估交易系统

　什么是交易系统？

　准备周全最重要

　交易系统的稳健性

　用数字评估交易系统

　用钱赚钱的最高境界

第四章 交易系统应用于资产保值

　资产保值的意义：让将来的钱更值钱

　如何选择物美价廉的投资产品

　用投资组合来分散风险

　四分之一投资组合

　四分之一投资组合的数据验证

　交易系统与四分之一投资组合的结合

第五章 交易系统应用于股指期货

　期货的概念：先付定金后结帐

　股指期货：放大倍数赌未来

　保值是股指期货的重要功能

　脂指期货是套利工具切莫被反套

　交易系统在股指期货中的应用

　如何计算股指期货的仓位？

　高风险，高回报，交易系统在股指期货中的风险管理

第六章 一个量化交易者的经验和教训

　基金投资：选择可靠的投资方法和经理人

　股票投资：遵循成熟的选股理念是关键

　股票期权：看上去太好的东西不可能是真的

　股指期货：量化交易系统的萌芽

　全世界最大的交易市场：外汇市场简介

　量化交易系统的威力很强大

　“性格”互补的关系更持久

　好的更好，差的更差

　历史不过是在永远地重复自己

　黄金和白是真钱，其余的都是信用

抄底还是追高，一个由来已久的误区

自从股票市场问世以来，使用什么方法才能够在股票市场上长期稳定地获利就成为投资者们孜孜以求的问题。对股票市场的学术研究也分成了两个针锋相对的派别。

坚持“有效市场假说”的一派认为所有能够影响股票市场的信息都已经反映在股票价格的变化上，所以他们认为利用公开的信息持久地获得超过股市指数平均值的回报率是不可能的，因此投资股票的方法最好是采用被动投资的方式，购买股市指数基金并长期持有。

而反对“有效市场假说”的一派用理论研究和实际事例反驳了投资者无法超过股市指数回报率的论点。例如，有的研究报告发现，购买过去3～5年里收益率最差的股票在之后的3～5年里的收益率要显著高于股市平均的回报率；还有更深人的研究指出，如果代表两个股票组合的企业群体获得利润的能力类似，那么购买价格比较低的股票组合将会获得比较高的回报率，这种投资理论被称为“价值投资”，采用价值投资方法的最著名的投资家是沃伦·巴菲特。

可是也有研究报告得出结论，购买过去一段时期里上涨得最多的股票在之后一段时期里的收益率会继续超过其他股票的平均收益率，这种投资理论被称为“动量投资”或“相对强度投资”，动量投资派的领袖人物是股票投资经典著作《如何在股市中赚钱》的作者威廉·欧奈尔。

那么作为普通的股票投资者在这些针锋相对、互相矛盾的投资理论之中应当如何选择适合于自己的、长期有效的投资方法呢？本书将尝试用浅显易懂的语言来回答这个问题。

在深入讨论交易系统是怎样赚钱的这个主题之前，让我们先以问答的方式来讨论股票投资过程中的几个关键问题。

问题一：股票ABC和股票XYZ有一个共同点，它们过去一年的股价都曾经达到过最高点每股10元。之后，两支股票的价格都相继走低，经过了几个月的起起伏伏，今天，股票ABC的价格是每股7元，而股票XYZ的价格是每股10.20元，如果你非得在两个股票中挑选一个买进，你选择哪一支股票？为什么？

没关系，凭你的直觉大胆地选择一个。

实际上，无论是买进ABC还是XYZ本来就没有什么对错之分，它们只不过是股票投资的两种不同的流派。买进每股7元的ABC股票是因为价格比以前便宜，期待的是将来以高于7元的价格卖出，这种投资风格是大家都熟知的“低买高卖”的方法。而选择每股10.20元的XYZ股票是因为股价已经超过了过去一年中的最高点，继续上升的过程中没有了被套牢很久的股票想保本急于卖出的阻力，买进XYZ股票的投资者期待的是将来以高于10.20元的价格卖出，我把这种投资风格称为“买高卖更高”的方法。

任何事物往往都有正反两个方面，“低买高卖”和“买高卖更高”这两种投资方法各有其优缺点，每种方法都适合特定性格的某一类人。

“低买高卖”的优点是一旦抄底成功，买到了最低点附近，涨起来后的获利空间比较大。缺点是逆反着股票当前的走势行事，成功率比较低，毕竟正好猜对谷底价格的机率不高。股票的趋势向下是由于多数人不看好它的前景，“低买高卖”持有的是与多数人相反的意见，如果结果真的是“众人皆醉我独醒”的情况，那么“低买高卖”的投资者就获利丰厚；但大多数的情况是股票的趋势继续走低，那么“低买高卖”的投资者就被套住了。而且股价从10元下降到7元，经过了很长的时间还没有回到原位肯定是有深层原因的，从股票供需关系上来看是卖出的股票数量多于买进的股票数量，而且被套牢的股票急于解套，上升的每一步都会面临着不小的卖压。从股票基本面上来讲，可能反映的是公司的运营还有负面因素的影响，不然如果公司将会有显著的利好发展，有真知灼见的投资者和内幕知情人应当早就开始低价买进了。

“低买高卖”这种方法主要适合非常有经验的价值投资者，比如像股票投资大师沃伦·巴菲特那样，能够通过对经济发展大局的把握、对个股公司基本面的了解和比较深入的财务分析发现某些低价股票的潜在价值，并且有足够的信心、耐心和财力渡过这些不受欢迎的股票的低潮期，等待市场上的其他人逐渐认同这个价值。

另一个价值投资者的成功例子是从神经病学实习医生转行为投资基金经理的麦克尔·伯瑞。2004年到2005年间，当时仅仅三十二三岁的伯瑞通过仔细阅读和分析许多每份长达上百页的各种次贷债券的发行协议书，发现那些次级贷款的借贷人根本就没有按月偿还贷款的能力。但伯瑞苦于找不到做空次贷债券的合适途径，于是他与华尔街的各大投资银行联系，要求它们提供给他这样的金融工具。投资银行最后终于答应了他的要求，创造出了一种新型的次贷债券违约保险合同卖给伯瑞，只要伯瑞每个月按照合同付出小额的保险金，将来一旦次贷债券违约的话，伯瑞就可以获得全额的赔偿，这样伯瑞就成为了世界上做空次贷债券的第一人。2007年年初，当次贷债券危机爆发后，次贷债券违约保险合同的价值大幅度上升，最后伯瑞本人获得了1亿美元的收益，也为他的客户们赚取了7亿多美元的利润。

还有一种适合“低买高卖”的情况就是对公司的经营细节有超常的洞察力，能够及时、准确地把握住转折点，例如，段永平在2001年年底了解到网易公司将要从短信收费和网络游戏里开始赢利了，于是以1美元左右的价格买进快要被纳斯达克股票市场摘牌的网易股票，在一年多的时间里赚了50倍以上(见图1)。

P10-13

1996年年初，我从美国回国探亲，有一天走进一家知名证券公司的营业部，发现很大的营业厅里只有四五个股民围在一起打牌，营业部的女职员坐在柜台里百无聊赖地修剪指甲，墙上电子报价系统显示出来的股票价格有不少是一位数字’，当时我觉得投资中国股票的最佳时机就在眼前。两个月后的3月4日，上证指数大涨8.87％，中国股市从那一天开始了当年大幅上涨的趋势，全年的最大涨幅曾高达145％。

1982年2月，美国经济正处于衰退当中，失业率在上升，通货膨胀率和利率都在高位数徘徊，美国的股票投资者经过长达10年的熊市煎熬，对股票市场几乎彻底失去了信心，这一点从当时的股市本益比仅仅为7的数字就可以看得出来。然而股票投资大师威廉·欧奈尔却从石油价格的走低中看到了通货膨胀率下降的趋势和美国股市走向复苏的希望，于是他在《华尔街日报》刊登了全版广告，预告了通货膨胀将得到控制和股市即将起飞的利好前景，并告知投资大众此时就是买进股票的最好机会。之后，美国的股票市场正如他所料，从此开始了长达18年的历史性牛市。

2007年年中的某一天，我的一位朋友忽然打电话问我如何投资中国的股票。交谈之中，他承认以前对股票市场毫不了解，但他身边的所有人都在大谈特谈在中国的股市里赚钱是多么地容易，当他说自己从来没有买过股票时，其他人都用诧异的眼光看他，因此他感到了一种非要参与股票市场不可的压力。当时我告诉他，当社会上几乎所有的普通大众都对股票津津乐道时很可能就是股市过热的明显迹象，并劝告他不要盲从他人，还是谨慎为上。在2007年之后的一年多时间里，上证指数从6000多点下降至最低不到1700点，损失了大约70％的价值。

2000年年初，有一次我在纽约曼哈顿的一家中餐馆就餐，在和女服务生闲聊中得知，她用微薄的薪水节余买进了雅虎和其他几支高科技股票，并期望雅虎股价持续前一年翻番的表现，帮助她达成提早退休的愿望。当时雅虎每股的价格超过了100美元，不久之后，全球高科技股票的泡沫破裂，雅虎股价最低时只有17美元左右，她曾经提到过的其他几支互联网股票已经破产清算了。

为什么时空差别如此之大的金融市场的历史会不断地重演？这是因为世界任何地方的股票市场都可以说是人生百态的一个大舞台，无论是什么国家或地区、什么肤色的人，其人性中共有的各种弱点在金钱利益攸关的情况下都会表露得淋漓尽致，人类在群体中互相影响和促进的贪婪或恐惧心理到了失控的程度就形成了金融市场从暴涨到暴跌周而复始般的循环，在不同的市场中情节类似的荣衰胜败的故事重复性地发生，造就了古今中外一个又一个的金融传奇人物。从广义的角度来看，这个现象恰好验证了金融市场并不是随机变化的，而是有兴衰周期的规律可循的。

有些人倾向于过分强调中国股市的特殊性，认为市场的走向总体上是由官方政策所驱动的，或者说中国的股民构成和买卖风格是以散户、短炒为主的，所以得出中国的股市与外国的股市情况不同的结论。可是哪一个国家的金融市场没有经历过各种政治、经济、财政和突发性事件等外部因素的影响呢？美国联邦储备委员会每一次的利率调整和联邦政府经济财政政策的变化几乎都对市场产生不小的影响，但所有这些外界因素对金融市场的影响都毫无例外地反映在股票价格和成交量的数据变化上，因此理性的投资者应当把主要的注意力直接关注在价格和成交量上，而不是隔靴搔痒式地从揣测官方政策的变化、分析经济数字的差异或估计公司的未来经营情况就简单武断地做出投资决定。任何单一的外部因素对价格和成交量的影响都不一定存在着必然性的因果关系，因为每个投资人个体买与卖的理由都是错综复杂的，某个证券的价格数字反映的是当时的供需平衡关系，而价格趋势的走向体现的是众多投资者作为一个整体对它未来的预期，把价格这样一个复杂多变的综合性数字的变化归结于某个单一的、特殊的原因未免有过分主观和简单化的嫌疑。

还有不少人企图依靠预测股市微小的波动方向进行交易获利，还有人把过于复杂的技术性指标应用在超短线的股票数据上(例如，MACD与K线的偏离或三重均线的交叉，等等)，且不论任何人是否有持续猜对市场近似噪声级别的波动或者超短线的技术性交易会导致多么频繁的止损，单单是玄乎其玄的专业术语就足以使一般的投资者晕头转向了，在券商交易大厅里看盘的某些年长股民可能连电脑都不会操作，他们怎么可能理解MACD到底是什么？其实具有丰富市场经验的一些人知道，实际上最简单的交易方法在市场上往往就是最有效的，越复杂的东西越会让人拘泥于旁枝末节，却忘记了在股市上长期获利的最重要的若干原则。

那些只见树木不见森林的短视行为的另一个副作用是使大多数人忽视了在市场上能够长期稳定获利的几个要素，那就是把握市场的大趋势、止损点的设立和资金量的合理投入。因为只要顺应市场的大趋势，即使随机地选择买进一些有升有降的股票，只要分配好资金量的使用和设定好正确的止损位，不需要猜测股价的方向也可以达到长期获利的结果。

此外，每时每刻都把全部资金投入到股市中并不是一个最佳的投资策略，在任何时候，除了股票市场之外，投资者还有银行存款、政府债券、黄金或石油等大宗商品、房地产等多种资产类型可供选择。如果在股市明显利空的时期，零风险的银行存款或政府债券能提供比股市更稳定的收益率，那么有何理由冒着巨大的市场风险硬要去购买股票呢？如果黄金在通货膨胀高涨的环境下比股票更具有资产增值的潜力，那么理性的投资者就应当考虑远离股市，转而把资金投在黄金或石油等具有保值功能的大宗商品中去。

一个简单的、长期有效的交易系统正好包含了作为一个成功的投资者所需要的几个重要因素：跟随市场的大趋势、设定正确的止损点、资金的适当使用以及资产的合理组合。投资者通过严格遵循我在本书中详细讲解的傻瓜版的二十周交易系统，不仅能在股票市场、股指期货、外汇和黄金等不同的金融市场里达到长期获利的目的，还可以从中体会到交易系统的几大要素在投资过程中的重要性。正如初期学绘画的人都需要经过长期的临摹写真才有可能逐渐达到绘画大师那般随心所欲、挥洒自如的写意境地一样，我希望中国的广大投资者通过应用我的二十周交易系统，逐步实现把投资原则从文字性的描述过渡到数字化的精准；从凭直觉买卖到量化交易的质的飞跃，并最终摸索出更加适合自己性格和买卖习惯的交易系统来。

最后，祝你从投资在本书中的小额资本中获得千百万倍的高额回报，并且在阅读本书的过程中发现理性投资的乐趣。

——徐世维

2010年5月