王利杰著的《投资异类(天使投资的元认知)》是新锐天使、PreAngel创始合伙人王利杰首部个人著作。王利杰用4亿元学费，6年时间，300个项目的投资经验所收获的认知，都在这里！

《投资异类》不仅揭示了进入天使投资领域的方法，更揭示了如何自我提升，在这个领域保持领先。它是一部不一样的天使投资法则，能助你用正确的认知去驾驭未知的命运。

美图公司董事长蔡文胜，著名音乐人、海泉基金创始人胡海泉倾情作序。真格基金创始合伙人徐小平，创新工场创始人李开复，著名天使投资人薛蛮子，360公司创始人周鸿祎，小米科技董事长雷军，源政投资董事长杨向阳，英诺天使创始合伙人李竹，正心谷创新资本合伙人林利军，润米咨询创始人刘润，医联CEO王仕锐，蚁视科技创始人覃政，超级猩猩创始人跳跳联袂推荐。

王利杰著的《投资异类(天使投资的元认知)》是作者以自身的投资经验为基础，结合当下天使投资行业发展状况进行的深度思考。在书中，王利杰从天使投资的三大误区和三个赌局入手，揭秘了成功的天使投资人必须具备的两大认知能力，必须了解的九条判断标准，以及必须掌握的五大赌人心法，教你从零开始，逆袭天使投资圈。

王利杰用自己的投资经验证明了，进入天使投资领域的门槛没有我们想象的那么高，每一个有一定工作经验，有一点点积蓄和投资梦的人，都可以做天使投资。《投资异类》为这些有投资梦的人提供了极具操作性的方法，能够引领他们进入天使投资领域。

《投资异类》不仅是写给投资者和希望了解投资行业的人的，也是写给创业者和有创业梦想的人的。“写给创业者的三堂课”就针对创业者困惑的问题，给出了非常有价值的建议。

推荐序一 一个天使投资人的思考精髓

 蔡文胜 著名天使投资人，美图公司董事长

推荐序二 小天使，大梦想

 胡海泉 著名音乐人，海泉基金创始人

序言 人人天使

第一部分 重新认知天使投资

 导读 认知升维

 01 天使投资的本质

 天使投资的四大特点

 概率博弈游戏

 02 天使投资的三大误区

 误区一：天使投资是高风险、高收益

 误区二：天使投资就是投人，不投事（势）

 误区三：天使投资没有数据参考，全凭感觉

 天使投资的核心竞争力

 03 天使投资的三个赌局

 赌时机，趋势博弈

 赌创始人，进化博弈

 赌对手，运势博弈

 写给创业者的三堂课 第1课·这是创业“最坏”的时代

第二部分 两大认知、九条标准与一种坚持

 导读 审时度势，顺势而为

 04 离开了势能，我们将一事无成

 善战者，求之于势，不责于人

 一切解决问题的方案都可以借

 风口上的猪VS.正在涌来的巨浪

 05 时机决定生死，买定离手

 先发优势，不公平竞争的法宝

 先发不等于第一个入场

 先行者与他的敌人

 06 判断好生意的九条标准

 标准1：特定人群刚需

 标准2：客户需求增长

 标准3：现有方案不足

 标准4：高频或者高价

 标准5：市场格局未定

 标准6：有难度有挑战

 标准7：网络递增效应

 标准8：用户转移门槛

 标准9：行业垄断可能

 07 长久的陪伴和迟来的满足感

 陪伟大的企业一起成长

 成人达己，创业者和投资人彼此成就

 写给创业者的三堂课 第2课·创业者如何选择投资人

第三部分 赌人的三大误区和五大心法

 导读 萝卜青菜，各有所爱

 08 天使赌人的三个误区

 误区一，被“勤奋”感动

 误区二，被“激情”感染

 误区三，被“学历”误导

 09 赌人心法一：认知水平

 每个人都有自己的“决策算法”

 对失败的恐惧VS.对成功的渴望

 10赌 人心法二：领导力

 未来领袖必备9种气质

 想象力，未来领袖必备的第10种气质

 11 赌人心法三：自控力

 自控力的本质是欲望管理

 命运天注定？

 12 赌人心法四：偏执狂

 天才在左，疯子在右

 极致的成功，需要极致的个性

 13 赌人心法五：孤注一掷

 退路多一条，失败率高一倍

 All In精神

 爱的使命和决心

 14 逆境中悄悄生长的异类

 异类

 逆境

 悄悄生长

 中庸

 我心目中最理想的创业者画像

 写给创业者的三堂课 第3课·创业公司如何进行股权分配

结语 无招胜有招

后记 我是如何开始的

天使投资的误区之三：天使投资没有数据参考，全凭感觉

天使投资的阶段，团队确实拿不出任何关于企业的用户数据，所以，投资人没有参考依据判断企业优劣。于是，很多天使投资人“靠直觉”、“凭感性”决策，就像我过去六年来一样。但我们知道，赛道决定企业规模。为了找到具有巨大回报空间或者盈利空间的赛道，我们要研究行业数据，研究宏观趋势，研究政策走向，研究国际形式。同时，在千亿美元的大赛道内，研究各个垂直领域的业务机会和产业拐点。所以，天使投资也是要研究和分析数据的，只不过若没有企业数据，我们就关注产业数据。

另外，天使投资人需要提高以下五个维度的能力：融资能力、项目甄别能力、决策速度、投后管理和耐心。这其中的耐心，意味着天使投资要想实现回报最大化，通常要等待15年以上，像阿里巴巴和腾讯这样的互联网巨头，从创业到实现千亿美元市值，都经过了15年以上的努力。在这15年当中，企业发展唯一可以确定的就是“跌宕起伏”。每一次破产的边缘，每一次有新的投资人想要加入，每一次跟团队产生战略分歧，天使投资人都有可能卖掉老股套现走人。最后能成为BAT的项目毕竟是少数，天使投资人在合适的时候离场，收回一部分投资和收益，这是天经地义的事。可我们如何才能避免卖掉不该卖的，留下不该留的股份呢？

很多互联网企业的发展都是呈指数级的，就像滚雪球一样，越到后面盈利越多、发展越快。如果给一个项目投资100万元，7年后上市，翻了100倍，账面收益1亿元；如果继续持有这个项目不卖，可能7年后会迎来股市的大牛，账面收益再翻10倍，那就是10亿元。同一个项目，同样是7年，前７年收益1亿元，后7年收益10亿元。可有多少人能赚到第二个7年的额外9亿元收益呢。这里面有个关键问题，就是针对具体的每一个项目，到底什么时间退出？

这就要求天使投资人慢慢学会像风险投资、私募股权投资等中后期投资人一样的思维和决策方式。当你决策投资一个天使轮的项目到了A轮要不要退出时，就要像A轮投资人一样重新评估这个项目的事和人，以及当下的产业背景。如果你假设自己是A轮机构投资人，判断该项目此时是值得投A轮的，那就意味着你的天使投资不应该退出；如果你作为A轮投资人并不想投这个项目，那也意味着你此时该退出了，一旦有其他投资机构愿意买你的老股，你要毫不犹豫地选择卖掉。到了B轮，又要重新按照B轮的投资逻辑重新判断项目，如此往复。

很多人可能会说，你不看好的项目，卖给别人，让别人当接盘侠，是不是不道德？其实这个问题我在实践中遇到过，也深刻地想过。答案是否定的，这里不存在道德问题。因为对于任何一个项目的优劣，每个机构有着自己的判断标准和决策逻辑，大家合法经营、公平竞争。只要项目不存在“违法违规和不道德行为”，而老股东又在交易过程中公开透明、不刻意隐瞒，仅仅是就事论事来判断项目的成功率和发展空间，那么，最后的结果应该就是周瑜打黄盖——一个愿打一个愿挨。未来是极其不确定的，你惧怕的风险，在别人看来也许是机会。你卖了别遗憾，他买了也别后悔，大家各自对各自的决策负责，承担后果，享受回报。

任何阶段，投资都是需要理性分析决策的，即便是天使阶段没有企业运营数据可参考，也要研究行业趋势相关数据。企业未来产生运营数据后，投资人应对每轮进行重新复盘，按照不同的逻辑来分析判断，决策去留。很多优秀的天使投资人看似感性的快速决策，其实是基于十多年行业经验和独特认知的直觉判断，新手千万别乱学。（P43-45）

一个天使投资人的思考精髓

蔡文胜 著名天使投资人，美图公司董事长

创业是这个时代最强大的浪潮。随着“双创”政策的出台，投资领域进入快速发展阶段，随之涌现出很多年轻的投资人，他们有冲劲、有想法，也愿意为创新创业贡献自己的能力与智慧，王利杰就是其中的佼佼者。

在天使投资圈里，利杰绝对是一个“异类”。他进入投资圈的故事很异类，在对投资一窍不通的时候，就将全部身家投给一家初创公司；他起步的投资金额很异类，在大多数人认为投资都应该是上千万元，至少也得是几百万元的时候，他的投资金额却只有10万元；他的投资方法也很异类，像机关枪扫射，金额小、项目多，相较于资金，他带给创业者的更多的是人脉资源上的支持。

我曾说过：“成功的天使投资人必须具备三个条件——参与过创业，有过成功经验，能给创业者更多帮助；有一定的人脉关系，能帮创业者认识更多合作伙伴和渠道；对行业有前瞻性和判断。”利杰不仅具备我所说的三个条件，还有着超乎常人的勤奋与努力，所以我愿意支持他的事业。

天使投资看似离普通人的生活比较遥远，但其实并非如此。虽然做过天使投资的人仍是少数，但做过投资的人很多。简单来说，很多人都买过股票。股市上涨的时候当然没有什么问题，但当股市转为下跌，人们最先卖掉的总是那些赚钱的股票，对那些亏钱的却一直保留着，期待着能够回本，然而最终结果是越亏越多，不得不割肉。也有人好不容易等到股市回暖，股票重回上升通道，但一回本儿就立刻将之卖掉，错失后面的上涨空间。这些错误的决策，主要有两个原因：一是缺乏大局观，仅着眼于当下的现状，没有做出前瞻性的判断；二是败给了人性的弱点，让人性中的恐惧与贪婪占据了上风。

要解决这两个问题，做更成熟、更成功的投资人，我们需要不断学习，不断提升自身的认知水平。所以，看到利杰在如此繁忙的工作之余还潜心撰书，将他的投资理念总结梳理，完成这本《投资异类》，我很替他感到高兴。这本书是一个天使投资人在投资领域闯荡多年的思考精髓，我相信它一定能够给那些身处投资行业，或是有志于投身投资行业的人们带来启发。引发大家更深入的思考。

此外，我认为这本书也适合那些正在创业或是想要创业的人们翻阅。我的建议是：在真正想清楚创业是什么，创业会给你带来什么之前，不要轻易开始。如果确定要踏上这趟孤独的旅程，请为自己找一个能够信任你、支持你、陪你一起走下去的投资人。如果还没有找到，不妨先读一下这本书，也许它可以帮到你。

我是如何开始的

这是一位“投资界的异类”写的关于“天使投资”和他所喜欢的“异类创业者”的书。这本书适合投资圈和创业圈以及准备进入投资圈和创业圈的人翻看，尤其是那些感到迷茫、焦虑、纠结、好奇、抑郁、失控的人。

写书不是为了立言，实在是分享的欲望太强烈。从事天使投资六年来的点滴思考都以文字的方式记录在我的微信公众号并免费传播了出去，收获了不少好评以及有价值的建议和反馈。更重要的是，发展还不到10年的中国天使投资圈，竞争已经变得十分激烈，为了获得好项目，各位投资人也都使出了浑身解术，深怕错过下一个任正非和马化腾，深怕被这个时代落下。

2007年年末，我终于下定决心辞职创业的时候，“天使投资”这个概念还十分陌生，但是VC这个概念倒是人尽皆知了。那一年，我尝试着做一个移动社交应用，基于当时并不太普及的智能手机系统：Windows Mobile、Symbian、．Blackberrv、Palm，还有运行在功能手机上面的中间件．1ava系统。开创一家公司的过程确实挺艰难的，即便我已经认识圈内不少人，堪称移动互联网界的“人脉王”。我找来了几个本科刚毕业还在读研的软件工程师帮我写手机应用和服务器代码，同时又积极寻找可能投资这个项目的天使投资人。我尽最大努力联系了当时还比较关注较早期项目的一些风投。与他们交流的过程十分艰难，我努力介绍着我打算做的这个移动社交应用到底能实现什么功能和价值，电子名片的互换场景是什么，用手机直接交换电子名片的流程如何实现，市场上有多少潜在客户，多少人的手机支持这个应用，下载安装难不难，用户使用的频率如何，以及该应用安装到手机上是否稳定、体验如何。当然还有最关键的问题，市场规模有多大，我打算如何收费，通过什么渠道把钱收到，用户是否愿意付费，付费是否便利，何时能实现盈利，五年收入预期如何，等等。

我不得不承认，这些投资人对项目的关心程度比我都要细。我从来没考虑过这么多问题，只是觉得大家参加聚会和活动的时候，换名片挺麻烦的，还经常忘带名片或者名片不够发。另外，换了一沓名片后，回去还要逐个录入到手机里，真是个头疼的问题。直接交换电子名片，自动录入手机通讯录该多好啊，仅此而已。我是真的没想过也不知道市场能有多大，只是想通过SP运营商代扣费的方式从每个人身上每个月收取10元钱。不过一开始大家能下载来用就不错了，收钱的事情还要等发展到一定的规模，毕竟换电子名片这件事情，只有一个人是玩不转的。参加一场活动，如果全场只有少数几个人装了这个应用软件，那基本上还是无法替代传统名片的，所以发展规模达到垄断比收费可能更重要一些。可投资人并不这么看，他们要计算一下，为了实现公司盈利，可能需要花掉多少投资？如果他们投的钱无法支撑到公司盈利，还需要找哪些投资机构继续融资？这个项目是否能说服更多投资人加入筹码？公司潜在的风险是什么？这个团队有多大的胜算把握？有没有潜在竞争对手？技术门槛高不高？用户付费意愿如何？付费便利性如何？续费率高不高？最后还有个挠头的问题就是，如果腾讯看上了这个生意也来做，你该如何应对？

那个时候我28岁，第一次因为冲动而辞职创业，没有任何成功或者失败的经历。我做的五年财务预算在我看来很不错，第一年财务能打平，第二年开始盈利1 00万元，以后每年翻番，第五年有1600万元的净利润呢。我很兴奋，可是投资人他们不信我。所以结果可想而知，我力所能及找了三家投资机构愿意见我，但最终没有任何风险投资机构愿意投资于我。

我一向是个积极乐天派，所以也没气馁，一边找投资，一边拉团队，一边为了未来的市场推广做准备。我准备搞一个“移动2．0论坛”，每个月拉一帮同行来聚会，一起讨论移动互联网未来的发展趋势。我琢磨着通过这个线下活动可以激活我的人脉网络，让更多的人知道我和我从事的“电子名片”移动应用，并且将来产品上线，这些参加活动的会员就是我的第一批用户。

我把第一次移动2．0论坛的活动地点放在了上海大沽路上一家朋友开的红酒西餐厅的二楼，可以容纳30人。我通过自己经营了三年的博客站点Betashow发布了活动的消息，然后又在手机上编辑好一条内容，群发给了100多位我直接认识的移动互联网同行。第一次论坛活动，我们讨论的主题是“Google Android是否可能成为移动互联网的垄断平台”。我请了Google移动事业部的总监田行智来给大家做分享，很多朋友都很感兴趣。毕竟2008年的时候，移动互联网的概念开始崭露头角，大家对Google刚刚发布的免费移动操作系统Android的未来还看不清，手机产业、移动芯片产业、手机软件产业、SP产业、运营商、风险投资人以及媒体都积极关注移动互联网的动向，很快30人的名额就满了。

活动前一天晚上，我在博客站点公开的活动通知被一位传统通信产业的民营老板傅总看到了，他也很感兴趣，于是联系我能否来参加活动。当时我们活动的人确实满额了，多了会比较拥挤，而且他只是一家名不见经传的小通信企业老板，跟其他来自华为海思、中兴、中国联通、大唐移动、飞利浦半导体、诺基亚、Google、高通、思科等公司的参会会员相比，逊色不少。于是我说，现在名额满了，除非赞助一万元成为赞助商，否则不能加人了。我没想到他很爽快地回答说赞助没问题，就是感兴趣来交些朋友。我倒是挺不好意思起来，这个活动本来就是AA制，也没什么成本，赞助也没必要，我只是设了个门槛而已。既然他这么爽快就答应了，我也很爽快地说，赞助算了，这么有诚意，那就来交个朋友吧，挤挤就挤挤。  ……

PreAngel天使基金的出资人也都是产业内的资深投资人和企业家，包括松禾资本厉伟、美图科技蔡文胜、上海联创冯涛、东方富海陈玮、唯品会吴彬、源政资本杨向阳、英诺资本李竹、老鹰基金刘小鹰、小村资本冯华伟、奇虎360周鸿祎、乐视集团及宁波天使引导基金等。

我是个“异类”，或者说“另类”，非主流投资人，因为我从来没在任何风险投资机构工作过，也不像很多风投从业人员拥有海外名校的学习经历；我不是中国知名互联网公司退休的元老，更没有成功创办过一家自己的公司并实现财务自由。可我还是做了天使投资人，并且在这个行业站稳了脚跟。

创办PreAngel的六年来，看起来顺风顺水，实际上走了很多弯路，做了很多错误的决策和糟糕的投资，虽然总体的账面收益(Book Value)还是及格的(年化收益率在30%以上)，但我自己很不满意。如果让我带着今天的“认知”穿越回2011年，很多公司我是不应该投的，还有些公司投资金额可以少点儿，另一些公司投资金额应该多点儿；一些公司应该多投两轮，一些公司不应该退出那么早。当然，我并不是说因为我今天看到了结果，带着“信息”穿越回去才知道该如何决策。我强调，我只需要带着“认知”穿越回去。信息和认知有着巨大的不同。来自未来的“信息”，直接告诉你结果而不告诉你原因，这样的决策一旦离开了信息源就失灵了。更何况，未来是不确定的，所谓的“未来信息”都是不准确的。而“认知”是一种“判断和决策方式”，是一种基于不确定和概率的、面向未来的“投资决策算法”，好的算法才是决胜未来的关键。

没有这六年上百家企业的失败经验和教训，就不会有现在的“算法”。回到过去是个假设，不可能发生；但面对未来，在做天使投资决策的时候，有了“决策算法1.0版”，我已经越来越笃定。有了方法论，我不再迷茫、不再犹豫、不再纠结、不再焦虑。天使投资，只不过是一个概率博弈游戏而已。找到了规律，看透了本质，就可以做到“众人皆醉我独醒”的潇洒和笃定。现在的我，更喜欢投资“逆境中悄悄成长的异类”，喜欢在大家都看不懂或者不看好的时机进场。至于为什么，我会慢慢解释。这就是我写本书的目的，把我六年来的全部经验、教训、思考、心得和收获，记录下来并分享给大家。

《投资异类》是一个天使投资人在投资领域闯荡多年的思考精髓，我相信它一定能够给那些身处投资行业，或是有志于投身投资行业的人们带来启发，引发大家更深入的思考。

——蔡文胜 著名天使投资人，美图公司董事长

投资是一种没有止境的探险。投资人需要不断反思、总结、提升自己的投资方法，并提炼出自己的投资哲学。我很高兴看到《投资异类》出版，这是王利杰的投资哲学，值得每一位早期投资人思考、借鉴。

——徐小平 真格基金创始合伙人

《投资异类》特别适合那些初入天使投资行业，并希望在这个领域有所作为的投资者翻阅。书中介绍的投资误区、判断标准和赌人心法等，极具可操作性，能够为新手提供宝贵的指导。

——李开复 著名天使投资人，创新工场创始人

在《投资异类》中，王利杰结合自己的亲身经历分享了如何从10万元起步实现投资梦想。他提供的投资方法大幅降低了投资的门槛与风险，让每一个有投资梦想的人都能够尝试做一次天使。

——周鸿祎 著名天使投资人，360公司创始人

读完《投资异类》你会发现，天使投资并没有那么神秘，每个人都有机会。

——杨向阳 著名天使投资人，源政投资董事长

王利杰就是一个“投资异类”，他的“小投资+大资源”的投资模式，他的快速裂变、迅速扩张的经营方式，是投资圈一道独特的风景。

——薛蛮子 著名天使投资人

投资不仅是投钱，还要投资源、投理念、投方法。王利杰是一位非常勤奋的草根出身的天使投资人，他的投资理念也足够异类，能够学会他的理念和方法，比获得他投的钱更有意义。《投资异类》绝对值得准备入行做天使的朋友们认真研读。

——雷军 著名天使投资人，顺为资本创始合伙人，小米科技董事长

王利杰对于投资的理解非常透彻，更难得的是他能够紧跟趋势，不断升级自己的理念和方法。《投资异类》不仅有他多年的投资心得，更有他对于投资最新、最前沿的思考。

——李竹 著名天使投资人，英诺天使创始合伙人

《投资异类》的字里行间显示出王利杰对于投资事业发自内心的热爱和对天使投资的深刻洞察。可以看出，他是像巴菲特一样，跳着踢踏舞在做投资的——只有真正热爱投资的人，才有可能投出伟大的企业！

——林利军 正心谷创新资本合伙人

王利杰是天使投资界的异类。在这个跨界融合的时代，异类，才更有机会赢得未来。投资圈的异类，就是那些不盲目跟随潮流、不依赖惯性经验、对崭新的知识创想和思维有敏感的嗅觉以及独到的解读能力的一群人。利杰，就是其中的翘楚。想参与创业和创投的朋友，这本《投资异类》，值得各位品读。我强烈推荐！

——胡海泉 著名音乐人，著名天使投资人，海泉基金创始人

作为创业者出身的投资人，王利杰既了解投资人，也熟悉创业者。他的这本《投资异类》在投资人与创业者之间搭起了一座桥梁，帮助他们相互认知、相互成就。

——刘润 润米咨询创始人，《刘润·5分钟商学院》出品人

王利杰是一个充满能量的人，他也愿意用自己的能量去激励其他人。我很感恩创业路上有他陪伴，也相信他一定能够帮更多的人实现创业梦想！

——王仕锐 医联CEO

王利杰不仅是我的天使投资人，也是我的创业启蒙人。他投资范围很广，对每个行业都能很快熟悉，给的建议虽然不多，但都很切中要害，帮我们在创业路上少走了很多弯路。希望他继续发挥劳模精神，帮助更多的创业者成长，也希望《投资异类》能照亮更多人的创业之路！

——覃政 蚁视科技创始人

每个创业者都是异类，比如我这种大着肚子也忍不住要创业的孕妇，但是敢投资这样的孕妇的投资人显然也是投资界的异类。我总是坚定地认为伟大的企业肯定是异类创造出来的，异类需要像王利杰这样的异类投资人，如果你也在寻找懂你的异类的异类，就到《投资异类》里认识一下王利杰吧。

——跳跳 超级猩猩创始人