投资和行动

我将投资称为世界上最伟大的事情。因为你不需要摇摆不定，你就站在场上，会有球手将47点的通用抛给你，将39点的美国钢铁投给你，没有人能阻止这一切的发生。除非是你错失了良机，否则不会有其他任何的惩罚。你每天只是在等待时机的出现，当“守门员’’犯困的时候，你只需上去把球踢进球门里。

——1974年11月1日《福布斯》

泰德·威廉姆斯在他的《击球的科学》一书中这样描述道：对于一个攻击手来说最重要的事情就是等待最佳时机的出现。这句话准确地道出了我投资的哲学，等待最佳时机，等待最划算的生意，它一定会出现，这对投资来说很关键。

——2012年2月8日哥伦比亚广播公司新闻

难度系数在奥运会上会有一定的意义，但在生意中却没什么价值。事实上，无论你处理的事情难度系数有多高，你都不会得到额外的收益，因此你应该选择一英尺而不是七英尺的杆去跳。

——2010年10月18日美国全国广播公司财经频道

投资的思考

考虑投资最好的方法就是待在一个空荡荡的房间里一个人想，如果这都起不到效果，那就更不用去指望其他的方法了。

——1998年10月15日在佛罗里达大学商学院的演讲

投资者的秉性

如果智商高于25，那么投资的成功就和智商没有什么关系。如果你拥有正常人的智力，那么你需要做的就是控制使其他投资人极易陷入投资困境的冲动性格。

——1999年7月5日《商业周刊》

研究金融数据

如果仅仅通过过去的金融数据就能看到未来的动向的话，那么排在《福布斯》前四百位的富豪肯定都是图书管理员。

——2009年2月27日《巴菲特致股东的信》

平庸的才能，非凡的成就

我们并不需要优于他人的才能。这和我做投资是一样的，并不是要做非凡的事情才能取得非凡的成就。

——1988年4月11日《财富》

投资的简单之处

将那些你了解的生意用笔圈起来，然后再排除掉那些达不到其价格、管理水平，以及在困难时期应对风险的能力等方面要求的生意。

——1974年11月1日《福布斯》

由于十九岁读本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》一书时不清楚一件事，结果到现在还没弄明白。在那之前的八年里，我只是一位图解专家。我喜欢图解的全部，脑海里也总是充满了图表。就在那个时候一位同事告诉我说：“你并不需要上面的所有东西，你只需要在某只股票的价格低于其实际价值时将其买入。”

——1991年春给诺特丹大学全体教师的演讲

每天早上我都会进行这个复杂的程序：看镜子里的自己并决定自己该做的事情。在这一点上，我认为每个人都有属于自己的观点。

——2008年《滚雪球：巴菲特和他的财富人牛》

战胜市场

并不存在预感、直觉或类似的东西。我只是尝试着坐下来弄清楚经济未来的预期。

——1994年10月10日内布拉斯加林肯大学座谈会

你怎样才能打败博比·菲舍尔呢?恐怕只能在除了象棋以外的游戏中打败他。所以我尽量去参与那些自己存在优势的游戏。

——1999年7月5日《商业周刊》

大部分的人并不能获得比市场本身高几个百分点的收-益。我告诉人们我仍然希望比一般人做得更好，但并不像我以往做的那样。如果我认为自己不能比一般人做得好的话，那我干脆就不去做。事情往往就这样发生了，我知道我并不能比一般人多获得几个百分点的收益，但我有可能比大部分人做得要好，不过也有可能是相反的结果。

——2011年3月23日《国士报》

资金不足的优势

如果我有一百万或一千万美金，我将全部用来投资。那些说投资规模不会损害投资的人，其实都是在进行抛售的人。我获得的最高投资回报是在20世纪50年代，当时我痛击了道琼斯，你真的应该去看看当时的数字。但那时我正在投资花生。缺乏资金是一种结构性的优势。我认为当时我一年能够用一百万美金获得百分之五十的投资回报。我保证这个我能做到。

——1999年7月5日《商业周刊》

思想配额

我的思想配额曾经就像尼亚加拉大瀑布一样，怎么用都用不完。现在，我的思想配额就像被某个人筑坝拦截了一样，只能通过滴管流出来。

——1999年11月1日《福布斯》

当我开始投资的时候，交易就像约翰斯顿洪水一样，但到1969年的时候，交易就变得像阿尔图纳的漏水马桶一样了。

——1974年11月1日《福布斯》

长期投资

我信任生产性的资产，无论是农场、公寓还是生意。随着时间的推移，行情会变得越来越好，通常某一类生产性资产的前景比其他类别的表现得更好。因此，如果在美国的未来二十年里，你能拥有它们当中的任何一种，我相信它会为你带来不错的收益。

——2011年11月14日美国全国广播公司财经师；首

未来永远都不可能是明朗的，你在股票市场是花了大价钱的，目的就是为了获取一个令人满意的共识。事实上，不确定性是那些追求长期价值投资者的朋友。  ——1979年8月6日《福布斯》

我们都不想在不久就会发生巨变的行业里进行投资，因为我们不能够准确地看到这些变化，也不能预测之后的变化会比这些变化要好。因此，我是真的想拥有一些相对稳定，又有运行良好的经济环境为之服务的东西。

——1994年10月10日内布拉斯加林肯大学座谈会

投机与投资

投机并不是什么不道德、违法或不正常的事，但它完全不同于一个人购买了某种东西之后，希望两年后有人出比这个东西两年产出值还要高的价格来购买它。三十年前我买了一个离这里不是很远的农场。自从买下之后，就一直没有收到任何关于它的报价。我们所要关注的就是它每年的产量，它总是可以产出令人满意的、和我当初购买价格相匹配的产量。如果我们将股票市场关闭十年，而我拥有可口可乐、富国证券和其他一些生意的话，这并不会给我带来困扰。因为我更在乎的是我这些生意的实际运作。如果去购买一家麦当劳的店面，我不会去收集任何关于它的报价，但我会去关心它每天的运营状况。诸如此类的资产才是我真正想拥有的，它们会不断地产出，假以时日，很有可能会实现我对它们的预期。

——2011年3月2日美国全国广播公司财经频道P2-19

第一章 投资

第二章 华尔街与投机

第三章 商业

第四章 伯克希尔哈撒韦股份有限公司

第五章 美国的政策与政治

第六章 财富和税收

第七章 人生的经验

大事记

参考资料

“当你到我这个年纪，你将会以有多少你爱的人发自内心地爱你作为衡量人生成功与否的标准。我认识一些有钱人，他们经常参加一些纪念筵席，有些医院以他们的名字命名，但事实上，这个世界上并没有真正爱他们的人。当你到我这个岁数的时候，如果没有人给你肯定的评价，那么无论你的银行账户里有多少钱，你的人生都是一场灾难。”

——沃伦巴菲特

你应该原谅缺乏谦逊的沃伦巴菲特，从内布拉斯加州奥马哈那间连一台电脑都没有的办公室里开始，他创造了超越华尔街任何一个同行的投资纪录，甚至可以说他超越了这个世界上从事这个行业的任何一个人。当主要的股票指数在20世纪50年代到90年代这段时间以11%的速度持续增长的时候，巴菲特所进行的投资却获得了每年大概29%的收益，这使得伯克希尔哈撒韦公司成为了世界上第八大投资公司，并为巴菲特带来了440亿美元的净利润。

“巴菲特箴言”是巴菲特对自己能力一种谦虚的表达。尽管巴菲特知道自己拥有判断商业独一无二的能力，却不认为自己拥有与这么多财富相匹配的能力。

相反，他却总喜欢说自己只是赢得了所谓的“卵巢彩票”：他拥有与生俱来的禀赋，并在正确的时间出生在正确的地点，拥有一个正确的家庭。

如果他早出生几个世纪，或出生在发展中国家，那么他聚集资金的才能将会毫无用武之地。这是巴菲特承诺将自己的大部分财富捐给比尔和梅琳达盖茨基金会和他三个儿子所经营基金会的一个原因。

当巴菲特谦逊地讲到自己的时候，他并不会躲开聚光灯。他非常愿意详细地阐述自己的投资理论、对时事和税收政策的看法，以及如何让人生更富有意义。

他会在美国全国广播公司财经频道花数个小时讲投资，也会在《纽约时报》的社论上大发言论，甚至在伯克希尔哈撒韦公司的年度报告中，也会通过一些通俗的故事向公司的股东们分享他的投资经验。在投资方面，巴菲特有一些自己的原则，他会去寻找具有持久竞争优势的生意，这种生意即使第二天涨价也不会因此失去自己的顾客。一旦找寻到这样的一个生意，当价格合适的时候他就买入它们的股票，之后就不会将其抛售。他说投资者常犯的一个严重错误就是过于频繁地买进和抛售股票，每次交易都不可避免地给经纪人支付费用。（撇开个人忠诚度不说）这就是为什么即使是在某只股票表现不如预期的时候，伯克希尔哈撒韦公司几乎从来不出售自己购进股票的原因。

巴菲特关于生活的建议很简单：找一份你热爱的职业，和对的人结婚，然后无条件地去爱你的家人；相信自己，不要过多地听别人的话。这是八十多岁的巴菲特的生活感悟，这不仅给他带来了一大笔个人财富，更重要的是给他带来了一个充满爱和欢乐的人生。

大师的一句话，受用一生的智慧结晶。

常有人说：看完一本书，能学到一件事就足够了。我们若能从成功人士的智慧精华中学到一句睿智的话语，这便会成为指引我们人生旅途的座右铭。阅读他们的名言佳句，有如亲临演讲、与之对话。书的每一页，都存在最完整的生命重现与诠释，以及影响我们一生的关键。

《巴菲特箴言》择选了巴菲特数十年以来的访谈、公开演讲和媒体报道中的经典语录。通过沃伦巴菲特自己真实的语言表达出其最具启发性的洞察力与他独特的人格魅力。

《巴菲特箴言》由大卫·安德鲁编著。

巴菲特关于生活的建议很简单：找一份你热爱的职业，和对的人结婚，然后无条件地去爱你的家人；相信自己，不要过多地听别人的话。这是八十多岁的巴菲特的生活感悟，这不仅给他带来了一大笔个人财富，更重要的是给他带来了一个充满爱和欢乐的人生。大卫·安德鲁编著的《巴菲特箴言》择选了巴菲特数十年以来的访谈、公开演讲和媒体报道中的经典语录。