当前投资决策领域公认的最佳心理分析专著。

在暴涨暴跌的时代，没有好的交易心态，机会都会变成风险，只有心理之术才能帮你始终赢利。情绪化心态是最大的投资风险，所有获利丰厚的牛人都是运用炒股心法的高手。

《股票投资心理战术》这本书是作者马丁·J·普林格继全美畅销书《技术分析》出版之后，为分析股票投资心理所结集的精辟论著，希望藉此协助投资人度过股市风暴，并攫取稳定的利润。

《股票投资心理战术》这本书是作者马丁·J·普林格继全美畅销书《技术分析》出版之后，为分析股票投资心理所结集的精辟论著，希望藉此协助投资人度过股市风暴，并攫取稳定的利润。

在本书中，作者强调研究分析的最要性，并重中耐性和自律的价值。作者甚至考察投资史上的名人，累积他们的智慧，增益投资人的投资经验。他所揭示的古典交易原则足历经时间考验的灵丹，掌握这些大师的交易秘诀，投资者就能够跑赢大市。

如何使用本书

第1部分 了解你自己

 第一章 没有所谓的“圣杯”

 第二章 如何保持客观

 第三章 独立思考

 第四章 骄者必败

 第五章 耐心的价值

 第六章 坚持到底

第2部分 华尔街的那些人们

 第七章 重新认识相反理论

 第八章 何时开始逆向投资

 第九章 如何从新闻报道中获利

 第十章 巧妙地处理与经纪人和短期资本经营者的关系

第3部分 领先一步

 第十一章 是什么造就了伟大的交易员和投资者

 第十二章 获取大量利润的十九条交易规则

 第十三章 制定计划并且坚定执行

 第十四章 经典交易规则

致谢

如果你想从这本书中找到一些在金融市场上能快速致富的法宝，那么你将会大失所望。因为并没有所谓的“圣杯”。但如果你承认勤劳、常识、耐心和自律是你精通投资的不可或缺的特征，那么恭喜你，你的选择是正确的。

没有完美的制胜法宝主要是因为市场价格是由投资者和投机者对经济和金融环境的变化的态度来决定的。他们的态度趋向于一致，但是偶尔会毫无理性可言，因此即使是最具逻辑的分析也时不时会失效。在20世纪40年代，著名的市场评论家和技术分析师加菲尔德·德鲁(Garfield Drew)说道：“股票不是按它们实际的价格出售，而是按人们所认为的价格出售。”否则，我们怎么能够解释任一市场，如股票市场、商品市场或货币市场在一天内，其潜在价值的巨大变动呢？市场价格基本上是不同参与者希望、恐惧和期望的反映。历史告诉我们人类的本性或多或少是不会改变的，但是历史也告诉我们每一个形势都是睢一的。

比如，假设有三个人拥有某支股票100%的股权，不妨叫它ABC公司。A股东投资长线，每日的消息对他没有影响。B股东之所以买入该股票是因为他认为在未来的六个月中公司的前景看好。C股东之所以买入该股票是因为该股票股价由于某些不利消息而暂时下跌。C股东打算最多持有该股长达两周时间，他是一个交易员并且可能即刻改变主意。

一则消息，比如公司的董事长辞职或者一个好于预期的财务报表，将会以不同的方式影响着每一个股东。A股东可能不受好消息或坏消息的影响，因为他做长线。B股东可能继续持有或抛空，但是C股东是一定会对此做出反应的，因为他做的是短线。

从这个例子我们可以看出，尽管他们的需求是不同的，但是每一个参与者都是按自己可预见的方式行事。更进一步说，公司持股人的组成会随时变更，可能是短线交易人把股票卖给长期投资者，同时，长期投资者可能决定更多地持有该公司的股票，因为他能以较低的价格买入。尽管人类的本性具有一致性，但是由于在各种不同时刻，不同性格的人有公司不同比例的股份，其对市场价格的影响将会不断波动。即使参与者的性格是相同的，但他们承受压力的能力却是截然不同的。因此，长期投资者可能由于不可预见的金融风险而被迫卖出一部分头寸。所以，消息事件极大地影响着决策过程。因为市场的实际组成随时间变动，所以对任何一系列事件的心理反应也是变化着的。因此，获知哪个人如何在转折点以一种完美的方式进入这个市场的方法或诀窍是不可能的。这不是说你无法形成一种多获利少损失的一致性方法，而是说没有所谓的诀窍或者“圣杯”。我们必须清楚地认识到，预测市场走势是一门艺术而不是一门科学。正因为如此，没有简单的公式可套。

拥有一个完美的指标是一回事，而把它应用于实际当中又是另一回事。即使你能够“打败市场”，但是，一场更大的战役“战胜自我”，即控制你的情绪，将是你面临的一个大问题。每一位伟大的市场经纪人，不论他是交易员或是投资者，都知道与心理方面相比，分析市场只不过是冰山一角。从某种程度来说，历史上成功的交易员或投资者都遵循着自己的心理规则。当然，这些成功的人士将会第一个承认他们的成功没有简便的魔幻公式可以作为遗嘱来传递。

“圣杯”的概念有多种不同的理解方式，在此我们考虑两点：专家和万无一失的系统，或者说完美的指标。

被神化的专家

不管何时我们接受新任务，当有了专家的指导时，我们都会获得一定程度的满足。这是因为，我们感到些许的不安全，而专家——拥有不可置疑的天分和多年的实践经验——能让我们放心。然而，我们通常没有意识到，尽管专家们接受过专门的训练并且知识渊博，但是他们也可能跟我们一样会犯错误。

分析专家行为的目的是必要的。英国前首相内维尔·张伯伦(NevilleChamberlain)从希特勒的德国回来后发表演说承诺“时代和平”，毫无疑问，他深信他这个重大演说的真实性。实际情况是，他是一个专家，而他错了。总统约翰·肯尼迪(John Kennedy)对专家也有这样的疑惑：“我怎么会如此大错特错呢？在我的一生中，我深知不依靠专家也许会更好。”

大量经典的错误存在于军事、哲学和科学领域。在投资领域，这样的记录可能更是层出不穷。把市场预测师和其他专家区分开来的一个不同点是市场价格是一个精确而公正的裁判。作为一个金融专家，如果你说道·琼斯平均指数在月末将达到3500点，而实际上它只达到2500点，毫无疑问你预测错误。在其他领域，总是有能为你的预测留有余地或者你的预言要等到新证据出现才可能引起质疑。那些几个世纪来宣称地球是平的专家经历着他们的全盛时期，直到哥伦布的出现。对于早期的那些德高望重的人来说是无关紧要的；他们的声望直到他们死后依然完好无损。然而，1493年后，当传统的思想家面对可弹劾的证据时，他们遇到了麻烦。

金融市场方面的专家无法享受如此长的美好时光。让我们看一看几个预测的例子。在1929年股市大萧条之前，货币数量论的主要倡导者、耶鲁经济学家欧文·费希尔(Irving Fisher)说：“股市现在达到了一个永久的高地。”我们也许会疑惑，他是一个经济学家，而他评论的事件却是在他选择的专家领域之外的。然而，在几年前，据报道，他曾说过：“胡佛(Hoover)先生知道没有人会去促使通胀和紧缩，而且如果商业和农业是稳定的，那么通胀和紧缩可以避免。”到l929年年末，这两项都避免了，但是市场还是进人大萧条时期。

当我们转向股市专家时，情况更加不容乐观。杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)是一个极成功的股票经纪人。在1929年末，他说道：“我认为这种状况不会继续了。”这意味着市场已达谷底。错误的言论不仅仅限于交易者。美国实业家约翰·D·洛克菲勒(John D.RoCkefeller)把钱投入他所说的地方：“在过去的一周时间里(1929年10月中旬)，我的儿子和我一直在买人走势良好的普通股。”那个时代其他著名的实业家认同他的观点。一个月后，1929年11月，亨利·福特(Henry Ford)的以下言论被引用：“事态今天看上去比昨天好。”P12-14

对大多数人而言，击败市场是没有困难的，难的是击败自己。在这里，“击败自己”是指掌控自己的情绪并且尝试着独立思考，而不被周围的人所左右。基于我们自然本性的决策往往是错误的。所有人都乐意在高价格并且价格持续攀升的时候买人，而在价格下跌的时候卖出，然而，也许我们需要采用相反理论的视角来考虑。

根据市场条件作出情绪化的反应而取得的成功只能说是运气，然而，运气不会一直站在我们一边。目标之所以不易达到，是因为所有人都经受着恐惧、贪婪、自我以及其他一切有碍于理性判断的易激动的状态的困扰。我们可以阅读大量的关于如何入市的书籍直到眼睛通红，可以参加由专家、权威或任何其他允诺我们瞬间可以获取利润的研讨会，然而，如果我们不控制自己的情绪，没有把这些知识用于实际当中的能力，世上任何关于市场的知识都是无用的。我们花大量的时间来击败市场，却花太少的时间来克服我们自己的弱点。

阅读这本书的一个原因是你意识到了这种不平衡，但是即使完全掌握了本书中的所有内容也不能确保成功。因此，你必须增加市场实战经验，尤其是失败的经历。

考虑一种投资或交易方法与实际进入市场操作的主要不同在于金钱的付出。当进入市场时，目标早已不知去向，情绪掌管一切，失败接踵而至。然而，艰难困苦，玉汝于成。世上最成功的交易员和投资者知道要取得成功，他们还必须谦卑。市场有自己一套寻求人类自身弱点的规则。危机通常发生在我们还未准备好的关键时刻，并且它们最终引发财务危机和心灵创伤。如果你还不准备承认错误并且采取及时的补救措施，你的损失必将升级。即使你感觉到你已经具有了目标性、耐心、谦卑和自律的优良品质，这个过程也不会终结，因为你仍然有可能陷入自满的情绪中。因此，重新持续不问断地审视你的投资过程和所犯的错误是至关重要的。任何两个市场环境都是不同的。

一些明智的投资者在市场中获利，然而，许多初出茅庐的、只有极少专业知识和经验的投资者天真地以为他们也能在市场中大捞一笔。市场是一个零和博弈：每有一笔买人，总有一笔卖出。如果新手群期望获利，那就意味着他们必须在与有几十年交易经验的人的交战中获胜。我们不可能指望做了一年的本科生工作后就被委任为大学教授，同样也不可能从高校出来就直接成为足球明星，或者指望工作六个月后管理一家大公司。那么，没有通过全面的学习和培训就指望在投资博弈中获胜是合理的吗？我们中的许多人不切实际的原因是存在这样一种观点：交易和投资十分简单，并且不需要太多的思考和关注。我们从媒体获悉他人轻易而迅速地取得了成功。于是我们错误地得出结论：我们可以不需要作多少准备，也不需要多大远见地参与进来。然而，事实并非如此。

许多传奇的投资榜样把市场中的交易和投资看作创业的一种方式。正因为如此，我们应当把交易和投资看作一家企业，一家通过艰苦创业和细心谋划而稳步发展起来的企业，而不是一种一蹴而就的致富之路。

人们决定一大笔投资时，只是基于一时的心血来潮或者来自朋友、同事或经纪人的一些简单的建议。然而，当要为房间选一件装饰时，尽管这时承受的资金风险要小得多，但人们要经过深思熟虑后才作出决定。这个事实表明，是情绪而不是理性的判断决定着市场的价格。只有当你自己的情绪相对稳定时，你才能帮助一个急躁不安的人。应对一个情绪化的市场的道理也是同样的。如果你以大众的方式对消息作出反应，你注定会陷入同样的陷阱。但是，如果你能处于大众之上，克制你情绪化的本能，按着细心制定的投资计划走，你成功的可能性就会加大。在这方面，这本书能给你指引正确的方向。然而，你自己的成果取决于你运用本书所总结规则的努力程度。  大部分时候，我谈论的是私人股票和股票市场。然而，这些规则同样适用于债券，证券和股票或由它们形成的市场。

所有的市场都能基本上反映出市场参与者对新兴金融和经济环境的态度和期望。当人们认为价格将上涨时，他们普遍变得贪婪。不论他们购买的是黄金、棉花、德国马克、股票或债券。相反地，如果他们充分相信价格会跌时，他们的情绪极易偏向于害怕或痛苦。在世上所有的市场上，人类的本能都是相同的。

同时，本书将谈到交易员和投资者，还会讲到投机者。交易员集中注意于日交易和周交易市场活动中。他们关注的范围很少超过两周。他们在期货和期权市场上使用保证金交易，因此，他们的资金是高杠杆的。他们必须高度自律并且迅速识别自己的错误，否则很快会因为资金的问题而被淘汰出局。绝大部分交易员把技术分析作为制定决策的基本方法。

投机者是长线经纪人，可能长达六个月。塞缪尔·纳尔逊(Samuel Nelson)在他的经典著作《股市投机原理》(The ABc of Stock Speculation)中，把投机者定义为“基于计算的冒险”。这个定义也适用于交易员。他认为投机者和赌徒的不同就是赌徒是没有计算的冒险。

与交易员和投机者只对资本利得感兴趣不同，投资者在作决策的时候会同时考虑当前和未来的收人流。投资者是更长线的经纪人，通常至少是两年，甚至更长。一般来说，投资者不使用保证金交易并且承受的风险比起交易员或投机者来要小一些。

尽管各种类型的参与者承受的风险不同，相关的时间长度也不同，但是市场心理规则基本上是一致的。当市场被推向一个极端时，所有的市场参与者都必须采取相反的立场。同样地，每一个参与者都应当尽量保持一个清晰和不偏颇的头脑，在极低点时控制自己的情绪。

交易员和投机者接受的投资技巧训练应当不同于投资者，如同对短跑冲刺的训练不同于马拉松。两者都应当接受合适的训练，但是，由于它们的目的不同因而训练规则也不同。交易和投资的方法有很多。基本面和技术这两个基本的分析方法有它们自己的分支和流派。基本面分析关注的是市场上的各种工具，比如损益表、资产负债表、对具体某支股票期货或现金流的预测。这种类型的分析方法是根据当前价值来预测市场前景。比如，如果某只股票很便宜，而它的前景很令人满意，那么就应当买进这只股票，反之亦然。

另一方面，技术分析是分析具体某一市场或股票的价格行为。技术员假定价格反映了所有参与者所获知的实际的和潜在的一切消息，并且假定价格随着趋向变动。他们的目标是试图尽早找出这些趋势的反转点并且在反转点到来前从中获利。

交易员或投资者采取什么样的分析方法是无关紧要的。进入市场关键是要基于方法论的理性判断。

没有一种方法论是完美无缺的。但是，首先使用该方法进行投资的结果必须是令你满意的；其次，使用起来要让你觉得完全称心如意。比如，如果你讨厌图表，那么选用图表制作的方法是不明智的。最后，你还必须认识到：即使你拥有一个好的方法，你仍然需要掌控好自己的情绪。如果没有能力做到这一点，你注定会是失败的。

在市场上交易、投机或投资不是一门科学，而是一门艺术，一门要花费很长时间细心学习、培养和实际操作的艺术。

本书的第一部分讲述了个人心理学，学习掌控我们的本能的——但在金融上却是具破坏性的情感趋向。这部分讨论了为什么基于情感制定的决策导致失败，并且为克服这个问题提供的建设性的建议。

对市场心理学的理解还应当包括对大众心理和反向观点的讨论，这在第二部分进行讲述。大部分人都知道，当一种观点过于流行时，每个人都锁定在该观点上并且因此而定位在相应的市场上。我们知道我们应当走到大众的反面并持相反的立场，但是我们也清楚，说远比做容易得多。我们应当问问自己为什么会是这样，并且我们应当清楚什么时候相反的立场能够获利以及如何意识到什么时候应当“走向反面”。

第三部分讲述了成功的交易员和投资者都具有的特点。这部分也包括制定计划并且按计划取得成功之前要注意的问题。为了巩固和强调近一百年来大师级投机者和交易员们成功的关键规则和原理，我汇编了这些卓越人士的成功指南。尽管每一套规则都是独特的，但是你将发现它们的共同之处。这个共同之处可以总结如下：采用一种方法论，掌控你的情绪，独立思考，建立并恪守拟定的计划，并且不间断地反思你的进程。

这种循环的模式不是偶然而是逐渐形成的，因为人们发现它是奏效的。我希望它对你来说也是有帮助的。你所需要做的就是努力去实现它。

这本书提炼了书后所列参考书目的精华，因此在本书最后，感谢这些作者，感谢他们的智慧和经验。

此外，还有许多人在准备资料过程中直接或间接地给予了帮助。罗伯特·梅尔(Robert Meier)给我推荐了很多资料并且直接负责各章中关于经纪人和短期资本经营者的内容。任何疏忽或错误都由我负责。我的编辑约翰·威立公司的卡尔·韦伯(Karl Weber)也对本书的结构和大纲给了很多有益的建议。

特别感谢约翰·康罗伊(John Conroy)，感谢他将这本书翻译成易读的英语，感谢我的儿子詹森(Jason)，感谢他对数章给出的有益建议，感谢希拉·斯利佛纳尔(sheila Silvemail)，感谢她准备的手抄本和图表。

最后，我要感谢Pring Turner Capital Group的同事乔·特纳(Joe Turher)和布鲁斯·佛雷泽(Bruce Fraser)，感谢他们一直以来的鼓励和建设性的提议。

投资者重要的问题以及最大的敌人可能就是他自己。

——本杰明·格雷厄姆

大多数人宁愿选择死，也不愿思考。投资要用大脑而不是腺体。

——沃伦·巴菲特

如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军，要想成功，必须冷酷！

——乔治·索罗斯

要想在股市中赚大钱，关键是不要被吓出去。

——彼德·林奇

除非你真的了解自已在干什么，否则什么也别做

——吉姆·罗杰斯

投资是预测资产未来收益的活动，而投机是预测市场心理的活动。

——凯恩斯