本书从实际应用角度入手，介绍了创业板的投资知识和规章制度，借鉴海外创业板的规律和特点，详细说明了创业板的投资准备、公司特点、投资方法和分析技巧以及对投资风险的防范等，旨在帮助投资者掌握正确的创业板投资理念和策略，把握创业板的投资机会。

本书的作者们试图帮着创业板的淘金者们拨开迷雾，减少赔钱的可能，增加赚钱的机会，更多地了解国内外创业板的发展历史和现状、创业板的投资机会和优势、创业板投资者的投资心理和投资行为特点、创业板投资的方法和技巧，以及选择投资行业和企业的分析方法等等。

不仅仅是那些创业板市场的淘金者们，那些有兴趣研究这些淘金活动的人们，包括监督这些活动的人们都可以从这本书中找到以往在其他书中没有的东西。毕竟创业板的淘金不是纯而又纯的学术活动，而是实实在在的市场行为，而这才是所有金融市场研究的重心和中心。

第一章　透视创业板市场

　※投资者课堂

　什么是创业板市场

　创业板的发展历程

　设立创业板的目的

　创业板的上市条件

　创业板的分类有哪些

　创业板与主板的区别

　创业板市场的功能

第二章　海外市场创业板的发展现状

　※投资者课堂

　海外创业板是如何产生的

　海外创业板的发展阶段

　目前海外创业板市场的发展现状

　海外创业板存在的主要问题

　海外创业板市场的发展趋势

第三章　中国创业板的制度特色

　※投资者课堂

　创业板市场上市条件比海外更严格

　创业板市场信息披露制度更加严格

　公司治理方面的制度规定相对宽泛

　保荐人制度在创业板市场得到强化

　创业板退市制度以财务指标为核心

第四章　创业板如何开户与交易

　※投资者课堂

　什么样的股民能在创业板开户

　如何在创业板开户

　如何选择证券公司

　创业板是如何交易的

　创业板的开盘价和收盘价是如何计算的

　创业板都有哪些交易费用

第五章　你也可以投资创业板

　※投资者课堂

　如何查看创业板上市的相关证券名单

　如何查阅创业板上市公司的基本资料

　如何索取创业板上市公司董事或股东名单

　如何得知创业板上市公司的业绩发布日期、业绩公告内容和

　派息详情

　如何获得创业板上市证券的实时报价

　如何查阅创业板上市证券的股价记录

第六章　创业板股票的估值方法

　※投资者课堂

　DCF模型

　股利贴现模型

　自由现金流模型

　剩余收益定价模型

　市盈率定价模型

　市净率估值模型

　企业价值倍数定价模型

　正确认识估值方法的优缺点

第七章　创业板投资行业的选择策略

　※投资者课堂

　创业板的行业分类

　IT行业的选择策略

　新能源行业的选择策略

　生物医药行业的选择策略

　新兴消费服务行业的选择策略

第八章　创业板股票的选股技巧

　※投资者课堂

　把握宏观基本面选股

　从行业发展前景中选股

　透视国家政策方向进行选股

　跟随市场的风格变化进行选股

　跟随热点板块选股

　通读上市公司报表进行选股

第九章　创业板股票的买卖时机

　※投资者课堂

　技术分析的基本原则

　看大势指标进行买卖

　短线买卖股票的主要技术指标

　趋势型技术指标实战技巧

　寻找底部的技巧

　发现顶部的技巧

　在震荡行情中如何操作

　如何设置止损点

第十章　规避创业板投资的风险

　※投资者课堂

　创业板有哪些风险

　如何发现市场风险

　如何发现个股风险

　会计数据的局限性

　高度投机性股票的风险

　问题股票与重组公司的风险

第十一章　投资创业板应注意的问题

　※投资者课堂

　投资创业板应具备的基本理念

　中小投资者容易出现的误区

　选择适合自己的投资策略

　投资期间的良好习惯

附录　首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法

主要参考文献

后记

海外创业板是如何产生的

海外创业板市场从无到有，从纳斯达克的“一支独秀”到如今的“群雄并起”，其发展变化有着深厚的市场发展背景。尽管不同阶段、不同国家或地区推出创业板的背景各不相同，但以下几点仍可以作为海外创业板市场发展的共同原因和背景。

1.资本市场分工

海外早期设立的资本市场经过几十年或一二百年的发展，逐步演变为主板市场。其主要特征为：市场总体规模较大，一部分上市公司逐步演变为大型蓝筹股公司，市场服务的重点和据此形成的发行上市标准转向大中型成熟企业。与此相对应，新型企业、中小企业和处于成长期的企业等，慢慢地淡出了主板市场关注的视野。这就为服务于上述企业的创业板留下了新的生存和发展的空间。

2.经济结构调整

伴随着产业革命，世界经济结构发生了三次大的变化：第一次是从以农业为主发展到以工业为主，第二次是以重化工业为主发展到以轻工业为主，第三次是以工业为主发展到以服务业为主。在以轻工业为主和以服务业为主的第三次经济结构调整过程中，特别是在第三次技术革命之后，由高新技术支撑的企业对物质资源的依赖大大减少，而对智力、知识和风险资本的要求则更多，中小企业大量涌现并在带动区域经济发展、满足劳动就业等方面发挥着越来越重要的作用。到20世纪末，高科技企业的发展已经成为西方国家经济增长的主要动力。以美国信息产业为例，1995～2000年美国经济增长至少有1／4归功于信息产业的发展。其中仅网络经济就为美国每年增加了超过5000亿美元的产值，提供了超过230万个就业机会。而且，在信息产业带动下，轻工业和服务业等各个领域无不攀上了新的台阶。为此，一些国家和地区采取了促进中小企业发展的战略，创业板作为与中小企业发展相适应的市场层次和服务体系也就应运而生。

3.经济增长方式转变

“二战”后至20世纪70年代，随着全球经济的迅速发展，企业并购浪潮一浪高过一浪，规模经济和大型企业受到普遍推崇，大型企业在国民经济和行业中的地位也愈来愈重要。到1972年，美国200家最大制造业企业占有的企业资产份额已由“二战”后的48.2％升至60％。但是，随着大工业化的快速推进，以劳动密集型、粗放经营型、资源消耗型、环境污染型为特征的传统经济增长方式暴露出越来越多的问题，一些国家和地区开始了艰难的经济转型。在这种经济转型过程中，一大批以高科技开发、应用、推广、扩展为导向和以新的商业、管理、经营、成长、盈利模式为特征的新兴中小企业迅速崛起，极大地延伸了中小企业的空间，丰富了中小企业的内涵，扩大了中小企业的总体规模，提升了中小企业的质量，为以中小企业为服务对象的创业板注入了源源不断的活力。

4.风险投资偏好

主板市场较多以传统经济为经营方向的大型上市公司，尽管经营业绩较为稳定，但成长性较差，投资者市场预期较为一致。一些具有风险偏好和较高收益预期的投资者对这类股票的投资失去了兴趣。而一些新兴企业，尽管它在总体上是一个高收益与高风险并存的企业群体，并且其中较多企业风险高于收益，但是，其中少数企业可能成长性极好，投资这类企业可能收益极高，不仅足以弥补投资其他股票的风险，而且可能获得很高的净收益。一些具有风险偏好的投资者选择了风险投资，为创业板培育了大量的上市资源，推动了创业板的发展；另一些具有风险偏好的投资者则直接投资创业板上市股票，产生了推动创业板发展的大量市场需求。

5.成功效应示范

美国是一个创新型国家，创新为纳斯达克设立与成功运作奠定了良好的市场基础。同时，纳斯达克的设立和成功运作又促进了美国的创新，进而推动了美国经济的飞跃发展。这种良性互动产生了很大的示范效应，一些经济转型艰难的国家和地区纷纷效仿美国，设立了创业板，从而直接导致了20世纪90年代世界创业板市场的繁荣发展。

6.市场竞争策略

在经济全球化和资本市场国际化的今天，各个国家和地区的资本市场之间竞争日益加剧。一些交易所在改进市场服务、优化自身治理、推动或应对并购重组的同时，将争夺新的上市资源作为竞争的主要策略。一些国家和地区为应对这种市场竞争，将眼光瞄准了具有巨大发展前景和空间的新兴中小企业，设立了创业板。P30-32

漫长的等待、煎熬，不仅仅是想去上市的那些企业、企业的投资者和创业者们，而且还有那些试图从中分一杯羹的创业板市场股票的投资者们。大道理、小理由说了千千万万，但中国式的“犹抱琵琶半遮面”硬是把一个简单的问题拖了十多年。

早在1998年，我在《创业投资》一书中就提出，设立一个适合于中小创业类企业上市的场所，是培育创业企业，促进对创业活动投资的前提条件。因为只有形成稳定、可预期的退出通道，才能吸引资本流入到创业企业，支持各类创业投资活动。

现在，我们再次迎来可期待的时刻。于是乎，书名也就多了一个字。这是为那些想在创业企业上市之后再进行投资的人写的，也就是那些不想过早地参与创业企业之中，也没有那么多钱投入的投资者们。他们不像前一本书《创业投资》服务的读者们那样，那么愿意忍受那么专业的分析和不那么公开透明的操作方式，但是，他们又希望分享创业企业高成长、高回报带来的愉悦，因此，就有了这本《创业板投资》。

之所以仍然将这类活动称之为投资，而非炒股，是因为它与传统的股票投资相比，更需要专业的眼光和分析能力。简单的买进卖出式炒作在这个市场恐怕很难获得预期的收益，却要承担更大的不确定性带来的风险。

如果创业板市场的开辟仅仅是提供了一个新的炒作场所、一个套现的通道、一个套人的陷阱、一个暴利巨富的制造机，那么这个试验就不算成功。我们究竟期待着什么呢？当然应该是财富的制造场——国民财富新的制造场。财富，应当来自创业企业活跃的创新活动与经营行为，而不是创业板市场的疯狂投机。与之相伴的还有一大批具有创造活力的企业、不断增加的就业机会、产业凤凰涅椠式的升级等等。

当然，创业板市场不会也不应该成为另外一个神话，它不是万能的，至少那些创业失败的企业仍将会倒下，而那些运气不好的淘金者们也会留下他们的遗憾、悔恨和金钱。

本书的作者们试图帮着创业板的淘金者们拨开迷雾，减少赔钱的可能，增加赚钱的机会，更多地了解国内外创业板的发展历史和现状、创业板的投资机会和优势、创业板投资者的投资心理和投资行为特点、创业板投资的方法和技巧，以及选择投资行业和企业的分析方法等等。

不仅仅是那些创业板市场的淘金者们，那些有兴趣研究这些淘金活动的人们，包括监督这些活动的人们都可以从这本书中找到以往在其他书中没有的东西。毕竟创业板的淘金不是纯而又纯的学术活动，而是实实在在的市场行为，而这才是所有金融市场研究的重心和中心。

这似乎是个不差钱的年代。但在这个市场，比钱更重要的是眼力、理性和运气。

祝热衷于创业板淘金的人们好运！

中国社会科学院金融所金融市场室主任

曹红辉

2009年8月11日晨于北京

创业板市场对投资者而言，是个新生事物。对研究者而言，同样如此。在本书的写作过程中，充满着学习和探索的意味，因而也带着预测未来的懵懂与忐忑。希望借本书与读者一起感同身受，共同面对创业板市场。我们相信十年磨一剑的沉淀，不仅仅是时间的煎熬，更重要的是不断提炼和升华的理智和信心。在此，我们期待着与投资者一起理智地判断企业的投资价值，期待着中国特色的创业型企业的成长与成熟，期待着丰厚的长期回报。

本书的写作由中国社会科学院金融研究所、中银万国证券研究所组织完成，期间得到了北京大学CCER、上海财经大学部分师生的大力协助。全书由曹红辉、李蓉统稿，各章初稿的提供者包括：蔡汤冬、李蓉、刘志阳、于旭辉、周川川、魏强、陈光磊等。中银万国证券研究所为本书的写作提供了大量文献和案例资料，在此也一并表示感谢。

由于作者水平及时间有限，错误之处请读者不吝赐教！

2009年8月10日