股市历史上曾出现过很多交易天才，但大多如流星般陨落了，只有江恩成为了笑到终场的赢家。在荣千编译的《江恩华尔街45年(巴菲特点评版)》中，江恩整理和总结了他的12项投资规则和24条投资法则，并且通过结合45年来的实战案例，讲解了如何将这些规则与分析方法运用于股民的交易中。而这些来自于交易实践中的宝贵经验，对每一位涉足证券市场的人都有着十分重要的借鉴意义。

荣千编译的《江恩华尔街45年(巴菲特点评版)》是投资大师江恩一生投资经验和理念的总结之作。江恩在本书中重新整理和总结了他的12项投资规则和24条投资法则，通过回顾45年中股市起起落落的每个细节，细致讲解了如何将这些规则与分析方法运用于日常的趋势研判和交易决策中。

第一章 现在比1932年前更难获利吗

 以同等资本多赚钱

 成交量减少的秘密

 股市中的交叉流向（CrossCurrents）

 为什么会在股市中赔钱

 学会研判市场趋势

第二章 股市中的交易规则

 规则1 研判趋势

 规则2 在单底、双底和三底买入

 双顶和双底的意义

 规则3 按百分比买卖

 规则4 按三周上涨或下跌买卖

 规则5 市场分段波动

 规则6 按5~7点波动买卖

 规则7 成交量

 规则8 时间周期

 规则9 在顶、底均上行时买入

 规则10 牛市中趋势的变化

 规则11 最安全的买卖点

 规则12 在快速波动中获利

 24条常胜规则

 资本的安全

 止损单

 坚守规则

 过度交易

 保护盈利

 何时买入

 何时卖出

 延误的危险

 何时加码

 想盈利多少

 该追加保证金吗

 联名账户

 炒股者心理探秘

 战胜自我

第三章 挑选有独立行情个股的诀窍

 买入一只股票而做空另一只

 美国无线电和百事可乐

 买入美国无线电的最佳时机

第四章 高价与低价间的百分比

 在50%以下价位卖出的股票

 经由市场证实的交易规则

 道琼斯30种工业股票平均价格指数的当前位置

 让市场数据自己说话

第五章 短期价格调整的时间周期

 长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹

 大熊市中最后的套现

 9月8日最高点后的次级下跌

 次级反弹

 急剧调整

 最终底部来临

 牛市中最后的顶部

 熊市中的次级反弹

 熊市中最后的套现

 短暂牛市的结束

 急剧下跌与调整到位

 “二战”中的股市

 最后的底部——熊市的结束

 最后的顶部——牛市的终结

 次级下跌

 大选之后的暴跌

第六章 平均价格指数波动的时间周期

第七章 道琼斯30种工业股票平均价格指数的3日图

 3日及以上的市场波动

 30种工业股票平均价格指数的3日图波动

 绘制3日图的方法

 平均指数在9点及以上的波动

 所有9点及以上的波动

 波动30点的例子

第八章 出现高顶和深底的月份

 出现过高顶的月份

 出现过深底的月份

 每年的月高点和月低点

 各月出现高顶的次数

 各月出现深底的次数

 道琼斯30种工业股票平均价格指数的波动周期

第九章 通过比较6月份的最低点来预测未来最高点

 周年纪念日

 重大消息

 193点~196点的阻力位

 1941年12月7日，对日作战起始日

 158点~163点的阻力位

第十章 纽约股票交易所的成交量及股市回顾

第十一章 15种公用事业股平均价格指数

 巴伦航空运输股平均价格指数

 小盘股

 乐趣制造公司

第十二章 股市的看跌期权、看涨期权、认股权和权证

 看跌期权

 认股权和权证

 低风险、高利润

 大力神公司

第十三章 新发现与新发明

 原子能

第十四章 历史上的那些大炒家

第十五章 超跌的股票

 航空板块

 其他超跌的股票

 特别推荐股

第十六章 美国能打得起另一场世界大战吗

 战争与和平

 如何制止战争

 政府无法制止的经济萧条与大恐慌

 导致下一次萧条或恐慌出现的原因

 股市的未来趋势

 展望1950年

 对1951—1953年的预测

后记

9月3日～10日，以及21日～28日。这些时期是一年之中最为重要的，特别是对于顶部或牛市的最后上升阶段来说更是如此，因为相比其他月份，最高点出现在9月的频率更高。某些小的转势，无论是上涨还是下跌，也都发生在这些日期附近。

10月7日～14日，以及21日～30日。这些时期相当重要，一些重要的转势会出现于此。如果市场的上涨或下跌已经持续了一段时间，这些日期就更要多加注意。

11月5日～10日，以及20日～30日。历史研究表明，对转势来说，这些日期十分重要。在选举年，转势往往会发生在这个月初，而在其他年份里，股市常常在20日一30日之间走低。

12月3日一10日，以及15日～24日。在曾经长达数年的时间里，12月的下半月以及进人1月的时期，出现转势的百分比非常高。

参考3日图上出现极限最高点和极限最低点的确切日期，查看这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。

在寻找市场转势日期的时候，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7～12天、18～21天、28～31天、42～49天、57～65天、85～92天、112～120天、150～157天或175～185天这些时间周期，在这些时间段内开始时的顶部和底部越重要，转势也就越重要。

平均指数或个股在上涨或下跌了相当长一段时间之后，就会失去平衡，而且这段时间持续得越长，就会进行力度越大的调整或反弹。如果某次下跌比前一次下跌的时间要长，就意味着转势，至少是暂时改变的征兆。如果股价大大高于前一次下跌或调整时的点数，就意味着市场失去了平衡，转势也即将发生。

反之，这条规则也可以运用于熊市之中。如果股票已经下跌了相当长的一段时间，而某个反弹的时间段首次长于前一个反弹时间段的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时性的改变。如果股价反弹首次超过前一次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而转势已经开始。与价格的反转相比，时间的变化更为重要。而当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势在这个时间点是不是必然发生。

当市场正在接近一轮长期上涨或下跌的终点，并且到达第三段或第四段的时候，相比前一段的市场上涨，新波段的价格涨幅会减小，上涨的时间也会缩短，这意味着转势即将出现。在熊市或下跌的市场中，与前一段的市场下跌相比，如果股价下跌的点数减少，且波动时间缩短，这就表示熊市的时间周期即将进人尾声。规则9在顶、底均上行时买入

要在市场的顶和底都持续上行时进行买入操作，因为这代表着市场的主要趋势依然向上。在市场的顶和底不断下移时卖出，因为这说明市场的主要趋势向下。时间周期永远都很重要。要注意以前的头部至头部，以及底部至底部的时间跨度，同时，还要注意市场从最低点升至最高点，以及股价从最高点跌至最低点经历了多长时间。

P14-15

虽然在技术派阵营里，江恩理论街知巷闻，但真正能够得其心髓者却并不多见。原因是该理论被认为晦涩难懂，又是角度线又是时间之窗的，还拉上数学、宗教、天文学做基础，如此高深莫测的著作理解起来都十分烧脑，还谈何掌握和运用。直到读了这位天才的收山之作《江恩华尔街45年》，许多人才发觉事实并非如此。江恩一生著述颇丰，作为集大成者，本书几乎涵盖了他此前著述的全部核心观点，并通过生动的案例揭示了投资的失败之因和成功之道，被誉为是投资者提升自身水平的经典，深刻而可读。正因为此，这本书才能穿越时空历久弥新，为全球几代投资者所称道。

江恩是一位给整个世界留下珍贵遗产的天才，他不但是趋势理论和技术分析大师，而且还是成功的践行者。读完《江恩华尔街45年》后，你会发现他果然是名至实归——在江恩纵横市场的45年中，国际国内形势大幅动荡，既有两次世界大战，又有1929年的股市大崩溃以及随之而来的大萧条。在如此不确定的环境下，他不但赚取了大量财富，而且也升华成了声名显赫的实用派理论大家。

本书囊括了江恩平生所学，其中以自然法则为核心的交易方法、价格和时间的周期性关系尤其重要。他认为，自然法则是驱动市场的核心动力，任何级别的逆转点都是由时间循环决定的。自然法则非常强调倍数关系和分数关系，认为时间和空间产生共振之日，便是市场出现重大变化之时：“我发现股票本身与它背后的驱动力之间存在着和谐或不和谐的关系……用我的方法，能确定每只股票的波动，而且通过考虑某种时间值，我能在大多数情况下确切地说出在给定条件下股票的表现。”

晚年的江恩曾致力于编写教材和授课，这引起了一些人的猜忌：如果他能够精确地预测市场，为什么还要提供咨询，还要教操盘术，还要费大力气写市场通讯？产生这些疑问是因为对这个天才缺乏理解，因为他并没有把金钱视为全部，而是把传授知识和经验视为更大的乐趣和享受。在传授技术和心法的同时，江恩还总结了许多天才交易员陨落的原因：“多数炒家的最终落败是因为失去了均衡感，他们过分迷信金钱的力量，而且还试图垄断市场。他指出，利弗摩尔太贪心，不会顺势而为；普莱切特低估了突发事件；凯勒斯的破产，则是因为欲望太大。”他还总结出了三大失败原因：过度交易、不会止损、缺乏知识，并指出投资者需谨记“势不可使尽，福不可享尽，便宜不可占尽，聪明不可用尽。”正因为一直小心翼翼地回避人性的弱点，所以他才能成为少数几个能够善终的交易天才。

江恩理论并不仅是复杂的轮中轮、四方图等，他在本书中阐述的那些简明的交易法则和朴素的哲学思考，才是其理论的精要。例如，他那充满智慧的四次法则虽因极具实战价值而被市场人士广泛运用，但却是寥寥数语，言简意赅。这个法则说，当股价冲击某一重要高位时，往往在第四次时方能形成突破，向上拓展空间，向下跌破亦是如此。这个法则看似简单，却是多种技术分析方法的综合提炼，集中了0度角法则、股价形态理论、趋势线分析理论的精髓。他的技术分析至今还被广泛应用着，因为这些方法对重要支撑与阻力的判断精确度很高，甚至简单的角度线就可以有效地研判重要的拐点。

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。我们读江恩，应该着眼于追随大师的思路，比如计算周期，比如资金管理和自我管理，而不是机械地套用他的交易手法。我们追随江恩，应该借用大师的测市路径寻找市场规律，并结合中国股市的特点考量未来，然后站在未来的高度把控当下的市场。

江恩的终极感悟还包括，健康才是人生最大的财富：“你不应在忧心忡忡或意气消沉的时候进行交易。当你身心不适时，你的判断总会出错。成功投机者的规则之一就是应当保持身心健康，因为健康就是财富。”愿读者能反复阅读江恩的著述，并带着他的训诫去磨练和自省，进而获得穿越牛熊的魔力，像大师一样以健康的身心与市场共存45年。

至此，《江恩华尔街45年》一书全部结束。实际上，我涉足华尔街的经历可以追溯至1902年以前，至今已有47年的时间了，近半个世纪的经历让我明白时间才是我最宝贵的财富，而我为这笔财富选择的最佳处理方式就是用它来获取知识，知识要比金钱更可贵。

在这本书中，我贡献出了一些自己最为重要的交易规则和新的秘密发现，希望读者们能够努力学习这些规则并加以灵活运用。如果你肯这样做，那么投机和投资于你而言就将不再是一场赌博，而会成为一种可以获利的职业。

W．D．江恩

1949年7月18日