首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀！

全球投资者终身学习的不二之选！

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顶级大师手把手教你入市，让你投资稳操胜券！

姜亮编著的《巴菲特股市投资策略：首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀（精华版）》为你解读一位被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”关于股票投资最有价值的忠告。

姜亮编著的《巴菲特股市投资策略：首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀（精华版）》通过对投资大师巴菲特的215个投资策略的精细解读，全面阐述了其投资理念、投资思想、投资策略、投资方法、投资模式和投资法则等，其中包括诸如“长期投资明星企业”、“坚持留有一个安全边际”、“短期股市的预测是毒药”等很多经典的理论，对投资者有很好的指导意义。

第1章 长期投资明星企业

 策略1 一生追求永恒的持股

 策略2 把自己当成持股公司的老板

 策略3 找到具备三项特点的公司

 策略4 长期投资明星企业

 策略5 只知道随时日增长赚到钱

 策略6 以低于合理价值的价格回购股份

 策略7 不要试图把握整个市场的运行

 策略8 不会使用诺亚方舟式的传统投资法

 策略9 潮水退去，才知道谁在裸泳

 策略10 只关心两个变量：价值与价格

 策略11 不要用对自己很重要的东西去冒险

 策略12 投资简单易懂有持续竞争力的企业

 策略13 用一句话概括的投资理念

 策略14 利用市场，不要被市场利用

 策略15 “价值法”与“成长法”

第2章 固守于所能理解的行业

 策略16 要很清楚自己的能力范围

 策略17 我们只是固守于我们所能理解的行业

 策略18 对那些我不理解的事情退避三舍

 策略19 确定你的能力圈的边界所在

 策略20 寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍

 策略21 明白自己到底不知道什么

 策略22 不了解任何一个产业时，可分散投资

 策略23 如何确定自己的能力范围

 策略24 重心放在发生“什么”上，而非“何时”

 策略25 耐心等待“大象”

第3章 一堵城墙，一条护城河

 策略26 护卫中间价值不菲的城堡

 策略27 城墙可以是多样化的

 策略28 两个投资法宝：护城河 魔镜

 策略29 没有利用过的定价权

 策略30 要确定这家企业的竞争优势

 策略31 判断是否有护城河的方法

 策略32 把城墙变得更厚一些

 策略33 在简单的产品里寻找拥有城墙的企业

 策略34 品牌联想产生经济特许权

 策略35 消费者特许权是商业价值的一个主要来源

 策略36 集中在相对少数、容易了解的投资上

 策略37 要确定企业竞争优势的持久性

 策略38 寻找未来“注定必然如此”的股票

 策略39 放弃失去城墙的企业

第4章 坚持留有一个安全边际

 策略40 为重要的词汇：“安全边际”

 策略41 买进股份注意的只是价格而非时间

 策略42 先看报告，然后再看公司的价格

 策略43 应该期待的是股价的下滑

 策略44 当企业价值远大于市场股价时买入

 策略45 突发性灾难事件创造了买入的机会

 策略46 按合理的价格买入的企业

 策略47 坚持留有一个安全边际

 策略48 喜欢那些有确定性的生意

 策略49 股票价格终还会回归价值

第5章 冠军企业的业务都非常平凡普通

 策略50 术语“价值投资”是多余的

 策略51 成长性对价值的影响非常难以确定

 策略52 内在价值是企业剩余时间预期能够产生的

 策略53 采用两种方法来评估股票价值

 策略54 稳定特质的是持续获利的关键

 策略55 选择具有竞争优势的企业

 策略56 选择可以预测经营情况的企业

 策略57 冠军企业的业务都非常平凡普通

 策略58 不会投资必须应对快速技术变迁的公司

 策略59 当企业被低估时买进

 策略60 从雾蒙蒙的挡风玻璃里向前看

 策略61 用一般的价格买入超级明星股

 策略62 复利就像从山上往山下滚雪球

 策略63 复利力量的两个要素：时间和回报率

 策略64 没有任何因素比时间更具有影响力

第6章 不要使用技术分析法选股

 策略65 选择“优先股”而非普通股

 策略66 越热门的股票越难赚到钱

 策略67 购买高利润公司的股票对冲通胀

 策略68 三类“储蓄存款账户”

 策略69 “储蓄存款账户”之一：卓越的公司

 策略70 “储蓄存款账户”之二：的公司

 策略71 “储蓄存款账户”之三：糟糕的公司

 策略72 不要花高价追求青蛙

 策略73 不要使用技术分析法选股

第7章 买进靠耐心，卖出靠决心

 策略74 集中持股可以大幅降低风险

 策略75 经济商誉代表公司竞争力

 策略76 预期坏的情况下得到合理的结果

 策略77 “市场先生”等候你而不是指导你

 策略78 控制在5只以内，以便于跟踪

 策略79 买进靠耐心，卖出靠决心

 策略80 宁愿现金把钱袋磨得破了洞

 策略81 情况良好就一直持有

 策略82 懒散代表我们的投资模式

 策略83 喜欢的持有期限是永远

 策略84 不要铲除鲜花却浇灌野草

 策略85 估算真正的概率制定投资战略

 策略86 买价决定投资回报率的高低

 策略87 应该先决定想进入的行业

 策略88 当公司所处行业发生变化时卖出

 策略89 不会因为股价上涨就卖掉

 策略90 拥有公司比拥有黄金或农田更有趣

 策略91 一旦选中公司之后就要长期持有

第8章 每次危机都是买入绝好时机

 策略92 即使要无限期地等

 策略93 如何选择投资机会

 策略94 对企业进行保守的预测

 策略95 不一定非得价格触底才买进

 策略96 要在正确的时机买入股票

 策略97 买价过高的风险经常会出现

 策略98 许多人都会分析科技公司，但我不行

 策略99 只关注不变的东西

 策略100 每次危机都是买入的绝好时机

 策略101 好的投资时机是企业出现危机时

 策略102 市场狂跌时拥有较大的安全边际

 策略103 在市场恢复信心之前买入

 策略104 在一家好公司相对其内在价值大打折扣时

第9章 价值评估既是艺术又是科学

 策略105 价值评估既是艺术又是科学

 策略106 价值评估：预测企业的长期现金流量

 策略107 内在价值是估计值，而不是值

 策略108 只需尽量避免去犯重大的错误

 策略109 一鸟在手，胜过双鸟在林

 策略110 试进行保守的预测

 策略111 人们容易接受价格暗示而不是价值暗示

 策略112 阅读所关注的公司年报及其竞争对手的年报

 策略113 从年报中看的是企业的价值

 策略114 像个新闻记者采访那样调查所选企业

 策略115 无法完全信任尽职调查

 策略116 如何从年报发现不合格的企业

 策略117 长期盈利能力是企业的真正衡量标准

 策略118 取得较高的营业用权益资本收益率

 策略119 不要购买市值的增长超过了业务增长的股票

 策略120 内在价值稳定成长是企业成功的标志

 策略121 企业长期历史经营记录是否稳定

 策略122 评估证券中的定性与定量因素

第10章 投资只需学好两门课

 策略123 投资只需学好两门课

 策略124 价格低估常见的起因是悲观主义

 策略125 逢低买入时，不要过分考虑价格因素

 策略126 需要有值得赞赏和信赖的管理层

 策略127 当傻瓜也能经营这家公司时

 策略128 没有公式可以计算内在价值

 策略129 评估股市的合理价位

 策略130 忽视所谓的多头和空头市场

 策略131 信贷就像氧气，紧缺时是致命的

第11章 尽量避免风险，保住本金

 策略132 知道犯错时，要毫不犹豫地退出

 策略133 的钱损失在追求盈利上

 策略134 当出现将来可能会大亏本的迹象时

 策略135 止损，从现在开始

 策略136 从来不愿尝试去预测股市的动向

 策略137 成功的秘诀：尽量避免风险，保住本金

 策略138 不管多大数字一旦乘以都会化为乌有

 策略139 可不想“从头再来”

 策略140 烦躁而频繁地买卖是投资大忌

 策略141 不要试图在短期操作中运用集中投资

 策略142 分散投资是无知者的自我保护法

第12章 短期股市的预测是毒药

 策略143 投机家只会预测价格

 策略144 短期投资就是对即将发生的事情进行赌博

 策略145 无法预计股市的短期波动

 策略146 否认市场有效理论

 策略147 效率市场理论很愚蠢

 策略148 股票市场并不是投资顾问

 策略149 分析市场运作与试图预测市场是两码事

 策略150 短期股市的预测是毒药

 策略151 投资无需关心宏观的经济形势

 策略152 什么东西看起来都像一颗钉子

 策略153 不确定性反而是长期价值者的朋友

 策略154 不要浪费时间和精力去分析经济形势

 策略155 不要盲目投资“烟蒂股”

 策略156 账面价值的变化比率与内在价值接近

 策略157 预测要独立于公司的价格变化

第13章 不要让情绪左右你的理智

 策略158 不要让情绪左右你的理智

 策略159 在别人恐惧的时候我们贪婪

 策略160 乐观情绪是理性购买者的敌人

 策略161 避免降低标准以进行妥协

 策略162 “地狱里发现石油了”

 策略163 投资者大的敌人是自己

 策略164 直觉很容易受到股市行情的干扰

 策略165 股价上升就忍不住出手是愚蠢的

 策略166 价格越高越要加倍小心

 策略167 不能因为价钱的诱人而购入

 策略168 贪婪与恐惧在股市里不断传播

 策略169 任何高成长的事物终将自我毁灭

 策略170 削减开销一直放在心上

 策略171 抓住机会，孤注一掷

 策略172 不要让不可知的恐惧拖住手脚

 策略173 从别人的失败中进行学习

 策略174 为自己的购买负责，必须时刻理性

第14章 财富的增长应该是逐步积累的

 策略175 不接受别人的任何投资决定

 策略176 阅读，然后小规模地亲身实践

 策略177 从阅读中我得出了许多自己的看法

 策略178 创立以来就从来没有变过

 策略179 设想一生只能投资20次

 策略180 帮助他人是非常美妙的感觉

 策略181 选择成为什么样的人

 策略182 财富的增长应该是逐步积累的

 策略183 用钱“浇灌”是不恰当和不理智的

 策略184 大的失误是没有做什么

 策略185 投资远比投机要轻松

 策略186 期望每一笔投资都能够有理想的回报

 策略187 要站在经营者或大股东的立场去调查

 策略188 投资需要的是一种稳定的情感和态度

 策略189 聚焦管理人员的智力、激情和诚实正直

 策略190 用股东盈余代替现金流量

第15章 85％的格雷厄姆，15％的费雪

 策略191 在茫茫黑夜中看到了来自远处的明亮灯光

 策略192 85％的格雷厄姆，15％的费雪

 策略193 永远做自己热爱的工作

 策略194 不想有一个老板来干涉他

 策略195 变纺织厂为投资企业

 策略196 投资生涯的“初恋”

 策略197 未来大的扩张功臣

 策略198 可口可乐是世界上好的大企业

 策略199 一条怎样的船更胜于你怎样去划

第16章 要有一种“金钱头脑”

 策略200 了解企业运作的过程和企业语言

 策略201 要懂得让钱为你工作

 策略202 关键是要有一种“金钱头脑”

 策略203 有效控制情绪让收益再提高30％

 策略204 投资与智商高低无关

 策略205 投资更重要的是情商

 策略206 成功来自独立的思考

 策略207 广泛阅读才会富有

 策略208 成为世界首富是因为花得少

 策略209 选择投的钱于好的生意

 策略210 做喜欢做的事情，钱只是副产品

 策略211 投资人的绩效不好的三个原因

 策略212 要预见社会未来的需要

 策略213 抛弃迟缓产业的股票

 策略214 必须比别人更有自制力

 策略215 你买的不是每天起伏的股票标记

参考文献

策略1 一生追求永恒的持股

虽然查理跟我本人终生追求永恒的持股，但真正能够让我们找到的却属凤毛麟角，光是取得市场领导地位并不足以保证成功，看看过去几年来通用汽车、IBM与西尔斯这些公司，都曾是领导一方的产业霸主，在所属的产业都被赋予其无可取代的优势地位，大者恒存的自然定律似乎牢不可破，但实际结果却不然，也因此在找到真正的真命天子之前，旁边可能还有好几打假冒者，这些公司虽然曾经红极一时，但却完全经不起竞争的考验。

——巴菲特如是说

策略精解

巴菲特表示，既然能够被称为永恒的持股，就要有心理准备，其数量绝对不可能超过50家或甚至是不到20家，所以就投资组合来说，除了几家真正够格的公司之外，还有另外几家则是属于极有可能的潜在候选人。

英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯对巴菲特的影响很大。凯恩斯被认为是投资领域的大师，他曾说过，他把大多数钱投资在少数几家企业的股票上，并且十分清楚这些企业的投资价值。巴菲特接受了凯恩斯的思想，于是采取集中投资的策略，这种精简措施就是只投资在少数他非常了解的企业的股票上，并打算长期持有。费雪也是长期持有股票的代表人物。费雪一直强调：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，岂不是每个人都可以拥有它们了。我想购买最好的股票，不然我宁愿不买。”

早期的著名经理人彼得·林奇是一名疯狂的分散投资基金经理，但随着投资经验的增加和精力的下降，他越来越崇尚集中投资。他在自己总结的25条黄金规则中谈道：“持有股票就像养育孩子——不要超过力所能及的范围。业余投资人大概有时间追踪8至12家公司，不要同时拥有5种以上的股票。”

策略2 把自己当成持股公司的老板

人们在投资购买股票的时候，应该把自己当作是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家。因为我把自己当成是企业的经营者，所以我能成为优秀的投资者；因为我把自己当成投资者，所以我能成为优秀的企业经营者。

——巴菲特如是说

我们用来选择可交易股票的方法和购买整个公司时的评估方法基本相同。我们希望该公司能够：（1）从事我们能够理解的业务；（2）具有良好的远景；（3）由诚实优秀的管理人员来运营；（4）能够以有吸引力的价格购买。一般我们不会为了短期内预计的价格上扬来购买股票。事实上，如果我们所持有的某个公司的运营能够令我们满意，我们当然欢迎更低的市场价格，从而我们可以在一个更好的价格上得到更多的利益。

——1977年，巴菲特致股东的信  策略精解

巴菲特表示，自己做投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。投资股票的实质是股票持有人拥有和管理企业的权利，对于普通投资者来说，已具备了投资者的角度，但往往缺少的是将所投企业看成是自己所拥有的那种企业家的角度。巴菲特表示：“买一只股票，必顽像你要买下整个企业—样。”“当我投资购买股票的时候，我把自己当作企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。”

策略3 找到具备三项特点的公司

近年来，我们发现越来越难找到股价被低估的股票，尤其是当我们手头上可运用的资金不断地大量涌入。时至今日，规模足以撼动伯克希尔绩效指针的股票种类已屈指可数，基金经理人通常依靠累积基金规模而非基金绩效而获益，所以如果有人告诉你基金规模不会影响绩效，小心点！注意他的鼻子是否开始变长。

找不到大量价格便宜的股票对我们并不会造成困扰，只要我们能够找到具备以下三项特点的公司：拥有长期竞争优势，由才德兼具的经理人所经营，可以用合理的价格买到股票。

——2003年巴菲特致股东函

策略精解

说这话的时候，巴菲特刚刚经历了“无所事事”的2002年，他居然没有买进多少股票，而是买进了满手的债券。他向股东解释说，不管市场或经济状况如何，我们随时都很乐意买进符合我们标准的“三好”企业，而且规模越大越好，但目前找不到这样的企业。资金并未被充分利用，这种情况时而有之，虽然这让人感到不太好受，但那总比干蠢事好得多。

当巴菲特需要为更好的投资机会筹资时，他也会卖掉手头的一些资产。这在他的职业生涯早期是必然的，因为那时候他的主意比钱多。但现在，他已经不必这么做了。在伯克希尔的保险融资给他带来充足资金之后，他面临的是一个截然相反的问题：钱比主意多。

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