“波浪理论之父”拉尔夫·N·艾略特经典投资名著，完整汇集艾略特波浪理论体系的经典之作。

艾略特将股票按照股龄划分成三类。他在《波浪理论经典》中说，”论及股票的生命，通常有三个阶段。第一个阶段是实验性的幼年阶段。股票在这一生长阶段，尚缺乏充分的适应性锻炼，投资者应当避免选择该成长阶段的股票。第二阶段是想象力强的青年阶段。处于这一生长阶段的股票，已经到了健康发展阶段。只要它们充分适应了市场，投资者对于它们应该求贤若渴，选定为自己的投资对象。第三阶段是充分发育的成年阶段。这一阶段意味着股票已经得到了充分发育，股利稳定，波动幅度有限。

　　波浪理论，不仅是目前最好的预测工具之一，也是真实记录市场行为的有效工具。它为市场分析提供了严密思考的基础，又对未来市场提出了明确展望。因此深受投资者喜爱和广泛应用。

拉尔夫·N·艾略特编著的《波浪理论经典》收集了艾略特经典原著，共六大篇，包括著名的《波浪理论》、《自然规律》、发表于《金融世界》的经典文章和专为投资者提供的《市场通讯》、《指导公告》等。只要坚持使用算术刻度和半对数刻度，并认真遵循《波浪理论经典》中阐述的各项原则与方法，你就可以避免很多不确定因素。

欢迎来到艾略特《波浪理论经典》中的波浪理论的精彩世界！

第一篇　波浪理论

　第1章　自然规律

　第2章　股市波浪

　第3章　波浪识别

　第4章　波浪命名

　第5章　波浪特征

　第6章　速度、交易量与波浪图

　第7章　波浪图总结

　第8章　波浪理论的运用

　第9章　1937～1938年熊市特例

　第10章　其他领域的波浪

第二篇《金融世界》论文

　第1章　波浪循环

　第2章　调整运动　

　第3章　通道原理

　第4章　浪级划分

　第5章　波浪与熊市

　第6章　波浪与牛市

　第7章　调整浪及其规律

　第8章　三角形调整浪

　第9章　延长浪

　第10章　价格与时间

　第11章　波浪特征

　第12章　运用波浪理论深入分析个股

第三篇　其他论文选编（1940～1942）

　第1章　波浪理论的基础

　第2章　市场低迷——前因与后果

　第3章　美国历史上的两次波浪循环

　第4章　市场波浪的未来形态

第四篇　自然规律

　第1章　自然规律皆真理

　第2章　大金字塔吉萨

　第3章　自然法则

　第4章　人类的行为及其特征

　第5章　调整浪

　第6章　延长浪

　第7章　不规则顶部

　第8章　交替规律

　第9章　图表刻度

　第10章　实际案例

　第11章　持续十三年的三角形

　第12章　市场膨胀

　第13章　黄金价格

　第14章　专利记录

　第15章　技术因素

　第16章　铁路股指数

　第17章　消息的价值

　第18章　绘图方法

　第19章　投资时机

　第20章　投资对象

　第21章　金字塔符号探秘

　第22章　运动规律

　第23章　大萧条

　第24章　个体情绪波动

　第25章　毕达哥拉斯

　第26章　杂记

　第27章　1942～1945年牛市

　第28章　回顾与总结

第五篇　市场通讯

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 No.32

 No.33

 No.34

第六篇　知道公告

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 No.19

 No.20

第2章 调整运动

前文对预测股票价格的波浪理论的概述中，我们提出一轮完整的市场运动由五个浪构成；与此同时，相同级别的五个浪构成另一个更高级别波浪的第一浪。当所有级别波浪的第五浪均走完时，在该轮市场之中就会出现一个比之前任何调整都剧烈的调整浪。

完整的波浪

市场调整运动的波浪规律，与主要趋势上的情况截然不同。波浪的这些调整运动，或者称之为浪2和浪4，每一个均由更小级别的三浪构成，但是驱动浪（浪1、浪3和浪5）每一个都由更小级别的五浪构成。如图4所示，展示了一轮完整的波浪运动。该图与图3道理相同，只是浪2和浪4锯齿形的调整展示得更加具体。图中的浪2和浪4都包含三个子浪，这两个调整浪本身也自成完整的波浪循环，因此它们自身也具备五浪驱动的特征。这也就是说，调整浪中的第一个阶段a和第三个阶段c，分别都由更小级别的五个子浪构成；而调整浪中的调整阶段b，由三个更小级别的子浪构成。调整浪的一些形态和种类，在结构上显得相当复杂，以至于在这个阶段的市场，往往会使投资者感到一头雾水。正是基于这一原因，本书随后会对调整浪进行更加详尽而深入的讨论。

用波浪理论预测市场运动的人，不需要像道氏理论那样，要求相应的平均价格指数之间相互确认。这是因为，波浪理论可以被应用于个股分析、不同板块的股票群分析（例如钢铁股、铁路股、公共事业股、铜业股、石油股等等）、大宗商品交易以及各种不同的平均价格指数，例如道琼斯指数、标准统计指数、纽约时报指数、纽约先驱论坛报指数、伦敦金融时报指数等等。虽然，在特定的时间范围内，人们可能会发现一些股票在上涨，而另一些在下跌。但是，毕竟多数个股在同一时期的波动会呈现出一定程度上的关联性。基于这种分析，平均价格指数的波浪走势或许会较好地反映整个市场波动的状况。平均价格指数所囊括的股票个数越多，其波浪运动的规律性形状就越明显。这也就是说，如果股票被大量投资者分散化持有，这与分散度较差的情况比起来，波浪运动有规律地周期性波动的特征要更加清晰。

使用的价格区间

不能把我们的眼光局限在每日或每周的收盘价上。恰恰是最高价与最低价及其波动范围，对随后波浪运动方向产生着重要引导作用。实际上，正是由于道琼斯公司在1928年建立并发布的日变动图以及1932年建立并发布的小时变动图，帮助我们获得了丰富且可信的基础数据，使我们得以对现象进行深入剖析的基础上挖掘规律，即形成本文所述的波浪理论。该理论基于上述一系列市场的每小时、每日和每周的实际运行状况，总结波浪运动背后的市场力量变化规律。请读者记住，仅仅收盘价并不能讲述市场全部的故事。也正是由于缺乏细节性基础数据，导致伦敦股市的波动规律就比纽约股市更加难以预测得多。

因此，对于一轮完整波浪长度的预测，应当把握住它在同一浪级或者更大浪级之间的调整运动是否走完。最小级别的波浪的长度，是朝着一个方向运行的、没有发生过任何级别调整的一段运动，即便是在小时波动图之中也是如此。假如小时波浪图之中出现两个调整浪，意味着这段市场运动已经走到了它的第五个浪也就是最后一个阶段，或者是到了高一级别波浪的第三个驱动浪。通常所谓的阻力线及其他技术工具，对于预测波浪的长度以及持续时间方面其价值微乎其微。

外因的影响  波浪理论对于一轮波浪运行的阶段具有良好的预测作用，因此市场研究的老手们会发现，新闻或者是突发事件，甚至是政府的法案，对波浪运动整体进程的影响即便是有也微乎其微。毋庸置疑，有时意外的消息或突发事件，特别是可能会使公众陷入高度情绪化的消息或事件，的确会拉长或缩短两个波浪之间的运行长度。但是，波浪数量或者波浪潜在的规律性从来不变。我们甚至可以合理推断，市场波浪的运动紊乱，由此带来了覆盖面极其广泛的社会不安定，恰是战争的原因，而非战争促成了这种市场波浪循环。

P65-67

万事皆有机缘。正当我们痴痴地琢磨波浪理论的时候，有缘结识了本套丛书的出版策划者，并获得了翻译波浪理论的宝贵机会。在此序言之始，我们首先向出版者致以特别谢意。怀着那份感恩的心情，接下来的翻译工作持续了一年有余，翻译的道路上曾经碰到过山重水复疑无路的求证之苦，亦充满着柳暗花明又一村的顿悟之乐。对于即将阅读本书的朋友，请允许我们将波浪理论粗浅的三点体会向读者汇报一下。

第一，亲近善知识。

建议读者朋友们怀着对股市先哲艾略特无比尊重的感情，去研读经典。事实上我们也是怀着那样的心情扎扎实实地开展翻译工作的。有一句古话讲道：有情来下种，因地果还生；无情亦无种，无性亦无生。排斥波浪理论的朋友，是因为没有认识它的精髓。如果你戴着鄙视的有色眼镜来看波浪理论，就会把波浪理论简单地理解为数浪，并且一不小心陷入数浪怪圈不能自拔。那代表你只知波浪理论的皮毛，离深入精髓还有千里之遥。艾略特的贡献在于，他投入了数年的热情和精力，发现价格运动总是按照既定的形态涨落，该形态受到自然规律支配。

他发现所有股票价格趋势，无论是一段小波动还是一轮大循环，都包含着确定数目的波浪，它们以规律性的形态有序地出现，但波动幅度和持续时间不尽相同。该理论可以用来研究个股、板块、期货、外汇以及平均价格指数等。艾略特坚持认为自然法则主宰和控制着价格运动，任何外因，例如突如其来的消息，并不足以影响任何既定波浪的波动幅度或持续时间。

第二，从战略视角上把握波浪理论。

我们始终认为，认识到证券投资学这门功课的战略学特点非常重要。一谈到战略这个词时，很多读者会认为那是在谈虚无缥缈的东西。事实上，请你翻开《孙子兵法》第一篇——《计篇》研读一下。这一篇作为全书的纲领，讲的是庙算，即出兵前在庙堂之上比较敌我的种种条件，估算战事胜负的可能性，并制定作战计划。主张从道、天、地、将、法等五个维度进行庙算，制定作战战略。甚至关于战术层面，在这一篇之中也有论述。具体而言：兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。此兵家之胜，不可先传也。

股票投资与打仗何其相似。如果没有战略学思维，把自己的眼光局限在选股、选势或者选时这三个之中的任何一个单独层面上，不能统战全局，吃败仗在所难免。如果没有战略思维，在主力建仓之后的洗盘阶段，耐不住寂寞的人就会绝尘而去，那是多么的可惜。艾略特正是为我们提供了一个宝贵的战略思维方法。艾略特在本书之中强调，“买什么固然很重要，但是什么时候买更加重要。股票市场前进的脚步本身，就预示着它自己的未来走势。波浪通过它们的形态，暗示着市场接下来的动作冶。艾略特将股票按照股龄划分成三类。他在书中说，”论及股票的生命，通常有三个阶段。第一个阶段是实验性的幼年阶段。股票在这一生长阶段，尚缺乏充分的适应性锻炼，投资者应当避免选择该成长阶段的股票。第二阶段是想象力强的青年阶段。处于这一生长阶段的股票，已经到了健康发展阶段。只要它们充分适应了市场，投资者对于它们应该求贤若渴，选定为自己的投资对象。第三阶段是充分发育的成年阶段。这一阶段意味着股票已经得到了充分发育，股利稳定，波动幅度有限。正是基于这些原因，这类股票通常成为投资组合的选择对象，但它们对于一般投资者而言吸引力太小冶。艾略特认为，股票交易的第一要务是选择时机，即在何时买入，以及何时卖出。股票交易的第二要务则是选择什么股票来投资。如果朋友们从艾略特的波浪形态、波动幅度、持续时间三大维度把握他所提出的第一要务，从幼年阶段、青年阶段、成年阶段三个维度把握他所提出的第二要务，我们也就整体上抓住了观察市场的战略思维方法。  第三，法无定法，大道至简，力求管用。

首先，西方发达国家股市的年龄要比我国股市老得多，流传下来的投资学的经典理论也很多。例如，道氏理论、波浪理论、江恩理论、蜡烛图技术等，真可谓技术层出不穷，指标浩如烟海。朋友们要熟悉那些经得起历史考验的经典理论与方法，这样才会触类旁通。你看金庸大侠笔下塑造的那些英雄人物，从郭靖一直到令狐冲，哪一个不是尽学过各门各派的武功。其次，不可沉湎于某一种理论而不能自拔。古人说，尽信书则不如无书。中国股市这个年轻的市场，有一些情况可能会打破传统理论的框框。

例如，重组就是我们这个市场永恒的话题，在上市公司重组的推波助澜之下，市场或许未必会走出人们预期的波浪形态。另外，我们要建议读者记住大道至简这句话。不要将简单的理论复杂化，不要拘泥于事物的表象。如来讲经说法49年，但他告诫后来人：知我说法，如筏喻者，法尚应舍，何况非法。我们要在掌握传统理论的基础上大胆创新，去粗取精、去伪存真，找到一件适合于自己的投资利器。张飞拿长矛、关公使大刀，适合最好、管用就行。

本书第1～4篇由何平林、李艳玲完成，第五、六篇由郭亦玮完成。由于我们水平有限，翻译之中错误和不足在所难免，恳请读者朋友们提出批评意见和建议。最后，祝愿读者朋友们在投资之路上精彩无限。

译者

2010年10月

艾略特在观察、研究和思考自己的理论中，融合了道氏的发现，而且在综合性和精准性方面比道氏理论更进了一步。俩人已经感觉到了控制市场运动的人为因素，但道氏做的是大写意，而艾略特完成的是工笔画，且广泛性更强。

——查尔斯.J.柯林斯（柯林斯投资顾问公司创始人）