过度消费导致的债务泡沫正在破裂，美国纸变钱的游戏还能玩多久？债务危机的导火索已经点燃，下一轮货币战争即将打响！

从房主因债务增加导致的崩溃，到房贷引起的银行危机，再到恶性通货膨胀的产生，本书揭示了这一链条未来的裂过程。美国通过债务掠夺了全球财富，最终将自食其果。书中透视了美国债务引发经济萧条的深层原因，揭秘美国主导的金融游戏的真面目，并对未来艰难的经济形势进行了预测。

从股市泡沫到房地产泡沫，美国始终通过纸变钱的游戏掠夺全球资源，源源不断的美元在全世界泛滥。然而，游戏还能玩多久？

资产泡沫背后，隐藏的是更危险的债务泡沫。从房主因债务增加导致的崩溃，到房贷引起的银行危机，再到恶性通货膨胀的产生，本书揭示了这一链条未来的裂过程。美国通过债务掠夺了全球财富，最终将自食其果。书中透视了美国债务引发经济萧条的深层原因，揭秘美国主导的金融游戏的真面目，并对未来艰难的经济形势进行了预测：美元将会崩盘，更深层的经济冲击尚未来临，下一场货币战争即将展开……

前言

第一部分　即将打响的下一场货币战争

　第一章　股市疯涨：萧条的前奏

　第二章　更危险的债务泡沫

　第三章　泡沫导火线

　第四章　重演大萧条

　第五章　债务大萧条的受害者

　第六章　可能恶化的萧条

　第七章　推动萧条的美联储

　第八章　对抗经济萧条

第二部分　货币战争之后的股市

　第九章　危险的股市

　第十章　新的入市时机

　第十一章　战胜股市

第三部分　面对新形势，你的应对之道

　第十二章　 经济形势变了，你也得变

　第十三章　 明智的储蓄之道

　第十四章　 为15～40年后的退休储蓄

　第十五章　 为即将退休储蓄

附录

伊拉克和阿富汗战争

即便那些支持伊拉克战争的人也认为这场战争不会轻松结束。看起来美军可能还要在伊拉克驻扎很多年，尤其是在麦凯恩当选的情况下。美军的兵源非常紧张，如果麦凯恩延长驻军期限，那么就必须解决兵源的问题。为吸引更多士兵入伍，或只是为了让军队数量保持在当前的水平上，军方已经开出了更高的待遇，包括提高津贴和薪水等。而且，部分国会议员也在积极推动一个类似于第二次世界大战时军人权利的法案。所有的这些都将耗费巨额资金。人们对于这场战争的花费和持续时间已经越来越难以忍受，但战争的巨大开销还将持续多年，即使美军最终撤出伊拉克。据预计，长期护理受伤士兵所需的费用将会高达数万亿美元。这一拖累经济发展的沉重包袱将会一直延续到我们的下一代甚至是再下一代。此外，按照奥巴马的计划，如果美军在伊拉克政局实现稳定之前撤出伊拉克，那么中东将会陷入更加不稳定状态。这有可能大幅增加美国的石油成本。所以，不管如何处理伊拉克问题，未来的成本都会非常高昂，而且还会继续下去。

阿富汗的前景虽然表面上来看起来要比伊拉克明朗，但真正控制这个国家的却是毒枭。当前，阿富汗境内种植的罂粟供应了世界70％～80％的罂粟类毒品市场。鸦片制剂源于罂粟荚果，海洛因和吗啡是从鸦片中提取的，而其他毒品如海洛因则是从吗啡或可卡因中提炼出来的。考虑到毒枭赚取的利润，阿富汗政府很难阻止他们进行交易，尤其是在这样一个以种植罂粟为主要收入来源的国家。阻止毒枭交易可能需要美国在军事方面提供大力支持，而且这也是一个长期的承诺，因为如果美军稍有懈怠，毒枭就会重新掌握控制权。

在美国，每年约有2万人因滥用毒品而死亡，而据联合国预测，全世界每年因滥用毒品而死亡的人数达10万人之多。如果美军在当前的情况下撤离阿富汗，那么美国每年因毒品问题新增的死亡人数将会超过在双子塔和五角大楼恐怖袭击中死亡的人数。美国将不得不更加积极地介入阿富汗的反毒品交易行动中。

除了毒品问题，阿富汗基地组织也已死灰复燃，再次变得猖獗起来，尤其是在巴基斯坦边境一带。而且，鉴于基地组织在部分边境地区获得的支持，巴基斯坦政府是否会对这一恐怖团体进行打击还很难说，尤其是在最近更换领导人的情况下。对美国和国际社会来说，在可预见的未来，阿富汗问题仍将是一个代价高昂的问题。

所有的这些冲突最终都会损耗美国的信心，从而影响经济和股市。这可能需要数年的时间，但鉴于美国经济的糟糕状况，这些军事冒险行动的代价最终将会超出人们的容忍限度。美国将不得不缩减在全球的军事力量。但我们仍将继续支付高额的伤员康复护理费用。

恐怖分子

恐怖分子是一个巨大的未知因素。他们已经可以几乎不受惩罚地使用自制炸弹，而没有必要使用先进的大规模杀伤性武器。如果他们使用这些自制炸弹袭击沙特阿拉伯的油田和炼油厂，那么美国和整个世界都会陷入恐慌之中。此外，美国的很多炼油厂也只是处于基本保护状态。即便是一般的短期石油供应中断，也会对美国经济造成巨大的负面影响，而长期石油供应中断则是具有破坏性的。这些恐怖团体的威力从最近尼日利亚发生的一次石油钻井平台遭袭事件中可窥一斑。他们实际上只是关闭了那个钻井平台，而由此造成的石油供应的减少使得沙特阿拉伯增加的石油产量化为乌有。

从总体上来说，美国产业并没有作好保护其设施的准备。核存储地点的保护等级可能会高一些，但化工厂、水处理设施、炼油厂和其他易受攻击地区却只有最基本的保护，比如说6英尺高的栅栏围墙。  恐怖分子是经济中的未知因素，因为他们的行动是不可预测的，而潜在危害又是灾难性的。恐怖分子何时会对美国发起下一次大规模袭击，谁也无从知晓。

有人认为，正是因为美国在伊拉克的战争行动才使得恐怖分子更加猖獗。因为部分穆斯林国家会把美军的行动视为宗教迫害，从而煽动穆斯林青年的反美情绪。如果这种情绪进一步发展到失控的地步，那么美国在很多国家的经济利益都将会受到影响。

不管从哪一方面讲，由于伊拉克战争，美国在世界上的道义威望都已严重下降，不但已经失去了道德高地，而且现在还被认为是侵略者和滥施酷刑者。美国正处于更加危险的境地，因为这不仅促使恐怖分子采取行动，而且还使得其他国家的民众不愿意警告我们。

P86-88

20世纪90年代后期，我与其他两人一同开发了一种实时的计算机股票投资程序，用来确定导致股票价格上涨的内线交易。该程序通过统计检验识别内线交易的种种迹象。对于上市公司新推出的产品或公司在其他领域取得的积极进展，如果雇员认为这会对他们的公司产生积极的影响，那么就会引发异常的、大规模的股票交易。

这一计算机程序在20世纪90年代的牛市时期大获成功。在短短两年的时间内，我们成功投资数百万美元。然而，在2000年股票市场形势发生变化之后，这一算法却再也没有找到投资机会。好消息是，该计算机程序让我们远离了股市。不过，我还是希望能够投资所有市场。于是，我开始寻找可适用于2002年之后“新市场”的算法。在对时下经济进行全面评估时，我发现了其中存在的一些可怕的问题，而这也最终促使我于2004年写成《第二次大萧条》(The Second Great Depression)一书。

在此之前，我还写过两本书，分别为《易学易用的六西格玛统计分析》(Statistics for Six Sigma Made Easy)和《六西格玛概述》(All About Six Sigma)。因此，对于数据的选择和分析我还是很有信心的。六西格玛的精华就在于获得可靠的数据，然后通过对数据的分析得出结论。美国经济和股市的大量数据表明，一个由债务引发的经济萧条已经崭露头角。

在《第二次大萧条》中，我也讲过一个故事。大量的图表显示，我们已经处于经济萧条的边缘。但导致这一情况出现的事件——始于20世纪90年代——与这些图表同等重要。正如了解大萧条必先了解大萧条发生前的情况一样，了解时下与经济相关的图表也必须先了解那些将美国经济和股市置于如此境地的人的思想。而了解了这些还将有助于我们对未来的经济形势作出判断。

以下是我在2004年写成的《第二次大萧条》一书中的节选内容：

到2008年，放弃偿还房贷的人数将会急剧增加，这是因为当前的很多抵押贷款都是可调整利率贷款、诱惑利率贷款，或需要很少的担保，甚至不用担保。届时，银行将不得不取消住房抵押品赎回权，将它们收回并予以出售，从而导致大量空置房充斥市场，房价大跌。在2000年经济下滑时，之所以几乎没有出现银行破产的情况，是因为人们并未利用杠杆购买股票。但房地产市场则不同，因为不管是购买者还是银行，都被杠杆化了。随着当前房价的持续下跌，很多人背负的抵押贷款将超过住房价值，也就是出现住房“资不抵债”的情况。这样一来，房主自然乐意将他们的住房交还银行，而不是继续苦苦偿还他们的抵押贷款。除非联邦政府出台救助措施，否则很多银行将会在这一次的经济衰退中倒闭。之所以出现这种情况，一是因为银行对结果的估计过于自信和乐观，二是对边际抵押贷款所产生的风险考虑不足。

届时，你将能够以非常便宜的价格买到一辆二手SUV，尤其是悍马！汽车市场将朝着有利于低油耗汽车的方向发展，底特律将再一次陷入恐慌，并全力处理高油耗汽车。听起来很熟悉？这将导致底特律汽车制造商大规模裁员，而由于资金不足，汽车制造商的养老金将会化为乌有。数百万的日本汽车将会涌入美国，这些采用新技术如混合发动机系统制造的超省油汽车将会在之后的很多年中占据领先地位。而相应的，对新技术缺乏了解和掌握的美国汽车制造商将会落后其竞争对手一个或两个汽车时代。

沃伦·布鲁瑟，《第二次大萧条》，2005年

我的大多数预言都已成为现实。现在，我们应该重新审视一下我所作的有关2008年之后的情况的预言，看看它们是否也会成为现实。而且，基于最近4年的数据，我想我们或许还可以更好地了解未来的发展趋势。

这就是我撰写本书的原因。虽然本书对《第二次大萧条》中的很多预测都有所保留，但当前的数据和基于当前信息更新的图表，却可以让我们更好地了解时下黯淡的经济，同时也更好地了解我先前所做的预测。基于此，本书将对消费者支出、抵押贷款产业和股市的急剧变化进行全面剖析，以利于你更好地掌握未来的经济走向，并从中获益。

下一次大萧条

如果经济活动连续多个月出现严重下滑，那么经济就会发生衰退。经济活动的下滑会体现在实际GDP、实际收入、就业、工业生产和批发零售上。如果经济衰退进一步恶化或持续时间过长，那么就会演变为经济萧条。我在2008年下半年撰写本书时，衡量经济活动的各个指标均呈下滑趋势，所以我们完全可以确定美国经济已经出现衰退。而对住房、抵押贷款、债务和信贷问题进行深度分析后，我们发现时下的经济正一步步滑向经济全面萧条的深渊。

美国经济自2007年起开始呈现增速放缓趋势，而GDP在2007年第四季度则出现负增长。有的人仅以GDP(国民生产总值)判断经济是否已进入衰退或萧条期。然而，政府对衰退的定义还涵盖包括失业在内的其他多个因素。而且也正如先前所提到的，萧条只是一次严重的、长时间的衰退而已。

在大萧条期间，美国GDP自1930年起连续四年下跌，之后四年连续增长，第五年再次下跌，之后随着美国参与第二次世界大战，又呈增长趋势。虽然在此期间GDP有增有降，但我们通常还是将整个1929～1940年视为经济萧条期，这是因为它的严重性，因为居高不下的失业率，而且即便在GDP增长期间，其他经济指标仍表现疲软。

时下的经济衰退或萧条比我的预期延迟了近一年的时间，这是因为人们在2007年仍通过住房进行再融资套现，虽然这时的房价已经开始出现下跌趋势。然而，这一延迟只会导致衰退或萧条的进一步恶化，因为“资不抵债”(所需偿还抵押贷款超过住房价值)的房主的数量增加了。在我撰写本书时，10％的房主已经出现“资不抵债”的倒置情况，而随着房价持续不断地下跌，这一比例还会继续攀升，到时将会有更多的住房因丧失抵押品赎回权而涌入市场。反过来，由于人们放弃住房不再还贷，信贷市场将受到严重冲击，并导致抵押贷款支持证券继续贬值。此外，为因应基于愚蠢的抵押贷款而不断增长的住房需求，美国还额外建造了150万套住房。这多建造的150万套住房现在已经成为住房产业复苏的严重障碍。在接下来的几年中，房价还将继续下跌；而住房建筑将基本处于停滞状态，从而导致相关产业失业率进一步上升。当然，除此之外，还有一个重要问题，那就是消费者的支出超过了他们的收入，而现在这种情况必须反转过来。但开支的减少又会导致经济增速放缓，并使得与住房相关的经济问题进一步恶化。

鉴于这些问题的严重性，美国经济直到2012年或2013年才会触底反弹，并开始呈现增长趋势。与此同时，股市将会急剧下跌，失业率将超过15％，而美元也将失去领导货币的地位。在此期间，我们将不得不调整自己以适应较低的生活标准。

虽然经济的转折点可能发生在2013年左右，但直到2020年，美国的经济才有可能完全恢复。