徐勇、乔乔、潘杰编的《寻找下一个独角兽(天使投资手册)(精)》的逻辑框架：初心，高风险投资，善良比聪明更难，选择比天赋更重要。看势找到下一个风口：互联一切、智能一切、娱乐一切。识人，投资就是投人：团队第一、模式第二、项目第三。论术，顺势而为，把握热门领域的机会。实战，找项目、读BP、尽职调查、估值、谈判、投后管理。中国本土“天使投资教科书”，天使投资指南，创业融资的对标参考。徐小平、蔡文胜作序，李竹、童玮亮、吴世春、胡海泉、秦君、徐晨鼎力推荐。21位一线知名投资人打造系统方法论，从初心、看势、识人、论术、实战5个纬度全面讲解。

徐勇、乔乔、潘杰编的《寻找下一个独角兽(天使投资手册)(精)》源于国内首家公益性天使投资人培训组织——天使成长营的培训课程，由多位国内顶级一线天使投资人从理论和实践两个层面、道与术等多个角度，对天使投资的思路、方法进行剖解。读者不仅可以了解中国天使投资领域第一批拓荒者的耕耘历程，还可以从他们身上学习到作为一名合格天使投资人应该具备的素养和能力。创业者可以此作为融资的参考。

推荐序一 徐小平

推荐序二 蔡文胜

前言 徐 勇

第1章 天使投资概览

 1.1 初识天使投资

1.1.1 什么是天使投资

1.1.2 天使投资的特点

1.1.3 天使投资的逻辑

1.1.4 天使投资关注的价值

1.1.5 给天使投资人的五点建议

1.1.6 天使投资vs.创业投资

1.1.7 不同类别天使投资的对比

 1.2 中美天使投资情况比较

1.2.1 天使投资在中国：从身影寥寥到如火如荼

1.2.2 天使投资在美国：数量和规模持续上升

 1.3 天使投资的“天时、地利、人和”

1.3.1 投资天时

1.3.2 投资地利

1.3.3 投资人和

1.3.4 投资三段式方法论：人、事、钱

第2章 看势

 2.1 创新新趋势

2.1.1 创新加速化

2.1.2 投资早期化

2.1.3 企业小型化

 2.2 把握投资与产业的周期

2.2.1 资本市场周期

2.2.2 投资节奏的控制

2.2.3 遵守投资纪律

 2.3 投资主题：理解时代的驱动，找到未来的风口

2.3.1 时代的驱动：风口

2.3.2 埋伏性投资：隘口

2.3.3 投资节奏

 2.4 追逐风口

2.4.1 流量时代

2.4.2 交易时代

2.4.3 智能时代

第3章 识人

 3.1 什么样的人不可投资

3.1.1 投机分子

3.1.2 品行欠佳，胸怀狭小

3.1.3 能力不足，格局不大

 3.2 什么样的团队不可投资

3.2.1 一人独大

3.2.2 股份均分

3.2.3 夫妻店

3.2.4 大企业内部孵化项目

3.2.5 团队临时拼凑

 3.3 什么样的人可以投资

3.3.1 基本能力

3.3.2 优秀创业者分类

 3.4 如何找到优秀的创业者

3.4.1 投"熟人

3.4.2 投能人

3.4.3 投有核心能力的人

 3.5 识人的技巧

3.5.1 避免误区

3.5.2 短期突击

3.5.3 长期训练

第4章 论术

 4.1 移动医疗

4.1.1 基础现状

4.1.2 投资现状

4.1.3 移动医疗政策利好

4.1.4 移动医疗的商业模式

4.1.5 中美移动医疗项目的差异

4.1.6 移动医疗的未来

 4.2 大数据的时代

4.2.1 什么是大数据

4.2.2 大数据的时代到来了

4.2.3 大数据应用公司的关注点

4.2.4 大数据应用公司的特点

4.2.5 大数据的几种商业模式

 4.3 物联网领域的早期投资机会

4.3.1 物联网的相关概念

4.3.2 物联网行业的发展前景考察

4.3.3 对物联网产业周期性的考察

4.3.4 对物联网产业各环节壁垒的考察

4.3.5 对物联网产业发展空间的考察

 4.4 文化创意产业：娱乐与科技、互联结合

4.4.1 文化产业的四大支柱

4.4.2 未来两年的投资机会

第5章 投资实战流程

 5.1 项目从哪里来

5.1.1 常规渠道

5.1.2 特色渠道

5.1.3 意外之喜

 5.2 行业研究

5.2.1 行业研究的必要性

5.2.2 行业选择的建议

5.2.3 行业研究的步骤

5.2.4 形成行业研究报告

 5.3 新天使应该如何读商业计划书

5.3.1 看商业计划书的目的和结构

5.3.2 读商业计划书中的关键因素

 5.4 和创业者的第一次亲密接触

5.4.1 投资好比相亲

5.4.2 见面前需做功课，沟通时需有准备

5.4.3 见面时需要引导话题导向，问题应该全面具体

 5.5 尽职调查的科学与艺术

5.5.1 尽职调查的基本概念

5.5.2 尽职调查科学篇

5.5.3 尽职调查艺术篇

 5.6 初创企业的估值

5.6.1 估值难点

5.6.2 估值的原则

5.6.3 关注重点

5.6.4 风险投资估值方式

5.6.5 估值注意因素

5.6.6 硅谷估值方法

 5.7 谈判

5.7.1 谈判中的砝码

5.7.2 谈判中希望对方认可的观点

5.7.3 谈判对象

5.7.4 谈判解决的问题

5.7.5 谈判要注意的问题

5.7.6 谈判的思维

 5.8 天使投资法律条款背后的逻辑

5.8.1 投资者须知的两大重要条款

5.8.2 企业融资合同中的重要条款

5.8.3 投资人与创始人进行利益分割时，如何保障自身利益

 5.9 投后管理

5.9.1 投后管理内容

5.9.2 投后管理注意事项

5.9.3 匹配投后管理人员

附录

后记 为中国创新创业生态尽一份力

天使成长营简介

天使成长营导师

以安排投资经理或分析师通过这些平台来寻找项目。各家平台都有自己主打的特点，投资人可以根据它们的差异化合理地选择平台。

2．线上渠道

在线上渠道中，第一大路径是应用商店。

在投融资平台出现之前，移动互联网刚刚兴起时，APP被发掘为一种有效的了解新项目的渠道。苹果、小米、360等应用商店都有一个新手区，很多项目是做一个APP产品，在各个商店投放，比如91手机助手、百度APP排名等应用商店的新人榜都是可以关注的区域。

第二大路径应属于企业信息公示系统(见图5—1)和ICP系统，这是两个官方系统。

企业信息公示系统页面简洁、易用，符合官方的风格。熟悉企业的用户通过日期能够知道企业的营业执照编号，再查询出企业的名称和介绍等内容，这是最早拿到项目的方式。这个方式的好处在于，如果按照数字排下来一个个地看便不会漏项，缺点是你可能不知道这个项目是不是自己想投的项目或方向，并且耗费时间。

另一个可用的官方系统是ICP备案系统。国内要求所有网站在ICP系统备案，通过备案号可以知道近期新申请备案的网站有哪些。当然，它的弊端与企业信息公共系统相同，即通过它无法清晰地了解被查询公司的详细行业情况以及运营实力等。当然，对投资经理以及分析师来说是可用的，因为他们的工作就是做完整的投资调查报告。

另外，各类官方账号主要指微博的认证账号和微信的公众号，通过这些公众号我们可以获得企业的相关信息，但缺点是需要筛选项目，自行调研行业信息与前景。

3．线下渠道

第一种途径是创业孵化器和创投主题咖啡厅。2011年时北京地区的创投咖啡厅只有三家，即车库、3W和必帮咖啡。其中必帮咖啡中间停业过一段时间，并且做了比较大的转型。创投咖啡厅依然是创业者青睐的选择，因为很多投资人会在创投咖啡厅值班，需要创业融资的人可以在这里找到投资人。

第二种途径是线下活动，主要包括路演和比赛，比如黑马大赛以及中国创新创业大赛。此外，全球创业周等活动都会组织路演，这种活动的优点在于每个项目演讲完毕后有一个现场提问环节，给予投资人和创业者一个互动的机会。但缺点是花费的时间过长，每个项目需要半个小时甚至更多的时间。

第三种途径是协作机构，比如天使成长营、中国青年天使会等。机构会分享一些项目，机构成员之间也会彼此分享。以中国青年天使会为例，一个月左右举办一场活动，推荐投资项目给大家。

项目信息的一般渠道归纳可以参考图5-2。虽然常规渠道中的各种途径看似花费时间，但是不需要依靠过多的手段或者人脉关系，可以说是只要勤奋一点就能通过这类渠道获得新项目的信息。5.1.2特色渠道

以人为本和行业垂直两个部分构成了“特色渠道”。

首先是以人为本，这需要建立人脉关系和人群。例如国内的一线互联网公司，腾讯、阿里巴巴、百度、小米和360的员工或离职员工都组建了各自的组织，比如百度的“百老汇”、阿里巴巴的“前橙会”和腾讯的“南极圈”。现在大多数的创业项目与互联网相关，而来自一线互联网公司的技术人才、运营人才往往也能够独立领导一些创业项目。当他们有着“圈子里”的人脉时，能更容易地获取新项目的信息。

其次是寻找公司高管的猎头。他们有很多的人脉信息包括知道谁要创业，所以从他们手中获取项目信息也是一种靠谱的选择。

最后是创业主题的小圈子，如小饭桌、缘创派等。小饭桌是做创业者培训的圈子，每一期招生的时候都能够收到上千份的创业项目计划书，对创始人筛选过后会进行一段时间的培训。优秀的创业者不仅能得到导师的培训，也可以与其他创业者进行交流，所以整体呈现出不错的效果。因此在北京、上海、深圳、杭州已经进行了几十期。现在小饭桌正独立运作成一家公司，并且开启了创业培训、FA和新媒体等多项业务。缘创派是找合伙人的网站，也是招聘中的一个垂直分类，从开始创业到现在已经促成了500多个合伙人的达成，在网站上面能看到很多人发布创业想法。

特色渠道的第二个构成部分是行业垂直，典型的是行业协会和行业圈子，如游戏圈和硬件圈，一条垂直产业链上的圈子内部人群也会互相交流，交换信息。另一个例子，BD(businessdevelop)和媒体圈子。创业的企业会加入媒体圈子对自己的项目进行推广，媒体也会较早地拿到项目信息。经过媒体推广后，项目的价格会根据推广的力度相应地上涨，所以越早拿到项目，价格会越合理。总而言之，特色渠道是一个依靠人脉的途径，融入的圈子越多，人脉经营得越好就越容易获取新项目的信息。(P186-189)

天使是动作 投资即修行

很高兴天使成长营导师上课的教程编著成书。天使成长营的课程体系，由童玮亮、李竹、陆刚、陶宁等院长精心打磨几个月设计而成。该课程体系建立了院长负责的众包模式，每一次课程，负责院长都会精心参与组织、策划，每一份讲义，都凝聚着导师的认真与心血。作为国内第一家天使投资培训组织，我们的课程是创新，是严肃认真、勤勉敬畏的创新。课程的主要精华编著成本书，希望让天使成长营学员有巨大收获的干货，也能给爱好投资与创业的朋友以启发和指导。当然，天使成长营的课程也在不断迭代与优化，也在不断开发创新。后续，我们将找机会把新的精品课程继续奉献给读者。

在二期同学的毕业典礼上，我送给大家的话是"天使是动作，投资即修行"。天使投资人，是因为进行早期投资，才成为了天使投资人。如果只是喜欢了解天使投资知识，没有从事天使投资，只意味着是天使爱好者，而不是天使投资人。

投资是可以做一辈子的事，提升或保持自己的投资能力也是一辈子的事。个人天使的成长一般会经历三个阶段。第一个阶段是见自己。在这个阶段，很清晰地知道自己想投早期项目，开始选择项目、判断项目。在这个阶段，很容易产生投资冲动，特别是之前运作的事业为大资金量的企业家，常常会觉得项目都有亮点，投资金额又不大，急着出手。这个阶段很容易犯两个错误：一是容易把自己想象成典型用户来评价这个项目好不好，但这个项目真正的目标客户可能不是自己所处的这个人群，典型用户代入的价值并不大；二是把自己想象成创始人，以自己的能力来期待创始人，可常常是创始人与自己是不同的，甚至运营企业的能力远低于自己。第二个阶段是见山是山。在这个阶段，已经可以比较客观地评价项目，也会分析市场趋势、竞争环境、创始人特点等，很多观点和优秀投资人的观点甚至大体一致。但这个阶段，最难的是临门一脚，确定是否投资的决心。其实多数情况下，项目所代表的山是一座冰山，我们看到的是浮在水面、容易见到的冰山的那一部分，而水面下更重要的那一部分对整个行业的深刻理解，对创始人的准确把握，这常常是我们没看到的。第三个阶段是见天地，也就是对相关行业有了非常深刻的理解，对行业的趋势、对行业的规律有了准确的把握，对于适合这一行业人的特点也有了独到而精准的见解。在这个行业领域出手，成功率很高。一般而言，即使是优秀的专业投资人，也做不到在每一个行业都见天地。甚至是已经达到见天地水准的投资人，如果疏于研究行业新动态，疏于大量地见新项目，也会退回到见山是山的阶段。

投资人这种不进即退的特点，使得做好投资必须不断修行，需要不断追踪新的产业趋势，不断探求新型商业模式的本质，不断提升识人的能力以及满足新领域对人的特殊要求。这是一种修行，一种需要持之以恒的修行。

我一直认为，早期投资应该有更多的个人天使，这样才能覆盖更多的行业领域，才能覆盖各种有特色的项目。早期投资人应该讲一些情怀，不能只盯着短期回报。

感谢每一位来讲课的导师，感谢每一位为了天使成长营的发展做出巨大贡献的发起单位、执委和工作人员。感谢徐小平和蔡文胜两位老师为本书作序。要特别感谢乔乔、潘杰和王海龙、金洛竹、王玥，正是这几位的辛苦策划、编写，才让本书顺利成稿，也要感谢为本书前期编写整理资料的同学们。

发起天使成长营，我发了一个大愿，初心就是为了中国的创业事业，为了中国的天使行业，在培养新天使方面，尽自己的一份力。回想天使成长营成立至今，很多默默支持、付出的朋友和家人都没来得及感谢。我们的院长群体、我们的执委们，感谢吴瑶萱、代瑞红、李卓桓、杨晓磊、刘石磊、张彦、庄春光、马卫东、王雪梅、汪倩、姬利……没有他们的付出，也就没有天使成长营。这一路走来，有无奈、有艰辛、有困惑，但更有温暖、有感动、有快乐。蓦然回首，初心未改，情怀依旧。

徐勇

AC加速器CEO天使成长营发起人

为中国创新创业生态尽一份力

天使成长营从一设立就得到了整个中国天使投资行业的支持，我们邀请了业内最优秀的投资人做导师，近80位导师在过去一年多的时间里，多次来到成长营讲台，认真、负责地和大家分享了很多干货。成长营课程体系，是十几位院长花了几个月的时间共同研究制定的。每次的课程，也都由负责院长精心组织策划，主讲导师精彩演绎。正是可敬的导师们，让同学们收获了知识，收获了经验，让大家了解怎样做天使投资。也正是可敬的导师们，成就了今天的这本书。

很幸运，天使成长营还吸纳了一批优秀的同学。大家有着良好的背景、相似的价值观，有着同样奉献、互助和分享的精神。短短不到两年的时间，形成了数十项重大成果。班级的同学们，也形成了各种紧密的合作。同学们取得了辉煌的成果，这成绩属于每一位同学，而荣誉则留给了天使成长营。

从决定做天使成长营的那天起，我们就只有一个愿景，就是为了中国的创业事业、中国的天使行业，在培养新天使这个领域，尽一份力。两年来，有无奈、有困难、有困惑，更有温暖、有感动、有快乐，但是我们仍然初心未改，情怀依旧。

本书是开营近两年来导师、执委、全职人员的奉献，也是同学的倾力支持换来的！天使成长营和大家一起，一直在路上，我们希望在未来，能够坚持公益、保持初心，将天使投资的知识和情怀传播出去，影响更多有情怀的新天使，帮助更多年轻的创业者，为中国的创新创业尽一份力！

作为一位天使投资人，同时也是创业者，我特别推荐所有有创业意向和正在创业的人看看本书，这里有让你获得融资的终南捷径，这里有帮你找到“风口”的真知灼见。

——胡海泉 海泉基金创始人

有人说天使投资的泡沫在催生，可我认为真正的天使投资还是太少，浮躁和急于求成的心态导致这个行业的人为挣钱而来，因亏钱而去。很高兴看见这样一线天使投资人的真实分享，让更多想从事这个行业和刚进入这个行业的人对天使投资有更深入的理解。

——秦君 君紫资本创始合伙人

每一次天使投资都是一次幸福的探险。不管是创业者还是投资人，在收获财富的同时，能够为梦想插上翅膀。很高兴看到这样一本汇集了中国本土优秀天使投资经验的指导图书，相信它能够帮助更多人实现自己的天使梦、创业梦。

——徐晨 戈壁投资合伙人

如果你想做天使投资，这是一本最好的入门指南，它是中国最优秀的活跃于天使投资一线的投资人多年经验的分享，从“看势、识人、论术、实战”帮助你建立天使投资的方法体系，在这个充满风险与挑战的游戏中以小博大。

——李竹 英诺天使基金创始合伙人

这是创业最好的时代，也是天使投资最好的时代，对于所有想要参与创业大潮的人，本书都是必读之作。

——童玮亮 梧桐树资本创始合伙人

本书既包含了天使投资的基本思路，又包含了具体的操作指导和建议，能够帮助你发现机遇，降低风险，收获成功。

——吴世春 梅花天使创投创始合伙人