无论牛市、熊市，始终笑傲股市！K线分析法全揭秘，K线分析之父经典著作，《华尔街日报》：K线照亮交易员的道路。

本书第一次向西方金融界提示了，使日本投资人长期以来一直具有强大的竞争能力的4种股票技术分析手段，破解了日本金融投资的秘密。展示了蜡烛图，三线反转图，砖块图，折线图在预期市场价格，跟踪市场价格，确定买卖期间等方面的多功能分析效力。

1990年，史蒂夫·尼森以《阴线阳线》一书向西方金融界引进了一套强有力的金融市场分析工具——“日本K线图”，被西方誉为“K线分析之父”，本书是他的另一部力作。

本书第一次向西方金融家介绍了蜡烛图、三线反转图、砖块图、折线图等K线图工具。分析了日本K线技术中比“运动平均指数”更加精确和实时的日本“数量不均指数”。通过近200张图表和几十个真实案例，分析了K线技术在实践中的应用。设立了K线技术在股票、期货、固定收益证券和外汇市场交易中的不同运用模型。开拓性地将日本的K线技术与传统的西方分析技术结合起来。

第一篇 阴阳线

引言

第一章 概论

阴阳线的学习热潮

第二章 基本知识

阴阳线的历史发展

阴阳线的结构

实体与影线

实体

以长白线确认下档的支撑

高价区的长黑线

第三章 价格形态

单一线形

两根线形所构成的形态

三根以上线形所构成的形态

第四章 阴阳线与整体技术面

停损

风险与报酬的关系

市场变色龙

阴阳线与电脑

第二篇 差异指数与新值图

导论

第五章 移动平均的运用

黄金交叉与死亡交叉

差异指数

背离指数

第六章 三线反转图

绘图方法

交易技巧

第七章 砖形图

绘图方法

交易技巧

第八章 折线图

绘图方法

交易技巧

名词解释 技术名词与图形参照

阴阳线的演进过程

A.停顿图(Stopping chart)：又称为“点状图”(point chart)、“线形图”(1ine chart)或“星状图”(star chart)。这是衔接收盘价而形成的图形，也是最早的绘图方法。它之所以称为“停顿图”，是因为价格停顿于交易时段结束的时候。在停顿图中，价格的衔接可以采用直线或折线。

B.杆状图(Pole chart)：因为形状类似旗杆而得名。这种图形可以显示交易时段中的最高价与最低价。

C条形图(Bar chart)：由停顿图与杆状图结合而成。

D.锚形图(Anchor chart)：因形状类似船锚而得名。根据野史记载，这种图形起源于“享保”(Kyoho，德川第八代将军)时代(起始于1716年)，当时的稻米交易都是集中在港都。

锚形图是一项重要的发展。除了最高价、最低价与收盘价以外，这种图形又增加了开盘价。开盘价与收盘价的关系，是日本技术分析所非常重视的观念。在锚形图中，垂直线段的两端分别代表最高价与最低价，水平的线段代表开盘价，而箭头代表收盘价。如果收盘价高于开盘价，箭头朝上。反之，如果收盘价低于开盘价，箭头朝下。

E.阴阳线(Candle Chart)：阴阳线是由锚形图演进而成，可能出现在“明治时代”(起始于1868年)初期。将实体部分绘为黑色与红色(或无色)，可以更清楚显示供需双方的情况。演进过程当阴阳线成为普遍的绘图方法以后，交易者开始考虑其中的交易信号与策略，日本的技术分析也逐渐成形。价格形态受到认同，行情预测也受到重视。在19世纪70年代，当日本股票市场正式交易以后，市场预测更成为一门重要的学问。

由图2.2中可以发现，条形图是一种比较原始的绘图方法。就这个层面来说，大多数的西方交易员仍然采用条形图，相当于采用一种比较不具备功能的绘图方法。

阴阳线的结构

在学习阴阳线的理论以前，我们首先必须了解它的绘制方法。在图2.3与图2.4中可以发现，一根阴阳线是由一个矩形部分与其上、下两头的细线所构成。由图形可以看出阴阳线何以又称为烛形图，因为它的形状如同两端有蕊心的蜡烛。阴阳线的矩形部分称为实体(real body)，实体的上、下两端分别代表交易时段的开盘价与收盘价。收盘价低于开盘价时，实体绘为黑色(阴线)。反之，当收盘价高于开盘价，实体绘为白色(阳线)。(译按：根据台湾本地习惯，收盘价上涨称为收红，应画红线。本书忠于原文，仍称白线。)

实体上、下两侧的细线称为影线(shadows)。影线代表交易时段的极端价格。实体上侧的影线称为“上影线”(upper shadow)，下侧的影线称为“下影线”(lower shadow)；上影线的端点代表交易时段的最高价，下影线的端点代表交易时段的最低价。

阴阳线适用于任何的时间架构，交易者可以利用它来绘制日线图、周线图与盘中走势图。以日线图来说，所采用的价格是每天的开盘价、最高价、最低价与收盘价。以周线图来说，所采用的价格是每周一的开盘价、每周的最高价与最低价、以及周五的收盘价。同理，在盘中走势图中，每根阴阳线是根据交易时段(例如：小时)的开盘、最高、最低与收盘价来绘制图形。

图2.3是一根相当强劲的长白线(译按：所谓“长”白线或“长”黑线，是指实体部分很长而言)。开盘价在最低价附近而收盘价在最高价附近。图2.4是一根长黑线，代表空头的盘势，因为开盘价在最高价附近而收盘价在最低价附近。

日本技术分析非常重视开盘价与收盘价之间的关系。这很有道理，因为开盘与收盘是每天交易的两个最重要价格。美国的报纸仅公布期货的开盘价，但没有刊载股票的开盘价，这种做法相当令人不解。有一位日本技术分析师协会的会员告诉我，美国的报纸不公布股票的开盘价，与日本的情况不同，他实在不了解美国何以如此轻视开盘价。

目前，几乎所有技术分析的电脑软件供应商都提供阴阳线的绘图程式，所以当阴阳线的使用情况在股票市场更普遍时，报纸可能顺应市场的需求而提供开盘价。目前，在绘制阴阳线时，你仍然需要仰赖资料供应商所提供的价格资料(开盘、最高、最低与收盘价)。你可以透过磁盘或数据机，将价格资料输入技术分析的套装绘图软件。

请留意，某些资料供应商是将前一天的收盘价视为今天的开盘价。根据我的看法，这不是有效的开盘价。一般来说，股票的开盘价与前一天的收盘价不会有太大的差异，但我们还是应该尽可能采用真正的开盘价。拨接资料公司(Brooklyn，NY)是一家提供真正开盘价的资料供应商。

实体与影线

我们虽然不应该依据单根阴阳线的线形采建立头寸，但实体的长短与颜色和影线的长度，经常可以提供许多信息。往往只要观察实体与影线，便可以了解市场的供需情况。本节将讨论这方面的基本观念，说明如何依据单一的阴阳线形判断市场的强弱程度。根据下列的讨论，你将可以察觉行情变动的早期征兆。

实体

在阴阳线走势图中，即使是单根的线形也有其意义。实体的长度与颜色，是反映行情的第一个征兆。对于阴阳线的技术分析者来说，在单根线形中，实体部分最重要。这是阴阳线的长处之一，只需根据实体的长度与颜色，即可判定多空双方的相对力量。

本节将根据实体的长度进行讨论。首先讨论长白线与长黑线。其次讨论实体很短的“纺锤”线(spinning tops)。实体很短代表多空之间的拉锯战。

最后将讨论没有实体的线形；换言之，交易时段的开盘价与收盘价相等(或几乎相等)。这种线形称为“十字线”(doji)，反映市场是处于过渡阶段。“十字线”是一种重要的讯号。

长白线

长白线是指交易时段的开盘价位于最低价附近，收盘价位于最高价附近。以股票为例，如果开盘价是40美元，收盘价是40.625美元，不属于长白线，因为开盘与收盘相对接近。根据某些阴阳线专家的看法，一根具有明显意义的长白线，其实体的长度至少需要是前一天实体长度的三倍。

低价区的长白线

一般来说，单根阴阳线很难提供充分的理由显示趋势即将反转，但可能是趋势发生变动的早期征兆。以图2.5为例，一根长白线出现在低价区，可能是底部即将形成的信号。长白线代表该交易时段的价格上涨几乎没有受到空头的打压，收盘价愈接近高价，实体的长度愈长，线形所代表的意义愈重要。 请参考图2.6，1992年底股价在5美元附近盘整，多头试图取得控制权的第一个征兆是标示为l的一根长白线，请留意这根线形相对于先前线形的长度。然而，隔周又立即出现一根长黑线(长黑线的意义请参考下文)，代表空头仍有足够的力量压制价格的涨势。在1992年初，出现另一根长白线(标示为2)，这根长白线是以最低价开盘(因为没有下影线)，并以最高价收盘(因为没有上影线)，它的长度可以显示该周的强劲走势。随后，又出现另一根长白线(标示为3)，并创数个月以来的高价。由于长白线1与2都是出现在5美元附近，代表5美元是一个强劲的支撑区。因此，在1992年7月与8月价格拉回整理时，下跌走势停止于5美元附近。

P12-16

“三个臭皮匠，胜过一个诸葛亮”

我译过的一本日文书说：“日本的技术分析图形常被认为很神秘。甚少人了解其中的精义，参考文献也少得可怜。”(注一)这种说法尤其适用于本书第二篇中的内容。然而，多亏某些重要人士的协助，使我能够揭开日本技术分析的神秘面貌。

如果没有Richard Solberg在翻译上的协助，几乎不可能撰写本书——我的第一本著作也是如此。他不仅在翻译上有深厚的功力，而且还耐心搜集我所需要的日文书籍。Riehard是我最重要的资源。

和我的第一本著作一样，本书也得到许多日本交易员的协助。我必须感谢他们愿意将多年累积的知识和经验与读者共享。

野村投资信托公司董事冈本润(Hiroshi()kamoto)住友人寿保险公司资深交易员林安(Yasuhi Hayashi)、巴克莱投信公司投资经理人林仪(NoriHayashi)，以及日本技术分析师协会(Nippon Technical Analvsts As—sociation，NTAA)的其他成员，都非常慷慨提供协助。我相信，对他们来说，我提出的许多问题都相当粗浅，但他们都耐心解释。如果没有他们深入浅出的说明，本书的精细程度恐怕会大打折扣。

潘韦伯公司(Paine Webber)副总裁芳泽精彦(Kiyohiko Yoshizawa)在我们多次晤谈中，阳线的分析方法提供许多精辟的见解。

路透社特派员井名阳二(Yoji Inata)是我的最重要顾问之一。本书讨论的一些新工具几乎完全受惠于井名的帮忙；我们曾经长期一起进行研究。他不仅抽出宝贵的时间校订书中的内容，而且还针对不十分确定的部分征询他的日本同事。井名告诉我，他乐意与我共同研习。我想，这是非常谦虚的说法。虽然我有时候也可以提供一些意见，但绝大部分我是学生。非常幸运的，我能够有这位博学、耐心而友善的导师。

我必须再度感谢我的好朋友布鲁斯·卡门斯(Brrice Kamieh)。他是一位真正的专业交易员，持续提供许多有用的见解与观念。

本书编辑SLIsan Barry也是我第一本著作的编辑。Susan有独到的先见之明，了解日本烛形线所可以发出的光芒。我选择John Wiley＆Sons出版本书，一部分是由于她的缘故。我希望Susan不会搬到南极工作，因为我如果要出版第三本书，还是需要请她帮忙。

有句俗话说：“无知是一种福气，智慧是一种愚昧。”我在撰写第一本书以前，非常福气地不了解写作的种种困难。有了第一次的经验以后，我已经全然体会其中的滋味，所以完全没有再动笔的欲望。可是纽约兰德投资管理公司(Landor Investment Management)首席投资经理I)odge Dorland不放过我，不断催促我写第二本书。Dodge根据阴阳线的方法从事股票的盘中短线交易，也是阴阳线最热忱的支持者。任何曾经与I)odge打交道的人，都会留下深刻的印象，尤其是他所具备的丰富知识，以及亲切的态度。

本书采用的大多数图形，都是利用盐湖城EQuIS国际公司(EQVISInterna—tional)所设计的MetaStoek电脑软件。这套新软件可以绘制“三线反转图”(three—line，break charts)、“折线图”(kagi charts)与“砖形图”，(renko charts)，是一套易于使用的绝佳软件，各位如果有兴趣的话，可以参考本书最后所附的内容介绍。MetaStoek所输入的价格资料来自纽约市拨接资料公司(Dial-Data)，我认为它们的资料相当精确，而且容易运用。

我希望感谢Shahrokh Nikkhah，他非常赞同我的研究方向，并邀我加入美国大和证券公司，推广阴阳线的分析技巧。另外，我也希望感谢我的同事Mark Tunkel抽空校对本书。

在本书与我的第一本著作中，都包括许多科罗拉多州CQG公司的图形。这是一家提供即时图形服务的公司，是最早提供阴阳线图形的西方公司之一。多年来，我一直使用它们所提供的资料，非常满意相关资料的精确性与后勤支援(例如：纽约的Steve()nst，ad)。它们在全球市场所享有的盛誉绝非侥幸得来。

路透社(纽约、伦敦与东京)也提供许多图形上的支援。它们的RTA即时绘图系统确实具备某些独特的功能。我非常高兴有机会能够为它们在欧洲举办多次的讲习会。路透社愿意投下大量的时间、精力与费用，让我在欧州各地讲授阴阳线的相关技巧，足以证明它们对客户教育的重视程度。

在第一本作品《阴线阳线》(Japanese Candlestiek Charting TechniqtJes)撰写的当时，小犬Evan刚出生(我曾经开玩笑地告诉内人Bonnie，准备把小犬取名为“阴阳线·尼森”[(2andlest，ick Nison])。Evan现在已经四岁了，对我的电脑键盘非常有兴趣，所以各位如果发现任何的打字错误，我都有充分的藉口。小女Rebecca已经八岁，非常聪明，我常半开玩笑地说，为了证明本书很容易阅读，所以请她帮我校对本书(如果有任何错误，这又是另一个藉口)。最后，我希望感谢我心爱的妻子Bonnie，能够体谅写作的困难与意义。

最后，我还必须感谢激励我撰写本书的其他机构——信用卡公司与我的房屋抵押贷款银行。

……K线分析技术方面的经典参考书。泄露天机！

——《机构投资者》杂志

无论你交易的是期货、债券还是股票，本书都是必读之作。

——李·西格费里德，数据广播公司

从作者所讨论主题的学术价值及写作技巧来说，本书必然是最好的投资书籍之一，内容结构无懈可击。阅读它是一种享受。

——《商品交易者消费报告》杂志

K线照亮交易员的道路。

——《华尔街日报》

阴阳线的时代来临了。

——《欧洲周刊》

K线指明了西方技术分析师的道路。

——《路透社》