火爆的股票市场吸引了大量的投资者，狂热的股民并未认识到股市的风险。其实，从安全性、流动性、主动性和投资收益率等方面综合来看，交易所国债市场才是中小投资者的首选。如果操作得好，收益率可达到15%～20%以上，超过中国富人的投资收益率。这听上去似乎不可思议，其实这里边的奥妙就是一层窗户纸，一捅就破。

读完本书，你会发现，选择风险与收益比最适宜自己的投资品种，坚持在低风险前提下追求较高收益，才是处于绝对弱势地位的中小投资者的明智选择。

投资国债二级市场，用不着披星戴月辛辛苦苦排长队，只要在计算机的键盘上按几下，就可以轻松地买进和卖出，而且获得远高于4%的收益率。本书通过对国债市场的历史分析，结合作者长期的实战经验，为中小投资者投资提供了一个提高国债收益率的可操作的简单方法。

前言

投资国债也能成为富人

富人的资产增长速度是多少

贫富差距是怎样拉开的

投资国债也能追上富人

应该选择哪种债券进行投资

政府债券、金融债券、企业或公司债券

贴现债券和附息债券

固定利率债券和浮动利率债券

长期债券、中期债券和短期债券

无记名式债券、凭证式债券和记账式债券

哪个国债市场投资收益最大

发行市场和流通市场

场内交易市场和场外交易市场

最适合大众投资的交易所市场

怎样在交易所市场淘金

个人投资者怎样进入交易所市场

国债现货交易

国债回购交易

国债转托管与跨市场交易

获得高收益的秘密武器

重要的是学会计算收益率

时间、利率和买进价格是国债投资三要素

“久期”与“修正久期”

国债收益率曲线

国债指数

“买菜”法则

除了利息之外还能赚取什么收益

利息收益只是小头，大头在利息之外

二级市场国债收益率的计算方法

发现买卖机会的两种方法

基本因素分析法

技术分析法

国债买卖实际操作技巧

制胜三大基本原则

实例分析

国债组合投资方案

利率组合

投机组合

期限组合

利率决定国债价格走势 CPI决定利率走势

利率就像一把尺子

合理运用利率度量国债投资价值

CPI是什么？

分析CPI数据的重要性

管理好你的“心理账户”

克制贪婪和恐惧

学习罗杰斯的赚钱精神

不要把愿望当成现实

投资国债的风险及防范

与国债相关的小知识

附录：相关法律法规

中国证券登记结算有限责任公司债券登记、托管与结算业务实施细则

上海证券交易所债券交易实施细则

证券投资者保护基金管理办法

国债跨市场转托管业务管理办法

债券质押式回购委托协议指引

国债跨市场转托管业务操作指引

价格招标主要用于贴现国债的发行，它是按照各投标人报出的买价自高而低的顺序中标，直至满足预定发行额为止的方式。若中标规则为“荷兰式”，则中标的各承销机构以所有中标价格中最低价格来认购；若中标规则为“美国式”，则各承销机构分别以各自的报价认购。

收益率招标主要用于附息国债的发行，也有“荷兰式”招标和“美国式”招标两种。

招标发行方式由于将市场竞争机制引入了国债的发行，因而能比较客观地反映出承销商对利率走势的预期以及市场资金的供求状况，有利于我国利率的市场化。目前，招标发行已成为我国国债发行的主要方式。

债券流通市场(又称二级市场)是已发行债券买卖或转让的市场。目前，我国债券二级市场交易主要有银行间债券市场交易、交易所市场交易、商业银行柜台交易三种基本模式。这三种模式的交易方式不同，服务的对象也不同。

银行间债券市场是机构投资者进行大宗批发交易的市场，大部分记账式国债和全部政策性银行债券均在银行间债券市场发行交易。银行间债券市场的交易是以询价的方式进行，自主谈判，逐笔成交。银行间债券市场债券交易是依托中央国债登记结算有限责任公司的债券簿记系统和全国银行间同业拆借中心的债券交易系统进行的，通过全国银行间同业拆借中心的交易系统提供报价信息、办理债券交易，通过中央国债登记结算公司办理债券的登记托管和结算。

交易所市场是各类投资人(其中包括机构和个人)进行债券买卖的场所。交易所市场的交易是由计算机撮合方式进行的，投资人将买卖需求输入交易所的电子系统，由电子系统集中撮合完成交易。

商业银行柜台交易是商业银行通过其营业网点，按照其挂出的债券买入价和卖出价与投资人进行债券买卖，并为投资人办理债券的托管和结算。

债券一旦被投资人认购，发行者和认购者之间即确立了一定期限的债权债务关系，这种关系一直延续到投资人将持有到期的债券兑现才结束。在持有期内，投资人要承担一定的市场风险，尤其是期限较长的债券，其抗风险性比短期债券差。由于有了国债二级市场，投资者可以通过债券流通市场转让债权，把债券随时变现，从而规避市场风险。对于急需资金的投资人来说，二级市场又是个很方便的变现场所，价格随行就市，比较公道。我国目前的债券流通市场是由上海证券交易所市场、深圳证券交易所市场和银行间交易市场两部分组成。  场内交易市场和场外交易市场

在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场。就场内交易市场的组织形式而言，应该说是债券流通市场较为规范的形式。交易所只是债券交易的组织者，并不参与债券的买卖和价格的决定，其职能就是为债券买卖双方创造交易条件、提供服务并进行监管。这种组织形式有利于市场的公开、公正、公平，能比较有效地防止价格垄断。我国的上海证券交易所和深圳证券交易所就是专门进行证券买卖的场所，国债现货交易主要集中在交易所中，上海和深圳交易所市场的国债流动性存在极不均衡的状况，上海证券交易所是主要交易市场，流动性远远高于深圳市场。

场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场，柜台市场是场外交易市场的主体。许多银行和证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，银行和证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。比如银行柜台交易，国债的买卖价格是由商业银行在规定的价差幅度内自行确定，并可以根据市场情况自行调整。

柜台国债市场是个人投资者和企事业单位为主要投资者的市场。除金融机构外，凡持有有效身份证件的个人以及企业或事业社团法人，均可在商业银行柜台开立国债托管账户并进行国债买卖。柜台国债市场是一个做市商提供流动性的零售市场，投资者通过商业银行柜台买卖国债，其交易是在投资者与银行间进行的，投资者和投资者之间不能进行交易，价格的变动在很大程度上决定于做市商自身存货量和对市场走势的判断。投资人在柜台买卖国债时，有可能被动承担一定的市场风险。金融机构等做市商，无论在信息还是在资金方面均处于优势地位。行情好的时候，他们可以垄断价格；风险来临的时候，他们可以先行将风险转嫁给中小投资人。

此外，场外交易市场还包括银行间交易市场。银行间市场的投资收益是比较高的，但银行间市场只有机构投资者才可以参与。债券市场的所有品种都在银行间债券市场流通，包括次级债、企业短期融资券、商业银行普通金融债券和外币债券等。这些品种具有较高的收益，但个人投资者目前还只能通过委托理财等渠道，把资金集中到机构投资者手里，间接进入银行间市场。机构投资者通常是以自有资金先在银行间债券市场购入一定数量的债券，然后按其总量，向个人投资者进行分销。投资者的收益完全取决于机构投资者的运作水平，以及他们在多大程度上让利于民。

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在十几年的投资生涯中，笔者经历了无数次大起大落，目睹了这个市场就像大浪淘沙，多少人兴高采烈地揣着钱进来，仅两三年就输了个精光，血本无归，这其中也有笔者的朋友。他们在进入市场的时候往往都是受了牛市的感召，因为在赚钱效应被无限放大的时候，人们大多看不到风险也正在悄悄临近。一旦市场出现暴跌，于是蒙了，怎么会这样呢?人们开始经历由愤愤不平渐至恐惧，由恐惧渐至失望，由失望渐至绝望的心路历程。这个市场就是如此，有人狂喜，有人落泪，人性的所有特征都会在这里淋漓尽致地表现出来。尽管如此我们还是应该庆幸自己能够生活在一个充满机会的时代，虽然存在这样或那样的风险，只要我们努力学会控制风险，每个人都可以找到成功的机会，这种机会绝不会凭空而降，必须自己寻找到最适合自己的投资方式。

随着个人资产的积累，人们越来越迫切地感到资产的保值增值是一个很大的问题。但实现资产的保值增值又是一个很复杂的问题，它需要大量的信息支持、丰富的经验积累和精准的市场研究。笔者看到的很多情况是人们进入市场后，往往等不到积累起经验便被淘汰出局了，因为他们没有足够多的资金可以交学费；还有的是因为工作忙，没有时间去研究市场；还有的是因为体弱多病，没有精力和体力照看投资；也有不少人天天扎在市场里，渐渐变得麻木了，不能感受到市场的变化。另一方面，市场本身也存在一些不合理的问题。以上诸种因素，制约了中小投资者的理财投资，尤其是在发现风险方面，中小投资者处于绝对弱势地位。因此，价值投资是中小投资者成功的关键，选择风险与收益比最适宜自己的投资品种，回避高风险高收益的品种，坚持在低风险前提下追求较高收益，才是处于绝对弱势地位的中小投资者的明智选择。

投资国债的安全性是其他任何投资品种都无法相比的，中小投资者投资国债符合低风险的要求，剩下的就是如何提高收益率的问题了，而本书的主要目的就是通过对国债市场的历史分析，结合笔者长期的实践经验，为中小投资者投资国债提供一个提高收益率的可操作的简单方法。