波段交易是一种短期技术面策略，但这并不意味着它的风险很高，只适合经验丰富或富有的投资者。对于任何掌握了基本风险原理、交易时机选择和投资方法的人来说，波段交易能够增加你的成功机会，提高你的整体赢利能力。本书提供的波段交易原理和方法，会使你用较少的钱，承担较小的风险，实现财富增值最大化。

波段交易并不是新的概念。尤其是最近几年，随着互联网的广泛应用，股票市场在真正意义上实现了向每个人开放，这种短期技术性交易策略日益受到个人投资者的关注。

采用波段交易方法，可以有许多赢利途径。在本书里，作者迈克尔·C·托姆塞特将向你展示如何使用这种交易方法。从而在动态的股票市场上利用短期价格波动赢利。本书提供的主要内容有：

波段交易的操作原理；

用于波段交易的蜡烛图以及其他符号；

如何在波段交易中使用期权，以减少风险并提高业绩；

分析波段交易策略中卖空的效力；

概述波段交易的一些限制条件，其中包括经纪业规则和要求，以及高频交易的规则。

引言：为什么现在进行波段交易更有意义

第1章 总览：波段交易操作原理

第2章 基本的技术面规则

第3章 用于波段交易的蜡烛图

第4章 反作用波段和反作用周期

第5章 经纪业规则和典型短线交易者

第6章 波段交易所用股票

第7章 卖空：利用空头指令进行波段交易

第8章 用于波段交易的期权常识

第9章 波段交易的期权策略

第10章 个人投资组合中的波段交易

每个人都知道，像共同基金这样的机构投资者比个人投资者具有更大的优势，比如拥有更多的资金、更广泛的多样化投资。但是，在某些方面，作为个人投资者，你却比大型机构投资者有优势。在市场上，他们不能迅速制定决策，对微小的短期价格周期波动予以关注，或者只关注少数几只股票。大型机构规模庞大，必须采用大面积投资的方法。

 然而，在你的投资组合里可能没有几百万的资金，也不必向其他人交待最近的投资行为。这样，你就具有了灵活性和流动性优势，因而也就能够从波段交易策略中获益。波段交易一般都在有限时间内进行，绝大多数情况下可行的交易活动时间范围为两天到五天。

 你会发现，短期股票价格运动趋向于对每一个市场事件发生反应(更具体地说是过度反应)。这些事件包括交易量、主要市场行为，以及所有金融、经济和政治新闻。本章稍后将从支配市场的三种主要情绪人手，解释这些股票价格波动趋势。这三种情绪指：贪婪、恐惧和怀疑。

短期价格波动可以用这三种情绪予以定义和预测，这也是你可以进行波段交易获利之处。波段交易并不是基于贪婪、恐惧或者怀疑制定决策，而是基于逻辑和分析的非情绪化技术。关于市场的一句古老格言提到“牛市和熊市可以赢利，但是猪市和鸡市却不能”。这一说法完全正确。但是，只有在你能够看透支配大多数人想法的情绪化反应时，你才可能在各种类型的市场中获利。

事实上，正是这些情绪决定并产生了市场上的短期价格变动。短期价格无序的事实反驳了有效市场假说，该假说认为，任何给定时刻的所有股票定价都反映了全部公开信息。事实证明，这不是真的。

有效市场可能在不同水平上存在。例如，价格变动的长期平均可能存在一定程度的有效性，但是，两天到五天的价格变动实际上完全是由于以上三种令人烦恼的情绪及其主导的市场想法所致。因而，从长期来看，有理由认为有效市场假说正确，但是短期则不然。对于另一个市场相关概念——随机游走理论来说，则正好相反。该概念是对于市场的一种夸张看法。随机游走理论认为，在任何给定时刻，股票价格上升或下降的概率相等。股票定价被认为是完全随机的。

随机游走理论准确地描述了两天到五天股票走势。短期定价显然反映了情绪化的过度反应和不合逻辑的现象。但是，在长期内，对股票定价的分析表明，在基本面和价格增长之间存在着较强的联系(从另一方面说，基本面较弱将导致价格下降)。因而，这两个主要理论对于理解短期和长期股票定价都非常有用：

1．有效市场假说只在长期中有意义。对于短期股票定价来说，不存在明显的有效性因素，股票价格波动受情绪影响。

2．随机游走理论在两天到五天的时限内最有意义，它完美地描述了股票价格行为。但是，此时的股票价格变动也不全部是一个随机事件，它还是贪婪和恐惧的投资者之间进行角逐的结果(而怀疑则代表了二者间的相持状态)。

总的看法：基本定义

当然，你在市场上所采用的任何办法都将最终决定你是否成功。但是，投资者中普遍存在一种趋势，认为有一些系统可以有效确保持久赢利，这就完全不对了。交易时机才是赢利的关键。虽然选择基本面好的股票是理所当然的基本要素，但是，交易时机选择要比其他任何因素更能决定你的决策是赢利还是亏损。

许多人在买入股票时都自动假定他们所支付的价格是他们投资的“起点”或者“零基”。从这个零基价格开始，股价将会上升。但是，每个将资金投入股票之中的人都已经知道，股票价格有时会下跌。

你所采用的股票选择系统才真正可能是你的起点。你所采用的策略将会控制所选择的交易时机。这是主要的区别。你信奉基本面分析还是技术面分析并不重要。投资规则仍旧保持不变：“方法”是用来隔离出你想交易的股票，“策略”则用于控制选择交易的时机。波段交易为你提供了一个有效的策略。

波段交易者使用短期交易模式的交易时机选择策略，从股票价格的趋势变化中得益。在趋势变化中，股票价格会上升或下降，可以对这些短期波浪进行交易(因而，两天到五天的时间跨度变得重要)。在特定形态和信号产生时，经常会发生反转，波段交易此时就成为一个有力的交易时机选择策略。

波段交易者认识这些模式。当股票价格以某种特定模式上升时(价格变动、每日成交价幅度的大小以及成交量)，波段交易者就识别到卖出信号。当价格经某种特定模式下降时，波段交易者则进入市场买入该股票。这一交易时机选择与绝大多数近期价格变化模式相反，其目的在于预测可能的反转。价格的本来趋势就是会在短期内来回变动，产生周期波动。因为波段交易包含了预期股票价格会反向运行的交易时机选择，波段交易也可称作短期形式的反向投资。

具有代表性的投资者倾向于对现有情况作出反应，而不是反向投资。当人们看到股票上涨时就想买人，看到股票下跌时就想卖出。相比之下，波段交易者则忠实地遵循众所周知的市场建议：低买高卖。一个不幸的事实是，大多数投资者的行为正好相反。他们在由于贪婪而在价格高涨时买入，又由于恐惧而在价格下跌时卖出。波段交易则是旨在实现“低买高卖”的一种短期交易方式。

在实践中，反向投资策略要比选择交易时间复杂得多。反向投资策略以不同于市场上常见共同想法的方式，对基本面和技术面信号进行解释。交易时机选择只是反向投资观点的一个方面，但是，对于波段交易者来说，它是一个临界点。

市场的“拥挤思想”和反向投资观点之间的斗争，甚至一直延伸到依据哪种数据做决策的哲学层面。基本面观点(以近期财务业绩为基础进行交易)和技术面观点(基于价格波动和模式预期下一期或多期价格波动)并不总是相互矛盾。尽管波段交易是纯粹的技术面策略，它还是能够结合使用基本面和技术面指标。基本面和技术面两者存在明显区别：选择具体股票和决定买入或卖出股票的时机是不一样的。知道了这些，你就可以考虑使用基本面指标选择一系列想要交易的股票，并使用波段交易方法和其他技术面工具选择交易时机。

经常发生的情况是，投资者被要求在基本面和技术面两派思想之间做出选择。但是，两派思想都采用才更有意义。这两种方法都可能会限制你对于市场可能发生什么事情的看法，并且各自存在相应的缺点。基本面局限于对历史数据的分析，在你需要做出决策时这些信息可能已经过时了。技术面指标则不可避免地由于其短期性，因而从历史变化来说，对于长期投资并不可靠。

从以上分析得出结论，基本面和技术面二者都是既存在缺点，又都有可取之处。两种方法都应当做为研究短期和长期趋势的依据。这一趋势才是选择股票和决定买人卖出时机的关键。P11-15

波段交易并不是新的概念。但是，直到最近几年，这种短期技术性交易策略才成为个人投资者的可行选择。互联网使得市场在真正意义上实现了向每个人开放，只有很小一部分人会进入到交易大厅实地进行每日的短期交易。

在互联网出现之前，根本就不存在实时报价或在线图表的服务。要得到某只股票的报价，你就得给股票经纪人打电话留下相应信息，并期待能够在市场收盘之前得到回复。跟踪全天股票价格走势更是不可能的，那需要找到能够得到全天价格信息的经纪人才行。因而在那个时候，利用短期价格波动买人或卖出股票获利的波段交易方法根本无法实现。

上个世纪八十年代，股票经纪人开始依靠一种原始版本的自动报价系统进入交易大厅。一种老式的系统——阔特朗(Quotron)系统为使用台式机的经纪人提供了比以往更加快速的报价。这可是一场革命。使用阔特朗系统的经纪人比依靠延时报价和电话或交易大厅股票行情自动收录器报价的经纪人拥有明显的优势。

但是，与现在的交易环境相比，以上直接为经纪人提供股票信息的革命性进展也显得微不足道了。从本质上来说，股票经纪人已经被孤立了。任何一个交易者，只要他对投资和如何进行交易有足够的了解，都可以使用在线折扣经纪服务，与传统的经纪人服务相比，其方便程度令人难以置信，以至于传统服务的存在价值都受到置疑。传统公司强调投资者需要他们的“分析师”给予的专业建议，但是他们的投资记录并不好。不仅分析师的建议没有胜过市场，甚至有时投资者若是与其建议反向操作，反而会做得更好!

现在，旧式的股票经纪人已经逐渐退出历史舞台，由新的分析师和注册服务机构相结合予以代替。这些服务机构声称能够提供一些有价值的信息，但是这一点很令人怀疑。事实上，投资者现在可以从在线经纪服务机构处免费得到相当多的信息，而不必付费寻求帮助。例如，最为成功的折旧经纪公司嘉信理财(Charles Schwab)就向其客户提供免费的、几千个公开上市公司的标准普尔股票报告、路透研究评级和该公司本身的权益评级服务。

见多识广的投资者同时也是最可能受波段交易等短线策略吸引的投资者，他们听取他人建议的可能性也最小。从历史上看，股票经纪人、财务顾问和分析师所给出的建议都非常糟糕，因此，如今的个人投资者更趋向于不借助这些机构或者付费听取他人建议进行投资。

本书主要面向那些认识到依靠他人投资建议有局限性的投资者、愿意学习自己投资所需基本步骤的人，以及愿意掌握一些已被证实为有效策略的人。

没人能够迅速而无风险地致富。那些所谓的致富承诺都是空洞的、毫无根据的。但是，有效利用各种策略并借助它们预测未来价格走势，确实可以提高成功的机会。没有“一定能达到目的”的方法会获取100％的利润。但是，波段交易能够增加你的成功机率、改进交易时间的选择和整体赢利。

本书还回答了使用什么产品进行波段交易的问题。绝大多数人都是简单假定：作为波段交易的一部分，投资者必须选择保持股票的多头或者空头地位。本书将对这一主题进行深入讨论。但是，现实情况是，由于你的资本有限，买卖股票的数量是受到限制的。在本书，你将会发现使用较少的钱，承担较小的风险来增加波段交易能力的办法。你还会学到，在预期股票趋势向下时，不必卖空股票就能获取相应仓位的办法。在熊市中，卖空是一种高风险的策略，却不是唯一的、最好和最行之有效的办法。

当你了解了波段交易，你会对市场风险有更加深刻的了解，更深入了解各种可选的投资方法。波段交易是一种短期技术面策略，但这并不意味着它的风险很高，只适合经验丰富或富有的投资者。对于任何观察和掌握了基本风险原理、交易时机选择和投资方法的人来说，波段交易策略都非常有用。