股指期货即将出笼，万亿元的财富难免重新分配，输赢谁主？

美国和伊朗核冲突剑拔弩张，一旦爆发战争，全球金融大动荡势必扑面而来，股市、汇市、黄金、期货均将强烈地震，你无法置身事外，你不能不聚集！

国务院权威金融专家、金融业界领袖，著名市场人士联袂力荐本书。

《第一财经日报》首席预测分析师张庭宾十年锤炼，倾情巨献中国立场全球金融价值坐标系。

这是一部非常好的金融密码破解手册，它讲述了许多最真实的本质，文笔流畅，深入浅出，可以轻松带领通投资者领略金融市场（包括中国股市）的神奇复杂和奥妙无穷……

在2005年6月3日，如果你读了他的文章《新老划断宜在一年之内》，并相信他的判断——股市将很快反弹，3天后，你可以抄到998点的上证指数的大底；在2005年9月12日，如果读了他指导撰写的文章《亿万富翁急于卖楼套现只因牛市将临拟狂买万科》，并同意他的分析，你将在未来474天期间，万科大涨434％的大行情中赚到200％；2005年7月29日。如果你读了他指导撰写的文章》中国应大规模增加黄金储备》，并认同其意见，你将在未来289天中，抓住黄金大涨70％的大牛行情……

他在股市最寒冷的冬天呼唤春天，但他更在当下股市的“炎炎烈日”中，一面给投资者送上冰块，一面开始警告冬天。如果你听从了他2007元旦的警告，你已在年初逃避了工行32.7％的下跌；如今。他向A股投资者，特别是散户投资者敲响警钟：2007年A股市场更大的超级过山车行情仍在后面，散户必须高度小心你的钱！

序：负责任地分析金融未来

自序：在股市冰与火中检测公信力

前言编者

第一章 股市

七大投资焦点NO.1——股指期货

一万亿元人民币的高昂学费

全球小型股灾警告美国对伊朗动武

巨大陷阱：警钟为散户而鸣

2007：超级风险与机遇年

新散户的“金科玉律”

基金“牧羊犬”的道德风险’

股指期货的大V字伏笔

股指期货错过了最佳推出时机

否认股指期货行情是“此地无银”

散户冲浪股指期货的三种对策

建立更加公平的交易规则

A股制度之鼎单足难支

警惕机构间的利益共谋

集体诉讼有罪推论至关重要

第二章 汇市

七大投资焦点NO.2——人民币升值幅度

保证金交易打开汇市想象空间

人民币汇率手中的“风筝”——楼价与股价

人民币自由汇率背后的“伪自由市场”

传统贸易理论严重误导中国

人民币升值解决贸易顺差如抱薪救火

“错药方”将把“世界工厂”置于绝地

谁在试图炸毁中国价格的“三峡大坝”

防开放“大跃进”酿金融“大灾变”

疯炒工行——热钱预演2008对华“货币战争”

美国的变数与国际汇率市场的机会

第三章 黄金

七大投资焦点NO.3——黄金

“黄金时代”——投机伊朗核危机的“心电图”

“黄金”——美元霸权稳定之“锚”

黄金VS美元——当印刷成本阻挡不住美式贪欲

欧元美元“鹬蚌相争”，“渔翁”黄金得利

2007黄金价格：550-700美元间跌宕

黄金保证金交易已曲线可及

第四章 房地产与大宗商品

七大投资焦点NO.4——房地产

北京、深圳今年房价将下跌

七大投资焦点NO.5——石油

石油背后的对冲基金魔影

七大投资焦点NO.6——铜

谁在狂烈铜价后兴风作浪

2007投资焦点NO.7——钢铁

强势整合与钢铁股猜想

第五章 焦点坐标

金融“黄金十年”背景：中国起步大盛世

“黄金十年”的信心所在

千载难逢的盛世关头

改革攻坚势如破竹

警惕“货币战争”暗流汹涌

中美相互需要可以战略双赢

第六章 金融市场中军帅

对话金融市场中军主帅

在全球竞争的大棋局中定位上交所

——专访上海证券交易所总经理朱从玖

深交所基本使命：建设多层次资本市场

——专访深圳证券交易所总经理张育军

以创新服务于“世界工厂”和“国际金融中心”

——专访上海期货交易所总经理杨迈军

第七章 预测之秘

预测金融未来之秘

尚不透明的墙壁

美国经济脉络日渐清晰

预测就像炼狱炼不出智慧就炼出疯狂

勇于追求全球领先的金融研究坐标系※

洞穿金融风暴的纯净“眼”

附件

2007年度中国与世界十大经济预言

2006年度中国与世界十大经济预言

2005年度中国与世界十大经济预言

附录

一、名词解释

二、近年来中国金融改革与开放大事记

三、国际金融市场的四大惊魂时刻

后记

全球小型股灾警告美国对伊朗动武

并非所有的中国A股投资者都失去了方向，即使他们并非很专业的投资家。

2007年1月2日，一位网友在凤凰网留言道：“现在我在中国股市投了50万，目前净赚32万，看了这篇文章，我决定1月4号开市全部卖出，以保存胜利果实，并且远离股市3个月观望，毕竟这是我全部的家当，谢谢第一财经的这篇好文章，使我清醒了许多!”

如果这位网友真如他留言所说的那样做了，在过去两个多月中，他不仅成功地避开了2月27日上证指数8.84％的单日大跌，也避开了上证指数1月24日到2月6日最高幅度达15.1％的下跌；不仅保住了胜利果实，而且也不用承担任何惊心动魄的过山车的惊险，安详幸福地度过一个春节。

这位网友所说的那篇文章，就是笔者在2007年1月1日刊发的预测分析——《警惕2007热钱：为2008酝酿新亚洲金融危机》第一财经日报T5版)，此文摆事实，讲道理：“截至12月29日收盘，中国工商银行(601398.SH，1：398.HK，以下简称工行)A股在过去5个交易日上涨幅度接近30％，市盈率达到41.2倍，市净率4.21倍；H股市盈率33.68倍，市净率3.33倍。而同时的汇丰银行(国际优秀的银行之一)的市盈率和市净率分别为13.45倍、2.07倍。值此投资者高度亢奋之际，必须有人保持冷静的头脑”，笔者还警告说：工行股价在过去两个月中急速上涨108.9％，总市值连续超越汇丰和美国银行，“晋升”全球股市总市值排行榜亚军已找不到任何理性的支持，只能归之于“人民币升值和股指期货”概念炒作的泡沫。1月4日，即此文刊发后的第一个交易日，工行即由上市后的最高点6.79元急速下跌，至2月6日最低点，已跌去了32.7％。至3月6日，工行的市盈率仍高达32倍。

当概念炒作的泡沫被戳破后，中国内地股市的回调是在情理之中的。而对于希拉里指责中国股市暴跌引发全球性小股灾的说法，笔者支持尚福林主席的看法，认为这是没有道理的。一则，中国股市目前市值仍然很小，仅占全球市值的3％，而且目前资本项目仍有相当程度的封闭，不可能对美国股市造成如此重大的影响；二是因为中国股市2007年开年后的两次调整，主要是因为人民币升值和股指期货推出而进行的博弈，直接原因是中国决策当局已经决定组建国家外汇管理公司，将陆续发行接近1.6万亿元人民币(约2000亿美元)的特种人民币国债，相当于将准备金率提高了5％，也就是10倍于2月17日提高0.5％准备金率的效果，这无疑将对过热的股市起到巨大的釜底抽薪作用。因此，这根本不存在与中国经济所谓减速和衰退间的逻辑关系。相反，股市的理性回调只能更有利于中国经济的长期可持续发展，中国股市在回归合理的估值后可以更长期地可持续成长。

在金融市场上，存在的就是合理的，总要有人去逼近最真实合理的解释，那么全球股市动荡的真正源头是什么呢?是日元携带交易吗?就是指因为日元的利率很低，目前是0.5％，而美元的利率较高，现在为5.25％，而且日元对美元的汇率在此轮金融动荡前一直比较低迷，于是卖美元、买日元，不用支付汇率损失，就可以得到4.75％的利差收益，这极大地刺激了国际市场的投资者们借出日元的欲望，进而用便宜的日元投资各种国际金融产品。而一旦国际金融市场动荡，借出的日元无利可图，投资者将加速归还日元。必须承认，日元携带交易或许放大了全球金融市场的动荡，但它只是一个果，而不是因。

那么真正的原因是什么呢?是2月26日格林斯潘发出的预警!这位执掌美联储长达18年、美联储历史上最出色的前主席预测——美国经济2007年底可能陷入衰退，尽管其表示很难预计经济衰退的具体时间。这种观点鲜明的言论对格老来说极为罕见，他过去一向的语言风格是在模棱两可中暗示他的担忧。即使他现在已经退休了，我也并不认为他会因此口无遮拦。这位智慧的老人，这位对美国有着近乎“上帝”般无所不知的人，他或许已经明确得知某一个灾难性的信息，更宁愿用眼前的一个小危机来警告未来可能发生的更大危机，以避免更大灾难的降临。

这个灾难又是什么呢?在笔者看来，这个灾难很可能就是美国当局已经决意要袭击伊朗的核设施。一旦袭击真的发生，不仅全球石油价格将再次暴涨，美国的通货膨胀将继续上升，一度企稳的房地产泡沫将加速崩溃；美国军队必然更深陷入中东更大范围的游击战中，财政赤字将进一步失控。更要命的是，对伊朗核设施进行攻击，甚至不排除可能使用核武器攻击核设施，将打开自二次世界大战以来一直密封的潘多拉的盒子，不知道要跑出多么可怕的魔鬼，以至于演化为不仅是美国、中东，乃至于全人类都无法承受的灾难。

美国自“9.11”以来的单周股市最大下跌的小股灾，可以被看作国际金融市场对美国政治家们的警告，是华尔街对白宫的警告，是格林斯潘对布什的最后警告的话，这个警钟在2006年春国际黄金石油价格急速上涨时已经敲响过一次(详见本书第三章黄金、第四章石油)。

既然股市大跌必有警告，那么，在中国A股市场，2007年新年以来已经发生过的两次过山车行情，尤其是2月27日，单日8.84％的下跌又在警告什么?

P5-7

负责任地分析金融未来

上海文广新闻传媒集团副总裁、《第一财经日报》董事长

高韵斐

在对金融市场发表新的预测分析时，先将自己过去的所有预言白纸黑字地公诸于众，接受广大投资者的检验，这在第一财经是第一次，相信在中国内地金融市场也是第一次。

2003年8月，上海文广新闻传媒集团(简称SMG)将原上海电视台经济频道改造为国内第一家专业财经频道——第一财经。2004年11月，SMG又与广州日报报业集团、北京青年报强强联合，打造出国内第一家跨区域、跨媒体的主流财经日报——《第一财经日报》。那时，不少朋友问我，现在股市这么低迷，你们这个多媒体的财经平台是否生不逢时?你们想怎么办?

对此，我的回答是：一、这是我们的战略卡位，一个优秀的专业财经团队不是从天上掉下来的，是要先期投入的，否则当市场红火的时候再想办，就为时已晚了；二、一个兴盛的资本市场也不是天上掉下来的，是要靠市场所有的参与者呼唤争取来的。我们要办的主流财经媒体在这个过程中可以扮演重要的角色；三、具体的办法可以有很多，但归根结底的一条，是要全面建立中国财经新闻报道与分析的标准，让投资者最快捷、最准确、最放心地获取资讯和分析。

现在，人们对第一财经的战略卡位已没有分歧了。同时，我也高兴地看到，《第一财经日报》在过去两年多的中国金融市场改革，特别是股市的改革舆论导向中扮演了重要的角色。2004年底，当股市信心低迷时，在国内媒体和全球知名金融机构中，它大胆预测2005年中国将解决股权分置问题；在股改试点方案推出前，它已经进行了一个月的大讨论为之铺垫；在股改饱受非议时，它义无返顾地支持改革，为改革保驾护航，赢得了股市各方参与者的信赖，中国证监会主席尚福林也对《第一财经日报》的工作表示感谢。

如今，在第一财经的平台上，正活跃着一批年轻有为的传媒人，他们抱着为中国赢得在国际金融市场的话语权的理想，正为全面建立中国主流财经新闻标准而努力，帮助投资者从海量的金融信息中筛选有效信息，从纷繁复杂的金融万象中找到未来投资的先机，这其中，本书的作者，《第一财经日报》的副总编辑张庭宾就是代表者之一。

张庭宾首倡了《第一财经日报》的“中国与世界十大经济预言”，这也是国内第一个对全球金融市场的综合预测报告，他担任项目组负责人，迄今已经推出三个年度预测。目前，它已经成为国内外机构投资者年终岁尾的重要投资参考。

随着中国股市等投资市场的复苏，特别是在2006年末的大盘急速拉涨后，张庭宾深感目前股市短期风险日益积累，尤其因股指期货将要推出，相关投资教育严重不足，散户股民正面临巨大风险，而股市上“黑嘴”层出不穷，仍在一味鼓吹大牛市，严重误导投资者，遂萌生了撰写此书的想法。

在本书中，除了深入浅出地预测和分析了股市的潜在风险外，他还现身说法，将自己历年来对中国与世界金融市场的分析和预测公诸于众，作为备忘录，请投资者评判，希望由此提醒投资者，当你决定将某位市场分析人士的预测作为投资参考时，一定要先在网上搜索他过去的所作所为，首先证明其诚信和能力，方可作为参考意见。

对他在本书中做出的2007年中国七大投资焦点的分析预测，尽管本人也不是都同意，但我欣赏的是，他以赤子的情怀，向国内投资者显示了一个新的财经预测标准，即一个负责任的财经分析人士，他该怎样诚恳地面对自己，怎样面对投资者，怎样面对市场，怎样面对国家，以及怎样面对这个日益一体化的金融世界。

“一”的追求

春节后的第一天上班，窗外的鞭炮零星地脆响，忽远忽近。一封信静静地躺在办公桌上，这是新春里收到的第一封信，熟悉的笔迹让我在春节期间赶写此书的疲倦一扫而去。

信很短，远在长春的恩师刘凤翔写道：“大年初一，家人团聚，其乐融融，脑中忽然闪现你的身影，思念之情，油然而生。饭后，此意久久不去，总觉得有很多话要和你说，今日终于形成短文，寄你一阅，略表此情”。打开信中小条，是一首四言诗：学子庭宾，与众不同，不喜戏耍，独爱宁静，年节假日，奋斗不停……万物兴衰，皆由道生。君子之行，乃为人经。奉之者尊，望之者敬。君子之风，兴于唐宋。倡导仁义，强调双赢。近年日衰，几不见踪。孺子可教，天生慈性，克己复礼，博爱大众。得道多助，道举运生……不仅心生感慨，知我者，恩师也。

我得入新闻之门，源于两个人，一位是慈父的“利诱”，家父张福致是安徽北部一家地方报纸的副刊编辑。初二时，父亲在“小荷才露”版面上刊发了我一篇稚嫩的散文，燃起了我的虚荣之心；高二时，他带我去乡镇企业采访，让我明白当记者可以痛痛快快的大盆吃肉，而当时在家里，一个星期难得吃一次肉。第二位就是恩师的“辞严”，在长春上大学时，我随恩师实习三年，他是工人日报吉林记者站的站长，治学极其严厉，写文章不用心能骂的我无地自容；一个事实不清楚，能令我在长春零下20多度的寒冬中，坐公交车往一汽跑三趟，人未到，脚已冻得没有知觉……慈父的良苦用心让我初入新闻之门——打开了上进追求的无限空间：恩师的良苦用心让我初入新闻之道——你的笔就是一种对真实和公正的信仰。

从那时到现在，已经20多个春秋，新闻于我的意义几度变迁，从一开始为了美餐一顿；到后来发现这个职业既可谋生又令人羡慕；再后来发现，可以获得话语权而成名成家；再后来发现，可以追求公平、正义、正道而无后顾之忧，并能在这种追求中使生命境界不断超越……

这个正道是什么呢?就是恩师所说的“倡导仁义，强调双赢”。这在当下尤有针对性。这个时代，这片国土上，人性自私演绎几近疯狂，到处存在尖锐的冲突和争论，如股市，如房地产，如医疗，如教育，很多人为了一己之私心、短期利益，片面采集乃至编造事实数据，自拉自唱自利逻辑，对他人之言视而不见、充耳不闻，结果是针锋相对，争吵不休，乃至激化为意气之争、阶层仇恨。其结果只能是囚徒困境，几败俱伤。最典型如当下的医疗，官员纷纷锒铛入狱；医生委屈不满；制药企业全行业亏损；病人怨声载道，所有人都深受伤害。就是因为“仁义与双赢”的理念“近年日衰，几不见踪”。

种种冲突和矛盾本来也正常，自“道生一，一生二，二生三，三生万物”之后，人心萌生我、你、他之分，亲、疏、恨之别后，出现纷争本在情理之中，但若不想这种纷争变成所有入的共同悲剧，而是转化为社会进步的动力，则需要找到那个逝去的一。《道德经》云：“天得一以清，地得一以宁，君王得一则为天下贞”(天得到一就晴空万里，不会雷鸣闪电；地得到一就宁静安详，不会地动山摇；执政者得到一，人民就会安居乐业，社会就会稳定和睦)。这个“一”是什么呢?对于社会，这个一就是公正，这个一就是平等，就是当今执政者倡导的“和谐社会”，达至它的路径就是“理性共赢”。

此“公正和平等”不是社会达尔文主义，不是强者对弱者的无情拳击，而是分出不同重量级的竞技比赛；不是狮群对一头头麋鹿的逐个撕裂，而是允许土狼们同进同退抗衡雄狮。这个“公正和平等”，在人类文明中，特别在资本市场中特别突出地体现在“集体诉讼”和“举证责任在辩方”的制度之中，即允许弱者结成联盟，要求强者自辩清白。这个制度恰恰是美国能够成为全球最强大资本市场的最核心的“一”，而这个一恰恰被国内资本市场的强势集团所冷对漠视。

然而，社会上总要有人去实践去追求这个“一”。就像在两年之前，中国的股市已经“置之死地”时，我们没有漠然视之，竭尽全力鼓与呼，推动股权分置问题的解决，我们的力量是来源于公正和平等，来源于这个一；今天，当中国股市仿佛极度繁荣之际，我们警告泡沫，特别是对散户投资者提示风险，同样源于公正和平等的力量，来源于同一个“一”。因为，我相信，如果这个“一”不能变成资本市场的公正制度，如果每个参与者仍能利用自己的先天优势肆意地算计别人，曾经让人几乎绝望的市场还会降临在我们面前。到了那一天，现在强势的利益集团很可能也变得很可怜——一如当年盛极一时的德隆，或如菲律宾的马科斯家族。

因此，这本书源于公正，源于平等，源于资本市场所有参与者的共同利益，源于所有投资者于中国金融市场的“黄金十年”中长久地共赢。并以此感恩，感恩使我得悟此道的慈父严师，感恩纷繁复杂的时代，感恩日益强大的祖国。

张庭宾

2007年4月于上海

马蔚华

招商银行行长：在众多中国金融市场的预测者中，不乏独具慧眼的专家，试图用理性的思维路径、独特的分析视角，深入剖析繁荣表象下的真实面貌。本书的作者应该属于此列。他以立足本土放眼全球的视野，严谨、务实地向读者描绘了中国金融市场2007年的全景图。

夏斌

国务院发展研究中心金融研究所所长：主流媒体人的独立超脱，经济学人的素养理性，预测者的直觉洞察，金融市场需要更多像张庭宾笔下负责任的分析。

孙建一

中国平安保险集团执行董事、副首席执行官：洞察市场奥秘，探询成长之路。张庭宾先生这些年对中国资本市场乃至宏观经济的预言，是基于他深厚的财经知识、敏锐的判断、开阔的视野，更有其独特的个人智慧。这是一本难得的有真知卓见的书。

张卫星

股改流通股东代言人内地黄金投资启蒙者、颐合财经首席经济分析师：金融巾场是目前已知的人类社会制造小的最复杂的系统，它繁盛博人、结构精妙、脉络清晰义错综复杂，亿万金钱瞬息万变，庭宾兄以他的天分、勤奋、超脱和执着已把握到了它的种种奥妙和玄机。

这本书无疑是一部非常好的金融密码破解手册，讲述了许多最真实的本质，文笔流畅，深入浅出，可以轻松带领通投资者领略金融市场（包括中国股市）的神奇复杂和奥妙无穷……