证券管理顾问师、活跃的期权交易人、美国颇具影响力的金融财务作家托姆塞特教你快速掌握基本面分析方法，灵活运用基本面分析工具，识别股票的风险、挑选正确的股票组合，在可靠的信息基础上做出正确的投资决策，在股市成功获利！本书囊括了许多重要观点，包括经审计的报表在线获取金融信息确认的过程资产负债表和收益表比率市盈率及使用方法基本面分析如何与技术面分析结合使用等。通过本书的学习，你可以很快地熟悉基本面分析的核心概念和基本面分析使用工具，并学会如何在股票投资中灵活应用。

本书是股票投资者成功选股必读书之一。它提供了以下有价值的内容：基本面的含义、财务报表及其包含的信息、确认的过程、资产负债表、收益表比率、市盈率及使用方法、如何在线获取金融信息，以及如何在股票投资中更好地将基本面分析与技术面分析结合起来。在本书的指导下，你会很快掌握基本面分析的基本概念和基本面分析工具，并学会如何在股票投资中使用这些分析工具，有助你识别股票风险，挑选正确的股票组合，在可靠信息基础上做出正确的投资决策，从而在股市中成功获利。

前言 基本面的含义是什么

第1章 财务报表及其揭示的信息

第2章 基本的股票市场理论

第3章 经审计的报表——有缺陷但很有用

第4章 一步一步在线获取金融信息

第5章 数字是否准确

第6章 确认：趋势的趋势

第7章 资产负债表比率：进行分析

第8章 收益表比率：跟踪利润

第9章 常用的市盈率指标及使用方法

第10章 同时使用基本面分析与技术分析

第11章 报表之外的指标

在电视上经常可以看到关于价格问题和价格扭曲的财经新闻，其中准确性最重要，却没有深入精确的信息报道。例如，每夜的新闻报道会告诉你两支本地股票价格上涨，你如何去听取这一信息?该例如下：

A股票 以66美元收盘，上涨4个点

B股票 以22美元收盘，上涨2个点

哪支股票表现更好?如果仅凭点数，你会得出结论：A股票上涨速度比B股票快两倍。这就错了，每日的价格变化可以从两种角度观察。A股票的价格上涨了6%，而B股票价格上涨9%，换种说法，B股票表现远好于A股票。从另一个角度来看，按相同的投资水平来说，如果你投资6600美元，那么你可以买入100股定价66美元的股票可以赚取400美元利润，而买入300股定价22美元的股票可以赚取600美元的利润。资金较少的投资者就会发现他们购买低价股票更方便。但是，这不过是个人资金与承受能力方面的特征，与风险无关。

当你发现接受风险与机会是同一市场现象的两个方面时，你就会更加现实的分析风险问题。但是，市场上存在着各种各样的风险类型，在进行总体投资决策时，你需要分别进行评估。风险主要包括存在于四个领域。

第一是市场风险。这是最为人熟知的风险，基本观点就是你的投资可能会损失。股票价格会上涨也会下跌。如果在你购买后股价下跌，你就会亏损。除了需要仔细选择股票，你还可以通过经纪公司下达特定指令，在发生某种情况(比如损失达到一定的百分比)时，在指定的价格自动卖出股票。

第二个风险是流动性风险。指的是你的投资资金是不是随时可以取用。如果是买房子，则需要一定时间和费用才能卖掉它并获取你的投资权益，或者叫再筹资。因此不动产不具有流动性。而当你投资股票时，你可以用很小的成本立即卖出股票，几天之内你得到现金。所以股票是高度流动的。

对流动性的另一个定义指总体市场情况。拥有足够多的买家和卖家也叫做拥有流动性。股票市场能够不断进行买家和卖家间的股票买卖，同时市场也设置了专家机制，以备在暂时没有卖家时，能够完成交易，保持市场有序。

第三个风险是失去机会的风险，即每个投资者都可能面对的、由于其资金限制只能进行特定的投资。这一风险在多种情况下都可能发生。例如，如果你的投资组合由发生价值损失或者价值在小范围波动的股票组成，而市场总体上涨了，则投资于这些股票就产生了失去机会的风险。另一种情况是，如果把股票与空头期权绑定，如果该期权被执行，则出售该期权一方在绑定股票风险的同时也失去了赚取利润的机会。

第四种类型的风险是多样化风险，当把多数资金投资于单一股票或者相似股票时，就会面对多样化风险。要想有效地进行多样化投资，不仅仅是把资金投入到不同股票中就可以的。如果所投资的股票都具有相同的属性，容易受到相同的周期变化或市场力量的影响，或者以相同的模式上涨或下跌，则这一投资就没有有效地进行多样化。以下方法可以减轻多样化风险：把资金分配到不同市场部门的股票，如能源、医药和零售业，以及进行不同类型的投资，比如股票、不动产和储蓄，或者投入到不同的投资途径中，比如共同基金就是比购买多种股票更好的投资组合途径。

与风险承受力一致的市场

基本面投资者在构建其投资组合时，常常是除了财务特征外，还要想方设法减轻以上四种领域的风险。这就需要纵观全局，资金如何投放或是存入银行，怎样集中管理风险，以及在投资环境发生变化时怎样变换资金投资方式。其目标并不是完全消除风险，这是不可能的事。投资者这样做只是为了把这四种类型的风险减少到可以接受的程度。  要点

总有人认为可以在削减风险的同时，收益高于市场平均水平。这是自相矛盾的，也是不可能的。可行的目标不是完全消除风险，而是把它减少到可以管理的水平。

将大部分资金投资于股票市场的投资者们都承认以上四种类型的风险并相应做出反应。把全部投资都投放到一个市场、一个行业或者一支股票当中是错误的。对于绝大多数人来说，市场风险是无法接受的，失去机会的风险将会很高，而多样化的风险也非常大。这种不计后果的单一投资策略只能消除流动性风险。

在股票市场上进行多样化投资的有效办法是既进行个人投资，也利用共同基金投资股票。投资于平衡基金或者债券基金，会进一步增进股票与债券间的多样化市场组合。共同基金具有相对流动性，而交易所交易基金(ETFs)作为共同基金的一种，与单个股票一样，可以在证券交易所买入其基金份额。因此，可以通过交易所交易基金这一市场形式同时实现多样化和流动性。这样，就在一个市场形式中同时减少市场风险、流动性风险和多样化风险，解决了投资者所面对的许多具体风险问题。

个人投资者还可能想保留部分资金在储蓄、定期存单和其他具有较高流动性的货币市场账户中，以确保其全部投资的一部分可以迅速变现。另外，资产配置的支持者们也许会立即指出，投资者应当将其部分资产投资于不动产。但是，首期付款和按揭会耗尽投资，没有必要把大部分资金投放在不动产上。主要原因有两个。首先，如果你自己拥有住房，那么你就已经在投资不动产了。其次，没有必要把你的资产直接投资到股票、债券和不动产上来实现投资组合的多样化。例如，直接购买按揭贷款组合的份额就可以得到较安全的第一按揭头寸。你也可以购买只进行不动产证券投资的交易所交易基金份额。最后，你还可以购买有限合伙企业或类似高度专业化投资企业的股份。所以说，有许多种不用直接购买不动产也能投资不动产的方法。

以上涉及的所有这些投资组合管理，都用到了基本面分析。尽管基本面分析与股票的关系最为密切，但它不仅仅与股票投资有关。这是因为，许多基本面检验都来源于对财务报表的分析。但是，所有类型的投资都应当进行投资生存能力的检验。尤其是考虑到另外一种形式的风险，即包括通货膨胀和税收两部分的风险时。

要点

通货膨胀和税收组合在一起，是对市场利润最大的抑制。税收支付得越多，通货膨胀越高，则你就需要赚取更多的利润来达到收支平衡。而要赚取更多利润就得承担更大的风险。

通货膨胀风险与通货膨胀相关，即货币购买力的损失，它会抵消你的部分甚至全部投资利润。如果要寻找安全性高的投资，其结果就很可能导致你的收益率低于通货膨胀率。这里，你就损失金钱，不得不承受通货膨胀风险。税收风险指考虑到支付联邦和州所得税后的净收益可能存在的风险，这在一定程度上与通货膨胀风险类似。把这些风险放在一起考虑时，就变得十分的重要。P50-54

基本面的含义是什么

充分了解某种股票并买入，与充分了解它并卖出，二者存在巨大差别。——齐格·金克拉，《金克拉赢家销售书》，1984

基本、显而易见、平常、简单——这些词汇都一定程度上描绘了基本面的含义。但是，实践中要决定购买哪支股票、持有多长时间、什么时候卖出却非常困难。价值概念本身就十分复杂。因此，在市场上，“基本面”并不总是基本的、显而易见的、平常或简单的。

确实，基本面远不止这些。

不过，在你进行投资决策、减少和控制风险时，也存在一些简单但重要的指导方针。基本面表现为多种形式，有的较复杂，有的较简单。我们可以从公司财务报表中找到最好的历史信息。公司资产、负债和净值(所有者权益)的综述以及年度运菅结果，对于了解公司情况自然是非常有用，因为它们提供了衡量公司现有基本(基本面)情况的方法：使用数字度量。但是数字并不能囊括所有情况，它只不过是一个起点。公司及其审计人员制定会计决策的过程十分复杂，基于此，将交易记入账簿的时间选择以及企业资产內在价值评估方法的使用，都会影响企业及其股票的价值。当你观察两个相似的公司时，你并不知道这两个公司是否使用相同或近似的会计假设准备财务报表。

这给每一个投资者带来了严肃的问题。如果在准备财务报告时，一个公司比较保守，另一个公司则比较激进，那么对比这两个报告就毫无意义。从这个方面讲，基本面就不再是基本面了，比较的基石不复存在。所以，就需要使用专门设计的工具对这些数字进行检验。分析师们每天使用的一些工具，常包括比率和趋势分析。你不需要接受会计教育，就可以在更加可靠信息的基础上对数字及其代表的趋势进行判断。

基本面所包含的远不止数字。例如，许多股票市场专家都认为基本面信息还应包括非财务方面的东西，比如管理、工业竞争态势、商誉、股息率、付款记录以及监管记录，尽管严格来说它们本质上并不是财务数据，但是它们都会影响投资者对公司的看法。

除了基本面信息类型之外，投资者还考虑技术面信息，即与具体市场价格相关的趋势。只使用一种分析方式，而不使用其他方式进行分析是错误的。基本面和技术面信息是相互关联的。在本书中，你将会明白：为什么说只有把基本面和技术面指标结合到一起，才更有判断力，才能提供更有价值的信息。

大多数投资者承认基本面分析的价值，但还不一定能掌握它。任何一个没有接受会计教育的人都觉得基本面分析可能太过复杂。这不是真的。会计以及会计分析得到的报告确实较为复杂，但是，使用本书提供的方法，你会发现，即使不需要会计专业背景，你也可以从这些分析工具的应用中受益。

类似互联网、书籍和期刊文章等许多信息来源所提供的信息，不是过于复杂，就是过于简单，而没有任何现实可行的应用，这一情况直接导致人们感觉无从下手。这真是令人遗憾。基本面分析则没有这么困难，你可以掌握信息并利用它们管理风险，基于可靠的信息制定决策。在本书中，信息被简化，并用图表、例子、审核表、要点和具体情境中的定义进行表述。这样，就可以帮助你在阅读各章——即使是简单看一下概念或者阅读一小节内容时，明白这些信息对你是多么有用。

在决定怎样分析股票时，每一个投资者都要面临的问题不是选择太少，而是选择太多。有许多股票可供选择，代表了管理良好，仅投资潜力存在细微差别的公司。那么，你应该怎样从这些股票中挑选出少数进行投资?如何才能真正实现多样化的投资?怎样借助基本面分析从大量可用信息中轻松获取所需内容、简化决策过程?这就是本书将要回答的问题。基本面分析工具能够帮助你将选项列表缩小到少数重要指标上。不要指望谁能够对众多指标进行研究，并做出正确选择。制定决策的关键是：基于你自己的风险水平以及对于少数有指示作用指标的识别。

该书并不仅仅是对一系列被称为基本面分析的工具进行介绍，它还包括更多的內容。该书还试图帮助你把这些分析工具应用于识别风险水平、进行准确可靠的比较，以及挑选投资组合所采用的股票。决定购买什么股票，持有多久，以及什么时候卖出，是成功获利的关键。即使你挑选了管理良好、财务稳健的公司股票，如果错过了时机，你仍旧不能得到期望的利润。基本面分析帮助你量化价值和财务能力；同样，它还能在选择股票时，帮助你确定赚取最大可能利润的时机。

带着以上想法，你需要先从数字开始，即从公司经审计的财务报表及附注中发现信息，包括季度归档文件和年度报表。除这些资料外，你还需要知道：如何阅读财务信息，并将这些信息应用于股票价值评估；如何预测广阔市场上的经济变化，这些变化如何影响股票价格；如何确定公司在其所处行业部门中的地位。

作为《利用基本面分析在股市获利》的一部分，本书提供了基本面分析这一复杂主题的基本信息，以期能够在一定程度上帮助所有人毫无困难地了解相关概念和定义。本书使用了许多实际应用例子、具体情境中的定义、要点、列表和图形，通过这些可视化图表与学习工具的结合，给出大致的概念，并结合现实实践，以期能够在一定程度上帮助投资者做出正确的投资决策。