“复制巴菲特最成功的人”但斌谈中国股市黄金时代的投资哲学：本书以札记的形式，讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资？牛市还能持续多久？奥运会之后对股市有何影响？新股民应该注意什么？投资最难的是什么？以上等等问题，读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。

不用看盘，不用技术分析，也不用打听消息，只需要常识，你就能够成为中国股市的大赢家，成为这个财富膨胀和转移时代最大的受益者。在大多数股民和投资者看来，这似乎是不可能实现的事情。但《时间的玫瑰——但斌投资札记》一书却让我们相信，能为投资者们带来巨额收益的，正是这种简单、实用、人人都能能学会的股票赢钱操作策略。作者站在一个专业投资者的高度，用价值投资的理念鼓励股民用常识投资，四两拨千斤地把貌似繁杂深奥的股票投资简化为一种易于理解、简单可行的观念。

在本书中，但斌以札记的形式，讲述了他十几年来跌宕起伏的投资经历；分析了自己从技术派向价值投资者的转变，并由此带来的巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。我们为什么要投资？牛市还能持续多久？奥运会之后对股市有何影响？新股民应该注意什么？投资最难的是什么？以上等等问题，读者都能从这些札记中获得十分清晰和颇有价值的答案或启示。

本书还收录了媒体对但斌的四次访谈，进一步阐释了他的投资理念；收录了其影响广泛的访美游记《带一双眼睛去美国》，为本书增添了许多人文气息。随书附送的“但斌谈股市与价值投资VCD光盘”，可以使读者充分感受但斌的投资思想和个人魅力。

但斌坚信，中国股市的黄金时代已经来临，只要坚持正确的投资方法，普通投资者也一定能够取得令人意想不到的巨大收益。在这个风起云涌的资本市场，如果你想通过投资来增值自己的财富、改变人生的命运，但斌的投资理念绝不容错过。

但斌股市投资经典语录

序一 光明的未来

序二 但斌的“神奇致富公式”

序三 一个理想主义者

自序

第一篇 时间的玫瑰

 中国私人财富管理——2007年3月4日在中国宏观经济预测春季年会上的演讲

 时间的玫瑰——2006年4月8日在第一届私募基金与价值投资论坛上的演讲

 投资像孤独的乌龟与时间竞赛

第二篇 投资札记

 投资札记之一：偶然的投资人生

偶然的投资人生

四次重要挫折

冬天播下的种子静待春天发芽——投资经历的重要转折期2000一2003年

走上真正的投资之路——选最好的企业

 投资札记之二：选股没有秘密

选股没有独门绝技

我这样理解华侨城

宁波银行招股意向书有感

宁波银行预路演推荐会印象

招商银行的未来

有感深圳发展银行的新业务

参加平安保险2007中期业绩公布及分析师午餐会引起的联想

对贵州茅台“乔洪事件”的分析和评论

关于茅台事件的理解

感受格力电器股东大会

连锁还是连锁

押斗胜的鸡王

中国核心城市的房价有可能世界第一

新的投资想法来自哪里？

读《气凝胶，改变世界的神奇材料》有感

股指期货的推出对中国证券市场的影响

企业的生命周期

 投资札记之三：投资最难的是什么

坚守的回报

投资最难的是什么？

穿越周期穿越企业穿越历史

投资其实是追求小概率中的大概率事件

1000股万科的故事

司机给基金经理上投资课

投机·投资·收藏

高估、坚持与商业模式的选择随想

难以复制的沃伦·巴菲特

 投资札记之四：给新股民的建议

请善待自己的财富

投资改变命运——致那些愿意尝试改变的朋友

投资成功必备的七种性格

相信常识

买最好的企业，莫要投机

《悲情小说》

 投资札记之五：股市知与行

致十亿年后的投资家

三百年一幅画

让股票市场自由运动

庄家背后是什么

灯下“黑”

你居然不知道证监会副主席

杰出投资者的品质——《华人杰出投资者》读后感

投资需要开放的心胸

“小人”也能帮助我们成长

我们的脑袋是偏见的避难所

股票投资的“义”与“不义”

“关系投资”是害人至深的游戏

 投资札记之六：资本的重担

资本的重担

巴菲特的小屋

以世界的眼光看行业，以婴儿的眼光看世界

衡量成就的尺度

 投资札记之七：我们更应该对自己的国家有信心

中国股市黄金时代来临

舷窗下的中国

1964年东京与2008年北京奥运会

我们更应该对自己的国家有信心

物权法感怀

物权法之于农民

如果王石先生是省长市长

向罗杰斯先生学什么？

 投资札记之八：绽放我们的生命

新的人生篇章

所有的星星都将离我们远去

从香格里拉到北京

我为是河南人而骄傲

蔚蓝美丽的星球为什么会有战争？

绽放我们的生命

持续努力奋斗，希望就会永存

就这么孤独地想下去

您希望这张礼券上写的是什么？

新春六天日本之旅之印象

在太行山上歌唱

第三篇 投资可以看得久远

 一、投资可以看得久远

从技术分析坚定地转向价值投资

坚持价值投资不需要任何借口

实地调研与投资细节

天真和质朴体现出企业的透明度

人文精神和人文关怀

 二、坚持是价值投资的核心

坚持是价值投资的核心

选择7只股票投资

巴菲特、芒格和林奇

关于万科、招商银行和茅台的讨论

买了不动就是经典

 三、价值投资是与永恒的时间抗衡

把自己当成企业的经营者

未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业

财富增值的最大奧秘是长期持有

股市不可能持续疯涨

价值投资不是任何人都可以做的

投资是在与永恒的时间抗衡

做投资也要看到这个国家的未来

调研细节：看企业就是去感受领导层的氛围

股市有三大利好支撑

 四、价值投资的内在逻辑

价值投资的优势在于共蠃

好股票卖了难回头

谁也不能阻挡13亿人追求幸福

第四篇 东方港湾与私募基金的未来

 东方港湾的投资收益率

 东方港湾的投资准则

 东方港湾2006年投资管理工作分析与总结

 致东方港湾的伙伴

 中国民间投资领域真正的“华山论剑”

 私募基金的未来

第五篇 找寻巴菲特的足迹——带一双眼睛去美国

 28日在中国

 28日在美国

 纽约上空自由飞翔的鸽子

 伟大国家的象征——华盛顿

 英灵的长眠地——阿灵顿国家公墓

 寻找巴菲特的家

 巴菲特常去的牛排店

 奥玛哈今夜星光灿烂

 丹佛国际机场与星巴克

 奢华之城——拉斯维加斯

 璀璨的洛杉矶

 回到祖国

附录一 巴菲特与价值投资

 投资的秘诀——沃伦·巴菲特访谈录

 对股价几种最愚蠢(最危险)的认识

 千万不要尝试波段操作

附录二 鲜花和掌声——但斌博客中的读者留言选摘

时间的玫瑰

——2006年4月8日在第一届私募基金与价值投资论坛上的演讲

“时间的玫瑰”是北岛一部文集的名字，这个名字很有诗意，用它来演绎投资我觉得也十分吻合一：一我们的人生短暂，就像玫瑰，花开一季，匆匆凋谢；因此，我们应该如何进行投资就显得尤为重要。它让我们认真去思考：我们一生积累的财富将会随着时间的飞快流逝而不断贬值，还是更加富足？我们要如何用这短暂的一生，去赢取投资事业的绽放？

发现伟大的企业，坚持价值投资

从某种意义上说，投资就是用时间和生命来换取财富。巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情。然后用一生的岁月来坚守。最伟大的投资家会随着岁月消失，但某些投资的原则却亘古不变。我们如果越年轻的时候想得越明白。可能以后的财富就会越多。

从投资的角度看，对任何一个人而言，时间都是最有价值的资产。在香港买过汇丰银行的人很多。但是能够一直持有、历经岁月沧桑、繁荣萧条并享受到巨大盈利的人非常少见。投资要想胜出，我们就必须思考。到底是什么因素让汇丰在这几百年的沧桑岁月演变当中走得这么远，发展这么大？我们希望投资像皇冠上的珍珠一样的企业。而这样的企业必定能经受岁月的洗礼。

在思想上，格雷厄姆与费雪尔已经为我们指明了价值投资的方向；而巴菲特则已经将这些理论实践了几十年，并取得了辉煌的业绩。在中国，我们也完全可以实践这种理论，在其指引下分享价值投资所带来的丰厚收益。

投资要有长远的眼光

每一个人都能够理解价值投资的方法，但能够完全做到像巴菲特一样却是非常不容易的事。曾经有个从加拿大回来的朋友说：我在美国敢长期投资，在中国不敢。我说，如果你不敢在中国长期投资，到了美国你更不敢。为什么？假设1956年巴菲特募集10.5万美金，成立合伙人公司的时候，你有幸在这10万美金当中占了1万美金，到1962年越战开始，如果你觉得马上就要打仗了，赶快把钱拿回来，假设这6年间巴菲特帮你赚了6倍。到了1964年巴菲特收购伯克希尔公司，你发现即便打仗巴菲特还是做得很好。当然。你可能总结的原因主要是因为仗是在越南打的，即便死的美国人越来越多，反战的力量越来越强，但战争不会打到美国本土。巴菲特的投资不会受到影响，所以，这次你可以给他下个重注，比如买入100万美金的伯克希尔股票。但到1972年越战结束的时候。又将赶上1973年至1974年仅次于1929年至1932年的大衰退期，道琼斯指数由1051点下跌45%至577点，“顶尖50”下跌率达70%～90%。伯克希尔公司的股票价格从每股90美元跌至每股40美元。这时候你是否能坚守自己的投资？！即便能坚持，你也还要再经受以色列与阿拉伯的“赎罪日战争”，以及由此导致的石油禁运，石油价格由6美元上涨到23美元。如果还能坚持，你还要面对打核大战的可能。如果打核大战(通常认为冷战结束时间在前苏联解体之时。之前核战争理论上随时可能发生)，美国就不会像越战时期本土不受到攻击，巴菲特的投资一定会面临极大的风险。按我们一般的理解，上述的任何一个原因都可能导致你决定卖出伯克希尔股票。假如你的跟随巴菲特的投资之路到此结束，那么比持有到今天其收益恐怕相差十万八千里。其实，当伯克希尔公司的股东们也不是一帆风顺的。除去在1973年～1974年的经济衰退期间受到的严重打击。1987年的股灾中，伯克希尔的股票价格从每股大纣4000美元跌至3000美元。1990年～1991年的海湾战争期间，股票价格从每股8900美元急剧跌至5500美元。1998年～2000年期间。伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司(General Re)之后。它的股价从1998年每股大约80000美元跌至2000年初的40800美元。

巴菲特所经历的沧桑岁月里面有什么？当然有人类的巨大进步，但也有战争、世界的动荡。至少4次以上的经济危机、2次石油危机等等，数不胜数的社会动荡。那么在今天看我们中国除了一些波折以外，20年来其经济一直是一路向上，平均GDP增长率都有9%，其境况可以媲美汉唐盛世。如果在这样的中国你都不敢做长期投资，你到当年巴菲特时代的美国怎么可能敢？所以在我看来。投资是比什么呢？是比谁看得远。你只有具备真正的眼光你才会坚定。如果你没有真正长远的眼光的话，你很难坚定。

正确的思考方式

我们一直认为，投资有点像孤独的乌龟跟时间竞赛。说到投资，大家都想到兔子跑得快，可以赚到很多钱，但在我们的理念中，我们不希望成为兔子(尽管它跑得快)，我们希望成为乌龟。北方有句土话“千年的王八，万年的龟”。兔子跑得快，但是它只能活三年，乌龟爬得慢，但是它可以活千年、万年，它会一直爬下去，遇到风险头缩回来，没有风险我再向前爬。我们希望可以做到这样。

当然，长期投资最难的实际上是会遇到一些意想不到的事情，甚至是一些即便你想到但也必须经历的磨难。我打一个简单的比喻。比如说明年台海出现危机，或者说禽流感又爆发了，你的投资能不能坚持？这是非常难的。我们在顺境的时候很容易坚持。真正难的是碰到大的自然灾难或者大动荡的时候。我从内心非常敬佩巴菲特，为什么呢？因为巴菲特很年轻的时候就能够把这样深邃、影响人类生活的各种事件想清楚，并贯穿到自己的投资事业中坚守如一，这是多么困难的事！

投资中会有许多非常态的事件伴随我们，这就是风险。但对风险思考的角度不同，会带来投资相反的结果。风险会时常出现在你的投资生涯当中，所以我们也只能祈求上天赐予我们做出正确决策的智慧。然后做我们应该做的事情。比如说我们选择茅台，我们不知道是否一定会涨，但是我们选择的是一种正确的思考和行为方式，什么时候涨不知道，甚至也不重要。

所以，要想让投资更成功，我们必须学着控制自己的思考方式。当兔子的人都是希望活得精彩的，有几个人想当缩头乌龟？没有人想当乌龟，但投资就是要跟永恒的时间相抗衡。假设我们现在开始进行一个投资比赛，比赛终点是地球爆炸的那一刻，那么，你认为哪一种的选择会胜出？P17-20

人的一生太短暂，有时候我们只能听从内心的呼唤，做现在力所能及的事情。我感受的人生，像璀璨的花朵，风吹雨淋，盛开随即凋零。

更多的时候，我喜欢寂静的田野、秋天里撒满落叶的萧飒的树林，和夜幕低垂、一轮明月高挂的港湾。

一个做投资的人，应该非常专注。但有时候也许不该只是自己孤独地前行。一种思想、一种精神、一种信仰，也需要我们通过公开的奋斗来宣讲。

我努力在寂静的黑夜中行走，但我也想用心灵歌唱。

宁静存在于我的内心，它是永恒不变的精神状态，永远不会被外界的纷扰所摧毁，但我也怕只在宁静中追寻生命意义和心灵源泉，却没有留下记录，可能会有深深的遗憾……

所以我努力在涌动着灵感的思想溪流中甄别，在自由驰骋的思想里寻觅，尝试着将自己的痛苦、欢乐、忧伤与向往，将精神世界里那些稍纵即逝的火花用札记、演讲、访谈等形式凝固下来。但愿我们的眼光足够深远，不会辜负上帝赐予我们的灵性、美德和坚毅，来实现我们对美好的追求。