本书惊人预言：

2005-2009年是你一生中最大的投资机会！

2009年，世界经济将进入大繁荣与大崩溃的分水岭。

2010-2023年，将是一个前所未有的大萧条期。

你将如何规划自己的职业，财务和人生？

美国著名预言经济学家哈里·S.登特告诉你最惊人的事实，教给你最可靠的投资智慧。

本书为美国亚马逊网上书店畅销书，《大亨》杂志（Baron’s）评出的全美年度最佳二十五本书之一！

在本书中，作者显示出宽广的宏观视野，他实际上几乎涉及了所有的投资品种，股票、债券、基金和房地产，并且给出详细的操作建议。

书中用大量的篇幅，讨论了历史上的股市周期，尤其是20世纪上半叶美国股市的那次大泡沫和大萧条。读者通过此书，可以对美国经济的历史和股市的发展有一个清晰的了解。

序言 新科学

 小常识如何导致大变化

第一章 一生中只有一次的投资机会

 1919-1922年股灾和随后20年代大繁荣之间的另类比较

第二章 泡沫式大繁荣

 为什么创造技术股泡沫的5个条件在这个10年中还会继续

第三章 利用强烈的周期效应在高风险市场中避险

 有史以来最全面的预测和最简单的投资模型

第四章 人口统计学和对房地产业的展望

 在这个10年的剩余时间内，房地产将一直输给股票和宏观经济

第五章 生命预测

 经济周期将怎样影响你的生活

第六章 对金融市场的展望

 大盘股、小盘股和外国股票；长期债券和短期债券

第七章 大繁荣和随后大崩溃中的最佳投资组合

 理解经济周期中不同阶段的风险和回报

第八章 新百万富翁经济

 通过理解大众财富的扩张来致富

尾声 终极泡沫

 几千年指数式增长后的人口峰值

致谢

第一章 一生中只有一次的投资机会

1919—1922

2003-2004年中，股市发生了自2002年10月下跌以来的第一次反弹，这只是大牛市开始前送给投资者的一个汉堡包罢了，而下一次牛市将是历史上最大一次经济大繁荣的最后一个阶段。对我们以前的读者来说，这并不是惊人的预测，因为长期以来我们一直认为，根据对数量巨大的婴儿潮那一代人的消费和生产北的推算，2008年或2009年将有一次前所未有的繁荣。关键是，你必须理解这是你从这次超级牛市中获利的最后机会了，这次牛市将造就比历史上任何一次都多的百万富翁和富裕家庭。2000-2002年的过度下跌使这次投资机会变得更吸引人了！我们预计，从2002年的低点算起，一直到2009年底，你投资股市的年复合收益率将可能超过90代年那次空前的牛市。不知道有没有其他专家、经济学家或投资分析师做过类似的预言？P16

寻找理解未来的钥匙

您现在拿在手中的是一本不同寻常的书，它试图对未来2。年的宏观经济和投资市场做出非常精确的预测。

作者预测在2010年前，道琼斯指数可能会上涨到40000点，纳斯达克指数可能会上涨到13000点。(2004年9月，这两个指数分别是10000点和1850点。)这实际上就等于在说，今后5年中会发生一次难以置信的大牛市。

仿佛嫌这样的预测还不够惊人似的，作者进一步声称2010—2022年会出现一次大萧条，其程度可与上个世纪30年代的那一次相提并论。

作为一个初次阅读的读者，你可能会感到不可思议，也可能会一笑了之，认为这不过又是一个“无知十大胆”的预言家抛出的水晶球而已。这些反应都是很自然的，毕竟如果有人声称他可以精确预测20年后的天气，你难免会对他有所怀疑。

但是，如果你仔细阅读这本书的话，你会发现它与你的想象完全不同。

作者之所以提出这样惊人的预测，并非想要制造争夺眼球的轰动效应，而是出于一整套独特的、系统的分析方法。作者最主要的预测工具有两个：一个是人口周期；另一个是技术周期。

首先，作者指出，我们正处在一个历史上非常特殊的时代，美国即将进入老龄化社会，历史上第一次新生人口的规模出现了缩减。这表明，在未来几10年中，新一代人的消费增加将弥补不了老一代人的消费减少，这会使经济增长放慢。

其次，大约每隔80年会出现一次新技术浪潮。在一种新技术的市场渗透率从10％增长到90％的过程中，最容易产生股市泡沫。事实上，21世纪的最初10年与上个世纪20年代非常相像，那时的新技术是汽车、电话和电力。

前一个周期代表了人口增长的极限，后一个周期代表了技术增长的极限。它们表明在一段时间内，市场不可能无限扩张，增长总有停滞的那一天。在这两个周期的共同作用下，作者推导出了上述预测。具体的预测过程和结论，本书中都有详细记录。

本书作者H．S．登特是哈佛大学MBA，美国著名的股市分析师，以率先将人口趋势引入经济分析而闻名。他的预测记录好得令人难以置信。1992年，他首先提出90年代会出现一次大牛市；2000年，在大跌来临前，他又提前建议投资者卖出；2002年，股市跌到底部时，他发出了买入信号。

迄今为止，他一共出版过4本书，前3本都是畅销书。《下一个大泡泡》是他的最新著作，出版后也登上了排行榜，并被著名财经杂志Barron’s评为“2004年美国最佳的25本书之一”(2004年12月26日)。

在本书中，作者显示出宽广的宏观视野，他实际上几乎涉及了所有的投资品种，股票、债券、基金和房地产，并且给出详细的操作建议。

书中用大量的篇幅，讨论了历史上的股市周期，尤其是20世纪上半叶美国股市的那次大泡沫和大萧条。读者通过此书，可以对美国经济的历史和股市的发展有一个清晰的了解。

作者还在本书第五章中，特别讨论了宏观经济变动对个人事业和生活的影响，提出每个人应该根据宏观趋势来设计和安排自己的人生。

在这里，我要特别推荐最后一章(第八章)，我认为这是全书中最有价值的部分之一。虽然这一章主要讨论未来经济的发展模式，与全书其他部分关系不是很密切，但却极大地提高了整本书的“附加值”。因为理解了这一章，你就可以从根本上理解新经济。

正如作者一再强调的，新经济是更富裕、更强调自我实现的消费者的新经济，而不是技术的新经济。理解了这一点，正是你在未来成功的关键所在。每一个企业家，或者想要自己创业的朋友，都应该认真阅读和思考，作者在第八章结束时提出的重构公司管理模式的12条原则。

值得注意的是，作者还在本书提到了中国。他指出，中国的人口出生高峰比美国要长10年，所以中国经济在2020年前将一直都是繁荣的。因此，他建议投资者在美国经济于2010年后出现衰退时，可以投资以中国为代表的亚洲股。

作为中文版的译者，我认为，作者在此书中提出的结论并不是最重要的。这本书真正的精华是，作者提供了一整套完整的、可以自圆其说的、具有可操作性的预测工具和思考方法。

在任何时候，方法论的重要性永远都是超过最终结果的。作者的结论也许不会全部应验，但是用人口周期来推算经济周期的方法无疑具有科学性和启发性。它的思想源头可以追溯到19世纪马尔萨斯的名著《人口论》。对于大多数无法直接投资美国股市的普通中国读者来说，这本书最大的价值或许就在于它提供的方法论。

也许你不相信有人可以预测20年以后的天气，但是这样的努力难道不值得尝试吗?如果我们可以提前知道未来的变迁，我们的人生会少走多少弯路啊!又会多取得多少成就呢?

人类一直在苦苦寻求理解未来的钥匙，因为只有理解了未来，才能把握现在。那么，从现在起就认真阅读你手中的这本书吧，作者的目的正是要把开启未来的钥匙交到你的手中。

阮一峰

2005年3月28日

写于上海财经大学