全书从现代市场经济条件下票据市场的功能及票据市场发展的一般规律出发，论述了我国票据市场发展的必要性，并对我国票据市场的发展现状、制约因素和发展前景做了客观深入的分析，从内在与外在两个不同层面论述了票据市场发展的法律保障制度，并结合现状，提出了法律必须变革和完善的一些具体建议。

本书阐述了现代市场经济条件下票据市场的功能及票据市场发展的一般规律，论述了我国票据市场发展的必要性，对我国票据市场的发展现状、制约因素和发展前景做了客观深入的分析，从两个不同层面论述了票据市场发展的法律保障制度，即内在的法律保障制度—票据制度和外在的法律保障制度，即票据制度之外的民法、行政法、刑法及民事诉讼法等与票据市场有的法律保障制度，并结合现状，提出了变革和完善相关法律制度的具体建议。

第一章票据与票据市场/l

一、票据/1

二、票据市场/19

第二章票据市场发展的必要性论析/39

一、发展票据市场有利于加快货币市场的发展/39

二、发展票据市场有利于企业融资/41

三、发展票据市场有利于建立社会信用体系/44

四、发展票据市场有利于商业银行的业务发展和中央银行的金融调控/45

五、发展票据市场有利于金融体制改革/47

第三章我国票据市场发展的透视/49

一、我国票据市场发展现状的检视/49

二、我国票据市场发展趋势的前瞻/55

第四章票据市场发展的内在法律保障制度/58

一、票据无因性制度/58

二、票据责任制度/82

三、票据抗辩制度/105

第五章票据市场发展的外在法律保障制度/151

一、民事责任法律保障制度/151

二、行政责任法律保障制度/169

三、刑事责任法律保障制度/173

第六章票据市场的发展与法律革新/189

一、票据市场交易动因的推进与法律革新/189

二、票据市场交易方式的规范与法律革新/197

三、票据市场交易工具的扩大与法律革新/207

四、票据市场交易环境的维护与法律革新/215

发展票据市场有利于企业融资

企业融资是整个市场融资的基础。票据市场是主要从事短期融资交易或融资业务的货币市场，它的发展与完善，必将拓宽企业融资渠道、降低融资成本，这对于融资渠道狭窄、交易性资金头寸普遍缺乏的我国企业来说，显得特别需要。长期以来，由于票据市场的滞后，给我国企业融资和运行带来了一系列困难。企业要想得到钱，除了上市就是借款。这导致企业出现众所周知的非常不合理的资本结构，即负债率居高不下，而债务绝大部分来源于银行贷款，其后果是将金融风险集中于银行。另外，缺乏短期融资渠道与工具也妨碍企业资产重组，导致重组的成本昂贵，效率低下。不少出色的民营企业因大量欠款无法追回而造成现金流断裂，而短期内又无法使用票据融资，重组资产十分困难，最终引发信用危机而破产。“爱多”正是这样的例子。我们相信，票据市场的发展与完善，必将使“企业融资芝麻大开门”。

票据发行融资(Noted—Issurance—Facilities，NIFs)，是一种中期周转性的商业票据融资，是信誉较佳的大企业在金融市场上借助商业票据筹措短期资金的融资方式。票据发行融资对企业的诱惑，首先在于用票据从银行套钱的成本很低。相对于贷款来说，票据具有融资成本低、周转快、风险小等特点。票据发行融资从本质上是一种直接信用，银行在其中更多的是提供服务，而不是融通资金，因此，其发行成本较间接融资低。以6个月内的票据融资为例，其利息甚至低于同期贷款利率的20％。而且由于其发行方式多为私募，票据不能上市流通，因此，也可节省大量费用。另外，在票据发行中采用招标的方式，还可使发行人在众多金融机构的竞争中获得价格上的好处。在现今银行普遍惜贷的情况下，票据无疑成了企业融资的上佳之选。特别是对一些很难从银行获得资金支持的中小企业来说，在了解票据的奥妙之后，票据融资几乎成了它们的首选。

在我国，票据市场上流通的主要是银行承兑汇票，这种票据的特点是银行承担首要付款责任，因此，更易于流通，资金也更有保障。众所周知，在申请贷款时，银行对企业资格的审查非常严格，企业在耗费了大量时间、精力、费用之后，可能最后还是无功而返。而申请银行承兑汇票则不同，企业只需交纳一定量的保证金和手续费。保证金的多少是商业银行根据企业的具体情况和银行自身的整体效益考虑的，手续费也仅有0.5‰，一些信誉好的企业或者与银行有长期合作关系的企业，商业银行有可能不收保证金。在这种情况下，企业用很低的成本就可以拿到一笔使用期最长为6个月的银行资金，融资成本要远远小于贷款的利息。同时商业银行的贴现利息低于同期贷款利率，一般都在3‰～4‰，而企业短期贷款利率(半年期)为5.58％。

此外，票据还具有流动性的特点。企业如果从银行贷款，得到的只是现金。而票据的流动性确定了它所创造的价值是它的票面价值的几倍、几十倍。假如企业申请的是一张6个月到期、票面金额为50万元的汇票，支付50％的保证金。假如资金流转一周需要10天，10天之后企业能把剩下的25万元交给银行，它就可以再开出一张50万元的汇票，这50万元资金在6个月内流通了18次，也就创造了900万元的货币效应。假如企业信誉好，长期和银行有合作关系，企业可以不交纳保证金，只要能保证在到期后能按时还款。也就是说企业只要付250元的手续费，就有可能取得50万元的银行资金，以后再交250×17=4250元的手续费，在6个月内创造900万元的货币效应。如果是50万元的贷款的话，这50万元不能流通，不能转让，仅仅只是50万元而已，这是企业钟情于票据的又一重要原因。

综上所述，票据发行融资目前是企业最方便的融资办法。因此，创造条件，让实力强、信誉好的大中型企业进入票据市场进行低成本的直接融资，是我国现阶段搞活大中型企业的一条行之有效的途径。

其实，票据作为一种短期融资渠道不仅对企业有利，也是银行的一个愈来愈重要的利润增长点。在当前我国商业银行主要是以存贷利差为主要收入来源、中间业务不发达、银行间竞争又比较激烈的情况下，票据具有独特的魅力。魅力之一，可以通过票据业务收取保证金，收取贴现利息和手续费。一些濒临倒闭的银行就是通过票据业务实现扭亏为盈的。山东省一农村信用社在2000年以前一直亏损，在大力开展票据业务之后，当年就实现利润180万元，被山东省农金体改办评为扭亏增盈先进集体。2002年1—8月通过办理票据业务实现纯收入259.5万元，占营业纯收入的12.37％。魅力之二，通过票据业务，银行还能留住老客户、吸引新客户，与它们建立起长期的合作关系，开展更多的业务。魅力之三，有些违规银行可以借助它转嫁风险。和贷款风险相比，票据风险具有短期性、有限性、易暴露性、可转嫁性等特点。企业贷款一般时间都比较长，数额比较大，有的多达上亿元，风险往往是在几年后才显露出来，甚至在贷款收不回时银行才得知。而一张汇票最长6个月就到期，风险在6个月内就会暴露。金额一般都是几十万元、几百万元，最多不过千万元。可以说，企业中长期的大额贷款风险，可以通过一张张的票据化解。银行如果贴现了没有真实贸易背景的票据，只要它能转贴给另外一家银行或向中央银行再贴现，那么它就不会有资金损失。魅力之四，商业银行可以通过再贴现获得利息较低的资金支持，再贴现率仅为2.16％，远远低于再贷款利率。P.041-044

  票据市场作为货币市场的一个重要组成部分，在加快货币市场发展、满足企业的融资需求、建立社会信用体系、健全中央银行货币政策的传导机制、推进金融体制改革等方面，均发挥着举足轻重的作用。近年来，随着我国金融领域市场化进程的不断加快，金融市场体系建设有了长足的进步，票据业务的功能和作用得到重视，票据业务量猛增，票据市场规模迅速扩大。特别是中央银行频频使用票据工具进行公开市场操作以来，国有及各股份制商业银行票据贴现业务量急剧上升，票据业务品种不断创新，各类企业也纷纷采取票据方式融资，票据市场和票据业务呈现出勃勃生机。但是，与货币市场的其他子市场相比，票据市场的发展仍不够成熟，存在诸多问题。从总体上看，票据市场空间偏窄，票据贴现总额占GDP的比例过小，票据市场在我国金融市场中所占的分量还很低。票据市场交易工具和交易方式的单一、市场形态的分裂割据、信息披露机制的滞后和社会信用环境的不理想，都成为制约我国票据市场进一步快速、健康发展的因素。上述问题的解决与否关乎我国票据市场的未来和我国金融体制改革的成败。而要使制约票据市场发展的上述问题得到解决，除了要深刻理解社会主义市场经济的本质、加速和深化金融体制改革、真正认识发展票据市场对金融市场和整个社会主义市场经济发展的重大意义之外，充分发挥法律的规范作用和社会作用极为关键。应该看到，我国的法制建设近年来有了长足的发展，但票据法制的理论和实践尚不能满足票据市场发展的要求，法律对其应有的保障和促进功能还没有得到很好的发挥。正是基于快速、健康发展我国票据市场的良好愿望和为了更有效地发挥法律对票据市场特有的作用，我们选择了《中国票据市场的发展及其法律保障研究》作为课题，并得到了教育部人文社会科学研究项目的资助。本课题分为六个部分：第一部分是票据的功能及票据市场发展的一般规律；第二部分是对票据市场发展必要性的分析；第三部分是我国票据市场的发展现状、制约因素分析和发展前景展望；第四部分和第五部分从两个不同层面论述票据市场发展的法律保障制度，即内在的法律保障制度(票据制度)和外在的法律保障制度(票据制度之外的民法、行政法、刑法及民事诉讼法等与票据市场有关的法律保障制度)；第六部分是为适应票据市场的发展，提出法律必须变革和完善的一些具体建议。

由于水平所限，加之票据市场、票据法律制度本身的复杂性，有些观点难免过于偏颇或不够准确，欢迎读者批评指正。

本课题的研究由刘定华主持和组织，董岚、张倩、张靖、谭丹分别参加了有关部分的研究。

课题的研究和成果的出版，得到了湖南大学党委书记刘克利教授和社科处的支持，中国金融出版社的编辑同志付出了辛勤的劳动，在此一并致谢。

我国的票据市场在经历了从1998年到2000年的快速发展和2001年的规范整顿之后，终于摆脱了种种羁绊，进入了良性、健康的发展轨道。根据统计，自1996年到2003年底，票据累计贴现量从1955亿元上升到43388亿元，8年中平均每年以超过50％的速度增长。票据贴现余额由505亿元增加到9137亿元，增长了17倍。伴随着票据市场的快速发展，票据风险不断加大。为此，防范票据风险，为票据市场发展创造良好的信用环境和制度基础成为当前必须解决的问题。

笔者在对浙江省永康市票据市场进行调研时发现，在这个摩托车配件生产、有色金属冶炼等产业异常发达的地区，只要企业有回款或现金流，票据就会应运而生，并且周而复始、反复循环。因此，民间票据市场规模大、发展快。来自中国人民银行永康支行的统计数字显示，截至2003年10月末，该行办理票据贴现2163笔，金额达89572万元；办理再贴现343笔，金额16693万元。2002年全年累计办理票据贴现l322笔，金额40574万元；办理再贴现264笔，金额12996万元。票据业务发展如此迅速，得益于中央银行政策上的大力扶持。上海银办发[2000]328号文件《关于永康市办理商业汇票业务有关问题的批复》，鼓励商业银行设立票据专营窗口，办理票据业务，经营票据承兑、贴现和转贴现业务，也可向中国人民银行申请再贴现。同时，对于贴现、再贴现可从实际出发适当放宽条件，简化手续，对部分实行定额税制的个体私营企业如无法提供增值税发票，可要求其出具印有税务部门印章的工商企业统一发票代替，以保证商品交易的真实性。在中国人民银行政策的大力支持下，水康市各商业银行纷纷采取狠抓票源、尽可能缩短操作流程，实行受理、查询、验票、审批“一站式”服务等措施，把票据、业务作为新的利润增长点，力争做大做强票据业务。目前，永康市票据市场的民间贴现开始纳入银行正常信用轨道。

2004年4月6日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发出公告，就修订后的《贷款通则》向社会公开征求意见。1996年颁布实施的《贷款通则》在第二章第九条明确指出将票据贴现与信用贷款、担保贷款并列为贷款的一种，而此次修订的《贷款通则》中只在第十条按有无担保将贷款划分为信用贷款和担保贷款，贷款种类中不再包含票据贴现。如果这一变化能最终保留在新修订的《贷款通则》中，则将真正明确票据贴现业务的归属，从而必将为我国票据市场规范发展打下良好的基础。由于票据融资始终在各项贷款中统计，客观上为商业银行通过增加票据资产扩大贷款规模、掩盖不良资产结构风险和降低不良贷款率提供了可乘之机。票据市场发展中的非票据因素成了公开的秘密。事实上，票据贴现与贷款虽然都是银行与企业之间的融资，但办理银行承兑汇票贴现已经将企业信用转化成银行信用。票据贴现不纳入贷款业务管理，将从源头上消除商业银行通过票据业务做大贷款规模的动因。2003年末，中央银行发布《中国人民银行关于今年金融统计制度有关事项的通知》，明确自2004年1月1日起，票据“回购式”交易不再纳入贷款规模统计口径。中央银行的这一举措对于促进票据市场发展和净化市场环境发挥了积极作用。但同时，其他辅助手段的配合使用以及各商业银行改变票据业务经营策略的实现，无疑对于我国票据市场的发展具有举足轻重的作用。

由此可见，在中央银行宏观调控政策的大力支持与推动之下，我国的票据市场已成为金融市场中成长最快的子市场之一。但不容忽视的是，在票据市场和票据业务快速发展的同时，我国票据市场发展仍存在很多问题，制约票据市场规模进一步扩大的因素来自多方面。如何使票据市场获得长足发展成为当前理论界讨论的热点问题。对于致力于金融法研究的学者来说，如何进一步加强票据市场的法律保障是亟待探讨的重要问题。正如书中所述，《票据法》、《支付结算办法》以及相关配套的规章已经不适应票据市场发展的现实需要，进行适时的修订已是必然。然而“法律并不能就社会生产的资源要素的配置做直接性规定——社会生产的资源要素的配置包括着无数的变量关系，以致法律不可能做这种直接规定，同时法律也不必要做这种直接性规定”，但是法律可以做的，而且也应当要做的是，通过规范设定来保证票据市场处于或尽可能处于“完全自由竞争”状态，进而为实现票据市场资源的优化配置，即高效率创造条件。有理由相信，法制的完善必将有力地促进票据市场的发展，为统一的金融体制和社会主义市场体制的建成发挥巨大作用。