本书为处于当今全球经济中的企业提供了各种财务风险管理最佳实务的概况。作者深入浅出地讲解了财务风险管理领域的重要主题，既讨论了货币与利率风险敞口等纯粹的财务问题，又不忘关注操作风险及人员与流程管理等方面的潜在财务影响。全书生动有趣，非常值得财务管理者和运营管理者一读，令人获益匪浅。书中引用了大最实例来说明各种概念，适合所有级别的业界人士阅读。

当前市面上财务风险管理方面的书籍，要么只是慨论性质，过于简略；要么技术性太强，经常超出了非专业人士所需的水平。本书选择对财务风险管理的重点实务加以介绍，填补了这两类书籍之间的空白。本书还囊括了大量极富价值的提示与技巧、生动的实例与讲解，简明地介绍了财务风险管理的最佳实务，是读者了解财务风险管理最新思想、策略、发展与技术的不二选择。

第1章

财务风险管理的含义

风险的含义

财务风险的产生

财务风险管理的含义

影响利率和价格的因素

影响汇率的因素

影响商品价格的因素

财务风险管理的历史

总 结 

第2章

主要的财务风险

利率风险

外汇风险

商品风险

信用风险

操作风险

其他类型的风险

总 结

第3章

利率风险

利率期货

利率互换协议

利率期权

总 结 

第4章

外汇风险

远期合约

互换协议

货币期货

外汇期权

总 结

第5章

信用风险

信用风险的产生

信用风险敞口管理

信用衍生工具

总 结 

第6章

商品风险

历史参考

固定价格合约

参与者类型

商品市场

商品远期和期货

商品期权

总 结

第7章

操作风险

操作风险的产生

操作风险管理中的特殊问题

行业建议

总 结

第8章

风险管理框架：政策与套期保值

企业的风险特征

风险管理政策

总 结

第9章

风险度量

风险度量

在险值

信用风险度量

操作风险度量

总 结

第10章

全球财务风险管理措施

挑 战 

结算措施

交易措施

支付措施

资本充足性措施

会计和监管措施

总 结 

附录

索 引

缺口分析

缺口分析通过评估资产和负债之间的不匹配，度量风险敞口、资产或资产组合对市场利率或价格变化的敏感性。当资产与负债之间或现金流入与流出之间存在不匹配时，企业就存在风险敞口和发生损失的风险。

通常，金融机构为了保持资产和负债之间的平衡，会进行缺口分析。为了使其资产(向客户发放的贷款或按揭贷款)与负债(客户的存款和账户)之间的差额最小，金融机构会根据资产和负债的期限或它们被重新定价(利率被重新设定)的频率，将它们分类。某一类别的资产如果明显多于负债(或者负债明显多于资产)，即为风险敞口的来源。

缺口分析同样可用于确定源于外币现金流的风险敞口。例如，如果企业在特定期间的欧元流人多于流出，下一期间的欧元流出恰好多于流人，那么这两个期间的欧元现金流就可以相互抵销，只不过时机上有点错差而已。但是如果在一段较长的期间内(比如一个财政周期)其欧元流人多于流出，流入与流出之间的差额就给企业带来了欧元贬值的风险敞口。

杠杆作用和头寸方向

杠杆的使用增大了损失发生的可能性。因此，在计算企业的潜在损失时，考虑杠杆或借贷战略的影响是非常重要的。如果在计算潜在损失时不考虑杠杆的影响，潜在损失就会被低估。

风险敞口或交易头寸的特征即头寸方向，分为多头或空头。显然，多头会从价格上涨中获利，而空头则会从价格下跌中获利。假定市场发生不利变动，杠杆作用和头寸方向都是能够影响损失的潜在规模的因素。

金融工具的敏感性

衡量金融工具的敏感性，是度量风险的潜在影响的有效方式。久期可用于估计固定收益证券的价格对较小的利率变动的敏感性。时机上的不匹配是利率风险的来源，久期也因而被用来估计资产与负债之间的缺口。久期的局限性是，只有在利率变动较小时它的效果才较好。可以用凸性(测量久期的变化率)来进一步精确估计固定收益证券或风险敞口对利率变化的敏感性。

期权的Delta值是测量敏感性的又一种工具。它测量的是期权价值对标的资产价格的单位变化的敏感性。当执行价格对期权持有人明显不利时，期权几乎没有被执行的可能。这样的期权对标的资产的价格变化几乎没有什么敏感性，其Delta值会很小。执行的可能性较大的期权，其Delta值较高。Deha值自身也在变化，其变化可用Gamma来度量，它表示Delta，的变化率。

情境分析

情境分析(出现某种情况会怎样)即分析在各种任意假定的情境下，金融工具或资产组合的价值会如何变化，是一种评估潜在损失的有效方法。相关性是动态的而非稳定的，因此不同的情境分析中要使用不同的相关性假设。在情境分析中，作出一些相关性假设是必要的，但在不同的情境中必须采用不同的相关性假设。在危机情境中，各个市场会变得高度相关，损失发生的可能性会因而增大。

情境分析的原理直截了当。它使用一系列预定的市场价格或利率的变化(这就是不同的情境)来检测当前资产组合的表现或风险敞口的影响。多数财务经理在确定各种决策、市场或交易的结果时，都已经在灵活使用情境分析计量方法了。

情境分析可以是单因素分析，如评估利率变化的结果；也可以是多因素分析，即在对利率作出一系列假设的同时，可以假设汇率和收入的变化。专门的软件可以同时运行数种不同的情境，并得出在不同的情境下损失(或收益)发生的可能性。假设较简单的话，更基础的软件就可以完成分析。

现代的情境分析通常会假设资产与未来市场变动之间存在相关性。如果该情境是在相对正常的市场中可以预期到的情境，那么这样的假设是合理的。事实上，套期保值本身就是为了让企业的业务活动免受未来市场风险的影响。

情境分析可用于确定在相对正常的市场条件下，各种资产的相对表现如何。大多数交易员都利用情境分析来评估战略和战术上的风险敞口。对于所有的财务经理而言，情境分析都是十分有用的方法。

情境分析还能有效地辅助用以度量风险的在险值方法。情境分析使得风险经理能够确定，在一系列预定的情境下，资产组合将如何表现。

P153-154

金融市场能生动反映出隐藏于其后的个体行为。它通常很有趣，偶尔表现出非理性，自有一套运行模式。它的发展变化远比模型预测更为深远，也更为迅速，有时还会发生一些理论上不可能发生的事件。

风险管理的定性及定量分析方法具有巨大的价值。风险管理不能被归为简单的清单或机械的过程。在风险管理中，如果你能够对不同的结果提出疑问并深入思考，你就拥有了明显的优势。

本书主要针对商业和金融业的专业人士。当前市面上财务风险管理方面的书籍，要么只是泛泛而谈，过于简略；要么技术性太强，经常超出了非专业人士所需的水平。本书填补了这两类书籍之间的空白。

财务风险管理这一课题既广泛又深奥，正因为此，本书有选择地对其中的重点内容加以介绍。本书采用先总后分的方式对财务风险进行阐述，以便读者更好地理解风险的含义、类别以及风险管理的常用方法。

本书的附录部分提供了其他一些信息来源。当然，没有哪一本书能够取代专业人士的作用，只有他们能够提供最先进的指导，来应对风险管理方面诸多法律、财务和技术上的挑战。

作者深入浅出地讲解了财务风险管理领域的重要主题，全书读来生动有趣，令人获益匪浅。书中引用了大最实例来说明各种概念，适合所有级别的业界人士阅读。

梅拉尼·鲁普

助理副总裁 新巴塞尔资本协定项目高级项目经理

加拿大汇丰银行信贷风险管理部

《财务风险管理最佳实务》一书为处于当今全球经济中的企业提供了各种财务风险管理最佳实务的概况。作者既讨论了货币与利率风险敞口等纯粹的财务问题，又不忘关注操作风险及人员与流程管理等方面的潜在财务影响。本书非常值得财务管理者和运营管理者一读。

尼克·A·谢泼德

美国教育愿景公司总裁兼首席执行官