人民币升值压力的真正根源在哪里？人民币升值对中国经济发展有何影响？中国房地产市场存在泡沫吗？中国的汇率制度将何去何从？中国股市的困局与反思？本书在理论上加强了对实际汇率的研究．解释了人民币升值压力的根源，并且运用社会核算矩阵进行一般均衡分析，计算了人民币升值对中国经济的影响；同时，本书还探讨了宏观调控、收入分配、房地产和股票等重大问题。

《透视汇率一兼论非均衡市场与中国涉 外经济，股票和房地产》把人民币汇率的讨论与目前经济形势结合起来．是我国著名经济学 家，中国政法大学教授杨帆的第二本学术代表作。杨帆教授从事人民币汇率的研究，已经有20年历史。他的第一本著作《人民币汇率研究兼论亚洲金融危机与中国涉外经济》于2000年出版，2004年主持国家自然科学基金应急项目，题目是《人民币汇率走势及其对中国经济的影响》，在此课题基础上，结合2000年以来的中国经济，进一步出版此书。  本书在理论上加强了对实际汇率的研究．解释了人民币升值压力的根源，并且运用社会核算矩阵进行一般均衡分析，计算了人民币升值对中国经济的影响：同时，本书还探讨了宏观调控、收入分配、房地产和股票等重大问题。  本书体现了作者对于市场经济的反思．其内容和观点对于目前社会与经济发展方向的选择和调整，对于确立新改革开放观，都有一定启发性的意义一

前言(1)

第一章人民币升值大争论

一、人民币升值大争论(1)

二、是谁在下注人民币升值(13)

三、改革开放以来的人民币汇率变动历史(19)

第二章 人民币升值压力的真正根源

一、贸易品与非贸易品的双重运动(27)

二、实际汇率的真正意义：可贸易品与非贸易品价格之比(28)

三、国际经验(34)

第三章 人民币汇率对于国内经济影响的一般均衡分析

一、一般均衡分析原理和社会核算矩阵技术(37)

二、冲击分析和主要研究方法(43)

三、人民币升值对中国宏观经济影响的情景分析(44)

四、人民币升值对主要行业进出口影响的情景分析(56)

第四章 人民币升值对中国进出口的影响

一、弹性理论与中国进出口分析(68)

二、中国加工贸易与进出口关系分析(71)

三、人民币升值对进口的影响(75)

四、人民币升值对贸易条件的影响(81)

五、人民币升值与产业内贸易(84)

第五章人民币升值对制造业的影响

一、人民币升值对中国家电业的影响(89)

二、人民币升值对汽车业的影响(94)

三、人民币升值对中国加工贸易的影响(106)

第六章人民币升值对农业的影响

一、人民币升值对中国农产品出口的影响(116)

二、人民币升值对中国农产品进口的影响(117)

三、人民币升值对农业其他方面的影响(124)

四、结论一。(127)

第七章 对外开放与中国经济安全

一、对外开放度的测度指标(129)

二、影响一国对外开放度的主要因素(132)

三、中国外贸依存度分析(133)

四、中国金融开放度分析(139)

五、对外开放与中国经济安全(145)

第八章 人民币升值与当前宏观经济调控

一、我国宏观经济形势分析(149)

二、2003年以来通货膨胀的成因分析(151)

三、当前的货币政策及预期效果(152)

四、人民币升值对宏观经济的影响(154)

第九章 泡沫经济理论与中国房地产市场

一、房地产周期与国家调控(159)

二、泡沫经济的一般经济学观点(166)

三、泡沫标准与中国房地产状况(176)

四、理论反思(186)

五、历史的教训与对策(196)

第十章反思股市

一、认识中国股市(209)

二、在中国究竟能不能搞股市(225)

三、股市困局(228)

四、破除中国股市的经济学洋教条(234)

第十一章人民币升值对收入分配和统筹城乡发展的影响

一、人民币升值对收人分配的影响(237)

二、人民币升值对统筹城乡发展的影口¨(245)

第十二章可持续发展与国际贸易

一、什么是可持续发展(260)

二、国际贸易对可持续发展的影响(273)

三、绿色壁垒对国际贸易的影响(276)

第十三章汇率制度

一、均衡汇率：合适的汇率水平(290)

二、三元悖论：国际金融体系的内在特性(292)

三、汇率制度的分类和世界各国汇率制度的实践(294)

四、汇率制度的选择(310)

第十四章 人民币汇率制度的历史演变及现实取向

一、人民币汇率制度的历史演变(326)

二、陕甘宁边区的边币与法币同时流通(332)

三、经济特区的人民币与港币同时流通(341)

四、国际经济形势下人民币汇率制度的现实取向(348)

参考文献(354)

一、人民币升值大争论

(一)要求人民币升值的早期言论

人们通常认为，压迫人民币升值的浪潮是“日本点的火，美国添的柴”。

2001年8月7日英国《金融时报》发表文章《中国的廉价货币》(China’s cheap money)，2001年9月6日《日本经济新闻》发表文章《对人民币升值的期望一中国威胁论的升级》。其后，日本的政府官员开始在不同场合下力促人民币升值。2003年6月和7月美国财政部长斯诺和美联储主席格林斯潘先后正式表态，希望人民币更具弹性。2003年7月的亚欧财长会议上，欧洲中央银行总裁杜伊森贝赫和欧洲委员会主席普罗迪也加人人民币升值论的合唱中。作为对美、日、欧等国要求人民币升值言论的反应，中国政府和各种研究机构在各种场合表达了人民币保持稳定的决心，而且国内外各大媒体在斯诺2003年9月份访问中国期间，纷纷从多角度进行报道、发表评论，国内外知名的经济学家和国际上的一些权威机构也针对人民币汇率阐述了各自的观点。

来自境外的声音中，要求人民币升值的，大多发自政客、官员和金融机构及产业组织负责人之口；主张人民币汇率应当保持稳定的观点，大多出自专家学者。前者或出于政治选举之目的，或出于利益集团的切身利益考虑，属于利益之争。后者相对比较客观，更多从学术角度来分析人民币汇率问题。P1

本书把人民币汇率的讨论与目前经济形势结合起来，是我的第二本学术代表作。

理论基础有二。第一，是我25年汇率研究的继续。我的第一本学术代表作是2000年出版的《人民币汇率研究》。第二，是我主持的国家自然科学基金2003年应急项目《人民币汇率变动及其对中国经济的影响》。

本书比第一本书有两方面的发展。第一，理论上加强了对实际汇率的研究，解释了人民币升值压力的根源，是可贸易品对非贸易品的价格下降。同时计算了实际有效汇率。第二，运用社会核算矩阵进行一般均衡分析，计算升值对中国经济的影响，得出的结论是人民币升值不打击出口，不扩大贸易逆差。这是不同于一般解释的。

我的第一本汇率著作是结合汇率改革历史写的，重点分析了1997～1998年的亚洲金融危机。这本书在历史上延续了2()00年以来的经济形势分析，也包括了目前收入分配，房地产和股票等，这都是正在热烈讨论的重大问题。在房地产分析当中引入了‘‘非均衡”的分析，这是我们经济学“非主流派”对于市场经济的看法。实际上人民币该升不升，维持长期的国际收支双顺差，说明我国经济是长期处于“非均衡”的运行轨道之中的，之所以能够稳定运转，说明非均衡运行不仅在金融领域，而且在国民经济整体运行中，也可能长期存在。这种对于市场经济的反思，对于目前经济与社会发展方向的选择和调整，对于确立新改革开放观，有重要理论意义。

本书第一作者杨帆，负责课题的思路与观点。第二作者为中国政法大学教师岳清唐，写作第一、二、四、五、八、十三章约10万字。第三作者是南京市委党校教授范金，负责自然科学基金项目的数学模型。书稿最后由杨帆修改，全部观点由杨帆负责。

参加本书写作的还有：陈明生，张书芬，宏结，刘毅，俞蕊，李宏瑾，李勇，郭玉江，俞岚，杨颖，张蕾，沈鲸，崔蕾，董继华，李景华，田文昭等。

其中，第十章由张卫星所写；第九章的房地产模型主要是李宏瑾的贡献；第四章的进出口模型主要是刘毅和李勇的贡献。

杨帆

2005年4月1 5日