在家族企业里，筹集资金、制定薪酬体系、建立稳固的财务制度，这些虽然与其他企业里的工作是一样的，但任务却是不同的，这是我们出版本书的直接原因。本书为家族企业主、家族成员、企业雇员及企业顾问，确切地提供了一些实用性很强的建议，这些建议都来自于成功的企业主和家族企业财务问题专家。

本书综合了家族企业财务管理专家的宝贵意见和家族企业主的深刻体会，对家族企业的一些特殊的财务问题提出了独到的见解。您可以领悟到宝贵的经验教训、重要的技巧和深刻的见解，相信这些能成为您迎接家族企业特殊的财务挑战的有用工具。美国《家族企业》杂志独家授予全球中文版，本书是《家族企业》丛书中的一册。

导论 迎接特殊的挑战／00l

第一章 合理的财务操作／001

高效企业的七个习惯／001

谁动了你的账本／004

打开信息的阀门／010

拒绝误导的资产负债表／013

财务预警信号／020

吸引高级人才的激励措施／023

首席财务和事佬／029

非家族财务主管帮助杜德克一波克公司成长壮大／032

戈德堡家族管理公司度过经济艰苦岁月／040

第二章 现金流和利润管理／046

访谈：如何开发电子商务／046

从企业提取现金的规则／054

网上驱动销售／06l

第三章 战略财务规划／069

公司结构面面观／069

为战略开支赢得支持／079

跨越价值评估的鸿沟／083

给评估师吹吹风／086

走向世界，你准备好了吗?／090

外来的和尚好念经／092

第四章 靠自己筹集资金／101

要不要追加投资?／101

规划未来的需求／104

寻找资金源／106

把贷款留住／114

轻装走远路／115

第五章 通过投资者筹集资金／123

到哪里找到赞助者／123

股权投资基金／134

资本重组的时机／138

第六章 上市／142

上市之路面面观／142

出售股票DIY／147

第七章 并购／151

收购……还是被收购／151

出色的审核调查／154

第八章 薪酬／162

合理划分等级／162

正当获得高报酬／166

设定管理层的薪酬／172

用影子股票来吸引非家族成员／174

第九章 平衡股东与公司的需求／178

分配所有权但保有控制权／178

制定股利政策／182

建立股票赎回基金／190

资本重组令股东满意／196

实施员工持股计划／199

提供退休者和公司增长的资金／202

戴夫·沃特金斯分拆了一些资产／212

第十章 出售企业／215

如何与潜在的收购者打交道／215

收购谈判的自我保护／218

参考文献／221

 爸爸妈妈打算退休，要把企业传给继承人。但是。采用公允市场价值(IRS标准)作为股票的估值标准，会让父母产生不切实际的幻想，并让公司损失成长所需的资金，从长期来看必将危害到全体家族成员的利益。只有了解了退休者的需求和公司的支付能力，才能更好地确定企业的价值，方便所有权的传承。

企业在代代相传时，如果资本金每次都被大幅度稀释，那么没有一家企业能够延续它的市场地位，更不用说成长壮大了。许多年长的企业所有者有一种错误的认识，认为在企业代际交替之时能完全“收获”他们的投资，这种认识对家族企业的持续经营是个严重的威胁。

不幸的是，每天都有家族企业因为这种“收获”而被迫出售。这其中，部分是因为年长领导者对他们退休时的财务目标和需求毫无感觉。尽管他们读得懂资产负债表和经营预算，但对个人开支丝毫不关心。简而言之，他们不知道该如何用投资组合来应付日常生活开支。

此外，还有一个更重要的原因，迫使企业无法延续下去——在考虑企业交接的方案时，年长一代的股权常常以“公允市场价值”来计算。

当然，做一份负责任的交接计划也可能用到“公允市场价值”，并非纯粹是IRS的缘故。但它只是一个基准，而非绝对真理。“公允市场价值”只体现在旁观者的眼中。购买公司51％的股权与购买10％的股权相比，前者买主支付的股票价格要远远高于后者。而竞争对手收购公司的股票价格与风险投资公司支付的也有极大的差异。

除非身兼管理者的企业所有者愿意出售大部分公司股权，否则，股票的真正公允市场价值永远没有人知道。但是除了IRS，还有谁会在意这些呢?如果人人都希望家族企业代代相传，那么，要做到的就只是做好符合家族和公司利益的交接计划。

要为企业的交接准备足够的资金，首先要做到的是了解即将退休的企业所有者及其配偶的需求，以及在不危害未来成长和生存能力前提下公司的支付能力。对这两个标准展开深入的讨论，有助于家族成员澄清自身的目标，为他们提供数据佐证，从而了解企业传承是否可行。在解释交接过程之前，我们先来看一个简单的例子，从中能反映出家族企业的独特一面。

两难选择

爸爸最初创办的小企业，如今已经发展成了一家颇有实力的公司。和大多数企业家一样，爸爸和妈妈几乎把所有的一切都投入了公司。这么些年来，他们一直承担着财务风险，没日没夜的工作，毫不吝啬投入，这才有了今天企业的成功。在局外人看来，他们现在是富爸爸富妈妈了。

然而再仔细一查，居然发现他们竟然还欠着银行一大笔钱。爸爸的薪酬。包括经营企业花掉的日常津贴，近10年来几乎没有变动过。而且他们根本没有准备一个宽裕的退休金方案。最让人担心的是，这个行业的产品周期非常之短，要保住市场份额，他们必须走发展的道路。

似乎这一切还不够，企业和家族花了大量精力来挑选继承人：他的女儿。女儿非常聪明，拥有一流美国中西部大学的MBA文凭，颇受公司员工和同行的尊重，最重要的是，她对家族企业有绝对的奉献精神。每个人，包括她的不参与公司管理的两位同胞，都非常乐意公司在她的领导之下。P202-203

迎接特殊的挑战

在任何一家企业，会挣钱、会花钱、会管钱，都是一些最基本的经营活动。但是在家族企业中，举债经营、筹集资金，或者制定薪酬体系，都和公众公司大相径庭，甚至和非家族控制的私人公司也有差别。一大套眼花缭乱的融资方式、理财工具、股利政策并非依葫芦就可画瓢——对家族企业来说，有的有用，有的则有害。

甚至连最基本的决策，比如企业组织形式或者价值评估方法的选择，都能造成显著的差异。一旦家族成员扮演了企业所有者的角色，包括加强现金储备、申请贷款、外聘财务经理、说服持股人等等活动都显得与众不同。正因为有家族成员的参与，在制定收购项目、建立股票赎回基金，或者当企业资本重组时，更要采取灵活多变的策略。

《家族企业理财经典》综合了专家的宝贵意见和家族企业所有者的深刻体会，对这些特殊的财务问题提出了独到的见解。读者从中能领悟到简明、理性和超凡的知识。本书第一章介绍了合理的财务操作，这是卓越的家族企业的基础：第二章介绍了它们采用的管理现金流和利润的工具；第三章介绍了编制财务规划的独门秘籍。

接下来的五章详尽讨论了家族企业财务管理的具体细节：银行债务筹资，股权筹资，并购，为企业所有者、家族成员、非家族管理层设定薪酬体系。

第九章深入讨论了家族企业财务管理中最独特的一面：如何平衡企业和家族股东的资金需求。这绝对是个雷区。最后一章讲的是出售企业，或许永远不会发生，但为了保护企业秘密，也需要了解与收购者打交道的注意事项。

为增强这本书的实用性，《家族企业》的编辑们浓缩了有关财务管理方面的最佳建议，摘取了原作的精华。尽管其中某些案例可能发生了变化，但宝贵的经验教训，重要的技巧和深刻的见解永远不会过时。相信这些能成为你迎接家族企业特殊的财务挑战的有用工具。

——马克·菲斯切特(Mark Fischetti)