经济萧条和熊市真的会来吗？是什么导致了熊市？政府可以阻止熊市的到来吗？当熊市来临时，如何使你的生活和财务不受影响？……本书是纽约时报畅销书，有关于熊市中避免损失的最经典论述。只要你细细品味本书，无论牛市、熊市，你始终都能笑傲股市！

经济萧条和熊市真的会来吗?是什么导致了熊市?政府可以阻止熊市的到来吗?当熊市来临时，如何使你的生活和财务不受影响?如何更好地利用即将到来的底部为你提供的抄底机会。无数投资者存有上述疑问，一些专业理财机构也不例外!在本书中你将找到答案!

前言

上篇 股票市场为什么会大跌，通货紧缩和经济萧条可能很快来临

第一部分 股市大跌和经济萧条的例子

第1章 一个被揭穿的神话

第2章 什么时候会出现经济萧条

第3章 股市什么时候由上升转为下降

第4章 股票市场今天的形势

第5章 从股票参与和经济表现中得到的证据

第6章 历史上股票市场高估价的重要性

第7章 历史性乐观心理的重要性

第8章 股票市场以及经济的含义

第二部分 通货紧缩

第9章 何时会出现通货紧缩

第10章 货币、信用和联邦储备银行体系

第11章 什么使今天很可能发生通货紧缩

第12章 通货紧缩时间的确定：孔德拉季夫周期

第13章 联邦储备银行会停止通货紧缩吗

下篇 如何保护自己并从通货紧缩和危机中获利

第14章 做好准备并采取行动

第15章 你应该投资债券吗

第16章 你应该投资房地产吗

第17章 你应该投资收藏品吗

第18章 你应该投资现金吗

第19章 如何寻找安全的银行

第20章 你应该投资股票吗

第21章 你应该投资于商品吗

第22章 你应该投资于贵金属吗

第23章 如何利用你的养老金计划

第24章 如何利用你的保险和年金

第25章 财务预警的可信来源

第26章 收回贷款和偿还债务

第27章 如何经营你的生意

第28章 如何看待你的工作报酬

第29章 是否可以依靠政府的保护

第30章 “应该做”与“不能做”的简短提示

第31章 在通货紧缩和经济萧条的低谷时期该做什么

2004年增补

“强有力的指导者”

今天人们相信繁荣和通货膨胀是持久的，只是可能偶尔存在危机，这一信念的主要基础正是我所说的“强有力的指导者”的谬论。今天想找到一篇宏观经济方面的又不声称或假定联邦储备委员会不仅已经学会了控制我们的货币而且已经学会了控制我们的经济的论文几乎是不可能的。很多人相信联邦储备委员会还拥有巨大的操纵股票市场的权力。

联邦储备委员会能够做这些事的观点是错误的。2002年10月，在下议院和上议院联合经济委员会之前，格林斯潘主席本人称联邦储备银行可以阻止危机的观点是“令人疑惑的”，阻止危机恰恰造成了危机：“人类心理学”。在1999年8月，他甚至更明确地将股票市场描述为是由“乐观和悲观的波浪”推动起来的。在这一点上他是对的，但没有人听。

格林斯潘主席还表达了这种观点，即联邦储备银行有能力使经济波动向好的方向发展。那就是联邦储备银行要做的事吗?政治家和大部分经济学家声称中央银行有必要努力实现经济的最快增长。真是这样吗?

事实胜于雄辩。美国在19世纪没有中央银行时真实的经济增长要大于20世纪有中央银行时的经济增长。任何拥护中央银行与经济业绩之间有因果关系的人，必定会得出中央银行对经济增长有害的结论。那些灵验的经济指导者们到处寻找这一观点失败的例子。自日本在1990年经济繁荣结束以来，它的调控者一直在使用每一种可以想象得出的宏观经济的调控“工具”使日本重新振兴，结果徒劳无获。世界银行、国际货币基金组织(IMF)、地方中央银行和政府官员“英明地管理着”繁荣的东南亚，直到它1997年悲壮地垮掉。要阻止破产吗?对此事地发生他们表达了强烈的失望。在我写作这篇文章的时候，阿根廷的经济刚刚崩溃，尽管有它自己所认为的“强有力的指导者”。我说“尽管”，但事实是指导者，不管是阿根廷的、日本的还是美国的，都不能使事情变得更好，反而总是使事情变得更坏。干涉自由经济只能使经济变得无能。人们认为联邦储备银行在20世纪80／90年代英明地“管理”着经济。大多数金融职业人士相信使经济偏离了走向更大繁荣的路径的祸根是当前的中央银行，它的行动愚蠢得让人觉得简直不可能。但是引致和促进信用扩张的联邦储备银行对银行系统操纵中的严重瑕疵在下一轮危机中将会自食苦果。那些不相信延长扩张的信用政策会导致不良后果的经济学家很快就会因为今天的“错误”而摧毁联邦储备银行，而今天最严重的错误来源于过去。不管这一真理是否会被发现，平民百姓在危机结束的时候都不会再非常地尊敬联邦储备银行和其他中央银行。对很多人来说，在下一个10年中唯一最大的金融冲击和让人吃惊的事儿将是揭示联邦储备银行从来没有真正知道过它到底在做些什么。最近几周美国官员要向日本讲授如何抑制通货紧缩，这将被揭露为十足的自大。那些对中央银行家怀有错误信念的人会遭受损失，要确保你避免这类幻觉和金融破坏，千万不要相信他们可以管理我们的货币、我们的信用或我们的经济。

P90-91

“注意!注意!注意!注意!”

——巴里(Barry)、格林威治(Greenwich)和莫顿(Morton)经过香格里拉

我和A·J·弗罗斯特(A.J.Frost，)合著的第一本书《艾略特波浪原理》(Elliott Wave Principle)中洋溢着乐观的态度。那本书于1978年11月出版，那时道琼斯工业股票指数仅790点。现在，情形大不相同了。现在不是冒金融风险的时候，现在是需要封门闭户才能在暴风雨中获取安全的时候。

正如你通过书的题目看到的一样，我再一次提出了很少人预计到的事。但是这一次，我更加惶恐。通货紧缩和经济萧条已经非常少见了。持续的通货紧缩已经有70年没有出现了，最后的一次通货紧缩持续的时间很短，只有不到3年的时间。在过去的两个世纪里，只有两个时期被历史学家一直认定为经济萧条，一次是在19世纪，另一次是在20世纪。预测如此不同寻常的事件是一项复杂和富有挑战性的任务。在过去的50年里，尝试过的人都失败了。在今天的社会观念当中，仅仅提一提通货紧缩和经济萧条的想法，就会被认为有点出格或者精神不正常。一次接一次的调查表明绝大多数的经济学家都相信经济萧条和通货紧缩无论同时降临还是单独出现都是绝对不可能的。大多数人相信美国经济正处在一种适度通胀、持续繁荣的上升趋势中，中间出现的任何中断，都将是温和的和短暂的。

尽管这些意见是如此的一致并且具有压倒性优势，但我仍然坚持我的看法。本书的上篇告诉你原因，下篇告诉你如果你同意我的结论，你该怎么做。

如果在特定的情况下，你已经确信为通货紧缩和经济萧条做准备是你必须采取的措施，你可以现在翻到下篇，如果不是，那么你需要读一读上篇。在你采取措施来防止通货紧缩和经济萧条给自己带来的损失之前，你必须先理解它们是什么，相信它们是可能发生的，然后同意它们很有可能发生。上篇的目的就是引导你达到这一点。在你充分理解了这些观念之后，你就为以后自信地采取措施来保证你的生存和辉煌做好了准备，正如下篇所说的那样。警告

我以前错了。我的职业生涯中最大的一个错误是发生在股票市场中的。在识别了大牛市的起点以及后来预测投资者的从众心理将达到狂躁的程度之后，我甚至还难以想象得到股票的狂躁会持续和它一样长、一样高涨。所以说，我跳离这列火车太早了。不管怎样，我认为自己关于长期金融前景的基本阐释，正如我们在第四章将要探讨的那样，还是正确的。我们是否经历过大牛市，以及随之而来的熊市并不是问题，问题在于时间的选择和程度。

我仍然愿意表达我的非传统观点的原因在于，我相信我关于金融和宏观经济的想法是正确的，而传统的想法是错误的。真实的波浪分析易犯错误，但是以之来进行准确的长期预测还是十分有效的。相反，不理解波浪分析的人根本不可能做出任何有用的社会预测。

让你采取和许多专家的想法相反的行动，看起来是在冒一个巨大的风险。但是，事实上，有一点将消除这种风险：如果你采纳了本书的建议，而且没有金融危机发生，你并不会受到什么伤害。即使我的观点被证明是不正确的，最糟糕的情形就是你实际挣到的钱比应该挣到的要少。将这些结果和相反的情景相比：传统的经济学家在错误预测经济收缩的总人数上保持着高纪录，如果他们犯错误的话，你将会失去自己辛辛苦苦挣来的一切。你也将失去在下一个大谷底赚钱的机会。

下面是你的额外收获——如果你因为采纳了我的观点而减少了数十年的繁荣能够带来的投资收益的话，我愿意真诚地道歉。我明白这如同丧失了一次机会一样，我会因为影响了你这么做而感到后悔。然而如果你听从了经济学家、货币管理者、经纪商和媒体专家等人的意见而遭受到金融损失的话，他们不会向你道歉，他们会声称未来是不可预测的。所以那些根深蒂固的信念和他们傲慢的陈词滥调是错误的，而他们自身似乎没有错误，你却依赖那些东西来为你的金融前景做计划。

我不会为你提供一个放弃所有责任的理由。如果你在通货紧缩和经济萧条中损失了金钱、房产、收入和养老金的话，你至少会因此责备这些专家，你会大喊：“我做了你们告诉我要做的事。”如果读完这本书后你采取了行动，我坚持认为你这样做是因为你赞同我的论据，而不是因为你盲目地遵循我的结论。要想在人生中获得成功，或者至少在人生的道路上学到一些东西，你不得不为自己多多思考。

——罗伯特·普雷希特尔，2002年3月