如何让钱生钱？如何实现财富的几何增长？与巴菲特齐名的“新兴市场之父”默比乌斯认为，应该放眼全球，大胆投资于新兴市场。默比乌斯投资理念的基础是一个核心的、无可争议的事实：世界上其他地方经济的增长潜力远远大于本国国内的。在今天，想拥有财富，只需把这本书买到手，就这么简单。对所有曾经投资于股市或曾经动过这个念头的人来说，《利润通行证》是你书架上的必备读物。

为什么下一个成功投资的神话会发生在国外？

你该如何把握机遇，发掘你需要了解的一切？

这是一个疯狂的世界。新兴市场在欧洲、亚洲等地区风起云涌，不少人一夜暴富。人们预计，海外投资的利润将会远远超过在本国国内的投资收益。这一切无论是对经验丰富的投资者，还是初涉投资的起步者来说，都意味着机遇。

但机遇与挑战并存，新兴市场同样危机四伏。然而，持有国际投资界的“开路先锋”马克·默比乌斯的利润通行证，你就能够在新兴市场上纵横驰骋。

在本书中，你将跟随马克穿梭于从波罗的海沿岸到巴西的世界各地，领略新兴市场独特的人文景致力。通过分析目标公司和新市场的状况、寻找陷阱和被忽视了的价值、处理各类数据和会见当地玩家，本书将向你展示如何把钱投到真正能实现利润增长的地方。

作为迄今为止关于投资的科学与艺术最惊险也最实在的书，本书提供了你所需要的实用经验，将帮助你平衡风险，安坐家中就能通过全球投资获得巨额收益。

前言

第一部分 欣欣向荣——东欧

第1章 希望与成长：大胆投资于新兴市场/3

第2章 爱沙尼亚：波罗的海诸国的繁荣/47

第3章 繁荣与衰败：俄罗斯的财富/81

第二部分 衰退——亚洲

第4章 香港Ⅰ：金融危机/123

第5章 香港Ⅱ：“千钧一发”/147

第6章 泰国Ⅲ：“地面冰点”/175

第三部分 出奇制胜——拉丁美洲

第7章 巴西：下一个多米诺反应？/217

第四部分 最后的边疆——非洲

第8章 尼日利亚：王冠上的宝石/255

第9章 南非：风险与机遇并存/273

结论 胜者和败者/301

附录/331

债务人的监狱

为了更好地把握卡多佐计划的来龙去脉，我们需要注意的是：20世纪80年代中晚期，拉美为巨额公共债务危机所困。该地区的许多国家都欠美洲、欧洲和亚洲银行巨额美元的债务。这些银行陶醉于来自新生的富有产油国的油腻腻的石油美元存款。在周游世界的花旗银行主席沃尔特·里斯顿(walter wriston)的督促和带领下，许多第一世界的大银行将它们从产油国收取的大量石油美元放贷到乐意接受债务的第三世界。

里斯顿曾经不顾历史上许多国家多次还不了贷款但不受惩罚的事实，快乐地宣称：主权国家不会赖账。但花旗银行就遭受过几次这样的打击。

但请注意：如果就在每个人都在为花旗银行在第三世界的债务损失而焦躁不安时，你却买进了花旗银行已经下跌到13美元的股票，那么你今天就是富翁，而不是穷光蛋了。利用地区经济挫败的一个方法就是购买该地区的银行股，然后乘着反弹的东风一路飙升。

少数拉美国家，如墨西哥、委内瑞拉、巴西在兴旺的20世纪80年代是主要产油国。但它们的政府无节制地浪费来自自然资源的收益，最终落入了跟它们那些没有石油资源的邻国一样深的财政漏洞里。

到了20世纪80年代末，巴西的债务已经遥遥领先，排在了所有欠债国的前列：它欠外国银行870亿美元，成为了世界上最大的债务国。在那个节骨眼上，政府花费无度，通货膨胀率高达2500％，这不只是普通的通货膨胀，而是恶性通货膨胀。

如果你试图想像恶性通货膨胀的情况，就想想两次大战期间的德国。那时的民众为了买一个面包，需要用满满一手推车的包在废纸中的终生储蓄去买。在巴西，价格瞬间就窜上天了。防止过热的巴西陷入完全无政府状态的惟一办法就是在彻底绝望下产生的被称为“指数化”的政策。按照该政策的规定，每种产品或服务的价格与公布于每日报纸上的通货膨胀率指数相联系。从面包到汽车的价格都与通货膨胀率挂钩，而且面包的价格在下午可能会变化很大。当然，恶性通货膨胀给了消费者花钱而非储蓄的刺激，因为钱若不花，其价值就会像冰激凌那样在炎热的夏天融化。

银行账户余额也指数化了，雷亚尔的币值不断走低，但没有人能够准确说出到底会跌到什么程度。比购买力下降更可怕的是公众不可能了解导致持续贬值的症结何在。他们无论在何时都说不出他们挣或花的钱的真实价值。人们的惶惑程度不一，从些微不安到彻底迷惑，这要视他们的理财和使用小型计算器的熟练程度而定了。哪怕是中产阶级，更不用说低收入者了，几乎也不可能获得即使是购买最小器具的贷款了。

在这个离谱的货币旋涡最黑暗的日子里，一位名叫费尔南多·恩里克·卡多佐的前马克思主义激进社会学家(他的经典理论是热衷于切断第三世界经济对全球经济依赖的理论)担任了新当选的巴西平民政府中的财长。从那时起，这个曾经以《拉美的依附和欠发展》为骄傲的作者(他在数年前曾因激进的左翼言论而被巴西军事独裁者流放)开始称自己为“社会民主党人”。这实际上就意味着，他在与左翼经济纠缠多年以后，终于看到了在曾经充满桎梏的社会中，开放群体和自由市场经济所释放出的强大力量中蕴藏的光明和价值。

卡多佐在1992年担任巴西财政部长后，采用了摆在他面前的惟一现实的方法来大力稳定经济：把一个长期受公共部门支配的桀骜不驯的国家向全球自由市场经济开放。当通货膨胀达到了超现实的3000％的水平时，卡多佐所领导的这个屡屡受挫的国家已经作好了接受任何事情的准备。在危机四伏的情况下，卡多佐决意向香港学习，将巴西货币以大约1：1的比率盯住美元。

卡多佐把他的这个货币稳定计划称为“雷亚尔计划”，并将巴西新货币命名为“雷亚尔”。你瞧，卡多佐的雷亚尔计划多有魔力。这让某些旁观者大吃一惊，因为将雷亚尔与美元挂钩的政治风险很大。几十年来，巴西人以及其他大多数拉美人，已经习惯了一直进行的国家宣传：北方的大独裁者专门剥削贫穷的南半球经济体，他们攫取资源并销往旧金山和奥什科什以从中获利。

在这种黑白分明的宣传下，撒旦的黑天使就是美国的跨国公司，而洁白无暇的捍卫当地人们信仰的民族英雄是拉美政府的国有公司。

卡多佐通过将巴西货币与美元松散地联系起来，开始公开承认拉美左派最糟糕的梦魇已经变为现实：在新的全球一体化经济下，原先的欠发达国家(现在被乐观地重新命名为新兴市场)已经无路可走，已经无法躲避世界新秩序。这些经济，不论好坏，已经不可避免地与北方的成熟市场经济联系在一起。卡多佐务实的雷亚尔计划的潜台词是：“如果你们不能打败他们，就加入到他们当中去。”

在拉美，并非只有卡多佐一人开始对自由市场机制神奇的效应顶礼膜拜。在该地区几乎每一个国家，从玻利维亚到委内瑞拉，再到智利，各国政府都疯狂地想摆脱业已体现在宪法中，并在个人思想中根深蒂固存在多年的混合经济，市场经济这一奇葩正在绽放。

如果你在20年前碰巧问受马克思主义影响的社会学家卡多佐：将来芝加哥大学的保守派经济学家米尔顿·弗里得曼对你的影响是否会超过马克思?他会当面嘲笑你的。但具有讽刺意味的是，大多数务实的拉美新领导人追随的正是右翼独裁者奥古斯都·皮诺切特(Augusto Pinochet)将军的财政步伐，而皮诺切特当初在接受弗里得曼对外国投资者开放紧闭的智利市场的建议时，并不是那么心甘情愿。但现在，智利其实在坐享其成。

在费了九牛二虎之力让绝望且不情愿的国会批准了雷亚尔计划后，结果是显著的。通货膨胀率在经历了几年的四位数后，在1个月内就奇迹般地降到了10％。由于雷亚尔“盯住”了美元，过去被遗忘的通货膨胀经济的牺牲品——低收入消费者，也最终看到了实实在在的希望。他们头一回能够考虑通过贷款购买电器、轿车、住房。穷人中产生了1500万新的消费者。

一个在里约热内卢街头市场卖菜的老太太曾心怀感激地对我说：“现在可太好了，因为我们能够为将来打算了。我们能够切实考虑储蓄和购物了。”

即便像我这样的股市“操纵者”(说得好听点叫“投资者”)，也在走下飞机时就发现了这里与先前的不同。长时期来，我第一次不再需要在机场银行将美元兑换成手签的带有长长的一串红色零的另一堆纸币。在恶性通货膨胀的超现实时代，政府甚至不能尽快印出足够的纸币来跟上生活费用的窜升速度。长期以来，偷偷出没于宾馆大厅和出租车站的那些开价以“最优惠汇率”兑换美元的行迹可疑的黑市交易者们，头一次消失得无影无踪了。P.222-225

本书中所表达的观点纯属我一己之见，并不代表我雇主的看法。阅读本书的时候，请切记：有关各个公司的细节——包括业绩、股价以及类似信息——必然是已经过去了的，只是被用来说明我的观点。投资界内的情况千变万化，这也不例外。

尽管我的目的是想向你提供一个实用的观察新兴市场以及新兴市场投资的视角，但同时请你牢记几个基本的投资原则。其中一个就是：所有的投资都蕴藏风险。还有一个就是：投资回报的潜力越大，所伴随的风险不可避免地也就越高。新兴市场投资也逃脱不了这个规律。

当然，正如我所解释过的那样，对于那些有耐心的长期投资者来说，巨大的回报潜力的确是存在的。但一个人还必须能够接受我所列举出来的巨大风险。切记：书中所引用的投资数据都已成为历史。哪怕是最最资深的投资人都不能确保将来的投资万无一失。

我希望这本书能成为你走上利润大道的通行证，同时也希望它能成为指导你如何穿越新兴市场丛林的指南。

马克·默比乌斯是海外新兴市场金融世界的主宰。在遥远的古昔时代，要想找到埋藏宝藏的地点，需要有一张海盗图；而在今天，只需把这本书买到手，就这么简单。对所有曾经投资于股市或曾经动过这个念头的人来说，《利润通行证》是你书架上的必备读物。——罗宾·利奇 “富人·名人生活方式”创意及主持人

当今世界上一个最富洞察力的国际投资人会告诉你，为什么新兴金融市场上的危机造就了一个绝好的买入机会。默比乌斯法则为确保投资成功奠定了坚实的基础。 ——伯顿·G·马尔基尔 《漫步华尔街》、《猎取全球交易》作者