用七个指标精确地把握当前行情——同时在后市市场波动发生前准确预测波动。

无论从报纸、杂志还是金融信息系统或者互联网上，投资者能够持续不断地获得经济数据。然而，在目前为数众多的经济指标中，包括那些经济新闻中听不到的指标中，投资者只能依靠其中七种指标准确地预测股票期货市场行情的变动。《股票期货市场预测指标》一书系统地解释了这些领先指标，并向投资者展示出如何运用它们大幅提高判断多空决战时机的水平。

本书使用直白的语言而非复杂的术语和数学计算帮助你从大量读到、听到的信息中获取有用信息。让本书帮助你更好的：

理解证券期货市场指标和投资表现的直接关系；

解释市场数据，并运用它们更好地调整投资方案；

从有利的市场行情中获利，从不利的行情中脱身。

《股票期货市场预测指标》不能提供万能的解决方案使投资者从当前的行情中持续获利。它所能提供的只是一个坚实的基础，使投资者变得更加精明，这些投资者的决策基于知识和智慧而非盲目的运气和机会。

联邦资金期货、收益率曲线、信用价差、波动性、期权价格衍生工具、不同种期货价格相互关系、工业品期货价格指数等股票期货市场指标中，大部分指标被金融领域的专家和各类媒体忽略或冷落，然而事实证明，这些指标往往能够十分准确地为投资者提供有关后市变动方向和强度的预警。《股票期货市场预测指标》是第一本系统地介绍上述指标如何单独作用和相互配合作用的专著。本书使用大量概念说明个人投资者如何理解这些指标、解释和分析这些指标，以及如何运用分析结果增加上涨的空间和提供下跌的保护。

本书的两位作者一位是美国优秀的经济学家，另一位是多年研究股票期货市场的资深记者，相信这本入门书籍能够帮助投资者澄清和简化很多股票期货市场指标与市场表现之间的相互关系，这些关系包括：

如何读懂收益曲线，包括整体收益曲线和其包含的局部收益曲线；

如何运用以波动性为基础的分析方法判断市场正在经历的行情能够持续多久；

和传统的指标相比，联邦资金期货和各种收益曲线之间的关系如何更出色地揭示市场内在的规律；

工业品期货价格指数能够提供哪些预警，同时它又不能够提供哪些预警；

如何把市场基本面的改变和市场恐慌区分开来。

最后，本书还向读者展示如何把这七个指标结合起来，构建一个预测和解释市场事件的框架。如果结合投资者原有的分析方法和策略，该框架无疑能够帮助投资者更有力地把握目前的市场走势并制定相应的投资计划。

没有一贯正确的指标。然而在现实中某些指标却一次次的被证明能够准确到位地预测市场变动。就让本书帮助你认识这些指标并指引你如何使用它们组建投资策略。

第一章 新投资时代下的市场指标

谁是玩儿家

传说中的完美交易

耐心、坚持与获利

具体、公开与前瞻

市场本来无法“思考”，但有时也许能

对本书结构的概览

该如何使用本书的建议

第二章 美联储的角色

美联储的平衡举措

政府主办的金融机构身居何处

一个简单信用市场

政府主办的金融中介机构（GSE）的贷款活动

美联储印制新货币

美联储是如何工作的

美联储真的与此不相干吗

两个基本概念

转移贷款和新生贷款

第三章 联邦资金价差是否能够预见美联储未来的行为

什么是联邦资金期货（Fed Funds Futures）

找出市场的主流意见

追踪市场主流意见的改变

从预期稳定到预期紧缩

追踪正在形成和壮大的主流市场意见

寻找联储政策变化的可能性

一个有价值的工具

第四章 收益曲线形状的改变可以预见经济发展

收益曲线可以作为市场指标

解释收益曲线的形状

对于期限较短的债券，联储的政策是主要影响因素

对于期限较长的债券，通货膨胀是主要影响因素

把我们对收益曲线形状的理解复杂化

供给和需求压力也很重要

不要忘了，这是一个信息时代

信用供给和信用需求

把国库债券收益曲线作为标尺性指标存在的问题

第五章 信用、国库券与欧洲美元期货价差, 以及国库票据与代理机构票据期货价差

在债券市场上为信用定价

图表的复杂化

最初的国库券与欧洲美元期货价差（TEDs）

市场转而关注中期TED的表现

中期TED能够反映市场的担忧

国库票据和代理机构票据期货（TAG）价差同中期TEDs一样内容丰富

计算TAG价差

把TAG和TED联系在一起

第六章 波动性——衡量市场潜力的指标

向后看和向前看

把波动率纳入投资分析中

一个更高级的概念

对市场波动心理的一种解释

分析波动率有助于选择投资时机

为什么要考虑取暖油期货价格

如何判断持续走低的可能性

把股票价格关联到取暖油期货价格

行情能说明什么

关于谨慎性的提醒

第七章 期货价格之间的关系丰富了分析的内容基差

套利的作用

商品期货价差

历史数据的意义

能源市场能够发出类似的储存信号

衡量加工企业的收益率

采取行动的时机

第八章 商品期货价格——分析链中的下一个环节

商品期货价格指数存在的问题

供给冲击能够干扰市场信号

需求拉动的指数似乎是更好的预测指标

铜——让任何人都可以成为经济学家的期货品种

对期货价差的审视

伦敦金属交易所（LME）的其他品种

石油期货品种在估计潜在通货膨胀中的重要作用

黄金带来的麻烦

第九章 规则改变和市场噪音

一个好指标的失常表现

存款利率解除管制给收益曲线和经济增长之间的关系带来的影响

国库券回购扭曲了指标信息

传统的国库券期货与欧洲美元期货价差（TED）指标走向终结

市场有时会充满噪音

年末的“装饰活动”

千年虫风波

市场集中风险

虚假的“资产转移（Flight to Quality）”

其他由市场压力引发的噪音

第十章 有效地使用市场指标

一个能够预测和解释经济事件的分析框架

逐步调整投资方案

收益价差可以提供预警

如何读懂本章的图表

发挥出Aaa级企业债券的作用

收益曲线的变动应当带动工业品期货价格的变动

信用价差能够提供进一步的证据

有关投资活动的假设

市场指标能够促进资产配置

投资策略与人性之间的冲突

何时转移资产的提示

波动率能够帮助投资者判断行情变动点

典型的消费者行为能够为投资策略提供支持

住房建筑开工数能够反映类似的信息

一个分析的框架，而非最终的答案

术语表

索引

耐心、坚持与获利

那些多年来始终做得最好的交易者，往往是有耐心，懂得坚持，并且以高概率事件为基础指导投资行为的人。

农业研究机构的学者常常告诉农民：“精心的制定农场经营的计划，然后再认真地实现这些计划。”这就是暗示人们应该坚持自己的计划。而不要盲目听信那些谣言去抓住这样或那样所谓“不可错失的机会”。这些“美言”往往会把你引向怪石密布的浅滩。如果一个投资计划来自于审慎的研究和思考，那就耐心点，给它一个奏效的机会。

曾经有一家资金管理机构的投资经理对一位初涉股市的记者说：老板给我工资并不因为我总能正确的预测市场，而是因为我能够做出充分的投资分析。对于大多数像我们这样投资额较少的玩家，这句话倾向于变成一种“紧贴市场”的建议。在401(k)中，我们每隔一段时期交付一定金额，这就意味着相应的进行一笔投资。其实并不一定每次都做出相同的投资决策。很多时候，我们会多投资于一项资产而少投资于另一项。但也许我们应该投资于这两类资产以外的某类资产。

而且，专业投资者和我们一样，并不知道股市下一步会怎样。他们在工作时，运用所获得的信息尽量的减少猜测的成分。他们总是尽可能的做出正确的投资决策，保证一个较高的获利可能。弗莱斯特在其小说的人物对白中这样描述“运气”：

“祝贺你，你真是太棒了!”

“谢谢，”巴巴拉女士说，“我可真走运!”

“真正走运的人通常是那些懂得把握‘猜’的尺度的人。”

本书的目标就是帮助你尽量的减少“撞大运”的成分。

P7-8

这部书的创作源于华尔街日报的一幅分析图。那还是在1984年，本书的作者之一克斯里尔在晨练后无意中读到了这幅图，它揭示了长期与短期国债同股票市场的关系。

当时的克斯里尔是芝加哥联邦储备银行的一位经济学家，看到这幅图后，他迫不及待地去找联邦储备银行的同事鲍勃•劳伦特。推开鲍勃办公室的门，还没等开口，对方似乎已猜出他的来意，抢先问道：“你看到今天早晨华尔街日报上的那幅分析图了吗？”

他们如此兴奋的原因是，这幅图恰好佐证了两人关于货币政策如何运行的一些观点。与此同时，他们共同的好友，亚特兰大联邦储备银行的经济学家鲍勃•克列尔一直在从事股票市场价格引导货币政策选择问题的研究。

克列尔的研究启发了劳伦特和克斯里尔，使他们的研究转向货币政策选择的问题。当克斯里尔离开芝加哥联邦储备银行而关注实际市场操作时，他把目光集中在北方信托公司，试图运用多年研究形成的市场指标分析体系评价和预测联邦经济政策走向和相应的影响。在综合了这些市场指标后，克斯里尔把它的结论用在了其发表的周评和一系列的演讲中。

斯卡普在1990年参加期货杂志主办的一次学术会议上首次听到了克斯里尔有关市场指标作用的论述。这次演讲后，斯卡普在当年年末形成了一篇公开发表的文章，此后这一分析体系被运用在一系列的有关经济运行和市场展望的文章中。

终于，斯卡普在著名的期权市场信息理论的基础上，发展形成了波动率指标，并结合收益差和商品价格指数指标，把它们作为市场深入分析的关键性指标。这种分析法被固定用在期货市场分析中。此后，作为他在芝加哥商品交易所工作的一部分内容，斯卡普开始跟踪联邦资金期货的收益差。一次次的，这些收益差分析帮助投资者成功的预测到了联邦经济政策的变化。这的确证明该指标体系十分有用，因此，很多出版物引用或者连续的对该指标体系进行特别报道。

随着时间的流逝，该市场指标体系的两个特点逐渐明朗。首先，它提供了有用的信息帮助预测者和投资者在大多数时间正确预测市场事件。正因为这样，从1996年11月起，美国经济咨商局（The Conference Board）把收益差的变化纳入了领先经济指标的体系之中。其次，那些甚至是没有经过正规经济学训练的普通人也能学会使用这些指标。本书的作者之一斯卡普就从未修过这一领域的课程。由于形成这些指标的经济数据可以轻松地从报纸和互联网上获得，任何感兴趣的投资者只要花上几小时通读本书，再花上几小时运用书中的概念和分析框架分析市场运行，就可掌握这一分析工具。在相对较短的时期内，大多数投资者会发现，学习和运用市场指标可以提高其制定和实施投资策略的能力。

在当今形势下，越来越多的人必须亲自管理退休金和其他资产，市场指标也许是那些可以运用的潜在价值很高的分析工具。编写这本书的目的和意义就在于此。