随着世界性产业结构调整和国际经济经济一体化步伐的加快，兼并收购的浪潮将席卷我国各种所有制企业。本书就并购与知识资本这一全球经济研究热点进行了研究，从微观和宏观两个角度构建立了并购企业知识资本协同价值的评估体系，剖析了并购企业知识资本协同的内在机理，建立了并购后知识资本演化的数学模型，并将知识资本协同理论应用于实践，分析了思科公司、海尔集团等公司并购的实例，是一部优秀的经济理论著作。

第一章绪论……………………………………………………(1)

第一节研究背景………………………………………………(1)

 一、兼并收购市场概述……………………………………(1)

 二、知识资本与并购的关联………………………………(5)

 三、研究意义………………………………………………(6)

第二节研究综述………………………………………………(10)

 一、并购动机研究…………………………………………(11)

 二、并购效应研究…………………………………………(15)

 三、并购领域的协同研究…………………………………(19)

 四、无形资源或知识资本视角的并购研究………………(24)

 五、并购后的整合研究……………………………………(27)

 六、知识资本评估研究……………………………………(30)

第三节研究方案………………………………………………(35)

第二章并购企业知识资本协同的基本分析…………………(39)

第一节兼并收购的理论基础…………………………………(39)

 一、兼并收购的概念及其辨析……………………………(39)

 二、兼并收购的类型：巨大的方式创新空问……………(43)

第二节知识资本的内涵及构成………………………………(50)

一、知识资本的概念及其辨析…………………………(50)

二、知识资本的构成分析………………………………(54)

三、知识资本分类方法…………………………………(57)

 第三节知识资本协同的概念及其内部结构………………(62)

一、知识资本协同概念的引入…………………………(62)

二、知识资本协同的有机结构…………………………(64)

 第四节并购是企业加速知识资本积累的平台……………(68)

 一、知识资本竞争优势的特性分析………………………(68)

 二、企业知识资本加速积累的平台--兼并收购………(72)

 第五节知识资本协同在并购企业价值创造中的功能分析

……………………………………………………………(77)

 一、企业并购价值创造的源泉……………………………(78)

 二、以知识资本协同为核心的协同价值分析……………(80)

第六节本章小结………………………………………………(85)

第三章并购企业知识资本协同的机理分析…………………(87)

第一节并购双方知识资本的识别与比较……………………(88)

 一、研究工具的选取………………………………………(88)

 二、企业知识资本价值链的构建…………………………(89)

 三、并购双方知识资本的价值链分析……………………(94)

第二节并购企业知识资本演化的协同学分析………………(95)

 一、企业系统的序参量：知识资本………………………(96)

 二、知识资本的自组织运动及基本演化过程……………(98)

 三、并购后企业知识资本系统的演化…………………(100)

第三节并购企业知识资本协同的机制及其动态整合模型

…………………………………………………………(109)

 一、知识资本协同的本质--差异协同………………(109)

 二、知识资本协同的机制………………………………(110)

 三、知识资本协同机制的静态整合模型………………(125)

四、知识资本协同机制的动态整合模型……………(128)

第四节并购企业知识资本协同的环境……………………(131)

 一、知识资本协同的内部环境…………………………(132)

 二、知识资本协同的外部环境…………………………(133)

 三、开放环境下知识资本的协同过程…………………(136)

第五节本章小结…………………………………………(138)

第四章并购后知识资本演化的数学模型…………………(140)

第一节模型的建立………………………………………(140)

 一、知识资本增长率的衡量……………………………(141)

 二、知识资本减少率的衡量……………………………(144)

 三、知识资本演化的总体模型…………………………(146)

第二节模型分析及主要结论………………………………(148)

 一、模型的基本假设……………………………………(148)

 二、模型的数值分析及基本结论………………………(149)

 三、关键因素的敏感性分析……………………………(153)

第三节模型的扩展…………………………………………(156)

一、并购后知识资本子系统演化的扩展模型………(157)

二、共生模式下的扩展模型…………………………(158)

第四节本章小结……………………………………………(161)

第五章并购企业知识资本协同的价值分析………………(162)

 第一节分析知识资本协同价值的方案设计……………(162)

一、知识资本价值测量方法概述……………………(162)

二、测量知识资本价值中的关键问题………………(164)

三、知识资本协同价值的分析方案…………………(165)

 第二节知识资本协同的价值类型………………………(168)

 一、知识资本价值矩阵…………………………………(168)

 二、知识资本协同的直接价值…………………………(170)

三、知识资本协同的间接价值………………………(171)

 第三节知识资本协同价值、财务价值与市场价值的关系模型

…………………………………………………………(172)

 第四节知识资本协同及其价值创造潜能的三维分析…(175)

 一、协同对象分析………………………………………(176)

 二、协同能力分析………………………………………(178)

 三、协同行为分析………………………………………(180)

 四、综合分析……………………………………………(183)

 第五节本章小结…………………………………………(185)

第六章并购企业知识资本协同价值的评估………………(186)

 第一节知识资本协同价值的评价指标体系……………(186)

一、分析知识资本协同价值的概念模型：双环监控器

………………………………………………………(186)

二、人力资本协同价值的评价指标…………………(190)

三、市场资本协同价值的评价指标…………………(195)

四、技术资本协同价值的评价指标……………………(199)

五、基础结构资本协同价值的评价指标………………(204)

六、基于神经网络的知识资本协同价值的综合分析…(209)

 第二节并购后企业知识资本价值的整体评估…………(224)

 一、并购后知识资本价值评估的思路…………………(224)

 二、并购前知识资本价值的测量………………………(226)

 三、并购后知识资本价值的测量………………………(233)

第三节本章小结……………………………………………(235)

第七章并购企业知识资本协同的案例分析………………(236)

第一节思科公司的并购艺术………………………………(236)

 一、思科公司并购概况…………………………………(237)

 二、基于技术资本的并购对象选择……………………(238)

 三、以人力资本为核心的并购整合……………………(242)

 四、并购绩效：不断增加的知识资本…………………(249)

 五、结论与启示…………………………………………(258)

第二节海尔集团的并购之道………………………………(259)

 一、海尔集团并购概述…………………………………(259)

 二、并购的主要动机：知识资本的互补性……………(263)

 三、并购整合的核心：海尔文化的移植………………(267)

 四、产业资本与金融资本的结合：海尔金融并购风暴

…………………………………………………………(273)

 五、结论与启示…………………………………………(275)

第三节戴姆勒一奔驰公司与克莱斯勒公司的跨国并购

…………………………………………………………(278)

 一、并购过程及并购方案………………………………(279)

 二、并购动机及并购前的协同效应预期………………(280)

 三、并购后的企业绩效…………………………………(283)

 四、协同失败的主要原因………………………………(285)

 五、结论与启示…………………………………………(292)

第四节本章小结……………………………………………(294)

参考文献……………………………………………………(295)

后记…………………………………………………………(315)

  一、兼并收购市场概述 兼并(merger)和收购(acquisition)统称为并购(M&A)，泛指市 场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易 活动。并购是公司扩张和发展的有效手段，也是实现资源优化配 置和产业升级的重要途径。全球经济已成为并购的主战场，不了 解并购就无法理解企业生存的环境。人们津津乐道的汇价、利率、 油价、贸易等国际经济指标已经难以完全反映全球经济的本质。 并购将提供一个独特的视角，帮助人们从动态过程中捕捉外部表 现的规律，它已成为各国资本市场及经济结构调整的基本机制和 重要表现。                                  第1页(二)一枝独秀的中国并购市场面对全球经济舞台上如火如荼的并购浪潮，我国的企业并购迅 速发展。从1984年保定市政府主导下的企业兼并到今天，我国企业 的并购经历了萌芽、扩展、低谷、重新升温和高潮五个阶段川。据统 计，在过去5年里中国并购金额以每年"70％的速度增长，从1998年 至2001年，中国国内企业并购数量达1 713起，并购金额为1 250亿元 人民币；外资并购中国企业数量为66起，并购金额达65亿元人民 币。上市公司并购的增长也非常快，1996年，我国仅有9家上市公 司发生并购，1997年增加到33家，1998年至2000年分别为71家、 84家和110家。                                  第2页

兼并收购与知识资本是全球经济与管理领域中极富挑战性的研 究课题。有关这两个主题的理论和著作可谓丰硕，但是现有的研究 大都彼此独立地进行，很少产生交叉。本书是一本关于兼并收购的 研究视角新颖、分析比较深入的专著，其主要特点是从知识资本的角 度，构建并购企业协同分析的理论框架和方法体系。

兼并(merger)和收购(acquisition)统称为"并购"(M&A)，泛指 市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易 活动。并购是企业扩张和发展的有效手段，也是资源优化配置和产 业升级的重要途径。20世纪90年代中期以来，随着世界性产业结 构调整和世界经济一体化步伐的加快，席卷全球的第五次并购浪潮 汹涌而来。全球经济已经成为并购的主战场，兼并收购也成为理论 界和实业界研究的热点和难点问题。

协同理论是并购分析的重要工具，许多企业的并购都是基于对 协同效应的预期。几十年来，国内外学者对企业并购中的协同问题 展开了大量的研究，但是尚未形成统一的分析框架和结论，实践中高 达50％的并购失败率也对协同理论提出了严峻的挑战。究竟是协 同美景还是协同陷阱?不断涌现的并购浪潮迫切需要理论界进行更 深入的研究，挖掘协同效应产生的根源。

知识经济时代，知识资本将超越金融资本，成为企业价值创造的 利器。知识资本是企业竞争优势的真正源泉，它应该成为协同分析 的理论基础和核心内容。企业并购与知识资本两者之间存在密切的 联系，但是目前的研究很少将它们结合起来。有鉴于此，本书将在知 识资本、兼并收购、协同分析之间架起一座桥梁，从知识资本的角度， 深入研究企业并购中的协同问题。

本书综合应用了兼并收购、协同学、知识资本、价值评估等多种 理论的研究成果，运用定性分析与定量分析相结合、静态研究与动态 研究相结合、理论研究与实践分析相结合等多种方法，构建了并购企 业知识资本协同理论的分析框架，深入探讨了并购企业知识资本协 同的内在结构、协同机理、协同演化规律、协同价值及其评估等问题。

本书的研究内容和创新点包括：

(1)将知识资本理论和系统科学中的协同学理论引入并购领 域，构建了并购企业知识资本协同分析的理论框架。

(2)解决并购企业知识资本协同的基础理论问题。具体包括： 引入知识资本的二维分类方法；对管理领域和系统科学领域的两种 协同概念进行了深入的分析和比较，并在此基础上提出了知识资本 协同的概念，剖析了知识资本协同的有机结构；将协同划分为资源协 同和职能协同两个层次，建立了以知识资本协同为核心的并购企业 协同价值系统。  (3)剖析并购企业知识资本协同的内在机理。具体包括：引入 企业知识资本价值链总体模型，作为识别和比较并购双方知识资本 的工具；利用系统科学中的协同学原理探讨并购后知识资本演化的 机理和基本规律。研究结果表明，知识资本是企业系统的序参量，并 购情况下知识资本系统会发生失稳、非平衡相变及分岔等现象，并购 双方的知识资本序参量会彼此妥协、合作与竞争；解剖知识资本协同 的"黑箱"，提出并详细分析了知识资本协同的七个作用机制，建立 了七大机制的静态整合模型及动态链状模型；分析了知识资本协同 的内部环境与外部环境，建立了开放环境下知识资本转换的过程 模型。

(4)建立并购后知识资本演化的数学模型。从并购后企业知 识和能力整合的角度出发，构建了知识资本演化的数学模型。对模 型的数值分析和敏感性分析表明，该模型能够较好地模拟并购企业 知识资本演化的过程和趋势；该模型还可以扩展，用于并购企业知识 资本各子系统的演化分析，以及共生模式下并购双方知识资本的演 化分析。

(5)研究并购企业知识资本协同的价值。具体包括：分析目前 知识资本测量中存在的主要问题，设计知识资本协同价值的研究方 案；剖析了传统的财务测量方法在知识资本领域的失效，并且对知识 资本协同价值、财务价值、市场价值三者的关系进行了系统化构造； 从并购双方知识资本的特性及其差异关系、与协同有关的企业能力 及协同中的企业行为等三个维度，归纳、分析了影响知识资本协同及 其价值创造潜能的20个因素。

(6)从微观和宏观两个角度构建了并购企业知识资本协同价 值的评估体系。首先建立了协同价值分析的概念模型--双环监控 器，然后将其应用于人力资本、市场资本、技术资本、基础结构资本四 个知识资本子系统，分别构建了相应的评价指标，并且提出了利用神 经网络方法进行指标综合处理的思路；最后以B删ch Lev的知识资 本收益法和微观分析中的评价指标为基础，建立了并购后知识资本 整体价值的评估模型。

(7)案例研究。将知识资本协同理论应用于实践，分析了思科 公司、海尔集团、戴姆勒一克莱斯勒公司的并购案例。

从知识资本的视角研究并购企业的协同问题，具有重要的理论 价值和现实意义，但是国内外还没有这方面的系统研究。本书运用 系统科学中的协同理论，建立了并购企业知识资本协同分析的理论 体系，具有相当的创新性和较高的学术价值。当然，由于这是一个崭 新而充满挑战的课题，目前还有许多亟待解决的问题，书中的观点可 能还不够成熟，论证可能还不够充分。我们会在今后的岁月中继续 探索，不断地修改和完善，也欢迎广大读者批评指正。