本书是关于现代企业合并收购方面的专业用书,共分六章,详细的阐述了并购中目标企业选择理论综述；目标企业的选择战略；目标企业的信息搜寻；目标企业筛选；目标企业的策略行为；走向双赢的目标企业选择途径。全书结构严谨、语言流畅、理论与实践并茂，适合高等学校经济管理类学生，并购理论研究者，并购实践的操作者，资本运作员使用或参考。

本书应用博弈论、决策理论、信息经济学等现代分析工具。以获取和揭示信息为主线，建立了从战略高度制定目标企业选择标准开始，到目标企业信息搜寻、筛选，到目标企业策略行为和目标企业双赢谈判的环环相扣的整个目标企业选择过程的系统研究分析模式，对如何选择目标企业进行了深入系统的开创性研究工作，填补了并购理论研究的重大空白，对并购实践具有重要的指导意义。本书指出，从并购主体行为方式看，目标企业选择的系统过程是并购双方各自的两个决策和相互的一个对策的问题；从信息利用角度看，目标企业选择过程是一个三阶段过程：搜寻，筛选和博弈。书中有大量的实际案例和文档资料，实用价值高。本书认为，并购是一种合作博弈，目标企业在并购中不是消极被动的，不去搜寻目标企业而谈并购是纸上谈兵，并购就是选择目标企业；通过本书所提出的目标企业选择模式进行并购投资，并购双方可以实现双赢，主并企业可以提高并购的成功率，有效避免并购陷阱，从而获得跳跃式的发展。  本书结构严谨、语言流畅、理论与实践并茂，适合高等学校经济管理类研究生、本科生做企业并购与重组课程的教材，适合并购理论研究者和并购实践的操作者人手一册，也可供企业管理层、专科、高职层次人员、各类欲从事资本运作的人员做并购方面的培训之用。

导论1

一、研究目的1

二、主要内容3

三、研究方法5

第一章并购中目标企业选择理论综述8

一、目标企业并购研究0

(一)目标企业并购理论9

(二)国内外有关目标企业并购研究现状15

(三)目标企业并购的几个问题19

二、目标企业选择方法研究22

(一)国外研究23

(二)国内研究24

三、目标企业选择依据研究25

(一)并购可能性研究25

(二)目标企业价值和资本结构研究27

(三)并购双方的策略行为研究28

四、目标企业选择研究的起点与定位30

(一)目标企业选择研究的起点30

(二)目标企业选择研究的定位31

第二章并购中目标企业的选择战略．．33

一、目标企业选择战略的特点与要求34

(一)目标企业选择战略的特点34

(二)目标企业选择战略的要求39

二、可供选择的几种战略模型比较分析42

(一)几种企业战略分析模型42

………………………

第三章有关目标企业的信息搜寻67

第四章目标企业筛选100

第五章目标企业的策略行为138

第六章走向双赢的目标企业选择途径176

本书总结211

参考文献215

后记223

  导

论

该导论对企业并购中的目标企业选择研究从研究目的、主要内容、研究方法三个方面进行总体说明，统领全文。它能使读者对本书的内容和来龙去脉一清二楚。

一、研究目的

作为市场经济的伴生现象，企业并购(Merger＆Acquisition，简称为MA)有着悠久的历史。企业并购可以促进存量资产的优化组合，促进产业结构的调整和优化升级，扩大企业经营规模，增强实力，形成企业集团，我国"十五"规划里对产业结构调整方式有专门的论述。诺贝尔经济学奖获得者施蒂格勒曾说："没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司是主要靠内部扩张成长起来的"。与世界500强相比，我国的企业规模总的来说显得太小，除了中国工商银行、中国银行、中国石化公司、中国化工进出口集团等少数几个国有的全国性公司外，真正从市场中成长起来的大公司如联想集团、海尔集团等离世界500强的目标还有几步之遥。因此，我国迫切需要通过并购扩大企业规模，那种认为并购对企业发展无益的说法是没有根据的，也是不符合国际和国内的企业发展实际的。尽管关于并购的研究文献浩如烟海，但由于时间、地域、视野、环境、经历等限制和研究的侧重点不同，必然存在一些缺陷和盲区，如就目标企业选择的研究方面来看，目前就是支离破碎的，存在一个很大的研究盲区，如果我们加以深入和系统的研究，必然具有重要的理论和现实意义。

企业是非标准化的商品，因为每个并购案例各有千秋，很难找出两个完全相同的并购案例。那些由政府牵线进行的事业单位合并不叫并购，如北京大学和北京医科大学的合并，合并后，北京医科大学成为北京大学医学部。受企业内外部条件影响，企业并购活动具有一定的随机性，受天时、地利、人和等因素的影P1

本书是在我博士论文基础上经过案例补充、章节增加(如对并购整合的论述)、章节修改、资料更新等艰苦工作后形成的，论文的主要结构变化不大。陈洪博士在成书过程中进行了重要的撰写工作，1997年我们在深圳相遇时就深入探讨过企业并购及目标企业选择问题。  博士论文题目是《企业并购中的目标企业选择研究》，它被论文评审和答辩的老师们(邓荣霖、周绍朋、李海舰、韩岫岚、邢文英、张素芳、李金轩、马龙龙等教授)一致认为选题立意甚为独到，站到了理论研究的前沿和制高点上，"小题大做"，切中时弊，填补了国内同类研究的空白，论文选题具有重要的理论意义和实践价值。论文理论联系实际，旁征博引，环环相扣，给人以淋漓尽致之感。五位论文评审和五位答辩评委对论文全部给予"优秀"的最高评价，这在中国人民大学的历史上是不多见的。这些评价既是对我多年来努力钻研的肯定，也是对我的一种鞭策，反映了这些学术前辈对我这个后辈的大力提携。  感谢导师卢东斌教授对博士论文的指导和对我生活上的关怀；感谢科利华软件集团、亚讯集团、中关村科技投资公司为我提供了从事并购工作的机会和经历。在本书成书的过程中，我所在的学校中南林学院给予了大力的支持，而北京电影学院也给予了一定的支持。本书还得到湖南省科技厅软科学课题计划资助(编号：Z}13073)。感谢经济管理出版社的张艳女士和郭丽娟女士对本书得以顺利出版所做的辛勤工作；感谢所有关心、鼓励和帮助过我的领导、老师、同学、同事、朋友。对本书参考文献中不能一一列出姓名的作者也在此一并表示感谢!  最后，要非常感谢我的家人：远在千里之外在魏都许昌的年迈父母秦长纪、罗秀琴，姐姐秦喜凤、秦喜仙和弟弟秦喜超，是姐弟三人对父母的精心照顾才使作为长子的我免去了许多后顾之忧；尚在学前班的儿子秦尧明的鼓励经常给我极大的希望、动力和灵感，妻子杨素梅及岳父岳母为此承担了不少家务。这里，不仅想起了唐人孟郊的《游子吟》：慈母手中线，游子身上衣；临行密密缝，意恐迟迟归；谁言寸草心，报得三春晖。  看似寻常实崎岖，成似容易却艰辛。近想当年，为完成学业人未老、鬓先衰，但天道酬勤，我博士学位课的成绩是5门优秀、2门良+，博士论文是优秀，值得自慰。十年磨一剑，终于完成了这本理论创新较多、对并购实践有较大指导意义的专著，这是我公开出版的第一本书(和陈洪博士合著)，以后将会有更多的科研成果以第二本、第三本或第N本专著的形式出来(第二本专著《影视投资学》定于2005年上半年出版)。本书在我未来的科研和教学进程中是一个关键的里程碑，是一个新的起点，其意义非同一般，它必将激励我继续奋勇前行。  太阳已经升出地平线，路就在自己脚下。秦喜杰谨识，2004年11月于北京法华寺