技术创业团队和原始出资人在合作初期以样品产出为目标设计的股权配置，多因后续双方对企业收益的贡献度逆转，诱发技术创业团队产生非合作和不为动机，导致出资人与技术创业团队利益共损。由此，设计能够实现双方动态均衡合作的股权配置模式尤为重要。首先，从技术资本和资金资本专用性与专有性的动态演化过程出发，分析技术创业型企业股权动态配置的理论，并量化指标、构建模型。其次，在厘清股权配置与融资结构关系的基础上，设计实现技术创业型企业股权动态配置的融资契约。再次，以夹层融资契约为例，确定技术创业型企业股权的分配比例。最后，将技术创业型企业股权动态配置模型和融资契约应用于创业平台中的在孵企业。本书形成的技术创业型企业股权动态配置理论，可为此类企业的股权治理提供理论借鉴和实践参考。

　惠祥（1989-），女（汉族），管理学博士，西安理工大学经济与管理学院讲师，陕西高等学校人文社会科学研究优秀成果奖获得者。主持国家级项目1项，省部级及其他课题5项，在国内外重要中英文学术期刊上发表论文15篇。

第一章 绪论
第一节 研究背景
第二节 相关概念界定
一、技术创业型企业
二、股权动态配置
三、夹层融资
第二章 文献综述
第一节 融资契约的研究现状
一、融资契约理论发展及其治理效用研究
二、创业企业融资契约的相关研究
三、夹层融资的相关研究
第二节 股权配置的研究现状
一、企业股权配置的相关研究
二、技术股权配置的相关研究
第三节 融资契约与股权配置的相关性研究
一、融资契约与股权配置关系的理论发展
二、企业融资与控制股权配置的关系
三、融资工具选择与控制股权相机转移
第四节 研究评述
第三章 股权激励优化融资结构的经验证据
第一节 上市公司股权激励调节外源融资结构的实证研究
一、股权激励调节外源融资结构的理论分析
二、实证研究设计
三、实证结果分析
四、实证研究结论
第二节 高新技术企业股权激励优化融资结构的实证研究
一、股权激励优化融资结构的机理分析
二、实证研究设计
三、实证结果分析
第三节 非上市公司股权激励优化融资结构的案例分析
第四章 技术创业型企业股权动态配置的理论分析
第一节 技术创业型企业股权动态配置需求的形成路径
第二节 技术创业型企业股权动态配置的分析框架及其理论含义
一、资本参与企业股权配置的前提
二、企业股权在资本间配置的依据
三、企业股权配置的分析框架
第三节 技术创业型企业股权动态配置的机理分析
一、创立阶段
二、中试阶段
三、发展阶段
四、快速发展阶段
第五章 技术创业型企业股权动态配置的模型构建
第一节 股权动态配置的依据及其量化
一、可分配收益——初始股权配置相关的现金收益分配量化
二、剩余可分配收益——股权动态配置实现的股权收益分配量化
第二节 股权动态配置模型构建
一、模型假设与符号说明
二、模型建立
第六章 基于股权动态配置的技术创业型企业融资契约设计
第一节 技术创业型企业创始资金特征分析
一、技术创业型企业阶段性资金风险
二、原始出资人和技术创业团队的心理需求
第二节 创始资金融资工具对比
第三节 技术创业型企业融资契约设计：以夹层融资为例
一、夹层融资契约选择动因及设计原理
二、技术创业型企业股权动态配置的夹层融资契约设计
第四节 基于技术创业型企业股权动态配置的融资契约扩展
第七章 技术创业型企业股权的分配比例确认：以夹层融资契约为例
第一节 股权收益分配比例确认原则
第二节 股权收益分配比例求解
一、变量赋值
二、时序模型变量计算
三、股权收益分配比例比较和确认
第三节 股权动态变化演示
第八章 股权动态配置模型的应用：以创业平台为例
第一节 创业平台参与技术创业投资的必要性分析
一、技术创业型企业的资本规模化投入需求
二、民间资本升值的迷茫现状及其增值途径的创新需求
三、资本与原创技术对接难对创新创业平台的迫切需求
第二节 创业平台参与技术创业的运营模式
一、创业平台与企业孵化器运营理念的本质差异
二、创业平台参与技术创业的多案例比较
三、创业平台的运营模式
第三节 创业平台股权动态配置的应用：以夹层融资为例
一、铋业平台股权收益分配与资本退出方式
二、创业平台收益算例
第九章 结论
第一节 主要结论
第二节 研究主要创新点
第三节 研究局限性与展望
参考文献

“大众创业、万众创新”
旨在鼓励技术成果持有者
运用民间可投资资本创立
技术创业型企业，孵化转
化位列世界前茅的科学技
术研究成果，达到民间资
本稳态升值、创业者事业
发展的双赢目的，实现提
升我国新技术产业国际竞
争力的目标。然而，绝大
多数技术成果持有者因自
有资本困扰，不能独立进
行原创技术的孵化转化，
资金资本持有者又因专业
技术知识的局限，无法辨
识成果转化可能产生的利
益空间和风险，导致技术
成果持有者与资金资本持
有者难以形成“技术＋资本”
的持久稳固合作。即使参
照国家多次修订颁发的技
术入股指导性文件，促成
技术创业团队与原始出资
人合作创办技术创业型企
业，但由于此类企业具有“
先小资本大风险孵化、后
大资本小风险发展”的自有
特点，在其良性发展到一
定规模时，一方面，因技
术入股的股权静态配置无
法体现资金风险逐渐降低
、技术创业团队能动贡献
愈显重要的客观事实，而
诱发技术创业团队“患不均”
的心理状态，难以促使技
术创业团队积极进行差异
性产品的持续研发；另一
方面，技术创业型企业快
速发展阶段的大规模再融
资，在技术入股静态股权
配置的基础上直接稀释了
技术创业团队的持股比例
，致使创业者因难以实现“
创自己事业”的心理失衡而
无法保证团队的长久稳定
，甚至由于核心技术人员
的离职引发企业夭折，造
成技术创业团队和出资人“
两败俱伤”的不堪局面。针
对上述制约技术创业型企
业成立和发展的资金融通
与股权配置问题，本书以
满足创业者资金需求和投
资人资本升值为目标，比
对决策参与的股权融资、
固定收益的债权融资等融
资工具与契约保证收益、
决策过程参与的夹层契约
模式在运作机理方面的差
异，以技术创业型企业为
研究对象，主要回答以下
问题：
（1）股权配置与融资
契约设计之间是什么关系
？资本具有怎样的特性才
具有参与企业股权配置的
权力？决定资本持有者参
与股权配置谈判力的主要
因素是什么？
（2）技术创业型企业
不同发展阶段的特点，以
及不同发展阶段创始资金
与原创技术对企业发展的
贡献表现在哪些方面？技
术创业型企业应在不同发
展阶段遵循怎样的股权配
置机理？技术创业型企业
股权配置的依据是什么？
（3）企业股权配置与
融资契约设计紧密联系，
那么，技术创业型企业应
如何通过事前融资契约设
计实现股权动态配置？怎
样运用股权配置确保原始
出资人的风险控制权？怎
样设计融资契约以吸引外
部资本投入？
（4）如何将股权动态
配置模型应用到技术创业
型企业与创业平台之间，
以有效提高企业走出“死亡
之谷”的概率？
围绕上述问题，本书的
研究内容和章节安排如下
：
第一章为绪论。本章主
要介绍研究问题产生的背
景，以及技术创业型企业
股权配置和融资契约问题
研究的迫切性，从理论价
值和现实意义两方面阐明
本书的价值。对本书的相
关概念进行对比界定，使
研究对象更加明确清晰。
第二章为文献综述。梳
理相关领域的国内外已有
研究，并论述本书研究的
理论基础。本章从融资契
约的相关研究、股权配置
的相关研究、企业融资与
股权配置关系、夹层融资
的相关研究四个方面对已
有研究进行总结。突出讨
论创业企业和高技术企业
在股权配置和融资契约方
面的研究，并对已有研究
进行总结和评述，着重分
析目前研究的借鉴意义和
局限，为本书研究奠定基
础、寻找研究切入点。