《破局：需求不足的成因及解决之道》是一本从经济学原理出发推导出经济困局成因并由此提出解决方法的书籍，由史帆先生的多年思想推演和实践经验汇聚而成。全书以对需求不足型经济危机的剖析为主线，在充分论证经济发展规律以及当前可能即将出现的经济困局的前提下，通过“资本收益不可能三角”“企业总体利润源泉定律”这两个理论模型深刻剖析了“静态陷阱”的表现形式及成因。前者解释了为何一个经济体在中长期历史范围内能够吸收的自发投资总量是有上限的，后者则从企业经营的?度对投资行为进行了进一步的剖析，由其成立的三个条件反推控制企业利润，明确了4%这一资本投资红线，进而更好地提出调节市场经济的方法。本书在此基础上对现实形势进行全盘分析，提出了“国股民营”这一解决需求不足困境的建设性方案，即在满足 “两个分离”——资本所有者和企业经营者的分离以及资本所有者与投资决策者的分离的成熟资本市场中，将资本所有者从个人置换为公有，以此将企业盈余资金吸收进经济循环，实现经济长期稳定增长，为解决当下经济困境提供了宝贵的理论参考。

史帆，北京大学物理学硕士，百亿私募致诚卓远私募基金管理公司创始人，北京大学金融校友联合会副会长。

第一部分
导言一
第一章 冲突背后的推手
第一节 不确定的当下
第二节 历史冲突与需求不足的内在联系
第三节 挑战与未来
第四节 世界十字路口的行人
第二部分
导言二
第二章 值得重视的两条定律
第一节 资本收益不可能三角定律
第二节 企业总体利润源泉定律
第三节 消费由何决定
第四节 两种性质的经济危机
第三章 静态陷阱
第一节 银本位下的需求不足
第二节 信用货币社会总需求不足
第三节 超额资本增量的影响
第四节 已有经济学措施下的演进路径
第五节 历史上如何走出静态陷阱
第六节 长期增长的上界
第七节 静态陷阱中若干机制讨论
第四章 供给侧不足的经济危机
第一节 绝对贫穷情况下的危机演化
第二节 低贫富差距模式下的危机演化
第五章 需求侧不足经济危机
第一节 从柯立芝繁荣到大萧条
第二节 从经济腾飞到日本失去的三十年
第三节 经济学派的讨论
第三部分
导言三
第六章 通过财富转移来实现的社会代价
第一节 财富集中趋势
第二节 财富集中是好是坏
第三节 20世纪以来贫富分化的演变
第四节 财富转移路径是什么
第五节 财富转移涉及的博弈
第七章 通过国债实现的解决方案
第一节 财政扩张、量化宽松和现代货币理论
第二节 为何无限发债无法走出静态陷阱
第三节 以税收替代国债的可行性
第四节 收到的钱如何返回经济体
第五节 我们失去了什么
第六节 国债方案的不足
第八章 不加干预情况下可能的演化路径
第一节 目前处于哪种经济困境
第二节 需求型经济危机的未来演化
第三节 现状延续后终将失去的东西
第九章 未来的破局之道
第一节 国股民营制的目标
第二节 为什么只能是公有制
第三节 一个发达资本市场的现状
第四节 发达资本市场的国股民营思路
第五节 国股民营体系若干问题讨论
第六节 在中国的实践路径
第七节 如何驯化资本
第八节 计划与市场的和谐统一
第十章 总结
后记
附录
参考文献
致谢

探寻经济新局面下的应
对之法
当今世界，面临“百年未
有之大变局”，不少经济体
在几十年间的发展与危机的
交替演变之后，呈现出各自
不同的增长乏力态势。面对
新的经济局面，经济学理论
研究却显得没有能够及时跟
上现实的需求。主要可指出
以下几个方面：
第一，主流经济学理论
认知框架的不对称性。古典
经济学、新古典经济学和凯
恩斯主义经济学虽然各自强
调不同角度，都有很大的贡
献，但它们都在理论框架里
假设了供给环境，主要强调
的只是需求侧的深入分析，
都存在着假设完全竞争而市
场出清的结构平衡为某种自
然过程的大前提，充其量基
本止步于“反周期”总量调控
的“需求管理”。而在现实世
界中，需求如何与供给相互
作用，其机制绝非那么简单
，分析认识上有“简洁化”优
点的“完全竞争”假设，很有
必要还原为“非完全竞争”而
加深对于现实经济运行的洞
悉，丰富结构问题为重点内
容的“供给管理”经济学认知
。
第二，经济学主流教科
书和代表性实践之间存在的
“理论与实践脱节”问题。显
然在世界金融危机冲击下，
美国为典型代表的发达经济
体在调控实践中，由传统的
只侧重和强调“需求管理”总
量调节的主流经济学教科书
，已难以提供有效的理论支
持。美国等发达市场经济在
应对危机的实践中，关键性
的、足以影响全局的操作，
首推他们跳出主流经济学教
科书来实行的一系列区别对
待的结构对策和供给手段操
作。比如，美国在应对金融
危机中真正解决问题的最关
键点上，是“区别对待”的政
府注资，但西方代表性经济
学家及其研究成果，迟迟未
见对此作出应有的理论考察
和建树。
第三，政府产业政策在
已有经济学研究中的薄弱和
滞后。美国经济学界对经济
发展中“看得见摸得着”的那
些“产业政策”方面很少提及
，但美国在实践中的此类操
作却有迹可循。从20世纪
80年代亚科卡自传所强调的
重振美国之道的关键是“产
业政策”，到克林顿主政时
期的信息高速公路，到近年
奥巴马国情咨文所提到的从
油页岩革命到3D打印机，
到区别化新移民和新兴经济
等一系列的亮点和重点，应
总结的正反两方面经验，都
不是对应于教科书的认知范
式，而是很明显地对应于现
实重大问题的导向。不客气
地说，本应经世致用的经济
学理论研究，在这一领域，
其实是被实践远远抛在后面
的“不够格”状态。
在此观察与认识基础上
，中国的经济学理论界，在
依托于改革开放40余年来政
府——企业——市场相互作
用的实践中，总结了大量更
贴近于社会现实经验，并形
成体系化解释以及更可用于
指导生产实践的方法论。我
所倡导的新供给经济学，就
是其中之一。本书也是在这
样的背景下，基于作者在资
本市场中多年的实践以及对
经济学的深入思考，形成了
一套如何去分析需求和供给
之间相互作用的思维框架，
进而讨论建设性的思路与建
议。
这本书讨论的切入点，
是需求和供给在一些什么样
的前提下能实现出清。通过
逻辑分析，作者展示给读者
的，是需求和供给的出清并
非如传统经济学中假设的那
样总会自动完成，其出清过
程依赖于一些先决条件。这
些先决条件在过去的几十年
中，曾是相对容易满足的，
但一些经济指标显示，近些
年越来越多的国家正逐步走
向由于这些条件无法达成而
带来的经济困境。作者认为
，这些条件集中在资本回报
率以及全社会的收入分配状
况两个方面。这两方面的指
标变动都十分缓慢，社会从
自发能够出清变为无法出清
，会经历一个漫长过程，而
回去的路，同样也会很漫长
。这些分析，最终展示出在
西方经济学的认识框架下，
仍然会走到当企业所有者无
法将自身收入完全用于消费
和投资的情况下，会导致和
马克思《资本论》中预言相
似的结果，本书不过是通过
计算及分析，进一步指明了
当代情境下这种状况发生的
条件。
在此基础上，作者面向
未来而分析了目前在传统经
济手段相关框架下，能使经
济重新恢复平衡的几种途径
，并分析了每种路径下，社
会中主要利益受损人群可能
会付出的代价。最后作者尝
试性地提出了基于中国场景
而又不失普遍适用性的一种
“国股民营”解决思路：在这
种模式下，国有资本通过赛
马机制，将整体的资金分散
到无数的资产管理机构，这
些管理机构可于现存机制下
去买卖股票，最终形成整个
市场对于某个企业的评估。
市场中企业受到的奖惩和私
人买卖股票是一样的，当股
价高了以后持有者可以将自
己手中的股份卖得更高或者
能融到更多的资。系统化改
造之后，国有资本方仅持有
股票、享有分红，影响企业
经营行为的途径，主要是无
数市场参与者共同决定的股
价，国资管理部门是以“管
资本”为主的股权分散化、
竞争性的调度运营，顺应市
场资源配置的决定性机制而
又适当加人政策性引导。最
终这种模式下，可望形成公
有制+自由市场+供需调控
管理的融合。
自从我国改革开放以来
，关于公有制如何与其他所
有制协同发展一起促进整个
经