本书中主要构思框架从保守型的债券价值和进攻型的股票价值两个角度展开讨论，从发现可转债投资过程遇到问题、深入思考问题的原因、提出优化的解决办法，意在帮助投资者更轻松投资可转债，是一本有实操参考价值的可转债投资宝典。本书介绍了可转债基础知识、可转债投资策略、可转债交易方式等，同时对可转债对比分析定价、可转债买卖思考、自动化交易等进行了详细的介绍，并对于操作方法有细致思考和操作指引，能够帮助投资者尽快了解可转债基础知识、掌握可转债投资要点、熟悉可转债操作要领，构建系统化可转债投资体系。希望本书能够帮助投资者了解、理解、爱上可转债投资。

陈心2017，90后，江西人，自由投资人。主要研究股指期货、可转债等投资品种，2017年进入可转债市场，以笔名“陈心2017”在互联网发表一些投资观点，思想碰撞产生价值的火花。

第一章 可转债的概念
一、债券属性
二、股票属性
第二章 可转债的基本要素
一、转股价值
二、纯债价值
三、溢价率（纯债溢价率、转股溢价率）
第三章 可转债基本条款
一、转股条款
二、回售条款
三、赎回条款
四、下修条款
第四章 交易规则
一、一般交易规则解读
二、沪深可转债交易规则
三、新规则发布前可转债交易规则
第五章 可转债的特点
一、日内交易，T+0交易
二、可转债交易成本低
三、交易单位
四、可转债交易需特殊权限
第六章 保守型策略
一、打新策略
二、纯债替代策略
三、双低策略
四、下修博弈策略
第七章 进攻型策略
一、正股替代可转债策略
二、抢权配售策略
三、低溢价率策略
四、低流通市值交易策略
第八章 可转债指数
一、可转债非等权指数
二、可转债等权指数
第九章 可转债基金
一、公募可转债基金
二、私募基金
三、少即是多，大道至简
第十章 判断买入可转债
一、可转债预案指数
二、上市定价
三、转债定价
四、筛选转债
第十一章 判断卖出可转债
一、价格角度
二、逻辑思考
三、交易思维
第十二章 可转债如何做交易
一、何为网格交易法
二、可转债等比例网格
三、可转债非等比例网格
四、可转债脉冲行情捕捉
第十三章 可转债案例
一、开先例
二、吊车尾
三、买在分歧，卖在一致
四、坚定持有可转债
第十四章 一个可转债投资者的独白
一、反思错误
二、及时更正
三、再次出发

投资的尽头是可转债
我是在2017年知道可转
债这个投资品种的，进入可
转债市场是2018年之后的
事情了。那年令我印象最深
刻的事情是从16.2元开始买
蓝晓科技一直加仓到46元，
那时候做了研究股票最疯狂
的事情——专门去找了一本
《高分子化学教程》的教材
，研究一家做果汁吸附树脂
应用的公司到工业“盐湖提
锂”技术是否真的可行。这
样做也可以说是一种心理安
慰，可想而知结果并不理想
，回调之后蓝晓科技以略微
亏损收场。
2018年真正开始进入可
转债市场，当时可转债行情
并不好，时常有破发的情况
出现，现在来看这些都是掉
在地上的“黄金”，可当时却
没有人捡。这就好比你手上
戴的钻戒，从本质上来说它
和烧烤用的木炭没有什么区
别，只不过是在两种不同的
状态下，钻石的价值需要在
特定环境才能体现，而可转
债的价值亦是如此。
发现可转债的价值是一
种能力，把握可转债的价值
是另一种能力，我认为在可
转债赛道刚开始跑得快并不
一定是最后的赢家，往往能
够坚持到最后才是胜利者。
2017年9月8日，证监会
正式发布修订后的《证券发
行与承销管理办法》（以下
简称《办法》），并于当日
起开始施行。《办法》施行
后参与网上申购的投资者无
须预缴申购资金，待确认中
签之后，再按实际中签金额
缴款。
因为缴款方式的改变，
新规后第一只发行的可转债
——雨虹转债，参与可转债
网上申购的人数迅速增长到
260万，较新规前最后一只
可转债——国君转债参与网
上申购人数10034户发生跳
跃式增长，之后继续以指数
级扩增。此后，可转债开始
进入一路“长牛”的大时代。
我和陈总（陈青桉）是
2020年认识的，他是一位
职业投资人，过去很多年一
直在做投资，我们之间经常
会相互分享一些投资理念，
当然聊得最多的就是可转债
。
最开始计划合作发行一
只基金产品，后来由于种种
原因没有进行下去，2022
年陈总找到我说想要合著一
本可转债书籍，可我对写书
真的一窍不通，上一次与出
版相关的事还是在高中时给
杂志社投稿，但未成功。
我刚开始想了两个写作
思路，一个思路是以可转债
时间线为顺序，贯穿上市发
行、抢权配售、网上打新、
强制赎回、到期赎回，结合
实际案例用叙述性方式书写
；另一个思路是从交易角度
出发，以“进攻型”策略和“
保守型”策略顺序，中间穿
插基础内容结合实际案例，
偏重于实际应用。不过，商
议之后改用中规中矩的大纲
，想到过去在期货公司给交
易所做投资教育内容，领导
常常说内容要创新，标题要
有吸引力，但创新的内容更
容易犯错，经过一两次挨批
评后，默默沿用中规中矩的
标题进行写作。
“90后”这一代，被认为
是“标新立异”的一代，但实
际上，“90后”在工作几年以
后都慢慢开始变得中规中矩
。本书以“基础知识介绍+
策略研究思考+实际交易分
析”三个板块，融入一些交
易经验来进行介绍，侧重主
观性的思考。
第一个板块，第一章到
第五章，主要介绍可转债基
础知识，结合相关案例，侧
重知识点解读及实际应用理
解。
以纯债YTM（持有至到
期收益率）为例，本质是付
息贴现的一个过程，可转债
以债券价值的存在，进而从
“纯债YTM”延伸出一些思考
及策略。
第二个板块，第六章到
第七章，解读可转债市场主
流的八大投资策略。策略理
解和实践应用好比现实的此
岸和理想的彼岸，中间有湍
急的河流，走到对岸需要有
持之以恒的信念。以“低溢
价策略”为例，其理论基础
及实践操作均得到市场认证
，简单易懂、可操作性强，
能够获得较高的收益率，但
实际执行过程却是违背人性
的，仅有少部分理性投资人
能够做到可转债亏损卖出轮
动，保持整个组合的持续进
攻性。
第三个板块，第八章到
第十四章，以“买入、交易
、卖出”三个角度切入可转
债投资，拆分交易本身，注
重事实逻辑导向。
以“可转债网格交易”为
例，多数可转债呈低位震荡
、长期趋势上涨状态，这和
网格通过波动获得收益的特
性不谋而合，震荡区间适合
用等比例网格，上涨趋势适
合用非等比例网格。
我统计了2018-2021年可
转债等权指数对比市场主流
指数表现，同样获得了非常
出色的成绩，具体见下表。
可转债是一种“债券+股
票”组合投资品种，虽归属
于债券类别，但依附于股票
。可转债等权指数可以轻松
跑赢其他类指数，还在于可
转债带有许多附加值条款，
如下修条款、赎回条款、回
售条款等。
市场高位时，强制投资
者卖出可转债；市场低位时
，以下修、付息、赎回等方
式增加可转债持有人的权益
，长期往复，使得可转债等
权指数获得远超股票指数的
收益率。
回顾自己的投资历程，
开始是买少量的基金，后来
逐渐不满足基金的收益，从
而去接触股票，之后工作与
商品期货相关，也算接触了
国内大多数的投资品种，现
在又沉浸在可转债投资之中
。过去几年，感受最深的是
，经过一场周期波动之后，
无论你之前投