有这样一群人，他们手握常春藤名校博士学位，可以用数学公式描绘量子世界的轨迹，以亿万年的尺度推演宇宙的历史……而在20世纪末，这群顶级聪明的科学家进入了华尔街，用观测计算宇宙的数学工具丈量人类资本市场的疯狂。
这群人就是宽客，而他们为金融市场创造了一个独特的流派：量化投资。
本书作者伊曼纽尔·德曼就是这群人中的佼佼者，而在华尔街的知名度则无出其右者。他是最早一批投向资本市场的高能粒子物理学家，在经历了从科学家向金融家转型的第17年后，他成为了高盛的常务董事，并且是著名的高盛量化策略小组的领导人。他是当今应用最广泛的、最具有影响力的金融模型的合作开发者。
在本书中，他用自己精彩的二十余载宽客人生，勾勒出一部妙趣横生的科学与资本的故事。
如何成为世界上顶级聪明的科学家？
如何成为世界上最富有的科学家？
如何用科学理性束缚资本市场的疯狂？
如何将投资交易这门艺术打造成一门科学？
统计学的混沌，数学的精确，资本市场的无序，这背后的孰是孰非………
本书会为读者揭示这些问题的答案。

伊曼纽尔·德曼（Emanuel Derman），教授，就职于哥伦比亚大学，主管金融工程项目。他出生于南非，但是职业生涯的大部分时间都在曼哈顿。他早是一位理论物理学家，研究基本粒子相互作用的统一理论。20世纪80年代，在AT&T的贝尔实验室，他开发了商业模型的编程语言。1985～2002年，他在华尔街工作，期间与人合作开发了Black-Derman-Toy利率模型以及局部波动率模型。他此前的著作《宽客人生》以及《失灵：为什么看来可靠的模型终都会失效》都是《商业周刊》前十大畅销书。

序言 两种文化
物理和金融
宽客是做什么的
布莱克-斯科尔斯模型
宽客与交易员
纯粹的思考与优美的数学能推导出物理定律
这能同样适用于金融吗
第1章 因缘际会
科学的魅力
粒子物理学的光辉岁月
怀揣远大理想而去哥伦比亚大学
传奇物理学家与初出茅庐的青年才俊
天才与怪人、计划与幸运
第2章 求学7年
研究生生活
精彩的讲座
李政道：苍穹中最闪亮的明星
紧巴巴的7年
研究生院毕业只剩半条命
第3章 一种生活
流动博士后的僧侣生活
研究并不容易
趋近毁灭，然后发表
合作与发现的极度陶醉
第4章 情感教育
牛津的文化魅力
一篇物理学论文引出另外一篇
英语特性
人智学者
第5章 圈中名流
纽约上东区做研究和为人父母的日子
幸福的生活与两种职业的冲突
第6章 世外智慧
双城家庭
人生新阶段的思考
因果循环
物理学，再见
第7章 刑罚之地
工业世界：为了钱而非兴趣工作
贝尔实验室的商业分析系统中心
庞大的科层体系中的一小部分
设计软件很美好
第8章 休止时间
华尔街在招手
面试投资银行
离开贝尔实验室
第9章 百变金刚
高盛的金融策略小组
学习期权理论
成为宽客
与交易员互动
新的性情
第10章 星际遨游
期权理论的历史
结识费希尔·布莱克并与他一起工作
布莱克-德曼-托伊模型
第11章 环境力量
华尔街的行为和风俗
很多熟人的进一步冒险经历
波动是易传染的
第12章 身心俱疲
在所罗门兄弟公司麻烦不断的一年
对抵押贷款建模
所罗门兄弟公司利用量化分析进行市场营销的技巧
幸运的裁员
第13章 高盛优劣
像家一样的高盛
领导量化策略小组
权益类衍生品
东京证券交易所的看跌期权和奇异期权
与交易员亲密合作，所向无敌
金融工程成为一个真正的行业
第14章 暗中笑者
波动率微笑之谜
超越布莱克-斯科尔斯：开发期权局部波动率模型的竞赛
正确的模型是很难开发的
第15章 去年之雪
华尔街上的合并
衣着变得随意
由权益类衍生品转向公司层面的风控
互联网泡沫的破裂
告别
第16章 大妄想家
绕了一大圈，重回哥伦比亚大学
回头再看物理学和金融学
不同的目的需要不同的精确程度
作为想象实验的金融模型
致谢

对世界建模
如果数学是科学的皇后
（正如伟大的数学家卡尔·
弗里德里希·高斯在19世纪
所定义的那样），那么物
理学就是国王。从17世纪
中叶到19世纪末，牛顿的
万有引力定律、三大运动
定律、微分学以非常完美
的方式描述着我们的世界
以及太阳系中物体的机械
运动。
牛顿之后200年，苏格兰
物理学家詹姆斯·克拉克·麦
克斯韦（James Clerk
Maxwell）在1864年用简洁
、优美的微分方程，同样
惊人地准确刻画了光、X射
线和无线电的传播。麦克
斯韦方程组表明，电与磁
表面上是两种完全相反的
现象，但同属于电磁学领
域。
我们不能仅靠观察世界
就能得到牛顿定律或麦克
斯韦方程组。数据不能自
言其身。这些方程都是思
想的产物，是从痛苦思考
与深度直觉交汇的世界中
抽象得到的。这些伟人的
成功表明，纯粹的思考与
优美的数学具有发现宇宙
中最深奥规律的力量。
20世纪初，物理学的发
展进程加快了。通过仔细
思考牛顿学说与麦克斯韦
学说观点上的差异，爱因
斯坦提出了狭义相对论
（Theory of Special
Relativity），改进了牛顿力
学，使其与麦克斯韦方程
组保持一致。15年后，爱
因斯坦提出广义相对论
（General Theory）再次击
败牛顿。广义相对论修正
了万有引力定律，将重力
解释为空间与时间上大规
模的引力波。几乎在相同
的时间，玻尔、薛定谔和
海森堡在旷古一人爱因斯
坦的帮助下，发展出了关
于分子、原子、亚原子颗
粒的量子力学理论。
爱因斯坦完善了这种思
维方法并利用它发现了宇
宙运行的规律。他的方法
并非基于观察或实验，他
尝试着去感觉并阐释事物
运行所须遵守的规则。
1918年，在为纪念发现量
子的马克斯·普朗克的演讲
中，爱因斯坦以研究方法
为主题，阐述了这种洞察
玄机的方法，他提到“得到
这些规则并无逻辑道路，
只有直觉，依靠一种对经
验深刻理解而得到的直觉
，才能发现它们”。
任何领域内寻找科学规
律背后的目的是什么？很
明显，是预测——预测未来
，并掌控未来。现在我们
享用、依赖、憎恶或畏惧
的绝大多数现代科技，比
如手机、电力网、CAT扫描
、核武器等，都是从应用
量子力学、电磁理论、相
对论等基础理论发展出来
的，而这些理论都是大脑
思考的结果。20世纪用来
预测未来的经典工具的确
就是这样一些物理学理论
。近年来，物理学家开始
将相同的工具应用于金融
领域。
最近20年来，华尔街和
伦敦城内绝大多数主要金
融机构和很多中小金融机
构中，都有一小群曾是物
理学家和应用数学家的人
员，尝试将物理学、数学
原理应用于证券市场。以
前，这些人被称为“火箭科
学家”，之所以这么称呼，
是因为火箭通常被误认为
是科学界内最先进的领域
。现在他们通常被称为“宽
客”（quant）。
宽客从事的主要工作是“
金融工程”——一个拗口的
新名词，更好的表述方法
是数量金融（quantitative
finance）。这个学科是跨
学科的混合体，包括物理
学模型、数学方法和计算
机科学等，目的是对金融
证券进行估值。最佳的数
量金融学实践洞察了证券
价值与不确定性之间的关
系，并接近真正的科学；
糟糕的实践则是缺乏有效
论证的复杂数学模型的伪
科学大杂烩。
直到最近，金融工程才
成为一门真正的学科。当
我在1985年人行时，根本
就没有这种称法，金融只
不过是在投资银行实际工
作中学习到的一些知识。
现在，你能在许多研究机
构，比如纽约大学科朗研
究院、密歇根大学安娜堡
分校、俄勒冈大学尤金分
校等，拿到这一学科的硕
士学位。从2003年7月开始
，我成为哥伦比亚大学该
学科的教授。工程学院、
统计与数学系、商学院都
纷纷开设这个学科一年期
或两年期的课程，承诺在
每年30 000美元学费的条
件下将学生培养成为合格
的金融工程师。这种学位
非常热门，很多大学甚至
在不同系下开设类似的课
程。
……
这一发现使现代金融发
生了革命性巨变。布莱克
和斯科尔斯运用他们的洞
察力使期权这种以前只能
美食家才能享用的食谱变
为标准菜单。交易商现在
可以在不承担风险的前提
下利用所有标的证券制作
、出售客户愿意承担的风
险。这就像在一个干燥的
充满氢气和氧气的世界中
，终于有人想出了如何合
成水（H2O）。
交易商运用布莱克一斯
科尔斯模型制作（或“合成”
，或运用更加具有金融学
味道的“设计”）出售给客户
的期权。他们可以利用市
场上买来的股票进行期权
复制，相反地，他们也可
以将从别人那里买人的期
权分解成股票，并卖回到
市场中去。利用这种方法
，交易商转嫁了风险（由
于布莱克一斯科尔斯模型
仅仅是一个模型，而金融
世界里所有的模型都不可
能百分之百正确，交易商
无法完全规避掉风险）。
交易商对自己的期权制作
和期权分解过程收取费用
（期权费），就像高档餐
厅的厨师不但要对食材收
费，还要对他们的菜谱和
厨艺收费一样，也好比支
付给时装设计师的费用中
既包含时装材料费用，又
包括设计