提升企业生产率是实现中国经济高质量发展的必由之路。中国金融部门改革滞后，引发的资本错配已成为制约企业生产率提升的主要因素。深化金融改革，扫除企业在金融市场面临的体制障碍及制度性歧视，改善资本的结构性扭曲，增强金融服务实体经济能力，已经成为金融改革的主要目标。本书基于异质性企业垄断竞争模型，利用中国工业企业微观数据，在测算中国工业企业分行业资本错配的基础上，从理论和实证两个方面，深入研究了资本错配对企业的产能过剩、规模状况、出口行为、进入退出等问题的影响。

葛鹏飞，1984年生，河北石家庄人，经济学博士，西北大学经济管理学院副教授。主要研究领域为产业发展、绿色金融、技术创新和“一带一路”。主持教育部人文社科基金项目、陕西省社科项目等4项。在Journal of Environmental Management，以及《数量经济技术经济研究》《财贸经济》《中国人口·资源与环境》《国际贸易问题》等SSCI和CSSCI期刊发表论文40余篇；获陕西高校人文社科优秀成果奖1项。

1 导论
1.1 选题背景与选题意义
1.1.1 选题背景
1.1.2 选题意义
1.2 研究思路与研究方法
1.2.1 研究思路
1.2.2 研究方法
1.3 研究内容与研究框架
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究框架
1.4 创新之处
2 文献述评
2.1 文献回顾
2.1.1 资本错配的文献回顾
2.1.2 产能利用率的文献回顾
2.1.3 企业规模的文献回顾
2.1.4 企业出口的文献回顾
2.1.5 企业进入退出的文献回顾
2.2 文献评论
3 资本错配对中国工业企业行为影响的理论分析
3.1 资本错配的理论分析
3.1.1 资本错配的含义
3.1.2 资本错配的理论模型
3.2 资本错配与企业行为的理论分析
3.2.1 资本错配与企业产能的理论分析
3.2.2 资本错配与企业规模的理论分析
3.2.3 资本错配与企业出口的理论分析
3.2.4 资本错配与企业进入退出的理论分析
4 资本错配与中国工业企业产能的实证分析
4.1 问题提出
4.2 数据处理与研究设计
4.2.1 数据来源与数据处理
4.2.2 模型构建与变量说明
4.3 资本错配与企业产能的实证研究
4.3.1 基准模型
4.3.2 稳健性检验
4.3.3 内生性讨论
4.3.4 异质性回归结果
4.4 进一步研究：资本错配与僵尸企业产能的实证研究
4.4.1 僵尸企业的调节效应分析
4.4.2 资本错配对正常企业与僵尸企业产能影响的差异性分析
4.4.3 资本错配对僵尸企业产能影响的分地区差异
4.4.4 资本错配对僵尸企业产能影响的企业所有制差异
4.4.5 资本错配对僵尸企业产能的中介效应
4.5 本章小结
5 资本错配与中国工业企业规模的实证分析
5.1 问题提出
5.2 研究设计与数据处理
5.2.1 数据来源与数据处理
5.2.2 模型构建与变量说明
5.3 资本错配与企业规模的实证研究
5.3.1 基准模型
5.3.2 稳健性检验
5.3.3 内生性讨论
5.3.4 异质性回归结果
5.3.5 基于政府补贴和税收负担的中介效应分析
5.4 进一步研究：资本错配与企业规模扭曲的实证研究
5.4.1 初步回归结果
5.4.2 异质性回归结果
5.4.3 基于政府补贴和企业税负的中介效应分析
5.4.4 僵尸企业的调节效应分析
5.5 本章小结
6 资本错配与中国工业企业出口的实证分析
6.1 问题提出
6.2 研究设计与数据处理
6.2.1 数据来源与数据处理
6.2.2 模型构建与变量说明
6.3 资本错配与企业出口的实证研究
6.3.1 基准模型
6.3.2 稳健性检验
6.3.3 内生性讨论
6.3.4 异质性回归结果
6.3.5 机制分析：基于中介效应的回归结果
6.4 进一步研究：资本错配与出口扭曲的实证研究
6.4.1 初步回归结果
6.4.2 异质性回归结果
6.4.3 机制分析：基于中介效应的回归结果
6.5 本章小结
7 资本错配与中国工业企业进入退出的实证分析
7.1 问题提出
7.2 数据处理与实证策略
7.2.1 数据来源与数据处理
7.2.2 实证策略与变量说明
7.3 资本错配与企业进入退出的实证研究
7.3.1 基准模型
7.3.2 稳健性检验
7.3.3 内生性讨论
7.3.4 异质性回归结果
7.3.5 僵尸企业的调节效应分析
7.4 进一步研究：资本错配与企业进入退出扭曲的实证研究
7.4.1 整体回归结果
7.4.2 异质性回归结果
7.4.3 僵尸企业的调节效应
7.4.4 政府补贴和企业税负的传导效应
7.5 本章小结
8 主要结论与研究展望
8.1 主要结论
8.2 不足之处与研究展望
参考文献
索引

当前，中国经济正处在
从数量型增长向质量型发展
的转型期，深入推进供给侧
结构性改革成为提高社会整
体生产力水平、实现中国经
济高质量发展的必由之路。
企业作为经济活动的微观主
体，是构成经济体供给端的
基础个体。研究微观企业行
为，探索提高企业竞争力的
机制因素，对于推动供给侧
结构性改革具有重要作用。
目前，中国金融部门改革滞
后，引发的资本错配已成为
制约中国企业发展的主要障
碍。而且，深化金融供给侧
结构性改革，扫除企业在金
融市场所面临的体制及制度
性歧视，改善资本和金融市
场的结构性扭曲，增强金融
服务实体经济能力，已经成
为金融改革的主要目标。综
观现有文献，学术界主要关
注资本错配引发的加总全要
素生产率损失问题以及资本
错配的成因分析，尚缺乏资
本错配对实体经济中微观企
业行为的影响研究。鉴于此
，本书根据异质性企业的垄
断竞争模型，利用中国工业
企业的微观数据，在测算中
国工业分行业资本错配的基
础上，从理论与实证两个方
面研究资本错配对企业行为
的影响，分别从企业产能过
剩、企业规模状况、企业出
口行为以及企业进入退出四
个维度进行讨论。本书发现
，资本错配对企业行为有着
复杂的影响，主要结论有以
下五点：
（1）中国工业行业的资
本错配存在显著的行业异质
性。从国民经济分类的一位
数行业来看，采矿业的资本
错配程度最高，电力、燃气
及水的生产和供应业的资本
错配程度次之；制造业的资
本错配程度最低。从二位数
行业来看，行业的资本错配
与行业市场竞争程度呈负相
关，市场竞争程度高的行业
资本错配程度低。资本错配
程度最高的五个行业从高到
低分别为黑色金属矿采选业
，有色金属矿采选业，石油
加工、炼焦及核燃料加工业
，其他采矿业，石油和天然
气开采业。
（2）资本错配对中国工
业企业产能利用率有显著负
向影响。资本错配显著降低
了正常企业的产能利用率，
却显著提高了僵尸企业的产
能利用率。机制研究得出，
资本错配通过政府补贴渠道
提高了僵尸企业的产能利用
率；但是，资本错配对僵尸
企业的企业税负没有显著影
响，不存在企业税负的渠道
效应。
（3）资本错配显著提高
了中国工业企业规模扭曲。
资本错配提高了企业规模，
并且对国有企业规模的提升
作用最大，对民营企业规模
的提升作用最小。进一步地
，本书把大企业低生产率与
小企业高生产率视作企业规
模扭曲，考察资本错配对企
业规模扭曲的影响。研究得
出，资本错配显著提高了企
业规模扭曲的发生概率。本
书发现，僵尸企业占比越多
，企业规模扭曲发生的概率
越高；行业的僵尸化程度越
高，资本错配对该行业内大
企业低生产率扭曲发生概率
的影响越大，即僵尸化程度
的加剧使资本被更多地错配
给了行业内规模较大但效率
较低的企业。另外，“僵尸
企业”在一定程度上放大了
资本错配对高效率小企业成
长的抑制作用，使得行业内
高生产率企业规模偏小。
（4）资本错配显著提升
了中国工业企业出口扭曲。
资本错配的加剧提高了外资
及港澳台企业的出口概率，
但抑制了民营企业的出口概
率，对国有企业的出口概率
无显著影响。进一步地，本
书发现，资本错配导致了企
业出口扭曲程度的加剧。机
制研究表明，资本错配通过
提高企业的政府补贴，提高
了企业的出口扭曲程度；同
时，资本错配通过降低企业
税负，提高了企业的出口扭
曲程度；而且政府补贴和企
业税负变量均表现出部分中
介效应。
（5）资本错配提高了国
有企业和外资及港澳台企业
的进入扭曲，对民营企业无
显著影响；同时降低了国有
企业的退出扭曲，提高了民
营企业的退出扭曲，但对外
资及港澳台企业退出无显著
影响。僵尸企业对企业进入
有着“筛选效应”，提高了企
业的进入门槛；同时，僵尸
企业对企业退出有着“挤出
效应”，降低了企业的退出
门槛。另外，资本错配通过
提高企业补贴概率这一中介
效应，提高了企业的进入扭
曲；通过降低企业税率的中
介效应，既提高了企业的进
入扭曲，又提高了企业的退
出扭曲。企业税率并非越低
越好，合理的税率有助于进
入企业提升生产率和淘汰市
场低效率企业。
本书的创新之处有三点
：首先，拓展和深化了要素
错配领域的相关研究，尤其
是资本错配领域的研究前沿
。探讨资本错配对中国工业
企业行为的影响，有助于推
进要素错配的细分新领域研
究，并且拓展了资本错配对
微观企业行为影响的相关研
究。其次，通过逻辑推演和
构建数理模型考察了资本错
配影响企业行为的微观机理
，从理论上深入分析了资本
错配与企业产能利用率、企
业规模、企业出口、企业进
入退出的关系及作用机制，
从理论上丰富了资本错配研
究。最后，实证分析资本错
配对企业产能利用率问题、
企业规模问题、企业出口问
题、企业进入退出问题的影
响，并进一步讨论了资本错
配对僵尸企业产能利用率问
题、企业规模与生产率关系
问题、企业出口与生产率关
系问题、企业进入退