本书旨在分析融资结构的影响因素以及其与企业价值创造之间的作用机制，检验融资成本与企业价值创造能力的关系，优化融资结构，增强提升自身价值创造的能力，实现企业可持续发展。结合理论界与实务界相关研究观点，构建优化企业融资结构、提升企业价值创造的实现路径，为企业价值创造的理论与实践提供建议。

柴玉珂，管理学博士，河南省会计领军人才（学术类）。现为河南财经政法大学会计学院副教授、硕士生导师。主要研究方向为公司理财与资产经营。作为主持人或主要承担者完成省级课题10余项，发表论文20余篇，参编教材6部。长期从事与会计学相关的教学工作，主讲初级会计学、中级财务会计、会计学、金融企业会计、Intermediate Financial Reporting等课程。

第一章 导论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
二、研究意义
三、研究目标
四、研究结论
第二节 国内外研究现状
一、国外研究现状
二、国内研究现状
第三节 研究内容与方法
一、研究内容
二、研究方法
第二章 融资结构理论综述
第一节 融资结构理论发展历程
一、早期企业融资结构理论
二、旧企业融资结构理论
三、新企业融资结构理论
四、后融资结构理论
第二节 现代融资结构理论的新发展
一、融资结构与行为金融学
二、融资结构与企业外部环境
三、融资结构和产业生命周期
第三节 融资结构影响因素的理论分析及研究综述
一、国家因素
二、宏观经济因素
三、法律制度因素
四、行业因素
五、产品市场竞争因素
六、公司规模特征因素
七、公司治理因素
第四节 理论研究总结
一、结论
二、创新点
三、不足
第三章 融资结构与价值创造关系综述
第一节 价值创造概述
一、价值创造
二、价值创造的评价指标体系
第二节 融资结构与价值创造关系的文献综述
第三节 融资结构与企业价值创造的相互作用
一、融资结构与价值创造相互作用分析
二、融资结构与价值创造关系的动态分析
第四章 融资结构与企业价值创造运行机制研究：基于创新驱动背景
第一节 创新驱动及其对企业运行机制的影响
一、创新驱动的概念及相关研究
二、创新驱动对企业运行机制的影响
第二节 融资结构契约理论及概念模型
一、企业融资概念模型
二、企业权益结构概念模型
三、融资结构对企业价值影响概念模型
第三节 融资结构与企业价值创造博弈分析
一、博弈模型的基本假设
二、博弈模型的建立
三、债务融资结构对企业绩效影响的内在机制
四、融资结构与创新驱动的博弈分析及对价值创造的影响
第五章 融资结构与企业价值创造的实证研究
第一节 影响机制分析构建
第二节 变量选取与理论假设
一、融资结构对融资成本的作用的变量选取与理论假设
二、融资结构对企业价值创造的作用的变量选取与理论假设
第三节 实证模型设计
第四节 实证检验与结果分析
一、统计结果
二、研究结论
第五节 基于VAR双变量模型的分析
一、数据来源
二、实证分析
三、研究结论
第六章 优化融资结构提升企业价值创造的措施
第一节 动态资本结构调整的视角
一、基于目标资本结构的动态调整
二、资本结构持续动态优化
第二节 优化我国上市公司融资结构的对策
一、外部对策
二、内部对策
三、合理负债比例的确定
第三节 优化融资结构提升企业价值创造的建议
一、转变企业经营方式，适当提高企业负债经营比例
二、转变融资方式，从股权融资逐步转变为负债融资
三、拓宽融资渠道，丰富融资方式
四、优化融资结构，降低成本
五、发挥融资结构效应，提升企业价值创造
参考文献
后记

　资本是企业生存和发
展的基础，如何有效开展
融资，选择合适的融资模
式关系到企业的生存和发
展。不同的融资结构代表
公司有不同的治理机制。
股权融资代表公司内部的
层级治理，债务融资代表
外部市场治理。企业在寻
求融资的过程中，融资方
式、融资对象等融资结构
对企业价值创造产生重要
影响。在企业融资过程中
，即在企业的总资本中，
股权资本和债权资本的构
成、比例关系及其融资成
本的不同导致不同的企业
价值创造。在信息不对称
理论下，内部融资优于外
部融资。股权融资与债务
融资也存在融资偏好。其
中，股权融资通常具有以
下优势：首先，可以为企
业提供无抵押担保的稳定
资金，支持企业扩大再生
产；其次，可以为企业提
供长期的研发和创新资金
，以及股权投资在未来可
能的高回报激励下，企业
能够承受更高的风险；再
次，可以分散企业经营风
险，不会增加企业的财务
风险；最后，可以使企业
治理更加规范，有助于提
高企业决策和管理的科学
性。股权融资也有缺点：
一方面，道德风险的存在
，使经营者可能为了自身
利益损害股东利益；另一
方面，上市公司可以获得
低成本的股权融资资金，
过度投资将导致资金使用
效率下降。企业在不同的
生命周期其资金来源有不
同的融资偏好和现实选择
。从资本成本和收入分配
的角度来看，企业融资方
式，如股权融资、债务融
资和内生融资，不同模式
选择对企业价值创造产生
不同的影响。
价值创造是指企业生产
并提供满足目标客户需求
的产品或服务的一系列经
营活动及其成本结构。价
值是成品的使用价值，影
响价值创造的主要因素有
投资资本回报率、资本成
本、增长率、可持续增长
率，而它们同样也是影响
财务战略选择的主要因素
。企业价值创造与融资结
构密切相关，融资结构是
否优化直接影响企业生产
经营活动的顺利进行。此
外，融资结构还直接关系
到企业的税收、财务状况
和代理成本。它不仅影响
企业的资本成本和总价值
，还影响企业的治理结构
和管理者行为，对企业的
价值创造产生重要影响。
随着融资结构理论的发展
，人们逐渐发现，融资结
构不仅是一个静态的现金
流量分配问题，更是一个
所有权和控制权的实现问
题。构成融资结构的股本
和债务不仅是企业重要的
融资工具，也是非常重要
的控制权基础和治理工具
。两者之间的具体比例和
构成将形成具体的控制权
结构和公司治理机制。如
果企业融资结构不合理，
将影响公司的控制权安排
和治理效率，导致公司价
值下降。公司价值的下降
将直接导致融资结构的动
态变化——公司控制权的
转移。而控制权转移的结
果将通过融资结构和控制
权的重新配置对公司价值
产生影响。
合理的融资结构不仅可
以提高价值创造、提升企
业价值，还可以进一步优
化企业治理结构，既使企
业融资结构更加合理，又
使企业在激烈的市场竞争
中发展壮大。然而，关于
融资结构与价值创造之间
的关系有两种不同的观点
：一种观点认为，较高的
资产负债率可以为企业带
来更好的效益，即融资结
构与价值创造之间存在正
相关关系；另一种观点认
为，资产负债率越低，企
业效益越好，即融资结构
与价值创造之间存在负相
关关系。这两种不同的观
点都有其支持者，并在实
证分析中得到了证实。针
对不同研究对象和不同研
究背景的研究结果表明，
企业融资结构与价值创造
的相关性受研究对象和研
究环境的发展影响，即在
不同背景下寻求两者之间
的合理关系具有一定的理
论意义。
本书在写作过程中的总
体思路是：①论述融资结
构形成的融资结构理论溯
源和价值创造理论，界定
融资结构以及价值创造的
含义，其中包含融资结构
的发展历程、价值创造的
衡量方法、使用博弈论分
析融资投资等；②分析融
资结构与价值创造的理论
关系；③融资结构与企业
价值创造运行机制及案例
分析；④融资结构与高技
术产业发展的关系，分析
融资结构与价值创造的研
究现状，以河南省上市公
司作为小样本进行实证分
析；⑤提出了我国上市公
司优化融资结构的措施，
融资结构提升企业价值创
造的对策建议。本书共分
为六章：第一章为导论，
主要界定和说明了本书的
研究背景、研究意义、研
究现状、研究思路和研究
内容，目的在于为以后各
章做好铺垫，同时对本书
的读者也起着导读的作用
；第二章为融资结构理论
综述，主要从早期融资结
构理论、传统融资结构理
论以及现代融资结构理论
三个方面对于融资结构进
行理论综述，该部分是研
究的理论基础；第三章为
融资结构与价值创造关系
综述，论述了价值创造的
含义及评价指标体系，以
及价值创造与融资结构的
相互作用；第四章为融资
结构与企业价值创造运行
机制研究：基于创新驱动
背景，研究创新驱动对企
业价值创造的影响和优化
融资结构促进价值提升；
第五章为融资结构与企业
价值创造的实证研究，分
析融资结构与价值创造研
究现状，以河南省上市公
司和高技术产业公司作为
样本进行实证分析；第六
章