冒险是商业精神的核心，安于现状注定被淘汰，只有冒险家才能生存。
一次莫名其妙的股市崩盘，一款赔了3.5亿美元的汽车，一件造就新行业的产品，一群自愿救助股市散户的贪婪银行家，一个孤身挑战华尔街的超市老板，一桩令人难以置信的丑闻，一轮改变全球货币体系的暗战……
华尔街不仅是金融的战场，也是人性的试验场，这里每天都上演着一夜暴富或身败名裂的故事，充满戏剧性和冒险性，展现了金融世界的阴谋和动荡，总会让人感觉到历史重演。
约翰·布鲁克斯选择了华尔街上12个富有戏剧性的时刻，以小说的笔法叙述了这个舞台上的奇谋、诡计、欺诈、贪婪、坚持、不甘……如今，商业的形式和表象一直在变，但商业的基础始终如一，商界诸如此类的冒险故事已经发生，正在发生，将来还会继续发生，而本书将不断地焕发力量，给我们启示和警醒。

约翰·布鲁克斯（John Brooks，1920年-1993年），美国当代非常有影响力的财经作家之一，《纽约客》广受赞誉的金融专栏作家和记者。
出版过十余本商业和金融类图书，每一本都在华尔街引起轰动，如《商业冒险》《戈尔康达往事》《沸腾的岁月》等。其作品以幽默与小说性笔法而闻名，受其影响的财经作家和企业家无数。

序
1 市场波动
人性反应实验室
情绪
一切真的结束了吗？
混乱局面
神秘的逆转
危机可能再次发生
2 埃德塞尔的悲歌
打造一款独特的汽车
要命的时间差
不同寻常的营销
华丽的上市与落败
“后见之明”的狂欢
3 联邦所得税
奇怪的行为
税收时代
效率、热情与批判
漏洞
复杂的存在
4 一段合理的时间
另一种价值
信息差始末
写入法律的争议
华尔街的“第一次”
5 施乐崛起记
市场态度的逆转
巨大商业成功
施乐的选择
可能会获胜，也可能不会
6 保全客户
危机到来
事态升级
出手
补过还是责任？
7 公司里的哲人们
“尽人皆知的丑闻”
沟通困境
理解与误解
可疑的串谋
8 最后的大逼仓
带血腥味的逼仓
“击败华尔街！”
绝望的空头
泡沫破裂
落寞大玩家
9 开启第二人生
“最具争议性人物”
有象征意义的胜利
高利润体验
商人应有的样子
10 股东大会季实录
公司的权力
热闹的股东大会
特有的牛虻
别把异议者角色留给小丑
11 第一口免责
来自猎头的邀请
忠诚、道德、价格
成为风向标
质证的核心
禁令与责任
12 英镑保卫战
世界货币的堡垒
正在酝酿的大危机
整个世界都在参与的复杂游戏
信心正在恶化
我们正在面临一场飓风
箭在弦上的共同行动
央行工作仍然悬念丛生

《商业冒险》是一本出
版已久的作品，如今已经难
得一见，但它却是有史以来
最好的商业著作。
比尔·盖茨
1991年，我与沃伦·巴菲
特初次见面后不久，请他推
荐自己最喜欢的商业书。他
毫不犹豫地说：“约翰·布鲁
克斯所著的《商业冒险》，
我会把我手头那本寄给你。
”我当时非常好奇，我从未
听说过约翰·布鲁克斯。
今天，在沃伦把这本书
借给我20多年之后，也是在
它首次出版40多年之后，《
商业冒险》仍然是我所读过
的最好商业书，约翰·布鲁
克斯也仍然是我最喜欢的商
业作家。（沃伦，如果你碰
巧在读这篇博文，我想告诉
你，我还留着你给我的那本
书。
这本书收录了20世纪60
年代发表于《纽约客》
（NewYorker）、现已绝版
的一系列文章，那些心存疑
虑的人可能想知道，它对今
天的商业又能有何借鉴意义
。毕竟，在布鲁克斯1966
年对施乐公司进行分析时，
该公司的顶级复印机重达
650磅①，成本高达27500美
元，需要一名全职操作员，
并因其容易过热产生故障而
配备了灭火器。然而，长久
以来，情况已经发生了巨大
变化。
无疑，商业领域的许多
具体情况已经发生改变，但
其基本面并未变化，因而布
鲁克斯对商业的深刻洞见，
无论是在当年还是在当下，
都同样具有意义。就其持久
的生命力而言，《商业冒险
》与本杰明·格雷厄姆的著
作《聪明的投资者》不相上
下，后者出版于1949年，
被沃伦誉为他读过的最好的
投资书。
布鲁克斯在大萧条时期
的新泽西州长大，就读于普
林斯顿大学，在那里他曾与
后来的美国国务卿乔治·舒
尔茨是舍友。二战服役归来
后，他怀着成为作家的梦想
投身于新闻业。除了为杂志
撰稿，他还出版了几本书，
其中只有少数仍然在版。他
于1993年辞世。
在为布鲁克斯的著作《
沸腾的岁月》（TheGo-
GoYears）撰写的前言中，
记者迈克尔·刘易斯
（MichaelLewis）曾写道，
即使布鲁克斯把事情弄错了
，“他也是以一种有趣的方
式犯的错”。与今天的许多
商业作家不同，布鲁克斯没
有在自己的书中指手画脚，
告诉人们应该怎么做，或是
提供如何成功的简单秘诀。
（你曾多少次在书中读到过
，有些公司之所以成功，是
因为它们为员工提供了免费
午餐？）你在布鲁克斯的书
中找不到任何清单列表。他
会撰写长篇文章去阐述某个
事件，对其进行深入探讨，
刻画一些引人入胜的人物形
象，并展示他们的境遇。
在《公司里的哲人们》
一章中，他以通用电气的价
格操纵为例，探讨了公司内
部的沟通不畅问题（有时是
故意为之的沟通“失误”）。
他写道，这是“内部沟通的
巨大断裂，其严重程度甚至
让半途而废的巴别塔建造工
程都可称为组织内部建立和
谐关系的丰功伟绩”。
在《埃德塞尔的悲歌》
一章中，他反驳了对于福特
公司旗舰车型历史性失败广
泛流传的解释。这一失败并
不是因为这辆车过度依赖民
意调查结果，而是因为福特
高层只是假装按照民意调查
结果行事。“尽管埃德塞尔
的营销本该严格依照民意调
查中表达的偏好进行，但是
其中，凭着本能而非科学，
悄悄掺杂了一些老套万金油
推销术。”此外，首批埃德
塞尔在交车时“漏油、发动
机罩打不开、后备箱打不开
、按钮……连锤子都无法撼
动”，这显然无助于其销售
。
在布鲁克斯笔下的故事
中，最具启发性的一个无疑
是《施乐崛起记》。施乐的
例子是科技行业每个人都应
该学习的。从20世纪70年
代初开始，该公司便资助了
大量与复印机没有直接关系
的研发，包括催生了以太网
和首个图形用户界面（即您
今天所知的Windows或OSX
界面）的研究。
但是，由于施乐高管认
为这些想法与他们的核心业
务并不契合，他们选择不将
其转化为适销对路的产品，
而其他人则加入进来，以施
乐公司的研究成果为基础推
出了产品。例如，苹果和微
软都借鉴了施乐在图形用户
界面方面的研究成果。
我相信，不止我一个人
认为施乐公司的这项决策是
错误的。我由此下定决心，
避免微软犯下同样的错误。
我努力确保我们能够一直保
持高瞻远瞩，不会错失我们
在计算机视觉和语音识别等
领域的研究所创造的机会。
许多其他记者也写过关于施
乐的文章，但布鲁克斯的文
章向我们讲述了该公司发展
早期的重要历程，他展示了
施乐如何借助跳出固有模式
的原创思维起家。而与此相
对的是，随着施乐迈向成熟
，它却错失了自身研究人员
开发出的非常规构想，这的
确让人更加惊讶。
布鲁克斯也是一位讲故
事的高手，能够信手拈来像
《最后的大逼仓》这样引人
入胜的作品。这篇文章讲述
了小猪摇摆杂货连锁店创始
人如何试图挫败有意做空其
公司股票的投资者的故事。
我简直迫不及待地想看到他
的结局。（此处剧透一下：
他的下场并不太好。）还有
一些时候，你几乎可以听到
布鲁克斯一边讲述那些荒诞
的故事，一边在轻声低笑。
在《埃德塞尔的悲歌》一章
中有这样一段：福特的公关
人员为报刊记者的夫人们组
织了一场时装秀，而这场

多次被巴菲特推荐，并被比尔·盖茨誉为“我读过的最好商业书”，得以让微软避免错过重要机遇；多次入选比尔·盖茨年度书单，将其作为“必读书目”。
商业的形式和表象一直在变，但人性不会变，商业的基础、经营生意和创造价值的规则没有变，商界中诸如此类的冒险故事将来还会继续发生。除了感受曾经的波谲云诡，对当下和未来同样具有现实意义和价值。
张维迎（教授）、周航（创业者、投资人）、秦朔（财经作家）联袂推荐！

1991年，我认识沃伦·巴
菲特后不久，要他给我推荐
他最喜欢的商业书。他毫不
迟疑地说：“《商业冒险》
，约翰·布鲁克斯写的。”现
在，距离巴菲特把这本书推
荐给我已经20多年，但《商
业冒险》仍然是我读过的最
好的商业书，而且约翰·布
鲁克斯仍然是我最喜爱的商
业作家。这些年间，商业的
很多细节都已经改变，但基
础始终如一。《商业冒险》
讲的是危急时刻领导者的优
势和弱点，也讲了商业的各
种细节，它是关于人性的，
这就是它能经得起时间考验
的原因。
——比尔·盖茨
创新面临着很大的不确
定性，它与一般讲的风险不
同，是独一无二的，没有统
计规律可循，只能靠直觉和
想象力去应对。《商业冒险
》之所以经典，是因为作者
用栩栩如生的真实故事诠释
了想象力、判断力和冒险精
神在商业活动中的至关重要
性，让每一个企业家从中受
益。
——张维迎 北京大学国
家发展研究院教授
在商海里沉浮，面对的
就是山呼海啸般的不确定性
。没有一种成功是必然的，
都是机遇与风险、可控与不
可控之间的持续博弈。经典
之所以为经典，就是它有充
分的代表性，能经得住时间
的考验，给人以启迪。而作
者笔下的《商业冒险》，无
疑就是这样一部著作，值得
品味。
——周航 易到创始人、
《重新理解创业》作者
商业是个大舞台，但和
一般戏剧不同的是，商业大
戏没有事先定好的剧本，也
没有固定的主角配角。布鲁
克斯这位前辈，无疑是令人
尊敬的。在他的笔下，那些
时代的、瞩目的，或急风暴
雨，或暗礁险滩，极富戏剧
性，有人性的狡诈、贪婪，
也有人性的光辉。读完一次
又一次，历久弥新。
——秦朔 知名媒体人、
人文财经观察家、“秦朔朋
友圈”发起人

1 市场波动
人性反应实验室
股市中上演的一幕幕堪称有钱人的日间冒险连续剧，如果没有起伏涨跌，股市也就不能称为股市了。每位对华尔街传说感兴趣的公司董事会成员应该都听过下面的故事：老摩根（J.P.Morgan）的一位对股市一窍不通的朋友曾冒失地问他，市场下一步将会怎么走，这位伟大的投资家直白地回怼道：“它会波动。”除了随时波动，股市还有诸多鲜明的特点。证券交易拥有经济上的优势和劣势，例如，其优势之一是可以帮助资本自由流动，从而为工业扩张提供资金，不过，它同时也为倒霉、鲁莽和易受骗的人提供了异常便捷的方式，让他们迅速亏掉自己的钱，这无疑是其劣势。除此之外，证券交易的发展还创造出一整套社会行为模式，包括习俗、语言和对特定事件的可预测反应。而真正让人感到非同寻常的，是自1611年世界首个重要的证券交易所在阿姆斯特丹一个露天庭院里建立以来，这种社会行为模式由兴而盛的速度，以及直至20世纪60年代这种行为模式（当然其间出现了一些与时俱进的变化）仍然主导着纽约证券交易所的事实。当今美国的股票交易已成为一个令人眼花缭乱的庞大产业，涉及数百万英里①的专属电报线、可在3分钟内读取和复制整个曼哈顿电话簿的计算机，以及超过2000万的股票投资者。表面看来，这与17世纪区区十几个荷兰人在简陋的市场中冒雨讨价还价的场景相去甚远。但是，它们的主要标志大致相同。第一家证券交易所在不经意间成为揭示新的人性反应的实验室。同样，纽约证券交易所也是一个社会学试管，为人类这个物种的自我认知做出了永恒的贡献。
有关最早从事股票交易的荷兰交易者的生动记录，可以参见一本名为《乱中之乱》（Confusion of Confusions）的书。这本书是由约瑟夫·德拉维加所著，他是阿姆斯特丹市场中一位大胆冒进的投机者，原书最初于1688年出版，哈佛商学院几年前再版了该书的英译本。至于今天美国投资者和经纪商的行为特征，只要考察他们在1962年5月最后一个星期的活动（当时股市经历了剧烈的波动），就可以清楚地了解，因为就像所有股票交易者一样，他们的行为特征在危机时期会急剧放大。5月28日是星期一，包含30只行业龙头股的道琼斯工业平均指数在当日下跌了34.95点，创下自1897年道琼斯指数开始编制以来的第二大跌幅，仅次于1929年10月28日38.33点的下跌幅度。5月28日一天的交易量达到了935万股，创下证券交易所有史以来第七大单日交易量。5月29日，星期二，在经历了令人心惊胆战的早盘后（大多数股票在星期二早盘的交易价格远低于它们星期一的收盘价），市场突然转向，以惊人的活力向上猛攻，最终以道琼斯指数大幅上涨27.03点的业绩结束了当日交易，尽管这个涨幅并没有打破纪录。不过，星期二的股票交易量创下了纪录，或是接近创纪录，当日共有1475万股股票易手，创下历史第二大单日交易量，仅次于1929年10月29日略超1600万股的单日交易量。（20世纪60年代后期，超过1000万、1200万，甚至1400万股的单日交易量变得司空见惯，1929年的交易量纪录最终在1968年4月1日被打破，并且在接下来的几个月里，交易量纪录一次又一次被刷新。）随后，在星期三股市因阵亡将士纪念日休市之后，到了5月31日星期四，股市完成了涨跌循环，道琼斯工业平均指数当日上涨9.40点，成交量高达1071万股，为历史上第五大成交量，略高于本轮暴涨暴跌开始前的水平。
这场危机在三天之内即宣告结束，但毋庸置疑，对其进行全面剖析花费了更长的时间。德拉维加对于阿姆斯特丹交易者的一个观察是，他们“能非常聪明地制造各种理由”来解释股票价格的突然上涨或下跌，显然，华尔街的专家们需要调动他们的全部聪明才智，来解释为什么在一个极好的商业年景行至中游之际，市场突然出现有史以来的第二大暴跌。专家们提出了诸多解释，其中一种解释是肯尼迪总统当年4月对钢铁行业计划涨价的弹压；除此之外，这些分析不可避免地经常会将1962年5月与1929年10月进行比较。且不提这两次暴跌中最令人恐慌的日子都恰逢当月的第28天和第29天（这对某些人来说，无疑是一种神秘而不祥的巧合），单纯从股价变动和交易量数据来看，也能让人看到这两次暴跌的相似性。不过人们普遍承认，两次暴跌鲜明的差异性远比相似性更具说服力。在1929—1962年间，对交易行为的监管和对客户赊购股票额度的限制使得一个人很难（实际不可能）在交易所亏掉所有的钱。换言之，在20世纪这两次崩盘之间的33年里，德拉维加在17世纪80年代给阿姆斯特丹证券交易所起的绰号（他称之为“这个地狱赌场”，尽管他爱极了这个地方）显然并不太适用于纽约证券交易所。
P1—4