赚钱很难，让赚到的钱增值更难，而让手中的财富长时间保持高增长则是难上加难。有这样一群投资达人，他们有的在投资中实现了人生理想，有的利用股市实现了财务自由，还有的抓住“投资之神”抛来的橄榄枝，实现了阶层跨越，彻底改变了自己的命运。投资已经成为他们生命中不可或缺的一部分。
投资达人是怎样炼成的？怎样找到财富增长的“厚雪长坡”？他们如何“穿越牛熊”，在“七亏二平一赚”的A股市场稳定获利？为什么被有些人看作是“赌博”“投机”的股票，却被他们当作“一生所爱”？……
27位雪球达人的投资经历，27个跌宕起伏的投资故事，其中蕴藏着独具特色的投资感悟和选股思路。让我们一起走近这些滚雪球的人，看看投资是怎样改变了他们的人生。

雪球以做中国人的在线财富管理平台为愿景，肩负“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命。雪球私募业务专注于为高净值客户提供优质的二级市场证券类私募产品和配置型证券类FOF资产。
雪球私募依托于服务专家团队，为机构赋能的同时，也为投资者搭建认知匹配的桥梁，让用户更好地理解基金管理人的投资思路、投资风格和投资逻辑，从而选择到与其相匹配的私募管理人及长期认同的产品，真正做到“长期净值、业绩归因、人格认知”。
雪球公司成立于2010年，起步于投资社区，现已经成为国内领先的集投资交流交易于一体的综合在线财富管理平台。雪球以“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”为使命，经过十年的发展，已经拥有超过4300万注册用户，聚集了较多的国内对于投资感兴趣、有见解、对权益类资产接纳度较高的人群。

生而不凡，投资实现我的人生价值
投资，喜欢比选择更重要 / 黑色面包
投资改变命运：从银行金饭碗到职业投资人 / Alex价值发现者
股票让我歪打正着地实现人生理想 / 加班的会计
28岁的我，从9万元到300万元用了8年 / 小七滚雪球
超级奶爸的股市之旅 / 大苹果的飞飞
一个沉默的外向人 / 肖志刚
投资成功的策略可以复制吗 / linjia
人生或许有非走不可的弯路，但投资没有 / villike
鱼跃先行者的投资之路 / 朱贰哥
十余年历经两轮牛熊洗礼：我的本能和看见 / 张熙
不甘庸碌，投资改变我的生活方式
投资是一场马拉松 / 神秘亚马逊
我始终坚信只有“投资自己”，才能抓得住运气 / Lucky_Ricky
人到中年，是什么给了我辞职的勇气 / 认真的天马
耐心，是投资的最大美德 / 蜡笔大新之投资14年
运气也是投资的核心竞争力 / 谦和屋
从教师到职业投资者和专职奶爸 / 宜昌白云飞
我是如何被迫成为全职投资者的 / 终身黑白
11年13倍：我的翻倍股之旅 / 谦十五
二十余年地产老兵的投资之路 / 朱酒
人到中年，“前浪”的青春才刚开始 / 二马由之
拒绝宿命，投资是黑暗中的一束光
投资，是我生命的救赎 / 躺赢君
从地狱到天堂，我路过股市 / 玉山落雨
退伍老兵也有春天：我的13年投资心得 / 圆融财观
得失难量，投资是不变的一生所爱
我的股市亏钱经历和感悟 / 年糕猫
这五个男人，可能改变了我的一生 / 忆西风
200万元清零之后，我踏上了价值投资之路 / 保利时代
我放弃了价值投资，但我仍是那个非凡者 / 无声
后记

交流让投资更愉快
方三文 / 雪球创始人、
董事长
在用户看来，我是一个
长年待在雪球上的人。
我在雪球上发帖。几年
时间，我写了几百万字的帖
子。
我在雪球上直播。
我在雪球上向别人提问
，也回答别人的提问。每天
我大概要回答10~20个问题
，一年下来，应该回答了几
千个千奇百怪的问题。
我在雪球上管理投资组
合和私募基金。
很多人问，你为什么老
泡在雪球里？
我一般的回答是：寂寞
呀。
确实是这么回事，生活
是寂寞的，投资更加寂寞。
在现实生活中，找到人交流
投资类的问题，非常困难。
雪球这样的投资社区，既使
投资交流这件事的门槛极大
降低了，也使投资中的寂寞
得到很大程度的缓解。而交
流中，内容超过狭义的投资
，又是非常正常的现象。我
不认为这些交流是没有意义
的。对世界的认知、对人性
的认知，跟投资的关系是极
为密切而深刻的。
其实呢，我觉得，除了
缓解寂寞之外，交流更具有
实用方面的巨大价值。投资
需要不停地拓展和加深自己
对公司、行业、商业的看法
。单个人都是信息的孤岛，
拥有信息的绝对量是非常少
的。但是，因为天生禀赋和
阅历积累的不同，每个人也
拥有独一无二的信息优势。
对于别人来说“脑洞大开”的
信息和观点，对于当事人来
说，也许是用脚趾头就能想
明白的常识。能够把这种单
个人的信息优势组合起来，
对认知拓展的威力是巨大的
。雪球这样的投资者社区，
就起到这个组织作用。我在
使用雪球的过程中，经常有
这样的感慨，对我最有价值
的信息、最有启发的观点，
通常都来自我的预期之外。
那些传统意义上的认知权威
，价值远远比预期小；而那
些不确定的信息源，却经常
提供了意想不到的价值。
我想，这是我使用雪球
的动力，也是用户使用雪球
的动力。
用户在雪球的交流，沉
淀了丰富的内容资产。这两
本书里的内容，是从这些内
容里面精选出来的。对于雪
球的海量内容来说，这些只
是沧海一粟；但对于作者来
说，可能是别具意义的。在
这里，把它们结集出版，一
方面是感谢用户的贡献，另
一方面，也希望它们对别的
读者有用。
欢迎大家使用雪球，交
流投资。

投资无法改变你人生的起点，但可以使你到达不同的终点。
投资改变人生+中国私募基金经理风云录。
私募基金经理笔述他们的投资实战、投资策略、市场观点；不同投资风格和道路，让我们一起走近这些滚雪球的人，看看投资是怎样改变了他们的人生。

做好投资需要选对行业
赛道，更需要稳定、繁荣的
国家经济大环境。巴菲特回
顾他的投资经历时，多次把
自己在投资中取得的成就归
功于搭上了二战后美国经济
增长的顺风车。
2021年2月28日，国家统
计局公布的2020年国民经
济和社会发展统计公报显示
，我国经济总量首次突破百
万亿元大关，全年GDP达
101.6万亿元，比上年增长
2.3％。我国人均GDP也连
续两年超过1万美元。
中国经济就像一辆飞速
行驶的列车，抓住中国经济
腾飞的机遇，做多中国、买
入中国最优质的资产，可能
是我们这一代人实现家庭财
富保值增值的最好选择。
一直以来，雪球上集聚
了一批不同职业、不同经历
，以及关注不同领域但都爱
好投资的“球友”，大家交流
、分享、记录，鲜明地表达
自己对投资的理解和看法。
他们和我们一样，既是
中国经济这趟列车的建设者
，也是做多中国的实践者。
这些各具特色的投资者
背后有怎样的投资经历？有
怎样的投资体系？有怎样的
投资感悟？我们逐一展示他
们的成长经历和投资故事，
希望能给投资者以启发。
就这样，我们第一本关
于雪球上活跃用户的书籍《
投资改变人生：那些滚雪球
的人》正式问世了。
这本书的问世，首先要
感谢书中的雪球用户，他们
在雪球上分享自己的投资、
生活以及感悟。其次要感谢
钟日昕、沈露等成员在成稿
过程中的付出。最后要感谢
中国经济出版社的燕丽丽博
士、吴楠老师在审核出版过
程中为本书提供的帮助。

用户在雪球的交流，沉
淀了丰富的内容资产。这两
本书里的内容，是从这些内
容里面精选出来的。在这里
，把它们结集出版，一方面
是感谢用户的贡献，另一方
面，也希望它们对别的读者
有用。
——方三文 雪球创始人
、董事长
符合自己性格的投资体
系才是最好的投资体系，投
资者需要不断根据自己的性
格优化投资体系。
——电扫洛阳川 雪球人
气用户
做投资，有人“笨拙复利
”，有人“狂飙突进”。尽管
风格不同，但都充满智慧。
喜欢的，就跟随。
——流水白菜 雪球人气
用户
书中每个人的故事都精
彩纷呈。我们站在时代浪潮
之巅，见证了国运之昌盛，
成了这一时代的见证者。
——Bigpendan 雪球人
气用户
每一篇文章都饱含这些
成功投资者多年以来的投资
经验和心血。古人云，“字
字看来皆是血，十年辛苦不
寻常”，说的可能就是这样
的经验和心血。
——润哥 雪球人气用户
雪球是我成长的地方，
我从零开始到做职业投资的
7年时间，可以说几乎天天
登录雪球，学习、感悟成功
投资者的心路历程。这本书
向读者展现了许许多多成功
投资者的故事，我们称他们
是滚雪球的人！
——谦和屋 雪球人气用
户
很开心看到熟悉的、不
熟悉的“球友”滚雪球的故事
。炒股让我快乐，投资改变
人生。
——二马由之 雪球人气
用户

投资，喜欢比选择更重要
黑色面包
编者语：说起黑色面包，你会想到什么？是悬疑电影，还是减肥食品？本文的作者@黑色面包是一位资深美股投资者，看看他从0到1的投资经历，你一定会有所收获。
改变我一生的半小时
我本科就读于一所常春藤联盟学校，攻读材料工程，大三大四跟着导师做了一个海军的金属氧化物项目，在《自然》（Nature）期刊发表了一篇论文，并以全系第一的成绩被麻省理工学院（MIT）全奖录取，偶像是物理学诺贝尔奖得主理查德·费曼。但进了MIT以后，我发现做科研和学新的科学知识很不同。学科学知识，四年可以学科学史累积三百年的内容；做科研，则可能会投身于那三百年之中的十年或二十年。本科拼两年做科研可能还有点新鲜感，但我不想一辈子在实验室里待着，因此决意转到社科领域。但当时要转系又很难，我给哈佛和MIT的教授发遍了电子邮件，在绝望的边缘我恰巧碰到一位研究大宗商品结构性市场的教授在招人。那一天，和他半小时的对话，改变了我的一生。后来，我用一年的时间学了经济学本科四年的知识，授课老师不乏诺贝尔奖得主，比如长期资本管理公司的罗伯特·莫顿教授（Robe~Mexton，BSM定价模型中的M就代表Merton）。我就这样从自然科学转向了社会科学。2016年，我和两位教授在社科领域的顶尖期刊发表了一篇预测钯的需求将会因为三相催化转化器更加普遍的应用、更加严格的环境要求以及改进的工艺而大幅增加的文章。这篇文章在之后的三年内并没有特别多地被引用，但最近引用数量激增。可惜的是，我没有把自下而上建模得到的认知以投资的方式实现财富的转化——而类似这样的错误，我还会犯很多次。国际市场钯的价格走势如图1所示。
第一桶金
与大多数MIT社科领域的博士一样，我的业界首选肯定是对冲基金。当时，我申请对冲基金的职位基本可以说是“横扫”，最后选择了一家全球排名前三、过去三十年平均年化收益率38.6％的自营交易企业，去了他们在阿姆斯特丹的总部。虽然薪酬不错，一年能赚两百万人民币左右，但交易员的文化氛围让我这个比较传统的人很不适应，而且起早贪黑写代码、把一切都交给机器，也让我提不起兴趣。我比较喜欢钻研企业的基本面、研究商业的本质。
所以，工作了一阵子之后，我还是决定去做价值投资。这段工作经历对我来说有两重意义：首先，它让我积累了一些财富；其次，由于看到公司通过高频交易、设备和算法的压倒性优势积累财富的过程，它让我日后彻底放弃了任何通过短线交易战胜市场的企图。
我的选股思路及案例分析
受到《安全边际》一书的影响，我特别想去塞斯·卡拉曼的Baupost基金工作，但经过一番努力后，发现希望渺茫。沮丧之际，我找出大波士顿地区所有的基金公司，并一一给他们发出电子邮件。有一个深度价值投资基金的董事长（下文称J）给了我回复，说我的邮件写得很有意思，想和我聊聊，并让我带一个投资想法过去。我连夜准备了一个，并在第二天与J进行了面谈，他听完称赞这是一个很好的投资主意。
尽管他后来没有买入这家公司，但其股价确实在一年之内翻倍了。J虽然没有说什么，但他是看在眼里的。他告诉我现在不招人，我说没关系，我免费给你打工。后来我免费给他工作了半年，终于有一天，他和另一个合伙人告诉我，要带我去吃午饭。他们把我引进了一个豪华餐馆，当我们一入座，就给了我一个信封，里面装着一封信，说准备给我一个副总裁的职位，还有整个基金的利润提成，这让我非常欣喜，J也正式变成了我的职场导师。这封信我现在还夹在《聪明的投资者》这本书里。
我的选股思路受J的影响很大。他在过去二十年平均年化收益率跑赢市场3个百分点，曾是20世纪90年代鼎鼎大名的德雷曼基金的投资组合管理人。德雷曼与邓普顿一样，都是逆向投资的代表性人物。他们喜欢去寻找市场不喜欢的、估值较低的，但是未来前景不错的企业。这也是我喜欢的思路。
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